核心观点 - 报告核心观点为A股市场在2025年11月24日整体表现积极，主要指数多数收涨，市场呈现普涨格局，成交额有所收缩 [1] 市场回顾：指数表现 - 沪指微涨0.05%，收报3836.77点 [1] - 深证成指上涨0.37%，收报12585.08点 [1] - 科创50指数上涨0.84%，收报1296.6点 [1] - 创业板指上涨0.31%，收报2929.04点 [1] - 全市场4228只个股上涨，1100只个股下跌，120只个股收平，显示个股涨多跌少 [1] - 沪深两市合计成交额17406亿元，较上个交易日缩量2379亿元 [1] 市场回顾：行业表现 - 申万一级行业涨多跌少，国防军工行业领涨，涨幅为4.31% [1] - 传媒行业涨幅为3.49%，计算机行业涨幅为2.41%，社会服务行业涨幅为2.22% [1] - 石油石化行业领跌，跌幅为1.21%，煤炭行业下跌1.09%，银行行业下跌0.79%，食品饮料行业下跌0.56% [1] 市场回顾：概念板块表现 - 涨幅居前的概念板块包括中船系、航母、商业航天、军工信息化、拼多多合作商、卫星互联网、卫星导航等 [2] - 锂矿、盐湖提锂、两岸融合概念板块出现回调 [2]

市场整体表现 - A股三大指数于11月24日集体收涨，上证指数涨0.05%至3836.77点，深证成指涨0.37%至12585.08点，创业板指涨0.31%至2929.04点 [2][3] - 沪深两市成交额为1.73万亿元，较上一个交易日缩量2379亿元 [4] - 全市场超过4200只个股上涨 [4] 行业板块表现 - 军工、卫星导航、低空经济、AI应用、云计算、6G、电商概念股表现活跃 [3] - 军工板块集体爆发，江龙船艇、久之洋、中船防务、国机精工等超过10只个股涨停 [3] - 锂电池产业链再度回调，锂矿方向领跌，盛新锂能跌停，金圆股份、赣锋锂业、天齐锂业等跌幅居前 [3] - 海南本地股走弱 [3] 个股表现 - 军工及相关概念股涨幅显著，久之洋上涨20.00%，品高股份上涨19.99%，江龙船艇上涨19.98%，晨曦航空上涨14.13%，天海防务上涨13.13% [4] - 主力资金全天净流入传媒、航天航空、汽车整车等板块，蓝色光标、三六零、长城军工分别获净流入13.17亿元、10亿元、8.42亿元 [6] - 主力资金净流出半导体、电子、证券等板块，工业富联、新易盛、中际旭创分别遭抛售27.43亿元、11.94亿元、11.13亿元 [7] 机构观点 - 华泰证券认为市场调整已初步具备空间感，对应9月下旬市场中枢位或有较强支撑，后续海外流动性预期改善、国内资金压力减弱及市场情绪消化将使得行情环境更健康 [8] - 银河证券指出经济转型背景下新兴产业结构性亮点突出，PPI降幅收窄带动企业利润率回升，市场流动性向上逻辑有望持续，A股向好趋势不改 [8] - 星石投资认为当前市场回调主因估值回落，考虑到明年将进入业绩兑现期，估值因素将逐渐让位于基本面驱动，A股市场仍处于"慢牛"阶段 [8]

市场整体表现 - 2025年11月24日A股三大指数集体收涨，上证指数涨0.05%至3836.77点，深证成指涨0.37%至12585.08点，创业板指涨0.31%至2929.04点 [3] - 沪深两市成交额1.73万亿元，较上一个交易日缩量2379亿元 [7] - 全市场逾4200只个股上涨 [7] 活跃板块与个股 - 军工板块集体爆发，江龙船艇、久之洋、中船防务、国机精工等超10股涨停 [4][5] - 卫星导航、低空经济、AI应用、云计算、6G、电商概念股表现活跃 [4] - 具体个股涨幅方面，久之洋涨停（+20.00%），品高股份涨19.99%，江龙船艇涨19.98% [7] 弱势板块与个股 - 锂电池产业链再度回调，锂矿方向领跌 [4] - 锂矿股延续调整，盛新锂能跌停，金圆股份、赣锋锂业、天齐锂业等跌幅居前 [6] - 海南本地股走弱 [4] 资金流向 - 主力资金全天净流入传媒、航天航空、汽车整车等板块 [9] - 主力资金净流出半导体、电子、证券等板块 [9] - 蓝色光标、三六零、长城军工获主力资金净流入13.17亿元、10亿元、8.42亿元 [9] - 工业富联、新易盛、中际旭创遭主力资金抛售27.43亿元、11.94亿元、11.13亿元 [9] 机构观点 - 华泰证券认为当前市场调整已初步具备空间感，对应9月下旬市场中枢位或有较强支撑，后续海外流动性预期改善、国内资金压力减弱、市场情绪进一步消化，行情走势环境或更加健康 [9] - 银河证券指出随着经济转型背景下新兴产业结构性亮点更加突出，PPI降幅收窄带动企业利润率水平进一步回升，同时市场流动性向上逻辑有望持续演绎，A股向好趋势不改 [9] - 星石投资表示历史上牛市中大多会出现回调，估值回落是当前市场回调的主要原因，考虑到明年将进入业绩兑现期，估值因素将逐渐让位于基本面驱动，A股市场仍处于"慢牛"阶段中 [10]

