光伏股市场表现 - 协鑫科技股价上涨5.43%至1.36港元 [1] - 凯盛新能股价上涨5.71%至4.63港元 [1] - 福莱特玻璃股价上涨5.85%至11.21港元 [1] - 信义光能股价上涨3.25%至3.49港元 [1] 可再生能源补贴发放情况 - 太阳能公司1-8月补贴资金同比增长232% 达到24年全年金额的170% [1] - 金开新能1-8月补贴资金同比增长342% 达到24年全年金额的190% [1] - 集中发放历史拖欠补贴可刺激开发商投资积极性 [1] - 补贴发放有望对26年国内光伏需求形成支撑 [1] 行业政策与价格变化 - 六部门联合召开光伏产业座谈会强化反内卷决心 [2] - 多晶硅成交价持续回暖 棒状硅升至55元/千克 [2] - 颗粒硅报价49元/千克 [2] - 华润3GW组件集采中标候选人投标价突破0.7元/瓦 [2]

光伏产业政策与市场转型 - 六部门联合召开光伏产业座谈会 聚焦竞争秩序规范 推动行业从规模扩张向高质量发展转型 [1] - 政策四大核心方向：强化产业调控推动落后产能退出 遏制低价竞争建立价格监测机制 严守质量底线严禁虚标功率 推动行业自律构建良性生态 [2] - 新能源发电机制从固定电价+保障收购转向市场定价+差价托底 下游发电企业迎来结构性发展机遇 [1] 反内卷对产业链的影响 - 上游反内卷通过规范竞争秩序为下游创造稳定发展环境 体现在投资成本稳定性、供应链保障和长期收益导向三个维度 [2] - 上游价格稳定降低电站投资成本测算难度 企业可依据稳定组件价格提前锁定采购成本提升决策确定性 [2] - 上游企业合理盈利保障下游长期稳定运营 头部企业可维持合理盈利水平并增加技术迭代投入 [3] - 推动下游电站投资从重短期成本转向重长期价值 符合136号文高质量发展目标导向 [4] 山高新能源经营与财务表现 - 2025年上半年营收23.99亿元 与去年同期基本持平 光伏业务收入12.99亿元占比54.1% 其中分布式光伏贡献3.6亿元 [5] - 分布式光伏并网规模1020MW 同比增长18.6% 风电业务收入7.3亿元 同比提升8.4% [6] - 净利润3.93亿元同比增长6.5% 每股基本盈利12.77分提升4% 财务费用同比降低15.8% [6] - 资产负债率60.17% 流动比率1.94 现金及等价物41.23亿元 为业务扩张提供支撑 [6] 可再生能源发展前景与公司布局 - 2024年全国可再生能源新增装机3.6亿千瓦创历史新高 占全球新增装机六成以上 2025年上半年风电光伏新增装机超2.6亿千瓦 [7] - 2030年非化石能源消费比重目标25% 2060年目标80%以上 2030年风电光伏发电占比预计提升至41%-46% [7] - 公司新增开发指标超350MW 在建及待建项目总容量4.9GW 含13个超100MW项目 30个项目完成内部投资决策总容量890MW [7] 产业融合战略布局 - 交能融合破解交通领域碳排放痛点 公路交通占比总碳排放10.3% 其中公路交通超70% 市场空间可能破万亿元 [9] - 公司控股股东管理高速公路里程超9000公里 提供海量场景资源 首批6个高速服务区光伏项目已并网发电 [9] - 电算协同解决数据中心能耗问题 2024年数据中心用电量1660亿千瓦时占全社会用电量2% 2030年能耗将超4000亿千瓦时 [11] - 公司绿电供应项目并网规模4.8GW 在建及待建容量4.9GW 未来至少一倍扩张空间 依托母公司资源布局绿色智算集群 [11][12]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入14.7亿元 同比减少67.93% [1] - 归属于母公司净亏损11.47亿元 上年同期亏损6.70亿元 同比大幅增亏 [1] - 单位成本55.07元/公斤 去年同期45.97元/公斤 同比增加19.80% [2] - 单位现金成本37.66元/公斤 同比下降6.6% [2] 产能与产量 - 多晶硅年产能30.5万吨 [1] - 2025年上半年产量5.08万吨 同比下降约60% [1][2] - 占国内多晶硅产量8.52% 规模居行业第一梯队 [1] - 预计第三季度产量2.7-3万吨 全年产量11-13万吨 [3] 行业供需状况 - 国内多晶硅生产总量约59.6万吨 [1] - 行业面临价格持续下行 全行业普遍亏损 [1][2] - 通威股份上半年净亏损49.55亿元 [1] - 多晶硅价格触底反弹 N型复投料均价从6月底3.44万元/吨升至7月底4.71万元/吨 涨幅36.9% [3] 公司战略调整 - 主动推行减产策略 响应行业反内卷倡议 [2] - 通过减产缓解市场供给压力 收窄亏损规模 [2] - 持续深化降本增效与运营精细化管理 [2] - 控制合理库存水平 根据市场价格安排发货计划 [3] 资金与负债情况 - 货币资金 银行承兑票据 定期存款及结构性存款合计120.9亿元 [3] - 资产负债率8.04% 无任何有息负债 [3] - 通威股份资产负债率71.93% 处于行业平均水平 [3] 行业政策与前景 - 政策层面展现消除非理性竞争 解决产能错配问题的决心 [3] - 对未来光伏产业整体发展及产品价格走势保持乐观 [1][3]

