文章核心观点 - “十五五”是中国经济转型关键期，中国股市“转型牛”趋势有望纵深发展，A/H股指数预计将继续创出新高 [1][3] 政策导向与战略重点 - 政策思路为强目标导向型，旨在为中国式现代化提供强大动力和制度保障 [1] - 重提“以经济建设为中心”，稳增长政策将保持积极，为经济转型提供总量支撑 [2] - 强调“建设强大国内市场”，内需重要性显著提升，政策资源将向消费与民生领域倾斜 [2] - 明确投资于物和投资于人紧密结合，养老育儿、教育医疗等民生保障健全及新消费场景创造将成为提振消费和扩大投资的重要抓手 [2] 产业发展方向 - 强调保持制造业合理比重，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系 [2] - 相较于“十四五”，新增“全面增强自主创新能力，抢占科技发展制高点”的表述，预示原始创新和关键技术攻关将提速 [2] - 强调“智能化、绿色化、融合化”，智能制造与绿色低碳将贯穿产业转型与升级 [2] 市场环境建设 - 坚决破除阻碍全国统一大市场建设的卡点堵点，旨在打破地方保护主义和市场分割，解决资源错配和效率损失 [3] - 提出“稳步扩大制度型开放，维护多边贸易体制，拓展国际循环”，以应对全球化逆流并打通高质量出海路径 [3] 投资线索与市场展望 - 经济转型加快、无风险收益下沉及资本市场改革共同推动中国股市“转型牛”趋势 [3] - 投资线索一：关注构建现代化产业体系相关方向，如港股互联网、半导体、军工、传媒、机器人等 [3] - 投资线索二：关注中国制造全球竞争力提升带来的出口出海优势方向，如新能源、机械设备、汽车等 [3] - 投资线索三：关注促消费作为经济结构性转型抓手相关的方向，如零售、化妆品、社服等消费领域 [3]

中共中央政治局常委、国务院副总理丁薛祥出席。 新华社北京10月24日电 10月24日，中共中央政治局常委、国务院总理李强主持召开国务院"十五五"规 划《纲要草案》编制工作领导小组会议并作讲话。 李强指出，要创新思路、务求实效，高质量编制规划纲要，进一步明确"十五五"发展的施工图、路线 图，谋划提出务实管用的发展载体和工作抓手。要培育壮大高质量发展新动能，围绕成长性强、牵引性 强的领域打造一批新产业新赛道。要坚持扩大内需这个战略基点，充分挖掘强大国内市场的潜力。要通 过全面深化改革释放发展动力和活力，围绕重点领域和关键环节深入研究改革举措。要主动开展对外经 贸格局的战略性调整，推出更多自主开放、单边开放措施。要统筹发展和安全，防范重点领域风险，确 保社会大局稳定。 李强强调，纲要草案编制时间紧、任务重，各方面要密切协作、形成合力。要面向社会公众公开征集意 见建议，广泛了解社会期盼、专家意见、基层经验等，认真研究吸纳到纲要草案中。要加强统筹协调， 做好专项规划编制与国家发展规划的衔接，指导地方立足比较优势编制规划，形成科学有机的规划体 系。 张国清、刘国中、吴政隆、谌贻琴参加会议。 会上，国家发展改革委就纲要草案 ...

会议核心观点 - 中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议审议通过《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，定调“十五五”时期经济社会发展主要目标 [1][2] - 全会公报围绕现代化产业体系、科技自立自强、扩大内需等12项重点内容展开，预计将对资本市场产生结构性影响 [2][3] 现代化产业体系与科技创新 - 强调保持制造业合理比重，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系，新增“航天强国”表述 [5] - 新增优化提升传统产业、培育壮大未来产业的内容，产业转型升级将成为“十五五”规划重要组成部分 [5] - 科技战略进入“塑优势”阶段，提出加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力 [6] - 科技驱动将成为“十五五”增长中枢，预计将强化基础研究与关键技术攻关，推动科技创新与产业创新深度融合 [6] 扩大内需与消费提振 - 内需政策更注重供求平衡，表述调整为“以新需求引领新供给，以新供给创造新需求” [7] - 政策注重长期培育消费，而非短期刺激，未来消费提振着重创造新供给撬动就业、改善民生打开消费空间、财政投资结合人口结构三大维度 [8] - 中金公司研究团队认为促消费需惠民生与消费补贴相结合 [9] 对外开放政策 - 公报延续“扩大高水平对外开放”提法，并将“开放”部分提前，强调“以开放促改革促发展” [9] - 在“扩大自主开放”前新加“积极”二字，预计未来自主开放速度或进一步加快 [9] - 强调稳步扩大制度型开放，维护多边贸易体制，利用超大规模市场与全产业链竞争优势 [9] 资本市场展望 - “十五五”期间资本市场有望呈现“长期”、“稳进”趋势，有助市场信心提升 [10] - 全会核心精神是以科技创新破结构瓶颈、以效率改革对冲内卷压力，这既是产业结构重定价起点，也是科技成长与高端制造板块战略布局窗口 [10] 重点投资方向 - 中金公司建议重点关注数字科技、空间经济、高端制造、内需消费、生物科技等领域 [11] - 数字科技方向包括人工智能+、6G、量子科技，空间经济包括低空经济、航空航天、深海科技 [11] - 内需消费方向包括新消费、商品消费提质升级、服务消费扩容增量 [11] - 华福证券建议关注绿色低碳与能源转型（风电、光伏、新型储能等）、民生消费与银发经济（健康养老、医疗服务等） [12]

