据人民财讯报道，证券时报记者独家获悉，多个城市正在进行房地产市场止跌回稳相关政策的研究及储备 工作： ①武汉市相关部门向记者表示，正在做政策研究储备工作，结合市场实际适时出台实施，持续用力推动房 地产市场进一步止跌回稳。 2025年政府工作报告首次将稳住楼市写进经济社会发展总体要求。 来源：人民财讯 责编：叶舒筠 校对： 吕久彪 金鹰展翼赋能未来 新苗破土重塑生态 :2025证券时报 FF 创投金鹰 发掘企业新苗" 行勾计 ②昆明：根据工作计划，将出台昆明市"好房子"技术指南；因城施策，打出降首付、降利率、取消限购限 售等系列政策"组合拳"，全力推进全市房地产市场止跌回稳。一是推进白名单融资协调机制扩围增效，有 效缓解了房地产项目资金紧缺的情况。二是全力化解房地产市场风险。 ③重庆：将继续支持收购主体加大收购存量商品房规模，着力改善住房供给；将会同市级相关部门抓好增 量政策的出台，开展房地产市场促销系列活动，持续用力推动房地产市场止跌回稳。 ④佛山：将持续出台数字建造、智能建造、绿色建造相关政策，同时对稳住楼市、持续用力推动房地产市 场止跌回稳方面政策进行研究。 ⑤苏州：将进一步扩大"两智一全"项目范围，研究 ...

核心观点 - 2025年3月中国房地产市场整体低位运行，延续止跌回稳态势，TOP100房企销售操盘金额环比增长68.9%、同比降低11.3%，单月业绩规模处历史低位 [2] 合约销售 - 百强房企3月业绩环比增长68.9% [1][4] - 百强房企各梯队销售门槛下移，TOP20、TOP30、TOP50和TOP100房企销售操盘金额门槛分别同比降低4.3%、2%、5.7%和4.3% [5] - 3月百强房企单月业绩环比提升主要由TOP30房企带动，保利发展等单月业绩同环比正增长，近7成百强房企单月业绩环比降低，集中在TOP31 - 50和TOP51 - 100梯队 [6] 企业拿地 - 重点监测30家房企3月单月投资金额近823亿元，环比增长6.9%，同比上升153%，拿地面积300万平方米，环比降2%，同比增157%，成交楼板价环比升9%至27372元/平方米 [12] - 销售TOP10领跑一季度土地投资，一季度拿地金额近1775亿元，同比增长162%，8家企业位列拿地金额TOP10，央企和地方国企积极补仓，滨江集团深耕大本营 [12] - 2025年1 - 3月土地市场分化，一线及强二线城市土地成交溢价率攀升，三四线城市量价同比回缩，头部房企强化对高能级城市优质土地增储，行业集中度或提升 [13] 企业融资 - 2025年3月65家典型房企融资总量251.11亿元，环比增16.3%，同比减53.9%，累计融资总量796.84亿元，同比减39.1%，境内债权融资环比增2.8%、同比减54.8%，境外债权融资环比增83.5%、同比增3%，资产证券化融资环比持平、同比减94% [15] - 2025年1 - 3月65家典型房企新增债券类融资成本3.36%，较2024年提升0.43个百分点，境外债券融资成本8.45%，境内债券融资成本2.92%，本月境内债券融资成本环比提升0.42个百分点至3.11% [15] - 本月华润置地融资总量最大，获63.42亿港元和1亿美元境外贷款，2025年1 - 3月TOP10房企平均融资额38.08亿元最多，TOP51 + 房企平均融资额6.37亿元，同比增长22.19%，是唯一融资规模同比增长梯队 [17] - TOP51 + 梯队房企融资成本最低，为2.55%，较2024年全年降低1.5pct，降幅最大，比融资成本最高的TOP11 - 30房企低0.85pct [19] 组织动态 - 2025年3月房地产行业65家重点监测企业组织调整与人事变动活跃，多家企业采取扁平化管控、区域资源整合及核心城市聚焦等措施 [23] - 3月11日中国金茂宣布陶天海接任董事长，3月18日启动组织变革，取消区域架构，将城市公司重组为14个地区公司，管控架构变为两级 [23] - 龙湖宣布广佛公司与深港公司合并成立华南公司，下设四个片区，核心城市业务由总部直管，原广佛公司总经理升任华南公司总经理 [24] - 中海地产北方区域、绿城福建、招商蛇口、碧桂园等企业也有高管变动或区域性变革，行业组织架构调整呈现决策扁平化、资源集约化、区域专业化特点 [24]