会议背景与参与方 - 六部门联合召开光伏产业座谈会 包括工业和信息化部 中央社会工作部 国家发展改革委 国务院国资委 市场监管总局 国家能源局 [1] - 相关光伏制造企业 发电企业 中国光伏行业协会 地方工业和信息化主管部门负责人参会 [1] 会议核心要求 - 加强产业调控 强化光伏产业项目投资管理 以市场化法治化方式推动落后产能有序退出 [1] - 遏制低价无序竞争 健全价格监测和产品定价机制 打击低于成本价销售 虚假营销等违法违规行为 [1] - 规范产品质量 打击降低质量管控 虚标产品功率 侵犯知识产权等行为 [1] - 支持行业自律 发挥行业协会作用 倡导公平竞争有序发展 强化技术创新引领 严守质量安全底线 [1] 会议规格升级与政策导向 - 相比7月3日工信部单独召开的座谈会 此次新增多个事关行业治理成效的部门参加 [2] - 有关部门对光伏行业"内卷"治理的重视不断加强 强调以促进新能源高质量发展为目标 实施内外兼修供需同治 [2] 行业现状与市场影响 - 光伏产业"反内卷"已初见成效 自2025年7月初以来硅料 硅片价格已大幅上涨 电池片 组件价格亦有所恢复 [2] - 硅料作为供给侧改革核心抓手 能耗管控与产能收储或同步推进 对落后供给实现有力约束 [2] - 新技术导入提速 有助于推动落后产能出清 [2]

市场表现 - A股三大指数集体高开 全市场超3500只个股上涨 [1] - 创业板新能源ETF华夏（159368）上涨2.43% [1] - 近5个交易日该ETF资金流入655万元 [1] 政策动态 - 六部门联合召开光伏产业座谈会 要求加强产业调控力度 [1] - 强化光伏产业项目投资全流程管理 [1] - 通过市场化、法治化手段推动落后产能有序退出 [1] - 强调遏制低价无序竞争乱象 健全价格监测体系与产品定价机制 [1] - 严厉打击低于成本价销售、虚假营销等违法违规行为 [1] 行业前景 - 光伏板块反内卷呼声日益高涨 [1] - 行业自律推进及供给侧政策落地将改善行业供需 [1] - 产业链价格及盈利有望修复 [1] 产品特征 - 创业板新能源ETF华夏（159368）为全市场首只跟踪创业板新能源指数的ETF基金 [1] - 指数涵盖新能源和新能源汽车产业 包括电池、光伏等细分领域 [1] - 产品具有弹性大、成长性强特性 与反内卷政策高度契合 [1] - 管理费率0.15% 托管费率0.05% 合计0.2%处于同类产品最低档 [1]

