行业投资评级 - 行业评级：推荐 [6] 核心观点 - 眼动追踪技术通过捕捉和分析眼球运动信息实现"视线即交互"的智能化控制，其核心是将人眼生理特征转化为可计算数据 [1][10] - 该技术有望成为XR眼镜的核心交互方式之一，可应用于注视点渲染、身份验证、辐辏调节等场景，显著提升用户体验 [2][22] - 技术渗透加速，苹果Vision Pro、Meta Aria Gen 2等头部产品已搭载眼动追踪模块，未来将拓展至娱乐、医疗等下游领域 [2][41] 技术方案分析 - 瞳孔角膜反射法为当前主流方案（精度0.6°），代表厂商包括Tobii、苹果等，其通过红外光源+图像传感器实现视线追踪 [11][12] - 非视觉方案中MEMS方案（角膜反射光强度法）体积小、功耗低，但精度不足0.5°；IR+PD方案（视网膜反射光强度法）成本低但技术未成熟 [15][17] 主要厂商布局 - **Tobii**：全球技术领导者，眼动追踪精度达0.6°，动态注视点渲染技术可提升帧率78%并降低功耗10% [3][54][57] - **七鑫易维**：推出AI眼镜原型机"小七"，眼动追踪延迟<5ms、精度0.2°-1°，双目功耗仅26.32mW@30fps [3][71] - **歌尔股份**：AR眼镜搭载双相机多光源方案，眼动追踪精度0.5°、延迟<3ms，整机重量仅36克 [3][74] 应用场景 - **注视点渲染**：Pico Neo 3 Pro Eye采用Tobii技术后帧率提升78%，算力需求显著降低 [24] - **人机适配**：支持59-68mm瞳距自动调节，解决VR设备视觉辐辏冲突问题 [26][28] - **虚拟社交**：通过模拟自然眼神交流减少"恐怖谷效应"，增强存在感 [36][39] 投资建议 - 重点推荐方案商Tobii、七鑫易维（未上市）、歌尔股份，以及摄像头模组供应商炬光科技、豪威集团 [4][78] - 歌尔股份2025年预测PE 27.61倍，炬光科技同期PE达189.92倍反映高成长预期 [79]

投资评级 - 维持"买入"评级，当前股价对应25-27年PE估值分别为32/26/21X [5] 业绩表现 - 25H1营收10.84亿元（同比+11%），归母净利润2.73亿元（同比+30.7%），归母净利率25.2%（同比+3.79pct），基本每股收益0.59元（同比+18%）[2] - 预计每股派发现金股利0.15元（含税）[2] - 预测25-27年归母净利润5.4/6.6/8.2亿元，同比增速25.5%/22.64%/23.76% [5] 产品结构 - 标准化镜片收入5.13亿元（同比+20%），占比提升至47.3%（+3.5pcts）[3] - 功能镜片收入3.82亿元（同比+8.8%），定制镜片收入1.85亿元（同比-4.9%）[3] - 高折射率/多功能产品推动毛利率提升至41%（同比+1.8pct）[3] 区域表现 - 中国内地收入3.59亿元（同比+19%），亚洲收入2.96亿元（同比+22.5%）[3] - 美洲收入2.20亿元（同比-1.8%），欧洲收入1.71亿元（同比+6%）[3] 运营效率 - 销售费用率5.0%（同比-0.5pct），行政费用率8.6%（同比-1.08pct）[3] - 25H1营业利润率22.4%，净利率21.8% [10] - ROE(摊薄)维持在23-27%区间 [10] 产能布局 - 日本朝日光学年产60万副定制镜片产线将于25H2投产 [3] - 泰国生产基地进入建设阶段 [3] XR/AI业务 - 25Q2全球AI智能眼镜销量87万台（同比+222%），预计25年全球出货量1280万台（同比+26%）[4] - 中国市场AI眼镜出货量增速达107% [4] - 海外项目进入量产准备阶段，国内项目获终端好评 [4] 财务预测 - 预计25-27年营收24.72/29.61/35.51亿元，增速19.94%/19.79%/19.93% [10] - 每股收益预测1.12/1.37/1.70元，每股经营现金流0.78/1.08/1.26元 [10] - 资产负债率将从27.49%降至22.84% [12]

