11月CPI前瞻 - 核心观点：多位专家预计11月CPI同比增速将回升至0.9%，环比上涨0.1% [1] - 预计11月CPI同比上涨0.9%，较10月份上升0.7个百分点 [1] - 预计11月CPI环比上涨0.1% [1] 食品价格变动 - 11月份农产品批发价格200指数均值环比上涨4.4% [1] - 蔬菜价格环比超季节性上涨10.1%，为近年同期最高值 [1][2] - 水果价格环比上涨1.3% [1] - 猪肉价格环比下跌0.6%，但跌幅较10月份的8.1%明显收窄，呈现企稳迹象 [1][2] - 鸡蛋价格环比下降2.3% [1] 能源与服务价格 - 国内成品油价格经历一次上调和一次下调，整体涨幅高于跌幅，带动能源价格上涨 [1] - 11月份服务业商务活动指数为49.5%，比10月份下降0.7个百分点，弱于季节性，预计服务价格将环比下行 [2] - 住房市场进入传统淡季，50城住宅平均租金环比下跌0.6%，同比下跌3.6% [2] 11月PPI前瞻 - 预计11月份PPI同比下跌2.0%至-2.2% [2] - 预计11月份PPI环比上涨0.2% [2] - PPI同比增速或较10月份回落，同比或为-2.2%，较10月份下降0.1个百分点 [2] 工业品价格表现 - 多数工业品价格环比下跌，叠加翘尾因素拖累加深 [2] - 主要工业品中，铝价、铜价环比分别上涨1.3%和1.0% [2] - 玻璃价格环比下跌7.1% [2] - 焦煤、焦炭价格环比分别下跌2.7%和2.0%，时隔1个月重回负增长 [2]

2025年10月深圳PPI同比变化 - 工业生产者出厂价格指数同比上涨0.7% [1] - 工业生产者购进价格同比下降0.5% [1] - 生活资料价格同比上涨2.8%，其中一般日用品价格大幅上涨21.3% [1] - 生产资料价格同比下降0.4%，其中采掘工业价格下降10.5% [1] - 购进价格中有色金属材料及电线类价格同比大幅上涨25.3%，燃料动力类价格下降8.1% [1] 2025年10月深圳PPI环比变化 - 工业生产者出厂价格指数环比上涨0.5% [1] - 工业生产者购进价格环比上涨0.5% [1] - 生活资料价格环比上涨1.2%，其中一般日用品价格上涨4.8% [2] - 生产资料价格环比上涨0.1%，其中采掘工业价格下降1.3% [2] - 购进价格中有色金属材料及电线类价格环比大幅上涨5.3%，化工原料类价格上涨0.6% [2] 2025年1-10月深圳PPI累计变化 - 工业生产者出厂价格同比平均上涨0.1% [1] - 工业生产者购进价格同比平均下降0.3% [1]

广东居民消费价格指数（CPI）同比及环比变动 - 10月广东CPI同比上涨0.3%，由9月的下降0.1%转为上涨 [1] - 10月广东CPI环比上涨0.2%，由9月的持平转为上涨 [1] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.0%，涨幅比9月扩大0.3个百分点 [1] - 今年前10月，广东月均CPI比上年同期下降0.3% [1] 广东CPI同比变动结构分析 - 食品价格同比下降1.3%，降幅比9月收窄0.9个百分点，影响CPI下降约0.25个百分点 [1] - 非食品价格同比上涨0.6%，涨幅较9月扩大0.3个百分点，影响CPI上涨约0.51个百分点 [1] - 非食品中，服务价格同比上涨0.4%，涨幅比9月扩大0.1个百分点 [1] 广东CPI环比变动结构分析 - 食品价格环比上涨0.2%，涨幅比9月回落0.1个百分点，影响CPI上涨约0.03个百分点 [1] - 非食品中，服务价格环比上涨0.1% [1] - 工业消费品价格由9月上涨0.1%转为环比持平 [1] 广东工业生产者出厂价格指数（PPI）同比及环比变动 - 10月PPI同比下降1.5%，降幅比9月收窄0.3个百分点 [2] - 10月PPI环比由降转涨，上涨0.2% [2] 广东PPI变动结构分析 - 生产资料价格同比下降2.0%，降幅比9月收窄0.3个百分点 [2] - 生活资料价格同比下降0.6%，降幅比9月收窄0.3个百分点 [2] - 生产资料价格环比由9月下降0.3%转为上涨0.2% [2] - 生活资料价格环比由9月下降0.3%转为上涨0.1% [2]