报告行业投资评级 - 工业硅：震荡；多晶硅：震荡 [1] 报告的核心观点 - 工业硅基本面受新疆大厂复产节奏影响，短期价格或在8200 - 9500元/吨运行；多晶硅价格短期内或在49000 - 57000元/吨之间运行，长期有望达60000元/吨以上 [3][16] 根据相关目录分别进行总结 1、工业硅/多晶硅产业链价格 - 工业硅Si2511合约环比 - 60元/吨至8745元/吨，华东通氧553环比 - 150元/吨至9250元/吨，新疆99环比 - 250元/吨至8450元/吨；多晶硅PS2511合约环比 - 1335元/吨至51405元/吨，N型复投料成交价环比 + 500元/吨至47900元/吨 [8] 2、新疆大厂逐步复产，组件开标价格提升 - 工业硅期货主力合约震荡，新疆大厂东部基地复产8台，后续有计划但需观察，南方开工达高位，下游刚需采购；预计8月去库约1万吨，若大厂开工不变，9 - 10月或累库约3万吨，11 - 12月枯水期有望去库约10万吨，若全面复产则枯水期难去库 [10] - 有机硅价格震荡下行，企业总体开工率76.03%，周产量5.03万吨，环比 - 2.14%，库存4.88万吨，环比 + 0.62%，预计价格低位震荡 [11] - 多晶硅期货主力合约震荡，六部委开会规范竞争秩序，组件开标价格上涨带动上游，二线致密料报价上调至48元/千克，一线上调至50 - 53元/千克；8月产量12.5 - 13万吨，9月产量不确定，悲观达14万吨，乐观12万吨仍过剩 [12] - 硅片报价抬升，协会给出指导价，企业响应，M10/G12R/G12型号报价上调至1.25/1.40/1.60元/片，8月排产53GW，9月或持平 [13] - 电池片价格持稳，M10/G12R/G12型号主流成交价0.29/0.285/0.285元/瓦，部分企业有跟涨意向 [13] - 组件价格震荡，新单成交量少，华电20GW组件集采开标价格上涨，预计招标价格提至0.7元/瓦以上，但终端需求不乐观 [14] 3、投资建议 - 工业硅关注新疆大厂复产进展，短期价格或在8200 - 9500元/吨运行，关注区间操作机会 [16] - 多晶硅盘面在龙头企业现货成交价有支撑，短期价格49000 - 57000元/吨，长期有望超60000元/吨；单边回调看涨，套利关注11 - 12反套机会 [3][16] 4、热点资讯整理 - 华电集团20GW光伏组件集采开标，标段一均价0.71元/W，标段二均价0.746元/W [17] - 光伏行业倡议加强自律，维护公平竞争市场秩序 [17] - 六部委召开光伏产业座谈会，部署规范竞争秩序工作 [18]

光伏产业座谈会核心内容 - 六部委联合召开光伏产业座谈会 旨在规范行业竞争秩序 推动产业健康可持续发展 [3][4] - 会议保密程度高 与会企业签署保密协议 具体内容待官方发布 [3] - 预计19日、20日两天将分别探讨电池、组件、硅片及多晶硅环节的反内卷细则 [3] 多晶硅环节最新进展 - 多家硅料企业已就减产、控开工、控销量等议题达成一致 [3] - 9月至12月四个月的产量和销量已有清晰规划 但执行力尚待观察 [3] - 控库存的具体方式已基本达成一致 后续实施细节待落实 [3] 会议四大讨论方向 - 加强产业调控：强化光伏项目投资管理 推动落后产能有序退出 [4] - 遏制低价无序竞争：健全价格监测机制 打击低于成本价销售等行为 [4] - 规范产品质量：打击降低质量管理、虚标产品功率等行为 [4] - 支持行业自律：发挥行业协会作用 倡导公平竞争有序发展 [4]

