报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 综合来看短期供应利好预期带来期价反弹但需面对高产量及需求难改善的现实情况暂未显露供需格局实质性扭转的迹象本周钢材供需结构或继续转弱反内卷炒作结束后预计黑色仍有回调风险 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - 7月8日黑色系商品期货整体较弱螺纹收于3063元/吨跌幅0.13%热卷主力合约收于3191元/吨下跌0.06%铁矿主力合约收于733元/吨双焦小幅上涨 [1] 市场分析 - 上周期钢盘面打破持续一个月的窄幅震荡行情价格重心上移近百点得益于供应端利多情绪升温一是中央财经委员会强调治理企业低价无序竞争引导落后产能退出促使前期跌幅大且受供应压力强的商品情绪改善二是“唐山7月4 - 15日烧结机限产30%”传闻若执行产能利用率或降至70%烧结矿日产或减少3万吨 [1] - 终端需求短期“淡季不淡”上周五大钢材品种库存微降0.1万吨至1339.93万吨但七八月高温多雨是传统钢材需求淡季五大钢材品种社会库存环增1.06%钢厂库存减少2.24%钢厂积极出货终端消耗不尽人意 [1] 投资建议 - 铁矿石关注供需变化和库存情况避免追高 [1] - 热卷投资者短期以高位整理思路对待关注供需变化 [1] - 双焦关注下跌企稳后震荡行情或做双焦之间的强弱关系 [1] 总结 - 短期供应利好带来期价反弹但面临高产量和需求难改善情况本周钢材供需结构或转弱黑色有回调风险 [1] 简评 - 螺纹钢投资者短期以震荡思路对待关注卷螺差变化 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 焦炭 - 焦炭第三轮提降落地，后续仍有一轮提降预期，焦企利润下滑叠加环保监察影响，产量下滑 [2] - 钢材面临季节性淡季，铁水产量将继续下滑，焦炭需求走弱，上周日均铁水产量241.61万吨（-0.19） [2] - 上周焦炭各环节库存均下滑，总库存下降 [2] - 焦煤供应端扰动较大，关注成本端情况，回调偏多思路对待，焦炭指数运行区间参考1300 - 1410 [2] 焦煤 - “三西”地区开展环保检查，煤矿产量连续五周下滑，洗煤厂产量明显下滑，供应端收缩对盘面有一定支撑 [4] - 铁水产量高位回落，中长期看焦煤需求承压，上游库存高位，现货价格下滑叠加铁水下行，下游采购谨慎 [4] - 供应端收缩，需求承压下行，煤矿环保减产对盘面驱动向上，回调偏多思路，焦煤指数运行区间参考740 - 840 [4] 根据相关目录分别进行总结 焦炭 供给 - 焦炭第三轮提降落地，后续仍有提降预期，焦企利润环比下滑，部分地区环保监察使部分焦企开工受限，产量下滑，钢厂焦炭产量变化不大，总产量环比下滑，截至6月13日，全样本焦化厂焦炭日均产量65.04万吨（-1.48），247家钢厂焦化厂日均产量47.24万吨（-0.06），总产量112.28万吨（-1.54） [2][15] 需求 - 铁水产量继续回落，幅度较小，钢材需求淡季来临，后续铁水产量维持下降趋势，焦炭需求走弱，截至6月13日，日均铁水产量241.61万吨（-0.19）；五大材周度总产量858.85万吨（-21.53）；钢厂盈利率58.44%（-0.43）；247家钢铁企业高炉产能利用率90.58%（-0.07）；高炉开工率83.41%（-0.15） [2][23] 库存 - 贸易商积极去库，铁水产量高位回落，钢材需求淡季，下游采购谨慎，上周各环节库存均下滑，总库存下降，截至6月13日，全样本独立焦化厂库存125.71万吨（-1.3）；247家钢厂库存642.84万吨（-2.96）；四大港口焦炭总库存203.09万吨（-11.06），总库存971.64万吨（-15.32） [2][27] 