U.S. stocks are rising toward more records on Wednesday as Wall Street waits to hear from the Federal Reserve in the afternoon about what it will do with interest rates. ...

政府停摆对数据发布的影响 - 白宫宣布因政府关门可能无法公布下个月的通胀数据[1] - 资金短缺导致调查人员无法外出采集数据使关键数据缺失[1] - 这将是历史上首次无法公布相关信息[1] - 10月通胀报告无法发布将使企业、市场、家庭以及美联储陷入混乱[1] 政府停摆的现状与影响 - 美国联邦政府关门已进入第四周是历史上持续时间第二长的停摆事件[1] - 截至周五共和党人与民主党人在临时拨款立法上的僵局已进入第24天[4] - 目前约有70万名联邦雇员被迫休假另有近70万人无薪工作[4] 已发布的经济数据与市场反应 - 美国9月消费者价格指数报告于周五公布原定于10月15日发布[4] - 9月CPI数据公布后交易员加大了对美联储年内还将再降息两次的押注[4] - CPI报告是美联储制定利率政策的重要参考数据美联储定于10月28日至29日召开利率会议[4] 政府停摆的政治原因 - 政府停摆持续的核心原因在于两党就医保福利支出问题僵持不下[3] - 参议院民主党人多次阻止临时拨款法案称若不包含医保补贴延期无法支持此类措施[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期国内政策利好但企业盈利未显著改善，股指短线谨慎看待反弹；美联储10月利率决议临近，年内降息预期已消化，俄乌局势不明，黄金延续高位震荡调整可能性大 [36] - 中长期股指估值受分子端企业盈利增速下降拖累，分母端受风险偏好回升支撑，中期维持宽幅震荡思路；美国关税政策担忧消退，中东地缘局势缓和，美联储年内降息预期消化，黄金存在深度调整风险 [36] 根据相关目录分别进行总结 国内外宏观经济数据 - 今年第三季度GDP同比增长4.8%，较二季度放缓0.4个百分点；1 - 9月固定资产投资同比下降0.5%，为2020年9月以来首次转负；工业增加值同比增长6.2%，与上月持平；社会消费品零售总额同比增长4.5%，较上月放缓0.1个百分点 [4] 股指基本面数据 企业盈利、资金面 - 今年9月新增贷款和社融规模回升，M1与M2剪刀差进一步收窄，反映金融机构加大对企业信贷支持，A股市场活跃，流动性充裕 [17] - 沪深两市融资余额小幅降至24263.77亿元，央行本周开展8672亿7天期逆回购操作，实现净投放781亿元 [21] 黄金基本面数据 无风险利率、通胀水平 - 美国联邦政府停摆致部分经济数据未按时发布，美联储内部对未来利率政策看法分歧，多数官员支持年内进一步降息，10年期美债收益率跌破4%关口 [27][28] 美国消费者信心指数、就业情况 未提及具体数据 国内外黄金库存情况 - 上海黄金期货仓单和库存持续飙升，反映黄金实物交割需求增加，市场做多情绪高涨 [34] 策略推荐 - 今年第三季度GDP增速放缓，固定资产投资下行，受房地产投资降幅扩大等拖累；工业生产扩张加快；消费增速边际放缓，我国经济恢复基础不牢固，需求不足是主要矛盾 [35] - 二十届四中全会提出“十五五”规划目标，要求宏观政策持续发力；中美新一轮经贸磋商举行，市场期待积极进展，国内政策面释放积极信号，风险偏好回升，股指短线谨慎看待反弹 [35] - 美联储10月议息会议临近，预计降息25个基点概率大，但美国政府停摆使重要数据未按时发布，给利率政策带来不确定性 [35] - 国际地缘局势方面，美俄领导人会晤搁浅，欧盟对俄实施制裁，俄乌和平谈判前景生变 [35] - 美联储年内降息预期被消化，黄金加速上涨后部分资金获利了结，短期或进入阶段性调整 [35]