会议背景与规格 - 六部委联合召开光伏产业座谈会 包括工业和信息化部 中央社会工作部 国家发展改革委 国务院国资委 市场监管总局 国家能源局 [1] - 会议参与方包括光伏制造企业 发电企业 中国光伏行业协会 有关地方工业和信息化主管部门负责人 [1] - 会议保密程度极高 与会企业已签署保密协议 具体内容和结果须待官方发布 [1] 会议核心议题 - 加强产业调控 强化光伏产业项目投资管理 以市场化法治化方式推动落后产能有序退出 [2] - 遏制低价无序竞争 健全价格监测和产品定价机制 打击低于成本价销售 虚假营销等违法违规行为 [2] - 规范产品质量 打击降低质量管控 虚标产品功率 侵犯知识产权等行为 [2] - 支持行业自律 发挥行业协会作用 倡导公平竞争 有序发展 强化技术创新引领 严守质量安全底线 [2] 多晶硅环节进展 - 多家硅料企业一把手已就减产 控开工 控销量等议题达成一致 包括控库存的具体方式 [1] - 多晶硅环节产量和销量已达成一致 后续9月至12月四个月有比较清晰的规划 [1] 后续安排 - 预计今明两天将分别探讨电池 组件环节 硅片环节以及多晶硅环节的反内卷细则 [1] - 会议要求光伏产业各方深刻认识规范竞争秩序对光伏产业高质量发展的重要意义 共同推动产业健康可持续发展 [1]

会议背景与形式 - 工业和信息化部等六部门联合召开光伏产业座谈会 旨在进一步规范光伏产业竞争秩序[1] - 相关光伏制造企业及发电企业 中国光伏行业协会 有关地方工业和信息化主管部门负责人参加会议[1] - 会议保密程度极高 与会企业已签署保密协议 具体内容和结果须待官方发布[1] 会议讨论方向 - 加强产业调控 强化光伏产业项目投资管理 以市场化法治化方式推动落后产能有序退出[2] - 遏制低价无序竞争 健全价格监测和产品定价机制 打击低于成本价销售 虚假营销等违法违规行为[2] - 规范产品质量 打击降低质量管控 虚标产品功率 侵犯知识产权等行为[2] - 支持行业自律 发挥行业协会作用 倡导公平竞争有序发展 强化技术创新引领 严守质量安全底线[2] 多晶硅环节进展 - 多家硅料企业一把手已就减产 控开工 控销量等议题达成一致 包括控库存的具体方式[1] - 多晶硅环节产量和销量已达成一致 后续9月至12月四个月有比较清晰的规划[1] 后续安排 - 预计今明两天将分别探讨电池 组件环节 硅片环节以及多晶硅环节的反内卷细则[1] - 会议要求光伏产业各方深刻认识规范竞争秩序对高质量发展的重要意义 共同推动产业健康可持续发展[1]

会议背景与规格 - 六部委联合召开光伏产业座谈会 包括工业和信息化部 中央社会工作部 国家发展改革委 国务院国资委 市场监管总局 国家能源局 [1] - 会议参与方包括光伏制造企业 发电企业 中国光伏行业协会 有关地方工业和信息化主管部门负责人 [1] - 会议保密程度极高 与会企业已签署保密协议 具体内容和结果须待官方发布 [1] 会议目标与方向 - 会议核心目标是规范光伏产业竞争秩序 推动产业健康可持续发展 [1] - 四大讨论方向包括加强产业调控 遏制低价无序竞争 规范产品质量 支持行业自律 [2] - 强调以市场化法治化方式推动落后产能有序退出 [2] 产业调控措施 - 强化光伏产业项目投资管理 [2] - 多晶硅环节企业已就减产 控开工 控销量等议题达成一致 [1] - 针对9月至12月四个月有清晰的产量和销量规划 [1] 价格与竞争管理 - 健全价格监测和产品定价机制 [2] - 打击低于成本价销售 虚假营销等违法违规行为 [2] - 会议预计将分别探讨电池 组件环节 硅片环节以及多晶硅环节的反内卷细则 [1] 质量与技术规范 - 打击降低质量管控 虚标产品功率 侵犯知识产权等行为 [2] - 倡导强化技术创新引领 严守质量安全底线 [2]