文化科技融合 - 河南日报社联合原力数字科技公司制作XR沉浸式电影《了不起的甲骨文·王子的荣耀》，通过虚拟现实技术展示殷商文明 [2] - 作品强交互性设计允许观众"亲手"挑选龟甲、观看占卜预言、体验商代生活场景，增强沉浸感 [2] - XR技术将甲骨文从历史遗存转化为"数字生命体"，结合"溯源·见证"和"活化·焕新"展区形成时空走廊 [2] 文化IP开发 - "了不起的甲骨文"是河南日报社自主打造的重点文化IP，系列报道通过全媒体矩阵传播，海内外阅读量超80亿次 [2] - 展览作为香港"中华文化节2025"重要活动，吸引大量香港市民及青年参与体验，现场排队持续至夜晚 [2][4] - XR电影首映后引发广泛反响，香港中华文化发展联合会主席评价其为"活化"甲骨文的文化教育教材 [2] 市场反响 - 8岁儿童梁柏熙等体验者通过XR设备与甲骨文互动，产生"触摸历史"的直观震撼效果 [2] - 香港现代水墨画会会长陈成球体验后表示有意向实地探访河南，体现文化共鸣转化为潜在旅游需求 [3] - 香港城市大学学生梁珈翘等青年群体惊叹汉字文化博大精深，呼吁更多同龄人参与体验 [4]

苹果智能眼镜布局 - 苹果计划在2025年第三季度发布搭载M5处理器的Vision Pro [2] - 2027年将推出主打拍摄、音频及AI功能的智能眼镜"Vision Air"以及更轻便的头显设备 [2] - 苹果内部正在探索有线版Vision Pro 需连接Mac使用 [2] - 2028年计划发布Vision Pro 2和带有显示技术的XR眼镜 [2] - 苹果采用"头脑风暴"式方法整合不同产品以寻求创新点 [2] Meta智能眼镜进展 - Meta与Ray-Ban合作的智能眼镜市场表现成功 正加大投入推出更多款式 [3] - 传闻Meta正在研发高端智能眼镜Hypernova 内置屏幕 预计年底发布 [3] - Hypernova将配备Ceres腕带控制器 支持手势识别功能 [3] 微美全息技术布局 - 微美全息通过AR+AI技术全面布局智能眼镜领域 [4] - 自主研发动态实时渲染引擎 降低AR内容制作门槛 [4] - 推出MicroLED光机模组及衍射光波导显示技术 实现轻量化与高显示性能 [4] - 嵌入AI智能眼镜后可支持3D内容叠加与实时翻译功能 [4] 行业趋势 - 智能眼镜被视为消费电子下一个主要趋势 驱动智能穿戴设备迭代升级 [3] - 智能眼镜弥补XR设备佩戴舒适性不足 开创新交互模式 [3] - 行业从初探期向高速发展期迈进 "百镜大战"竞争加剧 [5] - 智能眼镜在AI大模型推动下迎来爆发式增长 应用拓展至办公、影视、游戏等领域 [5]

工业遗产改造与科技文旅融合 - 首钢园一高炉改造为SoReal太空探索主题科幻乐园，2024年开业首年接待游客近百万人次[1][3] - 改造保留高炉原有结构和工业风貌，融合AI、边缘计算、AR/VR/MR、5G-A、全息影像等前沿技术，打造"全沉浸式"科幻综合体[2] - 项目设置未来科技乐园、主题秀场、艺术展览、餐厅酒吧等多元业态，形成"科技+文化+消费"试验田[2][3] XR技术应用与市场拓展 - SoReal运用5G+XR技术实现虚拟与现实融合，提供星际探险、VR对战等沉浸式体验，吸引超60所北京中小学研学活动[3][4] - 当红齐天已在上海迪士尼、成都牛王庙等16城落地项目，覆盖电竞综合体、科技艺术馆等业态，2025年计划推出千家"SoBattle"电竞实体店[4] - XR技术被应用于冬奥会场景改造，推动首钢园从工业遗址转型为科幻乐园[3] 科幻产业生态与集群发展 - 中关村科幻产业创新中心聚集138家硬科幻企业，涵盖动作捕捉、图形渲染、AR/VR/MR等领域，形成"类研究院+孵化器+加速器+产业集群"服务链[6][7] - 北京全景声公司自主研发WANOS三维全景声技术，应用于影视、车载等领域，实现360度沉浸式体验[7] - 北京科幻企业总数达780家，2024年总营收480亿元，石景山区集聚236家科幻企业，收入153亿元占全市1/3[7][8] 数字经济与文化科技融合 - 石景山区2024年GDP达1312.9亿元，数字经济占比57.4%，软件与信息服务业收入1504.5亿元（+10.1%），文化产业收入1487亿元（+7.9%）[8] - 北京市2024年文化产业增加值占GDP11.4%，文化新业态企业营收15906.9亿元（+11.1%），占全市文化企业营收70.7%[11] - 北京拥有16家国家级文化和科技示范基地，数字出版、互联网游戏服务等行业展现显著科技融合特征[11] 政策支持与城市更新 - 北京市落实"十四五"文化发展规划，推进5G、AI、区块链等技术赋能文化产业，建设"国际科技创新中心"[5][11] - 首钢园改造采用建筑垃圾再生材料、光伏发电等环保技术，入选全国首批"5G+智慧旅游"试点项目，经验复制至黄石、成都等城市[9]