欧洲央行货币政策前景 - 核心观点：路透调查显示，随着通胀维持在目标附近且经济稳步前行，越来越多经济学家认为欧洲央行已结束降息周期 [1] - 利率决议预测：接受10月15-22日路透调查的所有88位经济学家均预测，欧洲央行将在10月30日会议上连续第三次维持2.00%的存款利率不变 [1] - 近期利率展望：近72%（63位）受访者认为欧洲央行今年将维持利率不变 [1] - 中长期利率展望：57%（79位中的45位）受访者预计到2025年底利率仍不会调整，而上月调查中预计利率维持至2026年底不变的比例略低于半数 [1] 宏观经济与政策背景 - 通胀情况：上月（9月）通胀率从8月的2.0%微升至2.2% [1] - 政策立场：欧洲央行9月10-11日会议纪要显示其政策“足够稳健”以应对任何通胀冲击 [1] - 前期政策路径：欧洲央行在2024年6月至2025年6月期间累计降息200个基点 [1]

黄金与白银价格表现 - 2025年12月黄金期货14日上涨26.6美元，收于每盎司4159.6美元，涨幅为0.64% [1] - 12月黄金期货隔夜创下每盎司4190.90美元历史新高 [1] - 12月白银期货隔夜创下52.495美元的历史新高 [1] - 12月交割的白银期货价格下跌8.4美分，收于每盎司50.345美元，跌幅为0.17% [2] 美联储政策与市场预期 - 美联储主席鲍威尔表示将根据经济前景和风险平衡制定利率政策，而非遵循预定路径 [1] - 市场普遍预计美联储将在本月晚些时候再次降息25个基点，12月份还会再次降息 [1] - 美联储在9月份已降息25个基点 [1] 机构价格预测与技术分析 - 美国银行预计黄金和白银将保持上升趋势，明年价格将分别达到每盎司5000美元和65美元 [1] - 12月黄金期货多头拥有强劲的整体技术优势，下一个上行价格目标是突破4300美元阻力位 [1] - 空头的下一个近期下行价格目标是跌破3900美元的技术支撑价位 [1]

美联储主席鲍威尔讲话背景 - 讲话将于北京时间今晚23:30在费城全国商业经济学协会进行，这是其自上月FOMC会议后的首次公开亮相 [1] - 投资者将密切关注其表态，以寻找未来利率政策走向的线索 [1] - 此次讲话时机特殊，面临政府停摆导致的关键就业和通胀数据缺失挑战，且美联储将进入会前静默期 [1][3] 美联储近期政策与内部意见 - 美联储在9月会议上将利率下调25个基点至4.00%-4.25%区间 [1] - 降息决定几乎获得一致通过，仅新任理事Stephen Miran持异议，主张降息50个基点 [1] - 美联储官员的经济预测显示内部分歧严重，政策制定者几乎平分为两派，一派认为今年需要进一步降息，另一派则认为当前政策立场已足够宽松 [1] 政策制定的复杂背景 - 美联储面临双重使命的权衡，即充分就业和价格稳定 [2] - 劳动力市场出现降温迹象，表明就业方面存在潜在脆弱性 [2] - 通胀率在近五年来一直顽固地高于央行2%的目标 [2] - 这种相互竞争的担忧使得激进降息的理由变得复杂 [2] 市场预期与讲话可能传达的信号 - 根据芝商所FedWatch工具显示，投资者目前认为10月28-29日会议再次降息的概率高达97% [3] - 如果鲍威尔重点关注劳动力市场，投资者将解读为年底前再降息一到两次留下了空间 [3] - 如果他倾向于强调通胀的持续性，则意味着进一步宽松的门槛更高，并暗示可能在10月会议上暂停降息 [3] - 市场将仔细解读其言论，寻找其对双重使命哪一方面更为担忧的任何暗示 [3]