市场整体表现与趋势 - 3月房地产市场延续修复态势，多个核心城市迎来“小阳春”行情 [1] - 去年四季度以来，重点城市新房销售量已连续两个季度保持修复态势，二手房成交明显增长，市场“止跌回稳”取得一定成效 [2] - 业内预计，二季度随着政策的进一步落实，核心城市成交量有望继续修复，一线及核心二线城市市场或率先“止跌回稳”，但城市间分化仍将持续 [1][7] 新房市场表现 - 3月克而瑞监测的30个城市新房成交规模为1270万平方米，环比大涨85%，同比增长7% [2] - 受此带动，一季度30城新房成交累计同比增幅约一成 [2] - 一线城市新房市场回暖态势明显，3月一线城市商品房成交面积为266.96万平方米，环比增加近95%，同比增加18% [1][2] - 二线城市和三四线城市“小阳春”成色相对一般，3月成交量与去年大致持平，更多呈现局部复苏态势 [3] 重点城市成交详情 - 3月北京、上海、广州、深圳商品房（住宅）成交面积分别约为59.3万平方米、115.0万平方米、62.7万平方米、和30.0万平方米，环比分别增长120.0%、102.3%、72.9%和76.4% [3] - 3月北京、上海、广州、深圳商品房（住宅）成交面积同比分别增长48.4%、6.0%、16.0%和30.6% [3] - 一季度新房成交同比增长的城市，除了热点城市成都之外，更多是前期深度调整的南京、武汉、宁波、合肥、长沙、佛山等经济、人口基本面较佳的二三线城市 [3] 二手房市场表现 - 3月30个重点监测城市二手房成交阶段性回升，环比增长48%至2212万平方米，同比增长20% [3] - 北京、上海、深圳、成都、杭州等核心一二线城市二手房成交同比仍保持两成以上正增长 [3] - 以北京为例，3月二手房网签套数为19234套，环比增长62.0%，同比增长34.7%，网签面积近173.6万平方米，环比增长61.3%，同比增长37.7% [4] 市场价格走势 - 3月百城新建住宅均价16740元/平方米，环比上涨0.17%，同比上涨2.63% [4] - 3月百城二手住宅均价13988元/平方米，环比下跌0.59%，跌幅较上月扩大0.17个百分点，仅成都二手房价格环比微涨0.06% [4] - 新房价格有所上涨，但二手房市场“以价换量”的特征仍然明显 [4] 政策环境与导向 - 今年《政府工作报告》首次将稳住楼市股市写进总体要求，“持续用力推动房地产止跌回稳”成为全年房地产政策的核心目标 [6] - 今年以来房地产调控政策持续密集出台，中指研究院统计发现，仅3月各地约出台政策56条 [1][6] - 中央房地产政策将围绕“稳预期、防风险、促转型”三大核心目标，地方政策将围绕“品质升级、需求激活、存量盘活”三大维度发力 [6] 未来市场展望 - 加快推动各项政策落地见效是接下来的重中之重，预计二季度各项政策落实将加快 [7] - 二季度整体新房成交规模环比将有所回升，但考虑到去年高基数影响，同比持平或小幅微增，累计同比维持正增 [7] - 核心一二线城市持续分化，北京、上海、深圳、杭州、成都等供给导向型城市，未来成交放量程度主要取决于高端住宅供应 [7] - 广州、武汉、南京等城市后续成交有望延续弱复苏，而福州、南宁、昆明、长春等城市的高库存问题短期或难解，三四线城市成交规模将延续筑底 [7]

