加密货币市场动态 - 加密货币市场在美股周二开盘时大幅下跌，但随后迅速收复了大部分失地[1] - 比特币价格在早盘交易中报69,200美元，较24小时前小幅下跌[1] - 以太坊表现逊于大盘，下跌1.8%，瑞波币和Solana也出现类似跌幅[1] 比特币市场分析 - 比特币当前的回调是自2024年减半以来最显著的一次[2] - 下跌期间交易量保持低位，表明散户投资者选择观望而非抛售[2] - 市场正接近关键的技术支撑位，这将决定其四年周期框架是否依然有效[2] 价格驱动因素与市场结构 - 交易公司Wintermute预计比特币将在当前区间内波动，因其仍处于价格发现阶段[3] - 近期比特币走势主要由杠杆衍生品驱动，而非现货需求[3] - 清淡的现货交易量使价格对拥挤的头寸非常敏感[3] - 上周五的反弹被解读为永续期货市场的空头挤压，波动性的回归令自满的投资者措手不及[3] 宏观经济背景 - 原定于上周五发布的美国1月非农就业报告，因政府短暂停摆而推迟至周三上午发布[4] - 经济学家预测新增就业岗位为70,000个，高于12月的50,000个[4] - 失业率预计将维持在4.4%[4] - 白宫贸易顾问彼得·纳瓦罗表示市场预期需要大幅下调[5] - 白宫经济顾问凯文·哈塞特则建议市场不要因疲弱的就业数据而恐慌[5] 债券市场与货币政策影响 - 上述言论似乎已被债券市场消化，10年期美国国债收益率下降5个基点至4.14%[6] - 较低的利率和更宽松的美联储货币政策通常被认为对比特币等资产有利[6] - 但在当前周期中情况并非如此，尽管美联储近几个月已将利率下调了75个基点，比特币仍出现暴跌[6]

特朗普对美联储主席任命的表态与影响 - 特朗普承认其首个任期内提名鲍威尔为美联储主席是一个错误，称当时是听从了前财政部长姆努钦的意见[1] - 特朗普正式提名前美联储理事凯文·沃什为下一任美联储主席[3] 特朗普与鲍威尔的关系演变 - 特朗普最初称赞鲍威尔能力强，期望其维持低利率以支撑经济增长[3] - 2018年美联储四次加息后，双方关系恶化，特朗普开始公开频繁批评鲍威尔[3] - 2025年特朗普重返白宫后，施压升级，多次要求降息并批评鲍威尔，今年1月指示司法部调查鲍威尔[3] - 鲍威尔声明称调查是因美联储未遵从总统意愿设定利率，并建议继任者不要卷入选举政治[3] 对下任主席沃什的预期与挑战 - 特朗普称，只要沃什充分履职，美国经济增速就能达到15%，甚至可能更高[4][5] - 美国经济今年预计增长2.4%，过去50年年均增速仅2.8%，GDP增速超过15%的情况极为罕见[6] - 沃什的提名须经参议院批准，确认程序可能遭遇延迟，部分参议员威胁将进行更严格审查或阻挠任命[6] 沃什的政策立场与美联储政策前景 - 沃什在美联储任职期间被视为鹰派，曾支持加息并反对低利率政策，但近期转而支持降息并批评美联储[7] - 特朗普主张将联邦基金利率降至1%，远低于当前约3.6%的水平，并强调提名人必须同意大幅降息[7] - 沃什的提名不意味着美联储政策必然转向，基准利率由联邦公开市场委员会投票决定，当前利率水平仍远高于特朗普目标[7]