美元走势观点 - 今年大部分时间市场基于政策不确定性、储备管理者和私人资产配置者可能撤离美元等前提看空美元 [1] - 过去13年美元出现实际升值 但近期情况发生变化 美元此前可能已达到估值不可持续的水平 [1][4] - 近期市场意识到美国并非唯一政策不确定性来源 欧洲和日本的政治风险凸显 导致美元故事转向强势 [2][3] - 尽管美元回吐了8%至9%的跌幅 但预计难以回到今年2月和3月的水平 [3][4] 日元与日本股市关联 - 日本股市投资者需关注日元走势 因许多日本公司为跨国公司 其运营利润率受益于弱势日元 [5] - 近期日元因政治动荡走弱 日本股市表现优异 显示市场更关注央行行动而非经济基本面走弱 [6] - 有观点认为日元极度不稳定 且存在工资消失的问题 但当前市场反应显示投资者偏好日元走弱带来的股市收益 [6][7] 美联储政策展望 - 美国政府关门不会影响美联储决策 因美联储可通过第三方数据、自有调查等获取足够信息进行研判 [8][9] - 当前美国利率政策并非过度限制性 证据包括股市创新高、黄金价格上涨及公司债利差收窄 [10] - 若美联储降息 将是 reluctantly cut 更可能是会议驱动的渐进式调整 而非开启长期降息周期 [11][12] - 9月的降息被视为保险式降息 旨在更好地平衡双重使命 并不暗示将有一系列深度降息 [12][13]

核心观点 - 美国财长贝森特已完成对11名美联储主席候选人的最终轮面试，特朗普即将从四大热门人选中做出最终决定 [1][2] - 市场预期下任美联储主席可能更积极地降息，同时担忧特朗普政府对央行独立性的挑战 [3][12] 面试过程与考察重点 - 美国财长贝森特完成了为期数周的筛选程序，共有11名候选人接受了最终轮面试 [2] - 面试过程严格，候选人接受了长达两小时的质询，面试官包括贝森特、财政部官员Hunter McMaster和顾问Francis Browne [2] - 面试重点考察了候选人对利率政策的立场以及如何处理危机时期量化宽松政策的退出问题 [2] - 贝森特重点询问了候选人对美联储结构性改革的看法，包括对其呼吁央行全面改革、批评量化宽松为“功能获得性货币政策实验”文章的意见 [4] - 候选人还被问及如何治理被贝森特指控存在“使命蔓延”问题的机构，贝森特主张减弱美联储对政府债券市场的影响力，将更多控制权交还财政部 [4] - 贝森特希望找到一个“思想开放”且“面向未来”的人选，并承认一些候选人的表现令人意外，增加了向白宫提交最终名单的难度 [5][10] 主要候选人情况 - 前美联储理事凯文·沃什呼应了贝森特对央行改革的观点，支持缩减美联储资产规模的主张 [7] - 现任理事沃勒最近阐述了如何缩减美联储资产持有规模的计划，这些资产在金融危机和新冠疫情期间因购买国债和其他证券而大幅膨胀 [8] - 白宫经济顾问凯文·哈塞特作为特朗普内部圈子的成员，在政策理念上与总统保持一致 [9] - 贝莱德全球固定收益首席投资官Rick Rieder作为外部候选人，在面试中表现“非常出色”，其全球固定收益领域的丰富经验获得认可 [2][9] 美联储面临的背景与争议 - 美联储正处于动荡时期，特朗普已任命一名盟友担任理事，并试图解雇另一名理事，引发了总统可能损害央行独立性的担忧 [11] - 政府对央行独立制定利率政策传统的反复攻击，已引发市场波动和对下任美联储主席将更激进降息的押注 [12] - 特朗普盟友、管理和预算办公室主任Russ Vought抨击了美联储总部25亿美元装修项目的“炫耀性” [13] - 总统内部圈子成员Bill Pulte指控美联储理事库克存在抵押贷款欺诈行为，促使特朗普试图解雇她，库克否认指控并起诉总统，最高法院裁定她可继续工作至少到2026年1月 [14][15] - 现任主席鲍威尔的任期将于2026年5月结束，他可以作为理事继续任职至2028年1月 [16]

美联储主席候选人筛选 - 美国财长贝森特对多位美联储主席职位候选人进行质询，内容涉及利率政策及危机时期刺激措施的撤销问题[1] - 候选人筛选会议为期数周并于周二结束，共有11名候选人参与[1] - 候选人接受由财长贝森特、财政部官员Hunter McMaster及顾问Francis Browne组成的面试团队长达两小时的面试[1]

美联储主席候选人筛选过程 - 美国财长贝森特对多位美联储主席职位候选人进行了质询，内容涉及利率政策及危机时期刺激措施的撤销问题 [1] - 候选人筛选会议为期数周，于周二结束，共有11名候选人参与 [1] - 候选人接受了财长贝森特、财政部官员Hunter McMaster及顾问Francis Browne长达两小时的面试 [1]