反倾销税裁定 - 印度商工部对原产于或进口自中国大陆、马来西亚和中国台湾地区的黑色墨粉作出第一次反倾销日落复审肯定性终裁，建议继续征收为期5年的反倾销税 [1] - 中国大陆生产商邯郸汉光办公自动化耗材有限公司和中船重工汉光科技股份有限公司的税额均为1167美元/吨，其他中国大陆生产商为1458美元/吨 [1] - 马来西亚生产商的税额为1568美元/吨，中国台湾地区生产商的税额为159美元/吨 [1] 涉案产品范围 - 本案涉及印度海关编码3707项下的黑色墨粉产品 [1] - 不适用于彩色墨粉、MICR墨粉、原始设备制造商印刷设备用进口墨粉、墨粉盒用墨粉以及液体墨粉 [1] 历史背景 - 2020年2月10日，印度商工部应国内企业申请对上述国家和地区的黑色墨粉启动反倾销调查 [2] - 2021年1月28日作出肯定性终裁，2021年3月5日印度财政部决定征收反倾销税，措施自2020年8月10日起生效，有效期5年 [2] - 2024年9月30日，印度商工部应国内企业申请发起第一次反倾销日落复审调查 [2]

央视网消息：每天8点，央视网为您梳理24小时内发生在咱们身边的大小事儿。 ·中国人民银行将推出10项政策加大宏观调控强度。 ·商务部：对原产于印度的进口氯氰菊酯实施反倾销措施。 ·国家外汇管理局：4月末我国外汇储备规模为32817亿美元，较3月末上升1.27%，已连续17个月稳定在3.2万亿美元以上。 ·市场监管总局：5月至12月在全国开展整治制售假劣肉制品专项行动，重点排查以其他畜禽肉生产假冒牛（羊、驴）肉、以预制调理肉冒充"原切肉"等突 出问题。 ·我国建成10万人规模红十字救援队。 ·2025年度"国考"计划补录2577人。 ·中国公布首批18位苏联籍抗日航空英烈更新信息。 ·江苏检察机关依法对苟仲文涉嫌受贿、滥用职权案提起公诉。 ·2025年5月7日凌晨1时许，原二战时期日军"慰安妇"制度受害幸存者小瑞奶奶(化名，根据老人及其家属的意愿，研究中心暂不公开老人的个人信息)在湖 南华容县去世，享年96岁，目前，中国大陆地区登记在册的日军"慰安妇"制度受害幸存者只剩7人。 ·美联储宣布维持联邦基金利率目标区间不变。 ·巴基斯坦国防部长：巴方已击落5架印度战机。 ·莫桑比克发生多起针对外国公民绑架案，中使馆发 ...

反倾销调查最终裁定 - 中国商务部最终认定原产于印度的进口氯氰菊酯存在倾销行为 [1] - 调查认定国内氯氰菊酯产业受到了实质损害 [1] - 调查认定倾销与实质损害之间存在因果关系 [1] 反倾销措施实施 - 国务院关税税则委员会决定对被调查产品征收反倾销税 [1] - 反倾销税自2025年5月7日起开始征收 [1]

韩国对越南冷轧不锈钢板卷反倾销终裁 - 韩国贸易委员会对原产于越南的冷轧不锈钢板卷作出反倾销肯定性终裁 [1] - 韩国企划财政部被建议对涉案产品征收为期五年的反倾销税 [1]

反倾销终裁决定 - 美国国际贸易委员会对进口自马来西亚、波兰、土耳其及中国台湾地区的对苯二甲酸二辛酯作出反倾销产业损害肯定性终裁 [1] - 裁定认定涉案产品的倾销行为对美国国内产业造成实质性损害或损害威胁 [1] - 基于肯定性终裁，美国商务部将颁布反倾销征税令 [1] 案件时间线与调查进程 - 美国商务部于2024年4月16日对上述国家/地区发起反倾销调查 [1] - 美国商务部于2025年3月21日对涉案产品作出反倾销终裁 [1] - 美国国际贸易委员会于2025年4月23日完成终裁投票 [1] 产品与海关信息 - 涉案产品为对苯二甲酸二辛酯（DOTP） [1] - 产品涉及美国海关编码2917.39.2000项下 [1]

行业动态 - 商务部贸易救济调查局启动医用CT球管反倾销案调查问卷发放工作 [1] 政策监管 - 相关部门针对医用CT球管进口贸易展开反倾销调查程序 [1]