市场整体表现 - 沪深两市成交额1.73万亿元，较上一交易日缩量2379亿元 [1][4] - 全市场超过4200只个股上涨 [4] - 上证指数收盘报3836.77点，上涨0.05% [1][2] - 深证成指收盘报12585.08点，上涨0.37% [1][2] - 创业板指收盘报2929.04点，上涨0.31% [1][2] 行业板块表现 - 军工板块集体爆发，江龙船艇、久之洋、中船防务、国机精工等超过10只个股涨停 [2] - 卫星导航、低空经济、AI应用、云计算、6G、电商概念股表现活跃 [2] - 锂电池产业链再度回调，锂矿方向领跌，盛新锂能跌停，金圆股份、赣锋锂业、天齐锂业等跌幅居前 [2] - 海南本地股走弱 [2] 个股表现 - 久之洋股价上涨20.00%，收于58.32元 [3] - 品高股份股价上涨19.99%，收于58.82元 [3] - 江龙船艇股价上涨19.98%，收于26.90元 [3] - 晨曦航空、天海防务、北方长龙等军工相关个股涨幅均超过10% [3] 资金流向 - 主力资金全天净流入传媒、航天航空、汽车整车等板块 [7] - 主力资金净流出半导体、电子、证券等板块 [7] - 蓝色光标获主力资金净流入13.17亿元 [8] - 三六零获主力资金净流入10亿元 [8] - 长城军工获主力资金净流入8.42亿元 [8] - 工业富联遭主力资金抛售27.43亿元 [9] - 新易盛遭主力资金抛售11.94亿元 [9] - 中际旭创遭主力资金抛售11.13亿元 [9] 机构观点 - 华泰证券认为市场调整已初步具备空间感，对应9月下旬市场中枢位或有较强支撑，后续行情走势环境或更加健康 [10] - 银河证券指出随着经济转型背景下新兴产业结构性亮点突出，PPI降幅收窄带动企业利润率回升，A股向好趋势不改 [10] - 星石投资表示估值回落是当前市场回调主因，考虑到明年将进入业绩兑现期，A股市场仍处于"慢牛"阶段 [10]

市场表现 - 11月24日，商业航天、卫星互联网、军工信息化、卫星导航等概念板块集体暴涨，多只个股涨停，例如航天环宇、天箭科技、中天火箭、航天动力 [1] - 截至当日14点09分，跟踪相关板块的航空航天ETF（159227）涨幅达4.1%，实时成交额达2.4亿元，稳居同类第一 [1] - 该ETF持仓股中，航新科技涨超9%，航天发展、国科军工、中国海防、华力创通、天和防务、振芯科技等股跟涨 [1] 政策与行业动态 - 11月22日，2025中国5G+工业互联网大会宣布，我国卫星物联网业务商用试验正式启动 [1] - 启动商用试验的目标是丰富卫星通信市场供给，激发市场主体活力，提升行业服务能力，建立安全监管体系，形成可复制可推广的经验和模式 [1] - 该试验旨在支撑商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展 [1] 行业前景与观点 - 中泰证券表示，商业航天产业正进入新一轮高速发展期，产业拐点已现 [1] - 我国商业航天企业数量已超过600家，商业航天发射工位合计25个（在运营18个、在建7个） [1] - GW星座组网发射明显提速，可回收火箭技术即将进入关键验证阶段，太空算力建设是大势所趋 [1] - 近期板块有望迎来密集催化，建议重点关注商业航天方向投资机会 [1] 相关金融产品 - 航空航天ETF（159227）紧密跟踪国证航天指数，其申万一级军工行业占比高达98.2%，是全市场“军工纯度”最高的指数 [2] - 该指数覆盖航空装备、航天装备、卫星导航、新材料等关键产业链环节，成分股精选军工领域头部企业 [2] - 指数涵盖大飞机研制、低空经济、商业航天等新兴领域，其中商业航天概念权重占比高达51.83% [2]