文章核心观点 3月31日晚多家机构公布2025年1 - 3月百强房企销售业绩，整体销售下降但一二线热点城市及核心区域3月销售火热，市场“止跌回稳”有一定成效，预计短期核心城市成交量有望继续修复 [1][2] 百强房企销售整体情况 - 2025年1 - 3月百强房企销售总额8101亿元，同比下降9.8%；3月单月销售额同比下降10.6% [1] - 2025年1 - 3月累计销售总额超百亿元房企17家，较去年同期减少4家；超50亿元房企38家，较去年同期减少2家 [1] - 百强房企权益销售额为5855.4亿元，权益销售面积为2976.5万平方米 [1] 百强房企各阵营销售情况 - TOP10房企销售额均值为398.1亿元，较上年下降7.2% [1] - TOP11 - 30房企销售额均值为100.6亿元，较上年下降12.4% [1] - TOP31 - 50房企销售均值为47.4亿元，较上年下降11.0% [1] - TOP51 - 100房企销售额均值为23.2亿元，同比下降12.5% [1] 百强房企排名情况 - 保利发展1 - 3月累计销售630亿元排名第一，绿城中国和华润置地紧随其后，分别累计销售523.9亿元和512亿元 [1] 区域城市销售情况 - 一二线热点城市及核心区域3月销售持续火热 [2] - 北京三大楼盘3月累计收金约225亿元，海开控股颐海澐颂30分钟实现606套、72.5亿元成绩，越秀地产两项目当日总共售出超1000套，总成交金额152亿元 [2] - 上海象屿联发金海汀雲台3月8日开盘全部售罄，嘉里金陵华庭3月22日推售158套房源当日开盘不久即告售罄，销售总额92.34亿元 [2] - 成都保利花照天珺2025年二批次加推188套房源开盘售罄，销售金额9.39亿元 [2] 市场趋势分析 - 自去年四季度以来，重点城市新房销售量已连续两个季度保持修复态势，二手房成交实现明显增长，市场“止跌回稳”取得一定成效 [2] - 随着各项政策落实加快，预计短期核心城市成交量有望继续修复，一线及核心二线城市市场有望率先“止跌回稳” [2]

文章核心观点 - 房地产市场虽处深度调整但呈现止跌回稳态势，行业将迎来止跌回稳和突围破局的重要窗口期，华润置地需提升各方面能力并做好投资策略调整 [1][2] 行业现状与趋势 - 房地产市场处在深度调整中，面临供需双缩、预期下行的严峻形势，去年9月以来政策精准发力，销量提升、价格趋稳、库存增幅放缓，呈现止跌回稳态势，在中央政策导向下将迎来重要窗口期 [2] - 随着更多支持性政策出台，市场有望逐步企稳，但行业高库存压力依然存在，近期依赖商品房收储、房贷利率等政策的落地节奏与力度 [2] 华润置地投资策略 - 2025年坚持量入为出原则，牢守现金流安全底线，落实调节奏、调结构、调布局策略，推动土储资源换仓和结构优化，增量投资重点关注一二线高能级城区的主流区域、主流客户和主流产品 [2] - 去年获取项目29个，权益投资526亿元，投资强度保持行业前三，一二线投资占比94%，核心城市占比达72% [3] - 存量方面加大去库存，利用中央支持性政策加大土地盘活力度，目前一二线城市土储占比达82% [3] 华润置地经营业绩 - 2025年总可售货源5009亿元，89%位于一二线高能级城市，住宅产品占比77% [4] - 2024年签约额2611亿元，约占全国商品房销售总额的2.7%，行业排名跃升至第三；营业额2788亿元，同比增加11%；归母净利润255.8亿元，同比减少18.5% [4] - 分业务来看，开发销售型业务营业额2371.5亿元，同比增长11.8%；经营性不动产业务营业额233.0亿元，同比增长4.8%；轻资产管理业务营业额121.3亿元，同比增长14.0%；生态圈要素型业务营业额62.2亿元，同比增长0.5%；经常性业务收入合计416.5亿元，同比增长6.6%，占总营业额14.9% [4] - 综合毛利率为21.6%，开发销售型业务毛利率为16.8%，经营性不动产业务毛利率为70%，同比提升0.4个百分点；净有息负债率为31.9%，加权平均债务融资成本较2023年底下降45个基点至3.11% [4]

文章核心观点 中国银河3月18日发布研报给予房地产行业推荐评级 认为楼市止跌回稳效果将逐渐显现 行业估值或将抬升 头部房企市占率有望进一步抬升 [1][3] 销售情况 - 2025年1 - 2月全国商品房销售面积10746万方 同比下降5.10% 降幅较2024年全年收窄7.8pct [1] - 2025年1 - 2月全国商品房销售额10259亿元 同比下降2.60% 降幅较上月收窄14.50pct [1] - 2025年1 - 2月销售均价为9547元／平米 同比提高2.63% 环比下降3.91% [1] 投资情况 - 2025年1 - 2月房地产开发投资10720亿元 同比下降9.80% 降幅较2024年收窄0.80pct [2] - 2025年1 - 2月新开工面积6614万方 同比下降29.60% 降幅较2024年扩大 主要受季节性因素影响 [2] - 2025年1 - 2月竣工面积8764万方 同比下降15.60% 同比降幅较上月收窄12.10pct [2] 资金情况 - 2025年1 - 2月房企到位资金15577亿元 同比下降3.60% 降幅较2024年全年收窄13.40pct [2] - 2025年1 - 2月国内贷款为2954亿元 同比下降6.10% 自筹资金5233亿元 同比下降2.10% 定金及预付款4577亿元 同比下降0.9% 个人按揭贷款1945亿元 同比下降11.70% [2] - 截至2025年3月5日 房地产融资协调机制审批贷款超过6万亿元 房企流动性压力有望进一步缓解 [2] 投资建议 - 看好保利发展、招商蛇口、龙湖集团、滨江集团、万科A、新城控股、招商积余 [3] - 建议关注优质开发绿城中国、华润置地、中国海外发展 优质物管华润万象生活 优质商业张江高科、恒隆地产 代建龙头绿城管理控股 中介龙头贝壳 - W、我爱我家 [3]

