公司战略与主营业务 - 公司2025年战略方向为“稳健经营、长远发展”，以大豆蛋白为核心主业，聚焦主营业务深耕与综合实力提升[1] - 公司通过整合产品矩阵、提升服务质量、优化成本管控、塑造品牌形象等举措提升运营质效[1] - 公司构建从原料采购到销售服务的全体系协作模式，推行精益管理以降低单位运营成本，并积极推进新建募投项目产能释放[2] 生产运营与市场拓展 - 公司在生产端优化内部管理流程，保持高开工率，实际产能规模不断提升，主要产品产量稳定增长[2] - 在市场营销方面，公司巩固现有市场份额并拓展新兴市场，推动销售模式向品牌引领、价值培育方向转型[2] - 公司密切关注原材料价格波动等市场风险，以增强企业综合实力与抗风险能力[2] 技术创新与研发投入 - 公司将科技创新作为培育新质生产力的核心引擎，加大研发投入，构建完善的研发创新体系[3] - 工艺创新以打造数字化、智能化工厂为方向，提升自动化水平，并打造绿色循环发展模式[3] - 产品研发已在植物基饮料专用蛋白、凝胶型蛋白提质等关键技术领域实现突破，并与高校建立“产学研”合作[4] 投资者关系与价值传递 - 公司遵循真实、准确、完整、及时、公平的信息披露原则，持续优化信息披露机制，提升披露质量[4] - 公司通过官网、热线、股东会、业绩说明会等多种渠道与投资者沟通，上证e互动答复率达100%[5] - 今年以来公司组织了两场投资者业绩说明会，并就经营成果、财务情况及现金分红事项进行详细交流[5] 公司治理与内部控制 - 公司全面修订了《公司章程》及各议事规则等制度，细化董事会议案审批流程与高管履职服务机制[6] - 公司从各架构层次深化内部控制体系建设与评价，在治理实践中将投资者利益放在突出位置[6] - 公司关注董事及高级管理人员等“关键岗位人员”的履职能力，通过完善架构和制度保障其依法合规履职[9] 投资者回报与分红政策 - 公司上市以来累计现金分红总额18,100.50万元，占募集资金总额的41.70%[7] - 2024年度利润分配方案为每股派现0.10元（含税），合计派现16,455,000.00元，占2024年归母净利润的15.08%[7] - 2025年半年度利润分配方案为每股派现0.30元（含税），合计派现49,365,000.00元，占2025年半年度归母净利润的79.25%[8]

公司战略规划 - 公司制定了《2025年度“提质增效重回报”行动方案》[1] 聚焦主营业务 - 公司将聚焦主营业务，以夯实高质量发展基础[1] 创新驱动发展 - 公司坚持创新驱动，旨在发展新质生产力[1] 投资者沟通与价值传递 - 公司将推进价值传递，并持续深化投资者沟通[1] 公司治理优化 - 公司将优化治理体系，持续完善公司治理[1] 投资者回报 - 公司重视投资者回报，旨在与投资者共享经营发展成果[1] 管理层能力建设 - 公司将提升“关键少数人员”履职能力，强化其责任担当[1]

公司特定行动 - 贵州茅台推出2025年中期分红方案为每股派23.957元并公布15亿元至30亿元的回购计划 [1] - 贵州茅台披露"提质增效重回報"专项行动方案旨在多维度筑牢股东回报体系并稳定市场价值预期 [1] 沪市公司整体动态 - 上交所共有1564家公司披露提质增效方案披露比例为68%包括1030家主板公司和534家科创板公司 [1] - 上证50和上证180成分股公司实现提质增效计划100%覆盖上证380公司披露率达到95% [1] - 沪市公司2025年中期分红金额超过6300亿元其中上证50公司分红超4300亿元上证380公司合计超5800亿元 [3] 回购与增持举措 - 中远海控拟回购5000万股至1亿股对应金额7.49亿元至14.98亿元并已首次回购约606万股A股支付约9060万元 [2] - 截至2025年10月底上证50公司已完成回购金额合计约188亿元增持计划合计上限超过234亿元 [2] - 年初以来沪市共237家次公司披露回购计划上限620.25亿元199家次公司披露增持计划上限631.72亿元 [2] - 沪市共计披露回购增持专项贷款公告390份贷款总额925.77亿元 [2]