工业遗存改造与科技文旅融合 - 首钢园一高炉被改造为SoReal太空探索主题科幻乐园，保留原有工业结构的同时融入AI、边缘计算、AR/VR/MR、5G-A、全息影像等前沿技术 [1][2] - SoReal乐园设置未来科技乐园、主题秀场、艺术展览、餐厅酒吧等业态，形成"科技+文化+消费"综合体，开业首年接待游客近百万人次 [1][2][3] - XR技术（扩展现实）成为核心驱动力，通过5G+XR实现虚拟与现实融合，打造沉浸式太空体验项目如"齐天号"星舰、VR人机对战等 [2][3] 科幻产业生态与技术创新 - 中关村科幻产业创新中心聚集138家硬科幻创作与硬科技企业，覆盖动作捕捉、图形渲染、AR/VR/MR等领域，形成技术开发生态系统 [4][5] - 北京市科幻产业规模达480亿元（2024年），石景山区科幻企业236家，收入153亿元占全市1/3，首钢园成为"一核多点"布局核心 [5][6] - 产业政策支持明确，《"十四五"文化发展规划》强调运用大数据、5G、AI、区块链等技术改造文化产业链 [4] 文化与科技融合的经济贡献 - 北京市文化产业增加值占GDP比重达11.4%（2024年），文化新业态企业营收15906.9亿元，同比增长11.1%，占比70.7% [6] - 数字出版、互联网游戏服务等科技融合型文化行业增长显著，16家国家级文化和科技示范基地数量全国领先 [6] - 首钢园通过"科技+文旅"模式转型，吸引超60所中小学研学活动，学生到访超万人次，成为京西文旅新地标 [3][5]

机器人技术应用进展 - 智元研究院四足机器人完成室内智能导盲演习，精准引领视障人士抵达8楼，展现卓越地形适应性和智能导航能力，我国有超1700万视力障碍人士 [1] - 北京瑞宏与亦庄实验小学共建"人工智能与机器人教育创新实验室"，合作聚焦教育机器人功能模块优化和AI课程体系研发，1月发布的教育机器人"小智"将发挥潜力 [2][4] - 瑞典皇家理工学院团队推出无控制器、LLM驱动的声控XR操纵系统，通过Meta Quest 3实现，融合NLP和XR技术，提高机器人远程操作安全性和易用性 [6] - 深圳市养老护理院与星尘智能合作研发AI养老机器人，S1机器人具备7个单臂自由度和安全机制，性能超普通成年男性，我国60岁及以上人口超3亿，养老护理人员缺口达550万 [12] 机器人技术突破 - 英国科学家发现57.1%的黑猩猩会被模仿人类表情的机器人哈欠"传染"，这是首次展示无生命模型的传染性哈欠现象 [7][9] 机器人行业生态 - 工业机器人领域涵盖埃斯顿自动化、埃夫特机器人等12家企业 [17] - 服务与特种机器人领域包括亿嘉和、晶品特装等7家企业 [17] - 医疗机器人领域涉及元化智能、天智航等12家企业 [17] - 人形机器人领域聚集优必选科技、宇树等20家企业 [17] - 具身智能领域包含跨维智能、银河通用等18家企业 [17] - 核心零部件领域覆盖绿的谐波、因时机器人等22家企业 [19] - 教育机器人领域有硅步机器人、史河科教机器人等3家企业 [19]