英国央行利率决议 - 英国央行货币政策委员会以5比4的多数票决定将基准利率维持在3.75%不变，符合市场预期，4名成员投票支持降息25个基点 [1] - 央行声明表示，当前货币政策目标是确保通胀率回落至2%并在中期内持续稳定，未来利率可能进一步下调，但进一步宽松的时机和幅度将取决于通胀前景的变化 [1] - 市场机构预期，如果英国劳动力市场进一步放缓，英国央行可能将于4月降息，并预期2025年英国央行将降息4次，累计降息100个基点 [1] 欧洲央行利率决议 - 欧洲央行维持三大关键利率不变，存款机制利率、主要再融资利率和边际贷款利率分别维持在2%、2.15%和2.40%不变，为连续第五次会议按兵不动，符合市场预期 [2] - 欧央行行长拉加德指出，当前欧元区增长主要由服务业驱动，尤其是信息技术与通信行业，制造业在贸易逆风中保持韧性，企业持续加大数字化投资力度，劳动力市场稳健支撑居民收入 [2] - 拉加德强调通胀前景比往常更加难以预测，但指出基础通胀率目前与央行2%的目标一致，并敦促各国政府在充满挑战的外部环境下推进结构性改革以增强欧元区韧性 [2] 主要货币市场表现 - 美元指数震荡上行，冲击98.00关口并刷新9个交易日高位，现汇价交投于97.90附近，英国央行释放鸽派信号对美元构成支撑，但美国疲软经济数据限制了其上升空间 [3] - 欧元兑美元震荡下行，日线小幅收跌，现汇价交投于1.1780附近，美元指数反弹及欧元区疲软的零售销售数据施压欧元，但欧洲央行按兵不动限制了跌幅 [4] - 英镑兑美元大幅下挫，刷新9个交易日低位，现汇价交投于1.3530附近，美元指数反弹及英国央行释放偏向鸽派的信号重燃年内降息预期，是施压英镑的主要原因 [5]

文章核心观点 - 美国总统特朗普提名凯文·沃什为下一任美联储主席，此举主要意图是向市场传递信号，以修复美联储因政治压力和自身表现而受损的独立性与信誉，但其长期效果面临政治周期和党争等不确定性[1][5] 美联储面临的背景与压力 - 过去一年美联储承受双重压力：通胀回落与增长放缓的经济压力，以及针对现任主席鲍威尔的调查等政治压力[1] - 自特朗普重返白宫以来，美联储独立性不断受到侵蚀，司法部对鲍威尔的刑事调查被视为白宫施压手段，国会威胁反对人事提名则进一步加剧了博弈[1] - 美联储自身政策转向犹豫、表态反复，导致市场预期多次摇摆，其表现难以令人信服[1] 提名凯文·沃什的意图与优势 - 提名沃什的象征意义大于“换人”本身，旨在向市场传递“美联储仍会在规则内有效运行，不会丧失独立性”的信号[1] - 沃什拥有“内部人履历”，曾担任美联储理事，熟悉央行运作与市场反应，相比白宫经济顾问哈塞特（被视为“白宫传声筒”）更能获得债券投资者信任[2] - 市场曾担心提名哈塞特可能导致其迎合白宫，顶着高通胀推动激进降息，引发市场反弹、不确定性增加及金融风险[2] - 沃什公开主张更低利率并批评美联储扩权，被视为既能对内控制融资成本，也能对外彰显“规则与纪律”的人选，有助于在专业印象和市场心理两方面修补美联储独立性[2] 美联储独立性的修补与局限 - 美联储独立性的表面改善，可能是其主动顺应白宫方向的结果，而非政治影响消失，这是一种“看上去独立”[3] - 在财政赤字与债务压力上升、政府对低利率诉求增强的环境中，美联储很难完全置身事外，未来将在“维护政策信誉”与“配合宏观财政”之间摇摆[3] - 沃什当选或许能将美联储的独立性从“被怀疑”拉回到“勉强可以相信”的水平，但很难使其恢复到天然状态[3] 预期的货币政策框架 - 沃什领导下的美联储大概率采取“利率更灵活+资产负债表强调纪律”的政策组合[3] - 利率方面更重视时机与沟通，资产负债表方面更强调边界与节奏[3] - 为推动更快降息，沃什可能采取两种方式：一是在通胀回落、增长放缓时更早释放信号以稳定市场预期；二是将降低融资压力的抓手更多置于资产负债表与流动性安排上，通过工具组合减少融资摩擦[3] 政策执行的潜在挑战与掣肘 - 若市场认为“提前降息是政治推动”，可能担忧通胀卷土重来，导致长期利率不降反升[4] - 若资产负债表收缩过快，可能通过美元流动性渠道造成外溢冲击，使全球融资环境骤然收紧[4] - 