文章核心观点 山西省7部门联合印发《山西省持续用力推动房地产市场止跌回稳2025年行动计划》，要求推动房地产市场止跌回稳，落实政策支持住房需求、优化供应、推进保交房，完善制度构建新模式推动高质量发展 [1] 重点工作 正向引导市场预期 - 提前谋划“十五五”住房发展规划 [2] - 编制发布住房发展年度计划和住宅用地供应计划 [2] - 做好住宅用地信息公开 [2] - 加强房地产政策宣贯 [2] 优化土地及住房供应 - 支持保障性住房用地供应 [2] - 合理控制新增房地产用地 [2] - 做好闲置存量土地处置 [2] - 强化房地产“净地出让” [2] - 打造“好房子”建设试点 [2] 鼓励居民住房消费 - 组织商品房促销活动，利用重要时间窗口开展促销，支持企业优惠让利、创新模式、宣传政策、推介房源，支持家电家装企业促销 [2] - 支持住房“以旧换新”，用足公积金提额、个税退税等政策释放改善需求 [2][3] - 发挥住房公积金支持作用，优化使用政策，推动新增公积金贷款发放额正增长，做好灵活就业人员参缴工作 [3] - 提升在售项目基础设施配套 [2] - 提升物业服务质量 [2] 加快项目建设交付 - 推进保交房项目交付销号，发挥专班作用，用好“白名单”制度，确保年底完成任务，督促重点难点项目交付 [3] - 加快实施城中村改造 [3] - 加快房地产项目开工建设 [3] - 推动商品房销售制度改革 [3] - 推动实现“交房即交证” [3] 行动计划要求 - 山西省房地产高质量发展工作专班有关单位加强协调、靠前服务、跟踪指导，建立联络员机制加强信息共享 [3] - 各市压实责任，统筹推进任务，定期通报进展 [3][4] - 各市住建（房管）部门发挥牵头协调作用，制定市级行动计划并报省住建厅备案 [4]

文章核心观点 山西省7部门联合印发《山西省持续用力推动房地产市场止跌回稳2025年行动计划》，要求推动房地产市场止跌回稳，落实政策支持住房需求，优化供应，推进保交房，完善制度构建新模式，明确4方面19项重点工作并提出相关要求 [1] 各目录总结 正向引导市场预期 - 提前谋划“十五五”住房发展规划 [2] - 编制发布住房发展年度计划和住宅用地供应计划 [2] - 做好住宅用地信息公开 [2] - 加强房地产政策宣贯 [2] 优化土地及住房供应 - 支持保障性住房用地供应 [2] - 合理控制新增房地产用地 [2] - 做好闲置存量土地处置 [2] - 强化房地产“净地出让” [2] - 打造“好房子”建设试点 [2] 鼓励居民住房消费 - 组织商品房促销活动，利用重要时间窗口开展促销月活动，支持企业优惠让利、创新模式、宣传政策、推介房源，支持家电家装企业促销 [2] - 支持住房“以旧换新”，用足公积金提额、个税退税等政策释放改善性需求 [2][3] - 发挥住房公积金支持作用，优化使用政策，规范管理，拓展数字化场景，推动新增贷款发放额正增长，做好灵活就业人员参保工作 [3] - 提升在售项目基础设施配套 [2] - 提升物业服务质量 [2] 加快项目建设交付 - 推进保交房项目交付销号，发挥专班作用，用好“白名单”制度，年底前完成任务，督促重点难点项目交付 [3] - 加快实施城中村改造 [3] - 加快房地产项目开工建设 [3] - 推动商品房销售制度改革 [3] - 推动实现“交房即交证” [3] 行动计划要求 - 省房地产高质量发展工作专班有关单位加强协调，靠前服务，跟踪指导，建立联络员机制，加强信息共享 [4] - 各市压实责任，统筹推进任务，定期通报进展 [4] - 各市住建（房管）部门发挥牵头协调作用，制定市级计划并报送省住建厅备案 [4]