投资评级 - 报告对贵州茅台维持“买入”评级 [3][6] 核心观点 - 报告认为贵州茅台作为白酒行业龙头，在行业需求承压背景下，通过发布“提质增效重回报”专项行动方案，多措并举积极反馈股东，彰显了龙头担当 [6] - 公司内部工具箱充足，具体措施包括坚持质量、以消费者为中心、常态化现金分红、开展股份回购、积极推动大股东增持等，向市场传递了积极信号 [6] - 公司2025年第三季度务实降速有助于缓解渠道压力，后续需关注外部需求变化等指标 [6] 主要财务数据与预测 - 截至2025年11月5日，公司收盘价为1420.08元，总市值为17783.24亿元，ROE（TTM）为35.02% [1] - 公司2025年中期分红方案为每股派发现金红利23.957元（含税），以总股本125,227.0215万股计算，合计派发现金红利300.01亿元 [6] - 截至2025年9月30日，公司未分配利润为2108.75亿元 [6] - 公司计划在2024至2026年，每年现金分红总额不低于当年归母净利润的75%，并实施年度和中期两次分红 [6] - 预计公司2025年每股收益为72.41元，2026年为76.74元，对应市盈率分别为20倍和19倍 [6][7] - 盈利预测显示，公司归母净利润将从2024年的862.28亿元增长至2027年的1026.15亿元 [7] 公司行动与举措 - 公司开启第二轮回购计划，拟以集中竞价交易方式回购金额介于15亿元至30亿元的公司股份，回购价格上限为1887.63元/股，回购股份将用于注销并减少注册资本 [6] - 此次回购期限为股东大会审议通过之日起6个月内，旨在增强市场信心 [6]

2025年中期利润分配方案 - 公司未分配利润达2108.75亿元，总股本为12.52270215亿股 [2] - 拟向全体股东每股派发现金红利23.957元（含税），合计派发现金红利300亿元（含税） [2] - 利润分配以权益分派股权登记日总股本为基数，若总股本变动将维持分配总额不变并调整每股分配比例 [4][5] 股份回购方案 - 计划以自有资金回购股份，资金总额不低于15亿元且不超过30亿元，回购价格上限为1887.63元/股 [4] - 按价格上限测算，预计回购股份数量为79.4647万股至158.9294万股，占公司总股本的0.0635%至0.1269% [8] - 回购实施期限为股东大会审议通过之日起6个月内，回购股份将全部用于注销并减少注册资本 [8] 提质增效重回报举措 - 质量管控方面，坚守“质量是生命之魂”，实行全生命周期质量管控，曾三次获全国质量奖并于2023年获EFQM全球奖七钻 [8] - 市场营销方面，以消费者为中心，平衡“稳”与“动”，推动产品、渠道、终端协同 [8] - ESG实践方面，秉持与环境、社会和谐共生理念，完善内部治理体系 [9] 股东回报与市值管理 - 保持“年度+中期”两次分红节奏，严格落实2024-2026年度现金分红回报规划 [9] - 推动控股股东增持，其正推进30亿至33亿元增持计划 [9] - 优化信息披露，拓展投资者沟通渠道以提升透明度与互动性 [9] 行业背景与公司战略 - 当前白酒行业面临周期性调整，公司正从高速增长向高质量发展换挡 [9] - 未来将统筹短期利益与长期发展、增长速度与发展质量，推动与渠道商、投资者等利益平衡协调发展 [9] 历史回购方案回顾 - 2024年9月披露上市以来首份股份回购方案，计划回购资金总额为30亿至60亿元，回购价格上限为1795.78元/股 [9] - 该回购方案于2024年11月27日获临时股东大会审议通过，并于2024年12月28日将回购价格上限调整为1771.90元/股 [10] - 截至2025年8月29日，公司完成该回购计划，合计斥资60亿元，实际回购392.76万股，占总股本的0.3127% [11]

2025年中期利润分配方案 - 截至2025年9月30日公司未分配利润达2108.75亿元总股本为12.52270215亿股 [3] - 拟向全体股东每股派发现金红利23.957元（含税）合计拟派发现金红利300亿元（含税） [3][6] 股份回购方案 - 计划以自有资金实施股份回购回购资金总额不低于15亿元且不超过30亿元回购价格上限为1887.63元/股 [6] - 按回购价格上限测算预计回购股份数量为79.4647万股到158.9294万股占公司当前总股本的0.0635%到0.1269%回购股份将全部用于注销 [9] - 此次为第二轮"注销式"回购方案此前于2024年9月披露的首轮回购方案已完成合计斥资60亿元实际回购392.76万股占总股本0.3127% [12] 提质增效重回报举措 - 质量管控方面坚守"质量是生命之魂"实行全生命周期质量管控公司曾三次获全国质量奖并于2023年获EFQM全球奖七钻 [10] - 市场营销方面以消费者为中心平衡"稳"与"动"夯实传统基本盘同时转型适应消费变化推动产品、渠道、终端协同 [10] - ESG实践方面秉持"与自然和谐共生、与社会价值共享、于自身治理现代"理念完善内部治理体系 [10] - 市值管理与股东回报方面保持"年度+中期"两次分红节奏推动控股股东增持（目前正推进30亿—33亿元增持计划）并优化信息披露 [11] 行业背景与公司战略 - 当前白酒行业面临周期性调整公司正从高速增长向高质量发展换挡 [12] - 未来将统筹短期利益与长期发展、增长速度与发展质量推动与渠道商、投资者等相关方利益平衡协调发展 [12]