结束缩表后，美联储可能因准备金管理等因素重新扩张资产负债表，使沃什陷入既要避免通胀预期失控，又要保持流动性充足，还得避免对债券市场造成过强冲击的拉锯战[4] 对全球经济的潜在外溢影响 - 美元与全球资本流动的波动可能加大：若政策被解读为更快降息，美元将阶段性走弱，风险资产受益，新兴市场融资条件改善；反之则会推高美国长期利率，可能出现“美元不弱但利率整体仍偏高”的局面，大幅波动在所难免[4][5] - 大宗商品与全球通胀更容易受到金融因素牵引：当美元利率路径与政策可信度难以形成稳定预期时，商品价格更易被资本流动推高或压低，导致全球通胀走势不稳定[5] - 政策沟通的外溢效应更强：市场将美联储人事与政策路径深度绑定时，全球央行面临对“美国宏观治理是否仍可预期”的重新评估，若可预期性打折，全球资金会要求更高风险补偿，风险资产会更脆弱[5]

美联储政策立场 - 多位美联储官员重申在通胀稳定回落至2%目标前维持当前利率水平是更合适的政策选择[1] - 决策层对通胀黏性保持高度警惕并重视政策可信度过早转向宽松可能削弱政策效果并加大未来再次收紧的成本[1][3] - 美联储当前策略是在确认通胀持续回落前维持利率稳定同时密切监测就业和外部冲击旨在防止通胀反复并减少政策摇摆对市场预期的干扰[4] 通胀现状与担忧 - 美联储偏好的个人消费支出价格指数同比涨幅仍明显高于2%的长期目标[3] - 高通胀不仅抬高生活成本还会改变家庭和企业的决策逻辑使经济主体更关注短期开支而非长期投资从而影响消费资本支出和用工计划[3] - 控制通胀不仅是价格问题也关系到经济增长结构的稳定在经历多年高于目标的通胀后让价格走势重回可控区间是维护政策信誉的关键[3] 劳动力市场评估 - 官员们承认劳动力市场正在降温但整体仍具韧性失业率虽较前期低点上升但从历史维度看仍处于相对强劲区间[3] - 职位空缺回落与招聘节奏放缓更多体现为市场再平衡而非需求塌陷这种温和调整为维持现行利率提供了空间[3] 政策考量与展望 - 外部环境不确定性上升贸易与移民政策变化可能影响企业成本结构和劳动力供给加大价格与就业之间的权衡难度[3] - 政策制定者更倾向于依赖数据而非预设路径以降低误判风险[3] - 短期内利率政策更可能保持观望姿态其调整节奏将取决于通胀改善的持续性与劳动力市场的变化[4]

加拿大央行货币政策与利率前景 - 加拿大央行于1月28日连续第二次维持基准利率在2.25%不变 符合市场预期 并释放中性观望信号 行长称经济前景需显著变化才会调整政策 [1] - 央行预测2026年GDP增速为1.1% 2027年升至1.5% 2025年通胀率为2.1% 核心通胀自去年10月的3%降至12月的2.5%左右 预计未来将维持在2%目标附近 [1] - 75%的市场机构预测 加拿大央行2026年将维持利率稳定 难以为加元提供升值支撑 [1] 加元汇率的影响因素与市场预期 - 美联储释放鹰派信号推动美元指数反弹 2月3日涨0.67%收于97.635 压制加元走势 市场对美联储降息预期推迟至2026年6月 年内预计降息54个基点 [1] - 2024年10月以来美加利差扩大1个百分点致加元贬值1% 虽近期利差边际收敛 但加拿大疲软基本面难以转化为支撑 [1] - 机构对美元兑加元汇率预测存在分歧 荷兰国际集团预计谈判僵局下汇率或升至1.36-1.37 加拿大国家银行预测谈判突破年末或收敛至1.31 中金公司认为汇率中枢下移至1.35 [2] 原油市场对加元的影响 - 加元与国际原油价格相关性达0.7 原油出口是其核心支撑 前期中东地缘紧张推高WTI原油至65美元/桶上方 