美国劳动力市场状况 - 美国非农就业数据显示劳动力市场大幅下滑 [1] - 就业数据修正信息表明美国经济可能在更大范围内走弱 [1] 美联储政策立场 - 最新就业数据不会影响本周FOMC货币政策会议的决定 [2] - 就业市场从许多方面来看仍然形势良好 [2] - 尚未准备好提高对2025年降息前景的预期 [2] - 与通胀目标之间的距离仍然超过与就业目标的距离 [2]

美联储理事鲍曼的货币政策立场 - 美联储理事鲍曼在联邦公开市场委员会会议上反对维持利率不变 主张降息25个基点 认为经济增长放缓和劳动力市场疲软迹象显现 通胀已接近目标 降息可对冲经济进一步疲软风险并保护劳动力市场 [1][2] - 鲍曼指出剔除关税影响后通胀明显接近2%目标 核心PCE物价同比涨幅从去年12月的2 9%降至6月的不足2 5% 核心PCE服务通胀明显放缓 显示劳动力市场不再是通胀压力来源 [2][3] 美国经济现状分析 - 美国经济上半年保持韧性 但潜在经济增长显著放缓 私人国内最终购买增速远低于2024年水平 反映消费支出放缓和住宅投资下降 需求疲软与高利率 个人收入增长放缓 低收入家庭流动性资产缓冲减小及信用卡使用率上升有关 [3] - 劳动力市场仍接近充分就业 6月失业率维持在历史低位 但就业市场活力下降 就业人口比率显著下滑 企业减少招聘但保留现有员工 就业增长集中在医疗保健等受经济周期影响较小的行业 [3] 对就业目标的担忧 - 鲍曼认为物价稳定上行风险减弱 关税不会对通胀造成持续性冲击 在通胀稳步走向2% 总需求疲软和劳动力市场出现脆弱迹象的情况下 应更加重视就业目标风险 [4] - 企业因疫情期间劳动力短缺记忆犹新 在经济放缓背景下不愿裁员 但若需求持续疲弱 企业可能被迫开始裁员 且重新招聘难度可能低于以往 [4] 政策路径建议 - 鲍曼主张透过关税推动的一次性高通胀读数看问题 建议以渐进方式推动利率向中性水平靠拢 以保持劳动力市场接近充分就业并确保实现双重目标 [5] - 提前采取行动可避免劳动力市场不必要恶化 降低未来需要大幅政策修正的可能性 若行动拖延可能导致劳动力市场恶化和经济增长进一步放缓 [5] 货币政策决策原则 - 鲍曼强调货币政策决策方法应随经济条件变化保持前后一致性 虽与其他FOMC成员存在分歧 仍承诺共同确保货币政策处于合适位置以实现充分就业与物价稳定目标 [6]

货币政策状态 - 美联储洛根认为当前货币政策处于良好状态 [1] 经济目标风险 - 就业和通胀目标面临的风险被评估为"大致平衡" [1]

美联储货币政策框架评估 - 美联储正在对货币政策框架进行每五年一次的例行评估 当前阶段的核心是重新评估就业和通胀的关键因素 因经济环境已发生重大变化[1][2] - 2020年评估时主要担忧通缩风险 但此后经历通胀飙升 迫使采取激进加息措施 目前接近零利率时代短期内不会回归[2] - 实际利率上升反映未来通胀可能比2010年代更加波动 这给货币政策制定带来更大挑战[2] 通胀与就业目标调整 - 美联储可能重新考虑2020年允许通胀略高于正常水平以促进就业的方案 因当前通胀上升及全球经济新情况[3] - 正在重新审视"缺口"措辞 避免将低失业率本身视为通胀风险迹象 上周会议对平均通胀目标也持有类似看法[3] - 新的共识声明将调整以适应各种经济环境和发展 确保政策灵活性[3] 政策沟通改进方向 - 本轮审查将重点改进沟通方式 尽管当前沟通被认为有效 但在冲击更频繁时期仍有提升空间[3] - 需要更好传达围绕经济前景理解的不确定性 特别是在冲击规模更大或更分裂的时期[3] - 美联储将研究如何优化沟通策略 以应对复杂多变的经济形势[3] 对市场的影响 - 鲍威尔讲话为市场提供未来货币政策走向的重要线索 凸显政策调整面临的艰难抉择[4] - 美联储政策变化将对全球经济产生深远影响 市场密切关注具体行动和调整细节[4]

美国财长贝森特关于通胀与就业的评论 - 美国财长贝森特指出通胀与就业之间存在不可避免的关联性 [1] - 美联储需要同时关注价格稳定和就业两大政策目标 [1]