习言道｜积极识变应变求变，牢牢把握战略主动 中国互联网发展基金会 | 中国互联网发展基金会 China Internet Development Foundation | 中国正能量网络传播专项基金支持项目 "十五五"时期 是基本实现社会主义现代化 770 分头巷何、 王国权力的 中共中央8月27日在中南海召开党外人士座谈会，就中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议听取各民主 党派中央、全国工商联负责人和无党派人士代表的意见建议。中共中央总书记习近平主持座谈会并发表重要讲话强调—— 习近平 在党外人士座谈会上说 2025年8月27日 中國 狗闻網 WWW.CHINANEWS.COM.CN 关键时期。 习近平 在党外人士座谈会上说 2025年8月27日 中國 狗闻網 WWW.CHINANEWS.COM.CN CIDF 中国互联网发展基金会 | 中国互联网发展基金会 China Internet Development Foundation 丨中国正能量网络传播专项基金支持项目 要密切跟踪、 精准研判国际形势, 积极识变应变求变, c 牢把握战略主动。 元论外部环境怎么变化, 都要集中力量 办好 ...

宏观经济目标 - 高质量发展取得显著成效，经济增长保持在合理区间，居民消费率明显提高[3] - 到2035年基本实现社会主义现代化，人均GDP达到中等发达国家水平[4] - “十五五”期间GDP年均增速预期设定在4.5%以上，或达到5%左右，以支持2035年人均GDP达到2.3万美元的目标[4][5] 内需与消费市场 - 中国拥有14亿人口，4亿多中等收入群体，未来十多年该群体将超过8亿人[7][8] - 2024年社会消费品零售总额达48.3万亿元，2025年有望超过50万亿元，为全球第二大消费市场[7] - “十五五”期间将深入实施提振消费专项行动，推动商品消费扩容升级和服务消费增长[7][8] - 新型城镇化蕴含巨大内需空间，例如预计将建设改造地下管网超70万公里，新增投资需求超5万亿元[8] 现代化产业体系 - 传统产业是制造业基本盘，增加值占比约80%，未来5年优化提升预计新增10万亿元左右市场空间[9] - 将培育壮大新兴产业和未来产业，加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展，催生数个万亿级市场[9] - 前瞻布局量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口等未来产业，未来10年新增规模相当于再造一个中国高技术产业[9] 科技创新与人工智能 - 完善新型举国体制，全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器等重点领域关键核心技术攻关[10] - 强化企业科技创新主体地位，提高企业研发费用加计扣除比例[10] - 加快人工智能等数智技术创新，全面实施“人工智能+”行动，截至2024年底人工智能企业总数超4500家[11] 高水平对外开放 - “十四五”时期实际使用外资累计7200多亿美元，新设外企24万多家，高技术产业引资占比超1/3[12] - “十五五”时期将积极扩大自主开放，服务业是开放重点，将扩大增值电信、生物技术、外商独资医院等开放试点[13] - 拓展双向投资合作空间，既重视“中国经济”（GDP）也重视“中国人经济”（GNI），引导产供链合理有序跨境布局[13][14]