融资情况 - MyDearest株式会社在C轮追加轮融资中完成约3.3亿日元（折合约1658万人民币）融资 累计融资额超过28亿日元（折合约1.4亿人民币）[1] - 公司与朝日新闻社达成资本业务合作协议 旨在超越游戏业务范畴拓展VR/MR解决方案业务[1] 资金用途 - 加强北美市场VR游戏拓展 针对α世代（10代前半至中段）用户群体推进作品开发[3] - 三款游戏《Clover Climber》《Chained Escape》《Devil's Roulette》总玩家数超过50万人 其中约70%为美国用户[3] - 计划在2025年底前发布10款以上新作[3] - 扩大VR娱乐事业部 加强工程师 艺术总监等人才招聘以强化制作体制[3] 业务合作与拓展 - 利用朝日新闻社在新闻 教育 文化领域的网络资源 自有IP及数字档案[3] - 共同开发朝日新闻社持有的IP进行VR/MR内容[3] - 共同开发教育 旅游 文化领域的VR/MR产品[3] - 为未来新闻领域应用XR技术做准备[3] - 将VR游戏积累的技术扩展到更广泛领域以开拓新市场实现业务扩张[3] 公司背景 - MyDearest成立于2016年4月 专注于通过VR游戏开发提供"改变人生的故事体验"[1] - 近年涉足VR游戏发行业务 负责中国作品《Mecha Force》的海外发行[1]

项目概况 - 国内首个本土企业自主研发、自主运营的XR大型沉浸式探索项目"秦潮觉醒"上线一周年，以"华夏文化"为基石，标志着文化科技深度融合新纪元的开启 [1] - 项目由【元拓境】打造，第三季《末日对决》取得"15万人次体验、上亿级声量、十余城联动"的行业成绩 [3] - 项目被评为文旅元宇宙创新示范项目，实现票房与流量双丰收，攻克多项行业难题，展现强大技术实力与创新精神 [4] 市场表现与扩展 - 项目在全国十余座城市（上海、天津、厦门、苏州、成都、西安、深圳、武汉、沈阳、北京、福州等）落地，构建"科技诠释传统，国潮对话未来"的新型文化娱乐体验范式 [4] - 通过"首店效应"激活区域流量，扩展原创国潮IP势能 [4] 技术与空间创新 - 打造超1000平方米的超大型沉浸式空间，每小时最多可容纳120多人参与体验，定义大型沉浸式体验空间新标准 [6] - 攻克VR大空间场馆"内容迭代限制、坪效转化低"等技术难题，实现单一场馆内多季内容全时域并行加载与零干扰独立同时运行 [8] - 融合复合娱乐场域，适配娱乐休闲、亲子互动、企业团建及主题社交活动等多元化场景需求 [8] 内容与体验亮点 - 第三季《末日对决》包含四大势力对决（麒麟军、帝誓盟、墨家机关、山海楼），技能体系繁复多样，战斗策略层出不穷 [14] - 提供五感联动的360°沉浸战场，从视觉、听觉、触觉多维度打造身临其境的沉浸感 [15] - 三重剧情选择（进攻、潜入、终局解法），玩家抉择驱动命运，角色成长线深刻 [17] - 东方奇幻与赛博科技碰撞，呈现反差美学奇观 [19][20] 行业影响与未来规划 - 项目开创文化科技融合新路径，成为新质生产力的典型代表，激活产业新动能 [10] - 未来将在十余座城市陆续上线三季完整内容，继续发挥文化科技融合领域的示范引领作用 [12][15]

高等教育博览会概况 - 第63届高等教育博览会于2025年5月23-25日在中铁·长春东北亚国际博览中心举行 主题为"融合·创新·引领" [1] - 展会汇聚千余所高校及科研机构 800余家科技企业 聚焦高等教育数字化转型前沿 [1] 三兴教育科技参展亮点 - 公司携数字教材 真人数字人数字化课程 数字化思政课程 虚拟教研室 跨区远程实习平台等数字化产品矩阵亮相 [1] - 核心展示"AI+数字人+XR"技术赋能教学实训的创新成果 定位为国内率先将相关技术深度融入教学实训的标杆企业 [1] - 参展主题为"人工智能+数字人+虚实融生—教学实训场景全新解决方案" 覆盖"课程建设-教研协同-实践实训"全链条 [1] 产品与技术应用 - 产品矩阵包含落地第二期"双高建设"任务的数字化解决方案 支持高校"双高计划"与数字化转型 [1] - 通过真人数字人课程演示 虚实融生实训系统场景化体验吸引院校领导 教师 企业代表驻足交流 [3] - AI驱动智能教学平台与XR虚拟仿真实训环境实现技术与教学场景深度融合 [3] 市场反馈与未来规划 - 展会期间展位咨询洽谈络绎不绝 公司通过实操演示 案例解析 互动体验全方位展示解决方案优势 [3] - 未来将持续深化"人工智能+数字技术+教学应用"融合 研发更多贴合教育发展需求的解决方案 [3]