2025年中期利润分配方案 - 公司拟向全体股东每股派发现金红利23.957元（含税），按当前总股本12.52270215亿股计算，合计拟派发现金红利300亿元（含税）[1] - 此次分红基于截至2025年9月30日公司未分配利润达2108.75亿元[1] 股份回购计划 - 公司计划以自有资金实施股份回购，回购资金总额不低于15亿元且不超过30亿元，回购价格上限为1887.63元/股[1] - 按回购价格上限测算，预计回购股份数量为79.4647万股到158.9294万股，占公司当前总股本的0.0635%到0.1269%[1] - 回购股份将全部用于注销并减少公司注册资本，实施期限为股东大会审议通过方案之日起6个月内[1] 提质增效与质量管控 - 公司坚守质量管控，遵循传统工法并依托时空法质量管理模式，实行全生命周期质量管控[2] - 公司曾于2003年、2011年、2023年三次获全国质量奖，2023年还斩获EFQM全球奖七钻及杰出成就奖[2] 市场营销与ESG实践 - 市场营销以消费者为中心，平衡稳与动，夯实传统基本盘的同时转型适应消费变化[2] - ESG实践秉持与自然和谐共生理念，环境维度呵护核心酿造生态，社会维度以产业带动协同发展[2] 股东回报与市值管理 - 公司保持年度加中期两次分红节奏，严格落实2024-2026年度现金分红回报规划[3] - 公司推动控股股东增持，其目前正推进30亿至33亿元增持计划[3] - 公司优化信息披露，拓展线上加线下、定期加专项投资者沟通渠道[3] 行业背景与公司战略 - 当前白酒行业面临周期性调整，公司正从高速增长向高质量发展换挡[3] - 公司未来将统筹短期利益与长期发展、增长速度与发展质量，推动与相关方利益平衡协调发展[3] 历史回购方案执行情况 - 2024年9月公司披露上市以来首份股份回购方案，回购资金总额不低于30亿元且不超过60亿元[3] - 截至今年8月29日，公司完成该回购计划，合计斥资60亿元，实际回购股数392.76万股，占总股本的0.3127%[4] - 该次回购价格区间为1408.29元/股至1639.99元/股，回购价格上限最终调整为1771.90元/股[3][4]

股份回购计划 - 公司拟以15亿元至30亿元回购股份 [1] - 回购价格上限设定为每股1887.63元 [1] - 回购股份计划用于注销并减少注册资本 [1] 中期利润分配方案 - 公司拟实施2025年中期利润分配每股派发现金红利23.957元（含税）[4][7] - 本次利润分配合计拟派发现金红利300.01亿元（含税）[4] - 利润分配以实施权益分派股权登记日公司总股本为基数 [7]

股份回购计划 - 公司拟以15亿元至30亿元回购股份，回购价格上限为1887.63元/股 [1] - 回购股份计划用于注销并减少公司注册资本 [1] - 该回购方案尚需提交股东大会审议 [1] 2025年中期利润分配 - 公司拟实施2025年中期利润分配，每股派发现金红利23.957元（含税）[4][6] - 本次利润分配合计拟派发现金红利300.01亿元（含税）[4] - 分配方案以权益分派股权登记日的总股本为基数，若总股本变动将维持分配总额不变并调整每股分配比例 [6]

融资活动 - 11月3日融资买入8999.99万元，融资偿还8090.15万元，融资净买入909.84万元 [2] - 融资净买入状态已连续3日，累计净买入金额达4667.08万元 [2] 监管与法律事项 - 公司于2025年10月16日收到中国证监会《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规被立案调查 [3] - 律师表示，在2025年3月5日至2025年9月30日期间买入并持有股票的受损投资者可依法索赔 [3] 公司治理与战略 - 公司发布2024年度“提质增效重回报”行动方案评估报告，聚焦主营业务发展、培育新质生产力及保护投资者权益 [4] - 行动方案实施重点包括聚焦主业实现高质量发展、重视投资者回报、提高信披质量、坚持规范运作及强化关键少数责任 [4] - 公司表示行动方案各项内容已按计划实施，将继续提升经营管理水平以增强核心竞争力、盈利能力和风险管理能力 [5]