会议核心成果 - 审议通过《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》[1] - 擘画未来五年经济社会发展蓝图，明确“十五五”时期战略部署[1][7] 战略定位与目标 - “十五五”时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期，具有承前启后的重要地位[1][2] - 提出“十五五”主要目标，并规划到2035年实现经济实力、科技实力、国防实力、综合国力和国际影响力大幅跃升，人均国内生产总值达到中等发达国家水平[3] 产业发展方向 - 把建设现代化产业体系、巩固壮大实体经济根基摆在重点任务首位，坚持把发展经济的着力点放在实体经济上[8] - 明确产业坚持智能化、绿色化、融合化发展方向，以在未来发展和国际竞争中赢得战略主动[8] 经济发展原则与主题 - 坚持高质量发展，突出创新成为第一动力、协调成为内生特点、绿色成为普遍形态、开放成为必由之路、共享成为根本目的的发展主题[6][8] - 坚持有效市场和有为政府相结合，体现构建高水平社会主义市场经济体制的决心[6] 重点发展领域 - 加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力[8] - 优化区域经济布局，促进区域协调发展[8] - 加快经济社会发展全面绿色转型，建设美丽中国[8] - 扩大高水平对外开放，开创合作共赢新局面[8] - 加快构建高水平社会主义市场经济体制、加快农业农村现代化[9]

核心观点 - 会议审议通过关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议，对未来五年的形势判断为战略机遇和风险挑战并存，强调坚持以经济建设为中心和高质量发展 [1][2] - 提出十五五时期经济社会发展七项主要目标和2035年远景目标，初步估算十五五期间GDP增速中枢为4.7% [3] - 部署十二项重点工作，建设现代化产业体系和高水平科技自立自强置于优先位置，高水平对外开放重要性显著提升 [4][5][8] - 要求宏观政策持续发力、适时加力，坚决实现全年经济社会发展目标 [11] 形势判断 - 高度评价十四五期间取得重大成就，经济实力、科技实力、综合国力跃上新台阶 [2] - 未来五年是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变 [2] - 十五五时期发展环境面临深刻复杂变化，处于战略机遇和风险挑战并存、不确定难预料因素增多的时期 [2] - 重申以经济建设为中心，稳中求进，坚持高质量发展等六项必须遵循的原则 [2] 发展目标 - 十五五时期七项主要目标包括高质量发展取得显著成效、科技自立自强水平大幅提高、国家安全屏障更加巩固等 [3] - 2035年远景目标包括经济实力、科技实力、国防实力、综合国力和国际影响力大幅跃升，人均国内生产总值达到中等发达国家水平 [3] - 初步估算2025-2035年若GDP增速从5.0%匀速降至4.0%，即可完成人均GDP目标，对应十五五和十六五期间GDP增速中枢分别为4.7%、4.2% [3] 重点工作：现代化产业体系与科技创新 - 建设现代化产业体系置于首位，坚持把发展经济的着力点放在实体经济上 [5] - 现代化产业体系以先进制造为基，提出智能化、绿色化、融合化方向，加快建设制造强国、质量强国、航天强国等 [5] - 促进产业结构均衡发展，保持制造业合理比重，促进服务业优质高效发展，优化传统产业，培育壮大新兴产业和未来产业 [5] - 加快高水平科技自立自强，抢占科技制高点，统筹教育强国、科技强国、人才强国建设，全面增强自主创新能力 [6] - 推动科技创新和产业创新深度融合，深入推进数字中国建设 [6] 重点工作：内需市场与体制机制 - 建设强大国内市场，扩大内需仍是战略基点，增强内循环内生动力和可靠性 [7] - 将惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合，促进消费和投资、供给和需求良性互动 [7] - 大力提振消费，扩大有效投资，坚决破除阻碍全国统一大市场建设卡点堵点 [7] - 加快构建高水平社会主义市场经济体制，坚持和完善社会主义基本经济制度，新增要素市场化配置 [7] 重点工作：对外开放与区域发展 - 推进高水平对外开放排序大幅上移，制度型开放与自主开放并举 [8] - 稳步扩大制度型开放，维护多边贸易体制，积极参与全球经济治理，以开放促改革促发展 [8] - 积极扩大自主开放，突出合作共赢，拓展双向投资合作空间 [8] - 优化区域经济布局，首次提出发挥四大战略的叠加效应，重点发展五大全国高质量发展增长极 [9] - 新型城镇化建设重心是以人为本，新增海洋开发利用保护 [9][10] 民生保障与年内政策 - 加大保障和改善民生力度，加强普惠性、基础性、兜底性民生建设，畅通社会流动渠道 [10] - 促进高质量充分就业，完善收入分配制度，健全社会保障体系，推动房地产高质量发展并回归民生保障定位 [10] - 促进人口高质量发展，聚焦一老一小，建设生育友好型社会 [10] - 坚决实现全年经济社会发展目标，宏观政策持续发力、适时加力，年内有望出台增量政策 [11]