PPI环比变动 - 10月份PPI环比由上月持平转为上涨0.1% 为年内首次环比上涨 [1] - 煤炭开采和洗选业价格环比上涨1.6% 煤炭加工价格环比上涨0.8% 均连续2个多月上涨 [1] - 光伏设备及元器件制造价格环比上涨0.6% 连续2个多月上涨 [1] - 水泥制造、计算机整机制造、锂离子电池制造、集成电路制造价格环比由降转涨 [1] - 国际有色金属价格上行带动国内有色金属矿采选业价格环比上涨5.3% [1] - 国际油价下行影响国内石油和天然气开采业价格环比下降2.3% [1] PPI同比变动 - 10月份PPI同比下降2.1% 降幅比上月收窄0.2个百分点 为连续第3个月收窄 [2] - 煤炭开采和洗选业价格同比降幅比上月收窄1.2个百分点 [2] - 光伏设备及元器件制造价格同比降幅收窄1.4个百分点 [2] - 电池制造业价格同比降幅收窄1.3个百分点 [2] - 汽车制造业价格同比降幅收窄0.7个百分点 [2] 价格变动驱动因素 - 供需关系改善及国际大宗商品价格传导带动PPI环比上涨 [1] - 重点行业产能治理持续推进及市场竞争秩序优化促使同比降幅收窄 [2] - 国内需求复苏带来的订单改善将继续托底工业品价格 [2] - “反内卷、优供给”政策深入有助于部分行业竞争格局优化和产品价格稳定 [2]

居民消费价格指数（CPI）整体走势 - 10月四川CPI同比下降0.6%，降幅较上月收窄0.3个百分点，环比由上月的持平转为上涨0.4% [1] - 1-10月四川CPI平均同比下降0.4% [1] - CPI同比降幅收窄及环比转涨主要受国庆中秋假期和鲜菜、鲜果价格季节性上涨等因素共同作用 [1][2] 食品价格分项表现 - 鲜菜价格环比上涨5.7%，鲜果价格环比上涨2.2%，主要受季节性因素、华西秋雨降水偏多及节日需求拉动影响 [1][3] - 猪肉价格环比下降1.9%，同比下降20.2%，因市场供应充足且尚未进入腊肉香肠制作旺季 [1][3] - 鸡蛋价格环比下降1.3%，受产能阶段性过剩叠加节后需求回落影响 [4] 核心CPI与服务价格 - 10月四川核心CPI同比上涨0.9%，较上月扩大0.3个百分点，处于2023年2月以来的高点 [1][4] - 核心CPI走强受服务价格涨幅扩大及“反内卷”政策助力工业消费品价格改善影响 [1][4] - 服务价格方面，飞机票价格同比上涨10.8%，旅行社收费价格同比上涨7.3%，在外住宿价格同比上涨3.4%，交通工具租赁价格同比上涨5.0% [4] 工业消费品价格 - 工业消费品价格出现回暖迹象，燃油小汽车价格同比下降3.3%，新能源车价格同比下降3.2%，降幅均较年内低点收窄 [4] - 扣除能源的工业消费品与部分服务类价格呈现稳步回升态势，与国内市场竞争秩序优化及供需关系改善相关 [5] 工业生产者出厂价格指数（PPI）整体走势 - 10月四川PPI同比下降2.5%，降幅较上月扩大0.5个百分点，环比下降0.3%，与上月相比由涨转降 [6][7] - 1-10月平均PPI同比下降2.8% [6] - PPI环比由涨转降主要受汽车制造业价格环比由涨转降，电力、热力生产和供应业价格环比下降等因素影响 [1][7] PPI分行业表现 - 汽车制造业价格环比下降0.5%，与上月相比由涨转降，回落0.9个百分点，同比下降3.8%，降幅较上月扩大0.2个百分点 [7] - 电力、热力生产和供应业价格环比下降1.5%，与上月相比由涨转降，回落6.1个百分点，同比下降6.4%，降幅较上月扩大3.3个百分点 [7] - 计算机制造业价格同比环比均由降转涨，有色金属冶炼和压延加工业价格环比已连续上涨4个月 [7] - “反内卷”政策产生积极效果，石油煤炭及其他燃料加工业、黑色金属冶炼和压延加工业等行业出厂价格跌幅收窄 [7] 未来展望 - 预计四季度四川PPI将延续低位运行态势，但降幅有望进一步收窄，翘尾因素影响为0.3个百分点 [7] - 现代化产业体系加快构建，制造业高端化、智能化、绿色化发展向好，市场需求稳步扩大，会带动相关行业价格上涨 [8] - 存量和增量政策接续发力，“反内卷”行动持续推进，带动部分行业供需结构改善、价格企稳 [8] - 房地产市场调整对黑色系、建材等价格形成持续压制，是拖累PPI修复的重要因素 [8]