2024年4月27日，秘鲁对原产于中国的金属餐具启动反倾销调查。2025年2月16日，秘鲁对该案作出初裁 （参见第014-2025/CDB-INDECOPI号公告），初步设定最低离岸限价为7.84美元/千克。 据中国贸易救济信息网消息，2025年4月27日，秘鲁发布第058-2025/CDB-INDECOPI号公告，对原产于 中国的厚度不超过1.5毫米的普通金属制成的标准餐具（叉、匙、茶匙和刀）[西班牙语：ubiertos de mesa estándar (tenedor, cuchara, cucharita y cuchillo) de metal común, con un espesor de hasta 1.5 milímetros] 作出反倾销终裁，决定对涉案产品设定最低（FOB）离岸限价7.84美元/千克，若涉案产品的报关价低于 或等于最低离案限价，将征收1.88美元/千克反倾销税，若涉案产品的报关价高于最低离案限价，将不 征收反倾销税；与此同时，废止第014-2025/CDB-INDECOPI号公告确定的临时反倾销措施。措施自公 告发布次日起生效，有效期为五年。涉案产品的秘鲁税号为8211. ...

报告行业投资评级 |行业|评级| |----|----| |铁矿石|震荡[2]| |煤焦|震荡[2]| |卷螺|震荡[2]| |玻璃|偏弱[2]| |纯碱|震荡[2]| |上证50|反弹[4]| |沪深300|震荡[4]| |中证500|上行[4]| |中证1000|上行[4]| |2年期国债|震荡[4]| |5年期国债|上行[4]| |10年期国债|上行[4]| |黄金|偏强[4]| |白银|偏强[4]| |豆油|震荡偏弱[3]| |棕油|震荡偏弱[6]| |菜油|震荡偏弱[6]| |豆粕|震荡偏弱[6]| |菜粕|震荡偏弱[6]| |豆二|震荡偏弱[6]| |豆一|震荡偏弱[6]| |橡胶|震荡[6]| |纸浆|偏弱震荡[6]| |原木|偏弱震荡[7]| |PX|观望[7]| |PTA|观望[7]| |MEG|低位区间操作[7]| |PR|观望[7]| |PF|观望[7]| |塑料|震荡偏弱[7]| |PP|震荡偏弱[7][9]| |PVC|震荡偏弱[9]| 报告的核心观点 - 黑色产业方面，外部扰动对铁矿边际影响减弱，二季度供给端扰动减少，钢企盈利尚可、铁水产量高，但出口受反倾销和关税影响下滑；煤焦供应增加、成交氛围转弱、库存有变化；螺纹需求回升但后续下游需求下滑；玻璃成本和供应有变动，需求难以大幅回升[2] - 金融期货方面，股指部分指数有不同表现，国债利率震荡、市场走势承压，黄金受多种因素影响价格持续上涨趋势[4] - 油脂油料方面，油脂供应宽裕、需求一般，粕类供应将增加、需求受养殖利润抑制，豆二供应将宽松[3][6] - 软商品方面，橡胶供应预期偏强、需求走弱、库存有变化，纸浆成本支撑但需求不佳[6] - 能源化工方面，多个品种受成本、供需、市场情绪等因素影响，呈现不同走势[7][9] 各行业总结 黑色产业 - 铁矿石：外部扰动延续但边际影响减弱，二季度供给端扰动减少，发运和到港量有望回升；钢企盈利状况好、铁水产量高，港口去库好；出口受影响，5月合约相关操作可择机止盈，可尝试高空配09合约[2] - 煤焦：焦煤产量高、供应增加，成交氛围转弱；焦企多数盈亏平衡，焦炭提涨未落地，库存有变化，整体跟随成材走势[2] - 卷螺：关税冲击落地，市场谨慎，螺纹估值中性、成本支撑加强，供需双增、库存回落，出口下滑，后续下游需求下滑，黑色整体或低位震荡[2] - 玻璃：沙河生产线切改抬高远月成本，煤炭价格下跌使燃煤利润好转，供应端回落，需求端疲弱，库存去化但压力仍在，基差走扩，关注现货等情况[2] 金融期货 - 股指期货/期权：各指数表现不同，资金有流入流出，LPR维持不变，中方对经贸分歧表态，外围市场企稳，股指多头持有[4] - 国债：中债十年期到期收益率等有变化，央行开展逆回购操作，利率震荡，市场走势承压，国债多头减持[4] - 黄金：定价机制转变，受地缘、利率、关税等因素影响，价格持续上涨趋势；白银偏强[4] 油脂油料 - 油脂：东南亚棕油增产，出口有变化，库存有累库预期；国内大豆到港增加，油厂开工率有回升预期，油脂震荡偏弱，关注美豆产区天气及马棕油产销[3][6] - 粕类：巴西大豆丰产，进口大豆到港量将增加，油厂开工率回升，豆粕供应增加，需求受养殖利润抑制，震荡偏弱，关注产区大豆天气、大豆到港情况[6] - 豆二：巴西新豆出口提速，南美大豆丰收预期兑现及到港量增加施压价格，预计震荡偏弱，关注南美豆天气及大豆到港况[6] 软商品 - 橡胶：供应端新胶供应预期偏强，库存累库压制胶价；需求端企业产能利用率有变化，库存有变动，价格短期预期震荡偏弱运行[6] - 纸浆：现货价格偏稳，成本支撑浆价，但需求端表现不佳，预计偏弱震荡[6] 能源化工 - 原木：港口出货量、到港量有变化，库存去库，现货价格偏稳，供给压力回升、需求转弱，预计偏弱震荡[7] - PX：需求前景欠佳、地缘缓和压制油价，PX负荷震荡，预计价格跟随油价波动[7] - PTA：原料价格反复，TA负荷下跌，供需不差，受原料价格波动影响[7] - MEG：国产负荷回落，港口累库，聚酯负荷回升，原料端不佳，盘面宽幅波动[7] - PR：油价下跌，成本支撑乏力，工厂保加工费意愿强，市场或暂时企稳[7] - PF：行业供需格局尚可，但五一期间下游及终端开工下滑，油价下滑，预计市场偏弱运行[7] - 塑料：现货价格持稳，基差走弱，成本端有变化，供应压力增加、下游开工走弱，05合约震荡偏弱运行[7] - PP：现货价格持稳，基差走弱，成本端有变化，检修增加、新增装置投产，供应压力增加、下游开工走弱，预计价格震荡偏弱运行[7][9] - PVC：现货价格小跌，基差走强，上游开工回落、下游开工小幅走弱，出口成交一般，库存有所去化但供需矛盾大，预计震荡偏弱运行[9]