核心观点 - 报告认为第二十届四中全会公报为“十五五”规划奠定基调，政策态度将更加积极主动，强调“以经济建设为中心”，隐含经济增速目标不低于4.5%-5% [2] - 科技创新被置于突出位置，是实现“新质生产力”的核心，A股新一轮慢牛行情将延续，“大科技”是中长期投资主线 [3][7] 宏观政策基调 - 政策判断发展环境“深刻复杂”，要求以“敢于斗争、善于斗争”的姿态应对不确定性，基调是“稳中求进”并重申“坚持以经济建设为中心” [2] - 为实现2035年“翻一番”目标，“十五五”期间隐含经济增速目标将不低于4.5%-5% [2] 产业发展战略 - 将“建设现代产业体系”提升至战略任务首位，强调“保持制造业合理比重”，发展方向是“以先进制造业为骨干”，具体要求为“智能化、绿色化、融合化” [3] - 产业升级是全局性的，既强调发展先进制造业，也要求优化提升“传统产业”，强国目标新增“航天强国”、“交通强国” [3] - 新兴支柱产业重点在新能源、新材料、航空航天、低空经济等领域；未来产业指向量子科技、生物制造、氢能和核聚变能等；关键技术攻关聚焦集成电路、工业母机等 [3] 科技创新与内需 - 科技创新是引领“新质生产力”的核心，更加强调“原始创新和关键核心技术”突破，要求“抢占科技发展制高点” [3] - 强调“建设强大国内市场”，内需重要性提升，经济循环要“增强国内大循环内生动力和可靠性” [4] - 预计“十五五”期间内需政策将更倾向于消费和民生领域，注重平衡消费与投资、供给与需求的关系 [4] 其他政策重点 - “对外开放”主题顺序提前，强调“扩大制度性开放”和“扩大自主开放” [6] - “区域发展”主题中新增“加强海洋开发利用保护” [6] - 房地产领域强调“推动房地产高质量发展”，将以城市更新、完善住房保障等作为抓手 [6] 资本市场展望与投资主线 - A股已完成“熊牛”转换，当前行情仅行至中段，盈利处于周期磨底阶段，供给侧“反内卷”与需求侧“扩内需”有望推动盈利改善 [7] - 科技行业景气预期强化，“科技叙事”逻辑将撬动权益估值上行，稳市机制和投资者回报制度完善是行情走长的基础 [7] - 首推“大科技”中长期主线，包括AI算力和应用、机器人、高端装备制造（半导体产业链、固态电池、储能、航空航天等）、新材料、未来产业主题等 [7] - 同时关注中国优势产业的出海机会，如创新药、储能、新能源车、机械设备等 [7]

宏观政策方向 - “十五五”时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期[1] - 宏观政策将持续发力、适时加力，四季度或出台衔接今明两年的增量政策[5] - 近期中央财政从地方政府债务结存限额中安排5000亿元下达地方[5] 科技创新与产业体系 - 将“科技自立自强水平大幅提高”置于“十五五”七大目标的第二位[2] - 坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，加快建设制造强国等，保持制造业合理比重[2] - 加快高水平科技自立自强，抢占科技发展制高点，催生新质生产力[2] 内需与市场建设 - 建设强大国内市场，加快构建新发展格局，促进消费和投资良性互动[4] - 大力提振消费，破除阻碍全国统一大市场建设的卡点堵点[4] 风险提示 - 地缘政治风险加剧及国内政策落实不及预期是主要风险[6]

（文章来源：第一财经） 会议要求，全委要立即行动起来，扎实做好学习贯彻全会精神、《纲要草案》编制等工作。委党组要坚 持率先垂范，在学习宣传和贯彻落实上做好表率；各司局、各单位要抓紧全面对标对表全会精神，进一 步加强重大战略任务、重大政策举措、重大工程项目等研究论证，有力有序做好各项工作。全委要认真 对标对表《建议》，明确时间节点、倒排进度，会同有关方面抓紧起草"十五五"规划《纲要草案》，广 泛征求吸收群众智慧、专家意见、基层经验、社会期盼，同步组织编制国家级专项规划和区域战略实施 方案，加强对地方规划的指导衔接，确保各级各类规划同向发力。 据国家发改委消息，10月24日，国家发展改革委党组召开扩大会议，传达学习贯彻党的二十届四中全会 精神和习近平总书记重要讲话精神，研究部署全委学习宣传贯彻工作。会议强调，全委要坚持宏观着 眼、微观着手，主动作为、不折不扣、有力有效抓好"十五五"时期经济社会发展重大战略任务的落实。 要按照建设现代化产业体系、加快高水平科技自立自强、建设强大国内市场、加快构建高水平社会主义 市场经济体制、扩大高水平对外开放、扎实推进乡村全面振兴、促进区域协调发展、繁荣发展社会主义 文化、加大保障 ...