居民消费价格指数（CPI） - 10月份CPI环比上涨0.2%，涨幅比上月扩大0.1个百分点且略高于季节性水平[1] - 10月份CPI同比由上月下降0.3%转为上涨0.2%[1] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第六个月扩大，为2024年3月以来最高[1] 服务与消费品价格 - 服务价格由上月下降0.3%转为上涨0.2%，高于季节性水平0.2个百分点，影响CPI环比上涨约0.07个百分点[1] - 服务价格自3月份起逐步回升，10月上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.2个百分点[1] - 扣除能源的工业消费品价格上涨2.0%，涨幅连续第六个月扩大[1] 工业生产者出厂价格指数（PPI） - 10月份PPI环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨[1] - 10月份PPI同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点，连续第三个月收窄[1] 内需政策效应 - 扩内需等政策效应继续显现，家用器具、文娱耐用消费品和家庭日用杂品价格涨幅在2.4%—5.0%之间[1]

居民消费价格指数CPI - 10月份CPI同比上涨0.2%，由降转涨 [1] - 10月份CPI环比上涨0.2%，涨幅比上月扩大0.1个百分点 [1] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大 [1] 工业生产者出厂价格指数PPI - 10月份PPI环比上涨0.1%，为年内首次上涨 [1] - 10月份PPI同比降幅比上月收窄0.2个百分点，连续第3个月收窄 [1] - 重点行业产能治理持续推进，带动煤炭加工、光伏设备及元器件制造等行业价格同比均连续2个多月上涨 [1]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 2025年10月全国CPI同比涨0.2%，PPI同比降2.1%，降幅收窄，制造业PMI降至49%，非制造业升至50.1% [4][5] - 1 - 9月全国规模以上工业企业利润同比增3.2%，产成品存货稳中有降 [5][35] - 10月末我国黄金储备连增12个月，外汇储备规模升0.14% [4] - 9月中国进出口总值同比增7.9%，贸易顺差904.5亿美元，对非出口呈结构性输出 [79][80] - 1 - 9月全国固定资产投资同比降0.5%，房地产开发投资同比降13.9% [97][105] 各目录总结 周度观点及策略 - 2025年10月全国CPI同比涨0.2%，食品烟酒类降1.6%，PPI同比降2.1%，降幅收窄 [4] - 10月末我国黄金储备7409万盎司，外汇储备规模33433亿美元，升0.14% [4] - 1 - 9月全国规模以上工业企业利润同比增3.2%，产成品存货稳中有降 [5][35] - 10月制造业PMI降至49%，非制造业升至50.1% [5] 国民经济核算 - 展示2023 - 2025年各季度实际GDP同比、三次产业贡献率和拉动等数据 [7][13] 工业 - 呈现规模以上工业增加值分行业同比、主要行业产量及企业利润等数据 [20][22][41] 价格指数 - 2025年10月全国CPI同比涨0.2%，PPI同比降2.1%，降幅收窄 [49][56] - 展示CPI、PPI分项同环比及主要行业出厂价格等数据 [50][56][59] 主要城市住宅价格 - 2025年9月一线城市新建商品住宅销售价格同比降0.7%，二手住宅同比降3.2% [66][71] 对外贸易与投资 - 9月中国进出口总值同比增7.9%，贸易顺差904.5亿美元 [79] - 对美出口负增长，对欧盟、东盟等增速双位数，对非出口呈结构性输出 [80] 固定资产投资 - 1 - 9月全国固定资产投资同比降0.5%，房地产开发投资同比降13.9% [97][105] 国内贸易 - 展示社会消费品零售、限额以上批发和零售业零售额同比变化等数据 [134][143] 交通运输 - 呈现货物和旅客运输量、交通固定资产投资及CCFI等运价指数数据 [145][154][156] 银行与货币 - 9月末M2同比增8.4%，M1同比增7.2%，M1与M2剪刀差收窄 [173] - 展示新增社会融资规模、人民币贷款及利率汇率等数据 [160][169][175] 财政与就业 - 展示中央和地方财政预算收支、一般公共财政收支及城镇新增就业等数据 [200][203][208] 景气调查 - 展示全球和中国制造业、非制造业PMI热力图等数据 [214][216][222] 美国宏观 - 呈现美国实际GDP环比折年率、就业、零售销售额及美联储资产结构等数据 [226][229][237]