股价与交易表现 - 11月24日盘中股价下跌2.03%，报10.61元/股，成交金额2.58亿元，换手率1.27%，总市值200.57亿元 [1] - 主力资金净流出1004.44万元，特大单净卖出1381.76万元（买入623.10万元，卖出2004.86万元），大单净买入377.32万元（买入4908.39万元，卖出4531.07万元） [1] - 今年以来股价累计上涨42.42%，但短期表现疲软，近5个交易日下跌14.57%，近20日下跌11.66%，近60日下跌8.61% [1] - 今年以来16次登上龙虎榜，最近一次为9月4日，龙虎榜净卖出2.80亿元（买入总计2.59亿元，占比6.82%；卖出总计5.40亿元，占比14.20%） [1] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为房地产开发与销售、城市更新与运营、通信与数字科技三大板块，主营业务收入构成为房屋租赁50.30%、房屋销售49.60%、其他(补充)0.10% [1] - 2025年1-9月实现营业收入3.17亿元，同比减少4.37%；归母净利润为-1980.02万元，但同比增长82.94% [2] - A股上市后累计派现14.21亿元，但近三年累计派现0.00元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，股东户数为13.21万户，较上期大幅增加124.95%；人均流通股为14309股，较上期减少56.16% [2] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股2466.42万股，较上期增加1304.61万股 [3] - 申万宏源证券有限公司为第七大流通股东，持股1971.86万股，较上期减少577.77万股 [3] - 南方中证房地产ETF发起联接A为第九大流通股东，持股1454.07万股，较上期减少14.41万股；南方中证1000ETF退出十大流通股东之列 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为房地产-房地产开发-住宅开发 [2] - 所属概念板块包括卫星导航、卫星互联网、创投、中盘、半导体等 [2]

市场表现 - 商业航天、卫星互联网、卫星导航等板块领涨市场，卫星ETF（159206）高开涨超2% [1] - 截至上午10:00，成分股光库科技涨超9%，航天智装、乾照光电、华曙高科、中国卫星、臻镭科技等个股跟涨 [1] - Wind热门概念指数显示，商业航天指数上涨2.56%，卫星互联网指数上涨2.40%，卫星导航指数上涨2.10% [2] 领涨个股 - 光库科技（300620）涨幅达9.75%，成交额20.82亿 [4] - 航天智装（300455）涨幅7.43%，成交额5.33亿 [4] - 乾照光电（300102）涨幅5.27%，成交额3.86亿 [4] - 中国卫星（600118）涨幅4.82%，成交额6.86亿 [4] - 海格通信（002465）涨幅4.42%，成交额3.15亿 [4] 政策驱动因素 - 国家国防科技工业局在原系统一司（国家航天局）基础上分立设立商业航天司 [4] - 机构调整旨在理顺商业航天监管业务，为行业快速发展提供制度保障 [4] - 监管体系完善将为商业航天企业创造更规范、高效的发展环境 [4] 行业前景与ETF分析 - 商业航天司成立将有效整合多部门职能，卫星产业发展有望在更高层面实现统筹协调 [5] - 商业航天发射审批、卫星运营牌照发放等关键环节的推进效率有望提升 [5] - 卫星ETF（159206）聚焦商业航天与卫星通信，在产业链中超配卫星制造，有望在"航天强国"背景下率先爆发 [5] - 该ETF为全市场首支且同类规模最大的卫星ETF，成立日期为2025年3月6日 [5]