行业投资评级 - 报告预期房地产市场整固待发，政策支持持续发力[7][40] 核心观点 - 新房成交量同比增幅放缓至13.3%（前周36.9%），环比下降32.5%，一线城市表现分化（一线+43.0%、二线+7.9%、三线-4.2%）[1][13] - 土地成交量同比跌幅扩大至88.3%（前周23.9%），各线城市均显著下滑（一线-72.4%、二线-78.6%、三线-92.6%）[4][32] - 商品房存销比持续改善，十大城市按面积存销比降至97.5（去年同期137.4），一线城市降至63.7（去年同期113.1）[3][29] - 2025年《政府工作报告》提出4.4万亿元专项债用于土地收储/存量房收购，并强调因城施策调减限购[5][36] 分项数据总结 新房销售 - 30大中城市周成交147万平方米，一线城市中深圳累计同比涨幅最高（108.0%），北京仍下跌24.8%[1][21] - 北上广深累计成交量同比变化：上海+29.6%、广州+49.2%、深圳+108.0%，北京-24.8%[2][21] 土地市场 - 100大中城市土地成交规划面积仅341万平方米，三线城市同比降幅最大（-92.6%）[4][32] 政策动态 - 住建部提出四大措施：保交房攻坚、城中村改造、存量房收购、改革开发制度[36] - 专项债重点投向包括土地收储（4.4万亿元）、保障房再贷款扩容[5][36] 资本市场表现 - 恒生内地地产指数周涨5.2%，落后恒指0.4个百分点，物业管理板块领涨（+6.5%）[6][38] - 推荐个股：中国建筑国际（3311 HK）、深圳控股（604 HK）[41] 宏观指标 - 2024年12月房地产开发投资同比降幅收窄至3.2%，新开工/竣工面积比0.26高于去年同期[43][53] - 2025年2月百城房价同比+2.7%，一线城市涨幅3.4%领先，三线微跌0.1%[54][56] - 2024Q4房地产业GDP占比5.9%，低于疫情前水平（2019年8.0%）[60][61]

经济增长目标设定 - 2025年经济增长预期目标设定为5%左右，主要考虑促进就业、稳预期和实现中国式现代化目标[3] - 经济每增长1个百分点能创造250万左右就业，需维持5%增速以吸纳1200多万高校毕业生就业[3] - 实现2035年人均GDP接近3万美元目标需长期保持5%左右增速[3] - 外部不确定性下通过扩大内需对冲外需压力，预计能实现5%目标[4] 宏观政策安排 - 财政政策更加积极，赤字率提高到4%左右，增加超长期特别国债和地方专项债规模[6][7] - 政府负债率低于发达国家，扩大债务潜力仍存，财政政策工具选择多[6][7] - 货币政策适度宽松，通过降准降息保持流动性充裕，鼓励企业低成本融资[7] 物价与消费 - 2024年居民消费价格上涨0.2%，2025年目标设定为2%左右以促进经济活跃度[7] - 温和物价上涨有助于刺激消费和投资，形成"买涨不买跌"效应[7] - 提振消费需提高居民收入，优化分配格局，完善社保体系，拓展冰雪经济等新场景[9] 新质生产力发展 - 发展新质生产力是经济持续增长必然选择，需通过技术创新和产业变革创造新供给[11] - 全民热议DeepSeek反映产业活力，技术可比肩国际先进水平[11] - 各地应结合资源禀赋差异化发展，避免同质化竞争[12] 经济体制改革 - 构建全国统一大市场是标志性改革，打破条块分割提高资源配置效率[14] - 民营经济贡献50%以上税收和60%以上GDP，需通过立法保障其发展环境[15] - 政府需明确与市场边界，做到"有事必应、无事不扰"[16] 重点领域风险防范 - 房地产行业进入筑底企稳阶段，需加强统计和政策支持以促健康发展[17] - 地方债管理需坚持"量入为出"原则，平衡偿债能力与举债规模[17][18] - 提高债务资金使用效率，避免形成无效资产，完善追责机制[18]