2024年10月CPI数据 - 10月CPI同比上涨0.2%，由上月下降0.3%转为上涨 [3][7] - 10月CPI环比上涨0.2%，涨幅比上月扩大0.1个百分点 [3][4] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大，为2024年3月以来最高 [3][7] - 服务价格环比由上月下降0.3%转为上涨0.2%，高于季节性水平0.2个百分点 [6][7] - 食品价格环比上涨0.3%，而季节性水平为下降0.1个百分点 [7] - 国内金饰品价格受国际金价上涨影响，环比上涨10.2% [7] - 食品价格同比下降2.9%，降幅比上月收窄1.5个百分点 [7] - 能源价格同比下降2.4%，其中汽油价格下降5.5% [7] - 服务价格同比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.2个百分点 [7] - 扣除能源的工业消费品价格同比上涨2.0%，涨幅连续第6个月扩大 [7] 2024年10月PPI数据 - 10月PPI同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点，连续第3个月收窄 [3][8] - 10月PPI环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次转正 [3][8] - 煤炭开采和洗选业价格环比上涨1.6%，煤炭加工价格上涨0.8%，均连续2个多月上涨 [10] - 光伏设备及元器件制造价格环比上涨0.6%，连续2个多月上涨 [10] - 有色金属矿采选业价格受国际价格上行带动，环比上涨5.3% [10] - 有色金属冶炼和压延加工业价格环比上涨2.4% [10] - 煤炭开采和洗选业价格同比降幅比上月收窄1.2个百分点 [10] - 光伏设备及元器件制造、电池制造、汽车制造业价格同比降幅分别收窄1.4、1.3和0.7个百分点 [10] - 有色金属冶炼和压延加工业价格同比上涨6.8% [11] - 工艺美术及礼仪用品制造价格同比上涨18.4%，运动用球类制造价格上涨3.3%，营养食品制造价格上涨2.1%，饮料制造价格上涨0.4% [11] 经济驱动因素 - CPI环比涨幅扩大及同比转正受扩内需等政策措施持续显效及假期消费带动影响 [4] - PPI环比转正受国内部分行业供需关系改善及国际大宗商品价格传导等因素影响 [8] - 重点行业产能治理持续推进及市场竞争秩序优化是相关行业PPI同比降幅收窄的原因 [10] - 现代化产业体系加快构建和消费潜力有序释放带动相关行业价格同比上涨 [11]

居民消费价格指数（CPI）表现 - 10月CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2% [1] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大，为2024年3月以来最高 [1][3] - 食品价格同比下降2.9%，降幅比上月收窄1.5个百分点，影响CPI同比下降约0.54个百分点 [3] - 能源价格同比下降2.4% [3] - 服务价格同比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.2个百分点 [3] - 扣除能源的工业消费品价格同比上涨2.0%，涨幅连续第6个月扩大 [3] CPI环比及分项价格动态 - 10月CPI环比上涨0.2%，涨幅比上月扩大0.1个百分点且略高于季节性水平 [5] - 服务价格环比由上月下降0.3%转为上涨0.2%，高于季节性水平0.2个百分点 [5] - 宾馆住宿、飞机票和旅游价格环比分别上涨8.6%、4.5%和2.5%，涨幅均高于季节性水平 [5] - 医疗服务价格环比上涨0.5% [5] - 食品价格环比上涨0.3%，而季节性水平为下降0.1个百分点 [6] 工业品价格及具体品类表现 - 金饰品和铂金饰品价格同比分别上涨50.3%和46.1% [3] - 家用器具、文娱耐用消费品和家庭日用杂品价格同比涨幅在2.4%至5.0%之间 [3] - 燃油小汽车价格同比降幅收窄至2.3% [3] 工业生产者出厂价格指数（PPI）表现 - 10月PPI环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨 [1][8] - PPI同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点，连续第3个月收窄 [1][8] PPI行业驱动因素 - 煤炭开采和洗选业价格环比上涨1.6%，煤炭加工价格环比上涨0.8%，均连续2个多月上涨 [8] - 光伏设备及元器件制造价格环比上涨0.6%，连续2个多月上涨 [8] - 水泥制造、计算机整机制造、锂离子电池制造、集成电路制造价格均由降转涨 [8] - 煤炭开采和洗选业价格同比降幅比上月收窄1.2个百分点 [8] - 光伏设备及元器件制造、电池制造、汽车制造业价格同比降幅分别收窄1.4、1.3和0.7个百分点 [8] - 有色金属冶炼和压延加工业价格同比上涨6.8% [9] - 电子专用材料制造价格同比上涨2.3%，微波通信设备价格同比上涨1.8% [9] - 船舶及相关装置制造价格同比上涨0.9%，废弃资源综合利用业价格同比上涨0.7%，飞机制造价格同比上涨0.5% [9] 整体趋势与展望 - 物价数据呈现全面改善特征，国内消费需求特别是服务性消费的恢复势头较为稳健 [1][3] - 未来一个季度CPI同比有望保持温和上涨，核心CPI回升势头预计将更为明确 [1][6] - 需求复苏带来的订单改善将继续对工业品价格形成托底作用，PPI同比降幅有望继续收窄 [1][9]