为加元提供短期支撑 [2] - 2月以来美伊谈判缓和 WTI原油四连跌累计超5% 现价回落至62美元/桶 削弱加元支撑 [2] - 中长期看 IEA预测2026年全球原油需求仅增0.8% 叠加美国拟重启委内瑞拉原油进口 加剧供应过剩压力 [2] 加拿大经济基本面与贸易环境 - 加拿大2025年四季度经济产出停滞 失业率维持6.8%高位 内需疲软叠加出口萎缩拖累基本面 [2] - 美国当前对加拿大平均关税升至5.9% 已导致其出口萎缩 [2] - 2026年夏季《美墨加协定》将迎关键审查 条款变动直接影响加拿大出口 叠加美国贸易保护主义抬头及大选后关税风险 均加剧加元波动 [2] 技术分析与未来关键变量 - 技术面看 美元兑加元已跌破1.37关口 短期支撑1.3600-1.3620 阻力1.3760-1.3780 [3] - 短期加元仍承压 后续需重点跟踪美加货币政策 原油格局 协定审查三大变量 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钯较为疲弱，重回低位；铂跟随白银进一步走弱 [1][2] 各部分内容总结 基本面跟踪 - 铂金期货2606收盘价540.30，涨幅 -9.93%；金交所铂金收盘价546.47，涨幅 -7.08%等 [1] - 广铂昨日成交31400千克，较前日变动16980千克；NYMEX铂金昨日成交50025千克，较前日变动22709千克等 [1] - 铂金ETF持仓（盎司）（前日）3283521，较前日变动 -16265；钯金ETF持仓（盎司）（前日）1201213，较前日变动 -13635 [1] - NYMEX铂金库存（盎司）（前日）662085，较前日变动56826；NYMEX钯金库存（盎司）（前日）208456，较前日变动0 [1] - PT9995对PT2606价差昨日6.17，较前日变动17.92；广铂2606合约对2610合约价差昨日8.90，较前日变动 -5.25等 [1] - 美元指数昨日97.96，涨幅0.36%；美元兑人民币（CNY即期）6.94，涨幅0.07%等 [1] 宏观及行业新闻 - 芝商所上调黄金、白银期货保证金比例，黄金新保证金比例上调至9%，白银上调至18%，2月6日收盘后生效 [4] - 美国1月计划裁员数量同比激增118%至108435人，12月JOLTs职位空缺录得654.2万人，为2020年9月以来新低 [4] - 泽连斯基称下一轮乌美俄三方会谈可能在美国进行 [4] - 美财长贝森特表示是否进一步制裁俄油影子舰队取决于和谈情况 [4] - 欧洲央行维持三大利率不变 [4] - 特朗普称大选结果对日本未来至关重要，将全力支持高市早苗 [4] - 阿根廷政府宣布与美国签署贸易和投资协议 [4] - 外交部回应中方领导人年底访美：中美两国元首保持沟通和互动 [4] 趋势强度 - 铂趋势强度 -1，钯趋势强度 -1，取值范围为【-2,2】区间整数，-2表示最看空，2表示最看多 [3]

美联储政策立场 - 多位美联储官员释放明确信号，在通胀未稳步回落至2%目标水平前，维持当前利率是首要政策选择[1] - 亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，鉴于美国经济表现强劲且劳动力市场趋于稳定，今年美联储根本不应降息，否则将大幅降低通胀回归目标的可能性[1] - 美联储理事库克强调，相比劳动力市场疲软，更担忧通胀降温进程出现停滞，在未看到通胀持续回落的有力证据前，政策重心将始终聚焦通胀管控[1] 近期政策决策与通胀数据 - 