报告行业投资评级 - 铁矿：震荡，稳健投资者可持有铁矿05 - 09正套，铁矿09合约长期空配 [2] - 煤焦：震荡 [2] - 卷螺：低位震荡 [2] - 玻璃：低位震荡 [2] - 纯碱：震荡 [2] - 上证50：反弹 [2] - 沪深300：震荡 [2] - 中证500：上行 [4] - 中证1000：上行 [4] - 2年期国债：震荡 [4] - 5年期国债：上行 [4] - 10年期国债：上行 [4] - 黄金：偏强 [4] - 白银：偏强 [4] - 豆油：震荡 [4] - 棕油：震荡 [4] - 菜油：震荡 [4] - 豆粕：震荡偏空 [5] - 菜粕：震荡偏空 [5] - 豆二：震荡偏空 [5] - 豆一：震荡 [5] - 橡胶：震荡 [5] - 纸浆：偏弱震荡 [5] - 原木：偏弱震荡 [5] - PX：观望 [5] - PTA：观望，逢低小仓位试多 [7] - MEG：观望 [7] - PR：观望 [7] - PF：观望 [7] - 塑料：震荡偏弱 [7] - PP：震荡偏弱 [7] - PVC：震荡 [7][8] 报告的核心观点 - 宏观因素影响大宗商品市场，关税预期反复致盘面波动加剧，部分品种受反倾销和关税影响需求下滑 [2] - 一季度国内GDP同比增长5.4%，超出市场预期，部分经济指标向好，市场避险情绪缓和 [4] - 各品种供需情况不同，如铁矿供强需弱，煤焦供需收缩寻平衡，玻璃库存去化但需求难大幅回升等 [2] - 黄金受地缘政治、通胀、利率等因素影响，上涨逻辑未逆转，短期或受美联储利率政策扰动 [4] - 油脂市场受季节性增产、贸易摩擦等因素影响，走势震荡 [4] - 粕类市场受巴西大豆丰产、进口到港量增加等因素影响，走势偏空 [5] - 化工品市场受原料价格、供需关系、宏观情绪等因素影响，走势各异 [7] 各行业总结 黑色产业 - 铁矿石：近期受宏观因素影响，盘面波动加剧，二季度供给端扰动减少，发运量有望回升，钢企盈利尚可，但板材需求降幅增大，出口下滑，供强需弱预期叠加远月限产及投产预期压制 [2] - 煤焦：焦炭首轮提涨落地，盘面下方受支撑，美国进口焦煤受关税影响，但可从其他国家增加进口替代，国内焦煤产量偏高，供应充足，焦炭供应过剩格局未改 [2] - 卷螺：巨幅加税使钢价承压，螺纹处于中性估值水平，谷电成本有支撑，五大材供需双减，需求见顶回落，出口下滑，关注国内利好政策刺激 [2] - 玻璃：利润改善，开工率和日度产量持稳，库存去化但整体压力仍在，房地产行业调整，需求难大幅回升，关注现货成交、宏观政策和库存变化 [2] - 纯碱：震荡运行，关注相关因素变化 [2] 金融 - 股指期货/期权：上一交易日各股指表现不一，部分板块资金流入流出，一季度经济数据向好，市场避险情绪缓和，股指多头持有 [2][4] - 国债：中债十年期到期收益率下行，央行开展逆回购操作，利率回落，市场资金平稳，国债上行 [4] - 黄金：定价机制转变，受地缘政治、通胀、利率等因素影响，上涨逻辑未逆转，短期或受美联储利率政策扰动 [4] - 白银：偏强运行，受市场避险情绪等因素支撑 [4] 油脂油料 - 油脂：东南亚棕油进入增产周期，出口市场先弱后改善，南美大豆丰产，国内大豆到港增加，供应压力显现，油脂偏震荡，关注阿根廷天气及马棕油产销 [4] - 粕类：巴西大豆丰产，出口需求占领美豆市场，我国大豆进口成本提升，二季度国内大豆供应转向宽松，豆粕供应增加，需求受养殖利润抑制，偏震荡偏空，关注南美豆天气及到港情况 [5] 软商品 - 橡胶：沪胶价格下跌，供应进入增产期，进口到港增加累库压力，下游消费受关税争端影响，需求转弱，市场核心驱动有限，呈现偏弱震荡 [5] - 纸浆：现货市场价格偏稳，成本强势支撑浆价，但造纸行业盈利水平低，需求端不佳，预计浆价偏弱震荡 [5] - 原木：港口出货量、到港量和库存情况有变化，现货市场价格偏稳，短期供给压力回升，需求刚需，预计偏弱震荡 [5] 能化 - PX：地缘不稳定支撑油价，国内PX负荷下降，需求端PTA负荷震荡下跌，PXN价差震荡，预计价格随油价波动 [5] - PTA：原料价格反复，TA负荷下跌，聚酯负荷维持，短期供需不差，受原料价格波动影响，可逢低小仓位试多 [7] - MEG：国产负荷回落，港口小幅去库，聚酯负荷回升，原料端分化，盘面宽幅波动 [7] - PR：国际油价上涨，聚酯瓶片市场短期或反弹，关注下游提货情况 [7] - PF：市场心态偏空，产销数据转弱，隔夜油价上涨或提振成本端，预计短纤市场窄幅整理 [7] - 塑料：现货价格持稳，基差走强，成本端原油等价格有变化，供应端检修增加，新增装置投产，下游开工改善，05合约震荡偏弱运行 [7] - PP：现货价格下跌，基差走强，成本端价格下跌，检修增加，新增装置投产，供应压力增加，下游开工环比改善，预计价格震荡运行 [7] - PVC：现货价格持稳，基差持稳，上游开工回落，下游开工增加，出口成交一般，短期库存去化，供需矛盾仍大，后续检修增加对盘面有支撑，预计震荡运行 [7][8]