库存可用天数 - 247家钢厂样本焦化厂库存可用天数11.62天（+0.04） [31] 基差 - 截至6月13日，日照港准一级冶金焦折仓单价1304元/吨，1月合约基差为 - 63，5月合约基差为 - 78，9月合约基差为 - 46，基差驱动较弱 [34] 月差 - 截至6月13日，9 - 1合约价差为 - 17，1 - 5合约价差为 - 15 [38] 焦煤 供给 - 近期供应端扰动较大，6月安全生产月，“三西”地区环保检查加严，部分洗煤厂停产、煤矿发运暂停，洗煤厂产量下滑、523家矿山原煤产量连续五周下滑，对盘面有一定支撑，截至6月13日，523家样本矿山原煤日均产量187.77万吨（-2.11），开工率83.71%（-0.94）；洗煤厂日均产量47.79吨（-3.67），开工率57.36%（-3.23） [4][43] 蒙煤通关 - 蒙煤通关量环比有所上升 [45] 需求 - 焦企利润下滑，焦炭产量走弱，焦煤需求支撑下行，铁水产量高位回落，中长期看需求走弱，截至6月13日，230家独立焦化厂库存总量669.53万吨（-21.32），可用天数为9.65天（-0.13），对应焦煤日耗为69.38万吨（-1.26）；247家钢厂库存为773.98万吨（+3.07），可用天数为12.32（+0.06），折算日耗为62.82万吨（-0.06）；合计日耗为132.2万吨（-1.31） [4][50] 洗煤厂库存 - 截至6月13日，洗煤厂原煤库存336.13万吨（+8.72）；精煤库存251.47万吨（+6.41） [54] 库存 - 焦煤上游压力仍在，蒙煤通关口岸库存较高，国内焦煤矿山库存环比回升，焦企库存环比下滑，钢厂库存小幅上升，港口库存小幅去化，总库存下滑，截至6月13日，港口库存合计312.02万吨（-1）；247家钢厂库存773.98万吨（+3.07）；全样本独立焦化厂焦煤库存798.07万吨（-20.85）；532家样本矿山精煤库存486.04万吨（+5.31） [4][61] 库存可用天数 - 230家独立焦化厂炼焦煤可用天数9.65天（-0.31）；247家钢铁企业炼焦煤库存可用天数12.32天（+0.06） [61] 基差 - 截至6月13日，唐山蒙5精煤折仓单价793元/吨，1月合约基差为5，5月合约基差为 - 20，9月合约基差为18 [64] 月差 - 截至6月13日，9 - 1合约价差为 - 13.5，1 - 5合约价差为 - 24，暂无月差机会 [68]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材：现实需求下滑开始兑现，需求进入淡季和关税影响抑制，整体需求预期偏弱，本月铁矿发运冲量，不利于黑色金属反弹，建议关注反弹布局空单机会 [1] - 铁矿石：成材终端需求面临淡季转弱风险但有韧性，预计铁水回落幅度有限，6月铁水均值有望维持在240万吨左右，海外矿山发运冲量，后续供应压力增加，短期上方有压制，中长期09合约偏空，短期价格震荡偏弱，区间参考720 - 670 [4] - 焦炭：现货基本面偏空，钢厂提降焦炭价格，追涨空间不足，建议焦炭2509合约择机做空，后期波动加大 [5] - 焦煤：现货基本面偏空，钢厂提降焦炭价格，追多空间不足，盘面过快上涨后有较大套保压力，建议焦煤2509合约择机逢高做空，后期波动加大 [5] - 硅铁：供需矛盾伴随供应增加开始上升，成本端关注煤炭价格变动，预计短期跟随煤炭价格运行 [6] - 硅锰：短期供应压力仍存，成本端关注煤炭价格变动，预计短期跟随煤炭价格运行 [6] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 价格及价差：螺纹钢和热卷现货部分地区价格有涨跌，期货合约价格多数上涨，螺纹钢和热卷不同合约有相应价差 [1] - 成本和利润：钢坯和板坯价格不变，部分成本有变动，各地区螺纹和热卷利润有不同程度增加 [1] - 产量：日均铁水产量微降，五大品种钢材产量微降，螺纹产量下降，热卷产量上升 [1] - 库存：五大品种钢材库存微降，螺纹库存下降，热卷库存上升 [1] - 成交和需求：建材成交量和五大品种表需下降，螺纹钢和热卷表需下降 [1] 铁矿石 - 相关价格及价差：仓单成本和现货价格多数下降，09合约基差多数大幅下降，部分价差有变动 [4] - 供应：45港到港量、全球发运量和全国月度进口总量环比增加 [4] - 需求：247家钢厂日均铁水产量微降，45港日均疏港量下降，全国生铁和粗钢月产量下降 [4] - 库存变化：45港库存和247家钢厂进口矿库存下降，64家钢厂库存可用天数下降 [4] 焦炭 - 相关价格及价差：山西一级湿熄焦价格不变，日照港准一级价格下降，焦炭期货合约价格下降，基差有变动，钢联焦化利润增加 [5] - 上游焦煤价格及价差：山西仓单焦煤价格不变，蒙煤仓单价格下降 [5] - 供给：全样本焦化厂日均产量微降，247家钢厂日均产量不变 [5] - 需求：247家钢厂铁水产量微降 [5] - 库存变化：焦炭总库存增加，全样本焦化厂焦炭库存增加，247家钢厂焦炭库存下降，港口库存下降，钢厂可用天数下降 [5] - 供需缺口变化：焦炭供需缺口测算值有变动 [5] 焦煤 - 相关价格及价差：山西仓单焦煤价格不变，蒙煤仓单价格下降，焦煤期货合约价格微涨，基差下降，样本煤矿利润下降 [5] - 海外煤炭价格：澳洲峰景到岸价下降，京唐港澳主焦库提价不变，广州港澳电煤库提价微降 [5] - 供给：汾渭样本煤矿原煤和精煤产量下降 [5] - 需求：全样本焦化厂日均产量微降，247家钢厂日均产量不变 [5] - 库存变化：汾渭煤矿精煤库存微降，全样本焦化厂焦煤库存下降，247家钢厂焦煤库存下降，港口库存增加 [5] 硅铁和硅锰 - 现货价格及价差：硅铁主力合约收盘价上涨，部分地区现货价格有变动，硅锰主力合约收盘价微涨，部分地区现货价格不变，硅铁和硅锰有相应价差 [6] - 成本及利润：硅铁生产成本部分有变动，生产利润部分有变动，锰矿部分价格有变动 [6] - 锰矿供应：全球锰矿发运环比下降，国内到港环比大增，港量增加 [6] - 锰矿库存：锰矿港口库存下降 [6] - 产量：硅铁产量增加，硅锰周产品微增 [6] - 开工率：硅铁生产企业开工率上升，硅锰开工率微升 [6] - 需求：铁水环比基本持平，河钢招标价下降，硅锰采购量微增 [6] - 库存变化：硅铁60家样本企业库存下降，63家样本企业硅锰库存微增 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材产业供需两弱，价格驱动偏弱，内需建材进入淡季，出口板材有走弱风险，建议滚动卖出套保或现货预售兑现利润 [5] - 煤焦期现螺旋下跌，基本面走弱，暂时无法判断底部，短期关注减仓反弹，中期关注高空机会 [6] - 硅铁和锰硅受宏观利空承压，硅铁供给减少、需求走弱、成本下移，锰硅供需平衡但供给增加、成本下移 [7] - 铁矿石淡季效应兑现，下方仍有空间，6月发运回升、库存或累库，关注利润对铁水产量及钢材出口的影响 [8] - 钢材单边观望，期现优选热卷套保及敞口管理，卷螺差短暂止盈；煤焦近月反弹，中期高空；硅铁锰硅逢高空配，关注期现正套 [9] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 