行业发电量表现 - 2025年4月规上工业发电量7780亿千瓦时 同比增长1.8% [1] - 火电发电量4491.5亿千瓦时 同比下降2.30% 水电发电量786.2亿千瓦时 同比下降6.50% [1] - 风电发电量974.5亿千瓦时 同比增长12.70% 核电发电量411.1亿千瓦时 同比增长12.40% [1] 全社会用电量分析 - 2025年4月全社会用电量7721亿千瓦时 同比增长4.7% [1] - 第一产业用电量同比增长13.8% 第二产业用电量同比增长3.0% [1] - 第三产业用电量同比增长9.0% 城乡居民用电量同比增长7.0% [1] 电力板块市场表现 - 电力板块年初至今跑赢大盘2.84个百分点 [1] - 行业平均市盈率约18倍 市净率1.7倍 估值处于中游水平 [1] 绿电ETF及指数信息 - 绿电ETF（159669）上涨近1% [1] - 绿电ETF跟踪绿色电力指数（399438） 该指数由中证指数有限公司编制 [1] - 指数样本选取涉及清洁能源发电、输配电及相关设备制造等业务的上市公司证券 聚焦风能、太阳能等可再生能源领域 [1]

电力板块市场表现 - 5月份电力板块显著回暖 国证绿色电力指数 中证全指电力公用事业指数 中证绿色电力指数月内分别上涨2.57% 2.04%和1.96% [2] - 多只电力主题ETF月内净值增长率超3% 其中国泰国证绿色电力ETF 嘉实国证绿色电力ETF 天弘国证绿色电力指数发起A净值增长率分别为3.75% 3.74%和3.58% [2] - 近5年中证全指电力与电网指数5月份涨跌幅均值为4.18% 近10年均值为2.60% 且5月份配置电力指数的胜率达70% [2] 电力行业投资价值驱动因素 - 电力市场化改革推进 行业防御性价值显现 行业供需格局偏紧共同推动电力行业投资价值 [2] - 需求端新型高耗能产业发展及电能替代支撑用电需求 供应端2025年一季度支撑性电源投产有限 [2] - 绿色电力行业在"双碳"目标下迎来高速发展 电力市场化改革有望加速并提升电力系统调节能力 [3] 绿色电力长期发展前景 - 绿色电力涵盖水电 核电 风电 光伏等清洁发电领域 行业供给持续增加 [3] - 碳中和背景下清洁能源发电市场空间巨大 风光发电占比提升推动绿色电力成为长坡厚雪赛道 [3] - 电力市场化改革促使电厂成本端和收入端发生变革 绿色电力板块长期配置价值显著 [3]

免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。 （记者 曾健辉） 每经讯，正信光电5月20日发布公告称，算力是当前人工智能技术研究与应用的关键支撑要素，随着人 工智能的迅猛发展，尤其是大模型技术在各行业的落地应用，算力需求呈现出爆发式增长态势。为解决 算力供需矛盾，实现算力紧缺单位能够获得质优价廉的算力，同时提升智算中心的资源使用效率，并推 动绿色电力和算力的融合发展，打造光伏与算力的协同模式，扩大公司业务范围，拓展公司新的利润增 长点，充分发挥各方的资源和整合优势，公司拟与东方数港科创有限公司、陆昊婷、海南算网聚联企业 管理合伙企业共同投资设立杭州正信算联科技有限公司，进行算力的供需整合和对接。杭州正信注册资 本拟为人民币500万元，其中公司认缴出资175万元，占杭州正信注册资本的35%；东方数港科创有限公 司认缴出资125万元，占杭州正信注册资本的25%；陆昊婷认缴出资125万元，占杭州正信注册资本的 25%；海南算网聚联企业管理合伙企业认缴出资75万元，占杭州正信注册资本的15%。授权公司管理层 及其授权人员在不超500万元的出资额度范围内负责并办理本次对外投资的各 ...

市场表现 - 国证绿色电力指数上涨0.71%，成分股湖南发展涨停，电投产融上涨4.99%，乐山电力上涨1.98%，华能水电上涨1.65%，广西能源上涨1.64% [1] - 绿色电力ETF(159625)上涨0.70%，近2周累计涨幅排名可比基金第一 [1] 流动性与规模 - 绿色电力ETF盘中换手2.93%，成交1041.20万元，近1周日均成交2478.80万元 [4] - 绿色电力ETF近3月规模增长8956.96万元，新增规模位居可比基金第一 [4] - 绿色电力ETF近3月份额增长7160.00万份，新增份额位居可比基金第一 [4] 估值水平 - 国证绿色电力指数最新市盈率（PE-TTM）仅18.74倍，处于近3年15.32%的分位，估值处于历史低位 [4] - 国证绿色电力指数前十大权重股合计占比58.04%，包括长江电力、中国核电、三峡能源等 [4] 政策与行业动态 - 发改委发布《关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见》，提出行业绿电消费比例要求，到2030年原则上不低于全国可再生能源电力总量消纳责任权重平均水平 [5] - 国家枢纽节点新建数据中心绿色电力消费比例在80%基础上进一步提升 [5] - 2024年发改委提出电解铝行业绿色电力消费目标，并要求使用绿证核算，2025年开始考核 [5] - 中国信通院预测，中性场景下2030年我国数据中心用电量将超4000亿千瓦时 [5]