股价表现与交易情况 - 11月20日盘中上涨2.03%，报12.05元/股，成交1.52亿元，换手率0.67%，总市值227.79亿元 [1] - 当日主力资金净流出293.22万元，特大单与大单买卖占比分别为买入2.99%/卖出3.23%和买入22.92%/卖出24.62% [1] - 今年以来股价上涨61.74%，近5日、20日、60日分别上涨0.67%、9.45%、25.65% [1] - 今年以来16次登上龙虎榜，最近一次为9月4日，龙虎榜净买入-2.80亿元，买入总计2.59亿元（占成交额6.82%），卖出总计5.40亿元（占成交额14.20%） [1] 公司基本情况 - 公司主营业务涉及房地产开发与销售、城市更新与运营、通信与数字科技三大板块 [1] - 主营业务收入构成为房屋租赁50.30%，房屋销售49.60%，其他(补充)0.10% [1] - 所属申万行业为房地产-房地产开发-住宅开发，概念板块包括卫星导航、卫星互联网、创投等 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数13.21万，较上期增加124.95%，人均流通股14309股，较上期减少56.16% [2] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股2466.42万股，较上期增加1304.61万股 [3] - 申万宏源证券有限公司持股1971.86万股，较上期减少577.77万股，南方中证房地产ETF发起联接A持股1454.07万股，较上期减少14.41万股 [3] - 南方中证1000ETF退出十大流通股东之列 [3] 财务业绩与分红 - 2025年1-9月实现营业收入3.17亿元，同比减少4.37%，归母净利润-1980.02万元，同比增长82.94% [2] - A股上市后累计派现14.21亿元，但近三年累计派现0.00元 [3]

股价表现与交易情况 - 11月19日盘中报26.95元/股，下跌2.00%，总市值85.70亿元，成交金额1.77亿元，换手率2.03% [1] - 当日主力资金净流入432.40万元，特大单净买入458.96万元，大单净卖出26.56万元 [1] - 今年以来股价上涨58.92%，近5个交易日下跌3.06%，近20日上涨26.47%，近60日上涨30.19% [2] - 最近一次于11月7日登上龙虎榜，当日净买入2.07亿元，买入总额2.69亿元（占总成交额18.36%），卖出总额6193.25万元（占总成交额4.23%） [2] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为焊接与切割设备的研发、生产及销售，并涉及航天军工领域业务 [2] - 主营业务收入构成为：焊接与切割设备95.33%，高端装备配套2.34%，机器人系统集成1.25%，其他(补充)1.08% [2] - 2025年1-9月实现营业收入6.41亿元，同比减少12.65%，归母净利润为-197.32万元，同比减少104.20% [3] - A股上市后累计派现1.85亿元，近三年累计派现381.59万元 [4] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为4.71万，较上期增加29.93%，人均流通股6756股，较上期减少23.03% [3] - 十大流通股东中，永赢高端装备智选混合发起A（015789）为第七大股东，持股157.28万股，较上期增加59.59万股 [4] - 香港中央结算有限公司为第八大流通股东，持股146.26万股，较上期增加45.66万股 [4] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为机械设备-通用设备-其他通用设备 [2] - 所属概念板块包括小盘、一带一路、新能源车、海工装备、卫星导航等 [2]

股价表现与交易情况 - 11月19日盘中下跌2.11%，报12.06元/股，成交1.14亿元，换手率0.49%，总市值227.98亿元 [1] - 当日主力资金净流出1680.51万元，特大单净卖出1952.17万元（买入483.67万元，卖出2435.84万元），大单净买入271.66万元（买入2445.17万元，卖出2173.51万元） [1] - 今年以来股价上涨61.88%，近5个交易日上涨10.85%，近20日上涨1.52%，近60日上涨36.27% [1] - 今年以来16次登上龙虎榜，最近一次为9月4日，龙虎榜净买入-2.80亿元，买入总计2.59亿元（占总成交额6.82%），卖出总计5.40亿元（占总成交额14.20%） [1] 公司基本情况 - 公司全称为北京万通新发展集团股份有限公司，成立于1998年12月30日，于2000年9月22日上市 [1] - 主营业务涉及房地产开发与销售、城市更新与运营、通信与数字科技三大板块 [1] - 主营业务收入构成为：房屋租赁50.30%，房屋销售49.60%，其他(补充)0.10% [1] - 所属申万行业为房地产-房地产开发-住宅开发，概念板块包括卫星导航、创投、卫星互联网、中盘、半导体等 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，股东户数13.21万，较上期增加124.95%，人均流通股14309股，较上期减少56.16% [2] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第五大股东，持股2466.42万股，较上期增加1304.61万股 [3] - 申万宏源证券有限公司为第七大股东，持股1971.86万股，较上期减少577.77万股 [3] - 南方中证房地产ETF发起联接A为第九大股东，持股1454.07万股，较上期减少14.41万股，南方中证1000ETF退出十大流通股东之列 [3] 财务业绩与分红 - 2025年1-9月实现营业收入3.17亿元，同比减少4.37%，归母净利润-1980.02万元，同比增长82.94% [2] - A股上市后累计派现14.21亿元，但近三年累计派现0.00元 [3]