价格走势 - 一季度螺纹钢价格区间3150-3400元/吨 热卷价格区间3300-3500元/吨 [1] - 3月末螺纹钢5月合约价3200元/吨 热卷5月合约价3300元/吨 [1] - 螺纹钢基差偏强走势 热卷基差持平走势 [1] - 螺纹钢5-10价差从-20下跌至-80元/吨 热卷5-10价差从-10下跌至-45元/吨 [1] 供给分析 - 一季度铁元素产量累计增幅500万吨 预计4月累计增幅达1000万吨 [1] - 上半年产量增幅预计1000万吨水平 [1] - 当前产量平推全年增长3500万吨 三季度增量压力将凸显 [1] 需求分析 - 需求预期从同比下降上修至同比微增 [2] - 建筑行业需求维持同比下降 制造业和出口需求维持同比增长 [2] - 板材表需同比增幅高于建筑材同比降幅 [2] - 海外关税政策可能影响制造业和出口需求走弱 [2] 库存状况 - 螺纹钢库存偏低且去库斜率偏缓 热卷库存同比持平但去库斜率较好 [2] - 二季度维持去库预期 [2] 利润水平 - 螺纹钢高炉钢厂利润约100元/吨 电炉仅谷电期间微利 [2] - 热卷利润约200元/吨 [2] - 3月周均产量低于表需 显示钢厂现金流回款良好 [2] 市场展望 - 二季度钢价中枢存在下移预期 [3] - 4-5月高产量、低库存、低价格格局有利于价格反弹 [3] - 螺纹钢3200元/吨和热卷3300元/吨附近存在支撑 [3] - 10月合约做空参考位螺纹钢3400元/吨以上 热卷3500元/吨以上 [3] 季度策略 - 二季度螺纹钢10月合约波动区间3200-3400元/吨 热卷10月合约波动区间3300-3500元/吨 [5]