交易获批 - 公司获得中国证监会批复 同意发行股份购买资产并募集配套资金 批复有效期12个月 [2] - 交易方案包括向中国华电集团发行6.79亿股股份购买资产 并募集配套资金不超过34.28亿元 [2] 资产收购细节 - 收购标的涵盖8项电力资产股权 包括华电江苏能源80%股权 上海华电福新能源51%股权等 涉及江苏 上海 广东 广西等多地资产 [1] - 交易方式为发行A股普通股及支付现金 交易对手方包括中国华电集团及其关联企业 [1] 绿色电力行业 - 中证绿色电力指数成分股近期表现平稳 近五日涨幅1.32% 当前市盈率17.42倍 [4] - 绿电ETF(562550)最新规模1.5亿份 近期份额减少350万份 主力资金净流出27.1万元 [4] - 行业估值处于历史46.65%分位水平 [5]

市场表现 - 国证绿色电力指数上涨0 49% 成分股京运通上涨4 58% 嘉泽新能上涨4 55% 申能股份上涨3 27% 大唐发电上涨2 81% 福能股份上涨2 19% [1] - 绿色电力ETF(159625)上涨0 44% 冲击4连涨 [1] 流动性及规模 - 绿色电力ETF盘中换手3 5% 成交1372 57万元 [3] - 绿色电力ETF近2周规模增长602 90万元 新增规模位居可比基金首位 [3] - 绿色电力ETF近2周份额增长680 00万份 新增份额位居可比基金首位 [3] - 绿色电力ETF近19个交易日内合计"吸金"2264 70万元 [3] 估值水平 - 国证绿色电力指数最新市盈率（PE-TTM）仅18 55倍 处于近3年13 64%的分位 估值低于近3年86 36%以上的时间 [3] 行业动态 - 2025年一季度我国风电 光伏装机总量达14 82亿千瓦 首次超越传统火电装机规模（14 51亿千瓦） [3] - 夏季用电高峰临近 电力行业迎来传统旺季 叠加能源革命加速 绿电需求旺盛 [3] 政策与展望 - 2025年政府工作报告对于"绿色转型"态度坚定 政策导向上或更聚焦"绿色" 绿电需求有望迎来更强催化 [4] 成分股及权重 - 国证绿色电力指数前十大权重股合计占比58 04% 包括长江电力 中国核电 三峡能源 国投电力 川投能源 中国广核 华能国际 华能水电 国电电力 申能股份 [3] 投资工具 - 场外投资者可通过绿色电力ETF联接基金（017057）把握投资机会 [4]

智算中心建设与运营问题 - 弘信电子与公司A合作的西北万卡集群性能较弱，实际使用场景少导致资金链紧张，依赖地方支持渡过危机 [1] - 智算中心建设方主要盈利模式为前期工程建设收益、地方专项补贴和新能源指标等政策性资源，而非后期运营收益 [1] - 地方采购弘信电子自主研发软件产品成为其重要盈利方式 [2] - 地方支持政策日趋理性，依靠补贴获利的难度和风险增大 [3] 公司A上市阻碍 - 公司A与中部某省地级市达成4亿元算力集群建设协议，地方仅支付2亿元 [4] - 上市尽调可能触发地方要求履行算力包销承诺，影响上市进程 [4] - 公司A曾与清华系明星大模型公司达成1亿元算力与授权互换协议，但最终未成 [4] 绿电指标套利模式 - 西北地区智算中心建设方将绿电指标视为重要盈利手段 [5] - 建设太阳能电站投入40亿，6-7年可收回成本，后续通过卖绿电盈利 [5] 算力资源整合与利用率 - 云大厂计划将分散算力整合至国资云平台以利用其能耗指标 [7] - 云大厂算力资源利用率不足，未满负荷运行 [8] - 大厂乙凭借海外业务和时差优势提升算力使用效率 [8] 长沙智算中心案例 - 大厂B为通过验收将算力卖给自家研究院，使用率达85% [9] - 验收后使用率降至50%，若完全不用可能不足20% [10][11] 模型公司租赁行为 - 头部模型创业公司成为智算中心"座上宾"，压低租赁价格并要求融资支持 [12][13] - DeepSeek出圈后模型公司退租现象增多，合作规模缩减 [13] 成都智算中心案例 - 超前购买几百台H20导致设备闲置数月，资金链紧张 [14] - DeepSeek火爆后有效利用了囤积的算力资源 [14] B厂卡使用情况 - DeepSeek火爆前B厂卡在电信运营商上架率仅10%-20% [15] - DeepSeek火爆后上架率快速上升，中小云服务商适配良好 [15] - B厂卡泛化性差，某互联网大厂需上百人适配 [15] 大厂采购问题 - 大厂甲通过马甲公司采购H800，因压价过低导致订单烂尾 [16][17] - 某云厂因贪腐问题导致GPU算力落地效果不佳 [19] 区域建设过热 - 西北某地区曾规划80多个智算中心项目，每个500P-2000P算力 [18] - 内蒙古十万卡集群项目因不符合区域规划被叫停 [19] 云服务商竞争 - 理想汽车因友商与云大厂股权合作而选择AWS [20] - 理想与火山签数亿元智算中心大单，火山因ChatGPT火爆少赚近亿 [20] - 某厂商低价截获阿里云东莞数据中心项目，后续盈利存疑 [21]

