宏观经济目标设定 - 文章核心观点：根据中央经济工作会议精神，描画了明年主要经济社会发展目标的大致轮廓，强调设定合理目标对引导市场预期和做好经济工作至关重要 [1] - 明年经济增速目标设定存在两种观点：一种建议设定在5%左右，另一种主张设定在4.5%～5%的区间，考虑到为宏观政策留出充足腾挪空间，设定为区间值可能更有利于“十五五”开局起步 [2] - 价格水平出现边际改善：11月份居民消费价格同比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.5个百分点，连续3个月回升；11月份工业生产者出厂价格同比下降2.2%，自8月份以来降幅总体呈现收窄态势 [3] - 市场普遍看好明年物价温和上涨：多数研究机构预计明年居民消费价格涨幅将设定在2%左右，货币政策基调维持“适度宽松”以促进物价合理回升 [3] - 就业目标预计保持积极：经济增长1个百分点可带动200多万人就业，考虑到高校毕业生人数继续增加及“稳就业”被置于重要位置，预计明年城镇新增就业目标仍有望设定在1200万人以上 [4] 经济形势与政策环境 - 对当前经济形势的判断：我国经济发展中老问题、新挑战仍然不少，外部环境变化影响加深，国内供强需弱矛盾突出，重点领域风险隐患较多，但经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变 [2] - 货币政策导向：中央经济工作会议提出“把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量”，人民银行表态明年要“促进社会综合融资成本低位运行，加强对实体经济的金融支持” [3] - 企业经营出现积极信号：1～10月，规模以上工业企业利润累计增速连续3个月保持增长 [3] 长期发展与就业质量 - “十四五”时期就业目标超额完成：城镇新增就业累计超5900万人，超额完成5500万人的目标任务，年均新增就业接近1200万人 [4] - 强调高质量充分就业：需完善重点群体就业支持政策、培育新的就业增长点，并通过完善就业公共服务体系、社保体系等深化就业体制机制改革 [4]

货币政策立场 - 12月货币政策是在就业目标与通胀目标之间进行的一场真正的平衡行动[1] - 当前通胀水平偏高且并未表现出下行迹象[1] - 经济整体表现出一定程度的韧性[1] 消费者状况与风险 - 许多美国民众正艰难地应付住房和其他生活成本[1] - 有证据表明中低收入者阶层正面临经济承受能力方面的问题[1] - 鉴于许多人真的过一天算一天 这给消费者信心和开支带来风险[1]

黄金与白银价格表现 - 2025年12月黄金期货14日上涨26.6美元，收于每盎司4159.6美元，涨幅为0.64% [1] - 12月黄金期货隔夜创下每盎司4190.90美元历史新高 [1] - 12月白银期货隔夜创下52.495美元的历史新高 [1] - 12月交割的白银期货价格下跌8.4美分，收于每盎司50.345美元，跌幅为0.17% [2] 美联储政策与市场预期 - 美联储主席鲍威尔表示将根据经济前景和风险平衡制定利率政策，而非遵循预定路径 [1] - 市场普遍预计美联储将在本月晚些时候再次降息25个基点，12月份还会再次降息 [1] - 美联储在9月份已降息25个基点 [1] 机构价格预测与技术分析 - 美国银行预计黄金和白银将保持上升趋势，明年价格将分别达到每盎司5000美元和65美元 [1] - 12月黄金期货多头拥有强劲的整体技术优势，下一个上行价格目标是突破4300美元阻力位 [1] - 空头的下一个近期下行价格目标是跌破3900美元的技术支撑价位 [1]

货币政策立场 - 降息的原因在于风险平衡发生转移 [1] - 美联储在维持价格稳定和实现充分就业的双重职责上面临挑战 [1] - 对通胀的水平和持续时间表示担忧 并强调像激光一样专注通胀问题 [1] 劳动力市场评估 - 当前4.3%的失业率被认为相当健康 [1] - 劳动力市场的供需关系处于平衡状态 [1] - 美联储已非常接近实现充分就业的目标 [1] - 预计未来失业率将继续略微上升 [1]