今年1月，美联储以10比2的投票结果决定维持基准利率在3.50%－3.75%区间不变，仅两名委员会成员支持进一步降息[1] - 截至去年年底，剔除食品和能源价格后的核心通胀率仍维持在3%左右，距离2%的目标存在明显差距[1] - 美国去年12月生产者价格指数环比上涨0.5%，创五个月来最大涨幅，核心PPI同比上涨3.3%，高于市场预期[2] 政治因素与政策前景 - 美国总统特朗普提名前美联储理事凯文·沃什担任下任美联储主席，并暗示若沃什曾表达加息意愿则不会获得提名，同时坚信利率很快会下调[2] - 美联储利率政策由联邦公开市场委员会集体决策，当前内部多数官员对进一步宽松持谨慎态度，即便沃什成功就任，推动降息仍需获得足够多的委员支持[2] 经济背景与政策约束 - 此前美联储已在2025年连续三次下调短期借贷成本，累计降息75个基点[1] - 叠加进口关税成本正逐步向消费端传导，上半年通胀或保持较强黏性，进一步制约降息空间[2]

文章核心观点 - 美国总统特朗普提名凯文·沃什为下一任美联储主席，此举主要意图是向市场传递信号，以修复美联储因政治压力和自身表现而受损的独立性与信誉，但这一修补效果存在天然边界且可能是暂时的 [1][3][5] 美联储面临的背景与压力 - 过去一年美联储承受双重压力：通胀回落、增长放缓的经济压力，以及围绕主席鲍威尔的调查等政治压力 [1] - 自特朗普重返白宫以来，美联储独立性不断受到侵蚀，司法部对鲍威尔启动刑事调查被视为白宫施压升级，国会威胁反对美联储人事提名则进一步加剧了党争并弱化社会信任 [1] - 美联储自身表现难以信服，其政策转向犹豫、表态反复无常，导致市场预期多次摇摆，外界担心这会为政府介入提供理由 [1] 提名沃什的意图与优势 - 提名沃什更多是一次面向市场的形象修复，象征意义大于“换人”本身，旨在传递“美联储仍会在规则内有效运行，不会丧失独立性”的信号 [1][2] - 沃什拥有“内部人履历”优势，作为前美联储理事，他熟悉央行运作并理解金融市场反应，相比被视为“白宫传声筒”的热门人选哈塞特，更能获得债券投资者信任 [2] - 市场曾担心提名哈塞特可能导致其迎合白宫，顶着高通胀推动激进降息，从而引发市场反弹、不确定性升高、通胀反复及金融风险暴露 [2] - 沃什公开主张更低利率并批评美联储扩权与资产负债表膨胀，被视为既能对内控制融资成本，也能对外彰显“规则与纪律”的人选，可在专业印象和市场心理两方面对美联储独立性产生修补作用 [2] 美联储独立性的修补与局限 - 美联储独立性的表面改善，未必源于政治影响消失，而可能是美联储主动顺应白宫方向，让白宫无需施压，这仅是一种“看上去独立” [3] - 在财政赤字与债务压力上升、政府对低利率诉求增强的环境中，美联储很难完全置身事外，未来很可能在“维护政策信誉”与“配合宏观财政”之间摇摆 [3] - 沃什当选或许能将美联储的独立性从“被怀疑”拉回到“勉强可以相信”的水平，但很难使其恢复到天然状态 [3] - 中长期修补效果能否真正奏效，取决于沃什能否顶住政治周期压力以及美国国内党争能否得到控制，只要这两大不确定性仍在，修补就只能是暂时的 [5] 沃什领导下的潜在政策框架 - 无论“鸽派”还是“鹰派”路线，沃什领导下的美联储大概率会采取“利率更灵活+资产负债表强调纪律”的政策组合 [3] - 利率方面更重视时机与沟通，资产负债表方面更强调边界与节奏 [3] - 要推动更快降息，沃什可能从两方面着手：一是在通胀回落、增长放缓时更早释放信号以稳定市场预期；二是将降低融资压力的抓手更多置于资产负债表与流动性安排上，通过工具组合减少融资摩擦同时尽量不刺激通胀预期 [3] 政策执行面临的挑战与风险 - 美联储已然受损的形象可能掣肘沃什的发挥，若市场认为“提前降息是政治推动”，可能担忧通胀卷土重来，导致长期利率不降反升 [4] - 若资产负债表收缩过快，可能通过美元流动性渠道造成外溢冲击，使全球融资环境骤然收紧 [4] - 在结束缩表后，美联储还可能因准备金管理等因素重新扩张资产负债表，使沃什陷入既要避免通胀预期失控、又要保持市场流动性充足、还得避免对债券市场造成过强冲击的拉锯战 [4] 对全球经济的潜在外溢影响 - 美元与全球资本流动的波动可能加大，若政策被解读为更快降息，美元将阶段性走弱，风险资产受益，新兴市场融资条件改善；反之则会推高美国长期利率，可能出现“美元不弱但利率整体仍偏高”的局面，由于分歧巨大、走向不明，出现大幅波动在所难免 [4] - 大宗商品与全球通胀更容易受到金融因素牵引，当美元利率路径与政策可信度难以形成稳定预期时，商品价格往往更易被资本流动推高或压低，导致全球通胀走势更不稳定 [5] - 政策沟通的外溢效应更强，当市场将美联储人事与政策路径深度绑定时，全球央行将面临对“美国宏观治理是否仍可预期”的重新评估，一旦这种可预期性打折，全球资金会要求更高风险补偿，风险资产也会更脆弱 [5]

欧洲央行货币政策决议与市场预期 - 欧洲央行在最新会议上维持利率不变，符合市场普遍预期，并暗示未来数月政策将保持稳定 [1][4] - 自2024年6月结束为期一年的降息周期以来，欧洲央行一直维持利率不变 [1][5] 经济与通胀前景评估 - 欧洲央行认为中期内通胀将稳定在2%的目标水平，欧元区经济正沿着去年12月预测的轨道前进 [1][5] - 欧元区经济增长表现出超乎预期的韧性，几乎消除了决策者提供进一步支持的压力 [1][5] - 上月受能源成本下降影响，欧元区通胀率降至1.7%，且可能在预计于明年反弹之前进一步下探 [3][7] - 在强劲经济数据和能源价格上涨的推动下，长期通胀预期正逐步上升而非下降 [4][7] 汇率影响与政策立场 - 欧洲央行淡化美元波动对其未来决策的影响，认为近几个月汇率并无重大变化 [1][2] - 欧洲央行总裁拉加德表示，自夏季以来汇率始终陷于区间波动，且去年的汇率波动已被纳入基线情境 [2][6] - 欧元兑美元上涨会降低进口成本（尤其是能源），从而在当前通胀已低于目标的情况下进一步压低通胀 [3][7] - 从贸易加权口径看，欧元实际上弱于欧洲央行12月会议时的水平 [3][7] 市场与分析师观点 - 市场和经济学家预期欧洲央行在2026年利率不变，而在2027年后期可能在一定程度上收紧政策 [3][7] - 富瑞分析师Modupe Adegbembo表示，其基线情境仍是欧洲央行年内维持利率不变，且当前风险更倾向于下次政策调整将是降息而非加息 [3][7] - 该分析师指出，几乎看不到新出现的通胀压力，货币升值、技术创新可能引发的通缩冲击，以及中国推动贸易伙伴多元化的举措，都指向价格环境趋于温和 [3][7] - LC Macro Advisors的Lorenzo Codogno表示，未来采取行动的门槛依然很高，即使从风险管理角度看也是如此 [4][8] 政策讨论与工具调整 - 欧洲央行总裁拉加德重申货币政策处于“良好位置”，政策将取决于数据，且没有预设的利率路径 [2][3][6][7] - 在美元上周急挫后，欧洲央行管理委员会花时间讨论了汇率走势 [2][6] - 消息人士表示，欧洲央行管委们讨论了向更多国家开放其流动性工具，以降低使用成本并简化操作流程，此举旨在提升欧元的国际地位 [2][6] 风险与不确定性 - 欧洲央行承认全球贸易政策和地缘政治紧张局势仍存在不确定性 [1][5]