绿色电力ETF表现 - 绿色电力ETF盘中换手率达2.76%，成交金额1000.83万元 [2] - 近3月规模增长1.65亿元，近1月份额增长1840万份 [2] - 最新资金净流入937.37万元，近18个交易日合计净流入1987.45万元 [2] 国证绿色电力指数估值 - 指数最新市盈率(PE-TTM)为18.37倍，处于近3年12.08%分位，估值低于近3年87.92%的时间 [2] - 前十大权重股合计占比58.04%，包括长江电力、中国核电等龙头企业 [2] 风电行业景气度 - 2025Q1国内风电新增招标量28.6GW，同比增长22.7% [3] - 3月风机出口1.46亿美元，环比增长86.81%，同比增长50.54% [3] - 1-3月累计风机出口3亿美元，同比增长41.58% [3] - 2024年中国风电整机厂商国际中标27.63GW，同比增长近200% [3]

市场表现 - 国证绿色电力指数下跌0.61%，成分股涨跌互现，深圳能源领涨3.21%，乐山电力上涨2.55%，京运通上涨2.13%，广西能源领跌 [1] - 绿色电力ETF(159625)下修调整 [1] 流动性及规模 - 绿色电力ETF盘中换手1.6%，成交580.75万元 [3] - 绿色电力ETF本月规模增长2339.85万元，份额增长2120.00万份 [3] - 近20个交易日绿色电力ETF合计资金流入2577.99万元 [3] 估值水平 - 国证绿色电力指数最新市盈率（PE-TTM）为18.26倍，处于近3年11.18%分位，估值低于近3年88.82%以上的时间 [3] - 截至2025年3月31日，国证绿色电力指数前十大权重股合计占比57.21%，包括长江电力、中国核电、三峡能源等 [3] 行业动态 - 一季度全国风电、光伏发电装机规模同比分别增长17.2%、43.4%，合计装机容量历史性超过火电 [3] - 煤价下跌至665元/吨附近，成本超预期下跌支撑火电度电盈利改善 [4] 机构观点 - 电力公司业绩陆续发布，基本面支撑与市场风格共振，重视电力投资机会布局 [4] - 迎峰度夏将至，重视火电超额机会及低估绿电板块 [4] - 场外投资者可通过绿色电力ETF联接基金（017057）把握投资机会 [4]

电力数据分析助力经济决策 - 浙江通过电力数据监测分析为政府制定稳外贸政策和企业优化生产策略提供科学支撑 [1] - 国网义乌供电公司通过每日电力数据监测发现企业用电量连续下降并协助企业调整出口策略 [1] - 绍兴供电公司利用光明大模型构建问数智能体自动识别区域行业及企业运行异常设置四类三级预警机制 [1] 绿色能源与外贸转型 - 国网浙江电力通过绿色数智协同创新服务助力外贸企业转型 [1] - 舟山长宏国际斩获欧洲船东价值超百亿元的18艘LNG双燃料集装箱船订单手持订单排至2029年 [1] - LNG双燃料船舶碳排放较传统船型降低20%以上引发企业产能扩张用工增加用电负荷飙升 [2] 电力基础设施升级 - 国网舟山供电公司对25个低压台区进行配网升级改造化解台区公变重载风险 [2] - 为企业新增近万千瓦级储能项目助其节能降耗减成本 [2] - 国网杭州市临安区供电公司将绿证申领流程从15个工作日压缩至4个工作日 [2] 绿电绿证提升国际竞争力 - 每张绿证对应1000千瓦时绿电4400张证书可抵消企业全年15%的用电碳排放 [2] - 能源与金融跨界融合以利率优惠激励企业提升绿色电力使用比例 [2] - 实施电力接入工程费用分担机制持续为企业减负 [2] 国内大循环与产业发展 - 国网浙江电力2025年配网物资协议库存招标采购吸引近3000家供应商报名 [3] - 国产北斗设备替代GPS采购金额达1.05亿元带动北斗产业上下游协同发展 [3] - 义乌小商品城商户积极拓展国际市场体现浙江精神 [3]