6月3日远月合约中，RB2601收盘价2905元/吨，跌63元，跌幅2.12%；HC2601收盘价3045元/吨，跌44元，跌幅1.42%等 [2] - 近月合约（主力合约）中，RB2510收盘价2928元/吨，跌35元，跌幅1.18%；HC2510收盘价3052元/吨，跌32元，跌幅1.04%等 [2] - 跨月价差方面，6月3日RB2510 - 2601价差23元/吨，涨29元；HC2510 - 2601价差17元/吨，涨13元等 [2] - 价差/比价/利润（主力合约）中，6月3日卷螺差124元/吨，涨9元；螺矿比4.21，跌0.01等 [2] 现货市场 - 6月3日上海螺纹现货价3080元/吨，跌50元；天津螺纹3130元/吨，跌20元等 [2] - 6月3日上海热卷现货价3160元/吨，持平；杭州热卷3150元/吨，跌20元等 [2] - 6月3日超特粉605元/吨，跌5元；甘其毛都炼焦精煤905元/吨，跌5元等 [2] 基差情况 - 6月3日HC主力基差108元/吨，涨24元；RB主力基差152元/吨，跌17元等 [2] 各品种分析 钢材 - 产业供需两弱，宏观环境不确定，国内政策或临真空期，产业缺乏正向驱动，内需建材进入淡季，出口板材风险未明，建议滚动卖出套保或现货预售 [5] 焦煤焦炭 - 现货端煤焦价格下跌，期货端黑链指数下跌，焦煤07合约增仓上涨，主产地有安全检查声音，宏观不确定大，产业钢材淡季压力兑现，成本支撑减弱，煤焦期现螺旋下跌，暂无法判断底部，短期关注反弹，中期关注高空 [6] 硅铁锰硅 - 硅铁供给减少、需求走弱、成本下移，预计价格承压；锰硅供需平衡但供给增加、成本下移，价格亦承压 [7] 铁矿石 - 发运回升，6月或至高位，铁水下滑使港口库存或累库，钢厂铁水产量下滑，利润收缩，关注对铁水产量及钢材出口影响，6月内需外需均走弱，预计材弱于矿 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场供需关系未明显改变，下行趋势明显，双焦成交进一步承压，整体偏空思路对待，尚无明确反转驱动 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - 5月29日黑色系商品期货焦煤、焦炭继续下跌，螺纹收于2978元/吨，上涨0.47%；热卷主力合约收于3110元/吨，上涨0.32%；铁矿主力合约收于707元/吨 [1] 市场分析 - 现阶段处于钢材需求淡季，基建用钢需求增量有限，中高考期间部分城市施工受影响，整体钢材需求难明显改善 [1] - 上周247家长流程钢厂日均铁水产量减少1.17万吨至243.6万吨，部分钢厂控制到货节奏，原料采购刚需减少，产地焦炭价格第二轮降价全面落地，市场悲观，焦炭第三轮提降已有预期 [1] - 上周焦企利润收紧，部分地区转亏，积极出货，但市场下行、供强需弱使多数焦企出货梗滞，库存中高位运行，挺价困难 [1] - 焦企利润再度收紧及钢价下跌，使焦钢企业对原料煤采购需求进一步承压，炼焦煤高生产高供应致矿端库存积压，本周523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为2个月低位，原煤库存环比增16.3万吨至641.1万吨，精煤库存增25.5万吨至473万吨，均创新高，炼焦煤线上竞拍成交不佳，多数煤矿下调起拍价成交，流拍现象未好转，原料煤价格下降节奏难止 [1] 投资建议 - 铁矿石关注供需变化和库存情况，避免追高 [1] - 螺纹钢投资者短期以震荡思路对待，关注卷螺差变化 [1] - 热卷投资者短期以高位整理思路对待，关注供需变化 [1] - 双焦后续关注下跌企稳后震荡行情或做双焦之间的强弱关系 [1]