人事任命背景 - 经济学家Stephen Miran获参议院确认加入美联储理事会并立即拥有投票权 填补前任理事任期空缺 [1] - 任命恰逢美联储即将召开为期两天的货币政策会议 [1] 新任理事政策立场 - Miran以货币政策敏锐洞察力著称 明确承诺将严格遵守独立与合规原则履职 [4] - 若展现鸽派立场可能推动市场加大降息押注并提振风险资产 鹰派态度则令宽松预期降温 [8] - 其强调美联储独立性对经济和金融体系健康至关重要 符合市场期待 [10] 对货币政策影响 - 新理事可能为未来数月利率政策、通胀控制和就业目标带来不同视角 [1] - 当前美国经济面临就业市场疲软与部分领域物价压力的双重挑战 政策走向更依赖数据表现 [4] - 人事变动为美联储决策层增加新不确定性 短期或引发市场波动 [10] 长期政策展望 - 人事调整为美联储未来政策路径的关键变量 将提供更多元化政策思路 [10] - 美联储保持透明与独立有助于降低政策不确定性并支撑长期市场稳定 [10]

美国劳动力市场状况 - 美国非农就业数据显示劳动力市场大幅下滑 [1] - 就业数据修正信息表明美国经济可能在更大范围内走弱 [1] 美联储政策立场 - 最新就业数据不会影响本周FOMC货币政策会议的决定 [2] - 就业市场从许多方面来看仍然形势良好 [2] - 尚未准备好提高对2025年降息前景的预期 [2] - 与通胀目标之间的距离仍然超过与就业目标的距离 [2]

美联储理事鲍曼的货币政策立场 - 美联储理事鲍曼在联邦公开市场委员会会议上反对维持利率不变 主张降息25个基点 认为经济增长放缓和劳动力市场疲软迹象显现 通胀已接近目标 降息可对冲经济进一步疲软风险并保护劳动力市场 [1][2] - 鲍曼指出剔除关税影响后通胀明显接近2%目标 核心PCE物价同比涨幅从去年12月的2 9%降至6月的不足2 5% 核心PCE服务通胀明显放缓 显示劳动力市场不再是通胀压力来源 [2][3] 美国经济现状分析 - 美国经济上半年保持韧性 但潜在经济增长显著放缓 私人国内最终购买增速远低于2024年水平 反映消费支出放缓和住宅投资下降 需求疲软与高利率 个人收入增长放缓 低收入家庭流动性资产缓冲减小及信用卡使用率上升有关 [3] - 劳动力市场仍接近充分就业 6月失业率维持在历史低位 但就业市场活力下降 就业人口比率显著下滑 企业减少招聘但保留现有员工 就业增长集中在医疗保健等受经济周期影响较小的行业 [3] 对就业目标的担忧 - 鲍曼认为物价稳定上行风险减弱 关税不会对通胀造成持续性冲击 在通胀稳步走向2% 总需求疲软和劳动力市场出现脆弱迹象的情况下 应更加重视就业目标风险 [4] - 企业因疫情期间劳动力短缺记忆犹新 在经济放缓背景下不愿裁员 但若需求持续疲弱 企业可能被迫开始裁员 且重新招聘难度可能低于以往 [4] 政策路径建议 - 鲍曼主张透过关税推动的一次性高通胀读数看问题 建议以渐进方式推动利率向中性水平靠拢 以保持劳动力市场接近充分就业并确保实现双重目标 [5] - 提前采取行动可避免劳动力市场不必要恶化 降低未来需要大幅政策修正的可能性 若行动拖延可能导致劳动力市场恶化和经济增长进一步放缓 [5] 货币政策决策原则 - 鲍曼强调货币政策决策方法应随经济条件变化保持前后一致性 虽与其他FOMC成员存在分歧 仍承诺共同确保货币政策处于合适位置以实现充分就业与物价稳定目标 [6]

白银价格走势 - 白银td价格日内下跌2.15%至8978元/千克 开盘价为9153元/千克 [1] - 价格最高触及9153元/千克 最低下探8936元/千克 盘内短线偏向看跌走势 [1] - 技术面显示上方阻力位9153-9235元 下方支撑位8800-8936元 [4] 美联储货币政策 - 美联储维持基准隔夜利率在4.25%-4.50%区间 连续第五次会议按兵不动 [3] - 决议出现罕见分歧 两名理事沃勒和鲍曼反对当前货币政策过于紧缩 这是30多年来首次有两名理事投反对票 [3] - 声明未明确降息时间点 强调失业率处于低位且就业市场稳健 同时指出通胀仍略高于目标水平 [3] - 经济增长在上半年有所放缓 若持续可能强化未来降息理由 但对经济前景不确定性仍保持谨慎态度 [3]

货币政策立场 - 政策利率或政策立场可能更加接近中性水平 [1] - 当前形势特殊 就业与通胀两大政策目标面临两方面风险 [1] 政策前景不确定性 - 难以预测下次政策会议时数据是否会变得清晰 [1]

货币政策状态 - 美联储洛根认为当前货币政策处于良好状态 [1] 经济目标风险 - 就业和通胀目标面临的风险被评估为"大致平衡" [1]