财务表现 - 2025年中报营业总收入12.0亿元，同比增长59.54%，归母净利润1.68亿元，同比增长1121.21% [1] - 第二季度营业总收入6.61亿元，同比增长50.57%，归母净利润7851.96万元，同比增长471.17% [1] - 毛利率40.19%，同比增长84.07%，净利率23.73%，同比增长214.54% [1] - 每股收益0.58元，同比增长1060%，每股经营性现金流1.02元，同比增长251.83% [1] - 扣非净利润1.62亿元，同比增长1475.20% [1] 资产负债结构 - 应收账款5.47亿元，同比增长50.99% [1] - 货币资金6.04亿元，同比下降37.15% [1] - 有息负债3.55亿元，同比下降30.72% [1] - 每股净资产6.15元，同比增长6.95% [1] 费用控制与效率 - 销售费用、管理费用、财务费用总计8696.76万元，三费占营收比7.25%，同比下降9.07% [1] - 应收账款与利润比率达759.3% [3] 投资回报与业务特性 - 2024年ROIC为7.66%，净利率12.06%，显示产品附加值高 [3] - 公司上市以来ROIC中位数12.48%，业绩具有周期性 [3] - 公司现金资产健康，商业模式依赖研发驱动 [3] 机构持仓与市场预期 - 财通基金金梓才管理的财通价值动量混合A持有222.23万股，为新进十大持仓 [4] - 10只基金新进十大持仓，仅德邦鑫星价值灵活配置混合A减仓130万股 [4] - 分析师普遍预期2025年业绩3.19亿元，每股收益1.09元 [3] - 财通价值动量混合A基金规模19.87亿元，近一年上涨117.01% [4]

财务表现 - 营业总收入8711.87万元 同比上升29.74% [1] - 归母净利润-5591.11万元 同比下降11.7% [1] - 第二季度营业总收入4411.32万元 同比上升15.05% [1] - 第二季度归母净利润-3316.77万元 同比下降57.27% [1] - 毛利率51.69% 同比减少19.74个百分点 [1] - 净利率-64.73% 同比改善13.08个百分点 [1] - 每股收益-0.51元 同比下降13.33% [1] 成本与现金流 - 三费总额7052.32万元 占营收比重80.95% 同比下降10.4% [1] - 每股经营性现金流-0.44元 同比改善16.15% [1] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为-10.22% [4] - 财务费用/近3年经营性现金流均值达86.28% [4] 资产负债结构 - 货币资金1.6亿元 较去年同期4.37亿元下降63.39% [1] - 应收账款5938.38万元 占最新年报营业总收入比重达47.18% [1] - 有息负债2033.41万元 同比增长40.54% [1] - 每股净资产12.53元 同比下降11.64% [1] 投资回报与商业模式 - 公司上市以来ROIC中位数为14.85% 2024年ROIC为-10.29% [3] - 上市以来2份年报均显示亏损 生意模式较为脆弱 [3] - 公司业绩主要依靠研发驱动 [3] 机构持仓 - 融通价值成长混合A持有50万股 持仓未变动 [5] - 申万菱信医药先锋股票A持有44.56万股 出现减仓 [5] - 融通远见价值一年持有期混合A持有12万股 出现减仓 [5] - 主要持仓基金融通价值成长混合A规模1.76亿元 近一年上涨75.12% [5]

财务表现 - 2025年中报营业总收入18.11亿元 同比增长3.45%[1] - 归母净利润6454.1万元 同比大幅增长357.17%[1] - 第二季度营收8.92亿元同比下降4.16% 但净利润4363.29万元仍实现10.96%增长[1] - 毛利率提升至18.42% 同比增长25.45个百分点[1] - 净利率达3.56% 同比大幅提升341.88%[1] - 扣非净利润6253.06万元 同比增长463.49%[1] 盈利能力指标 - 每股收益0.06元 同比增长356.39%[1] - 每股净资产3.0元 同比增长3.2%[1] - 去年ROIC为1.99% 近10年中位数ROIC为2.03% 显示资本回报率不强[3] - 2023年ROIC低至-2.04% 投资回报极差[3] 现金流与债务状况 - 货币资金3.41亿元 同比下降14.89%[1] - 有息负债18.14亿元 同比增长4.88%[1] - 每股经营性现金流0.01元 同比下降12.22%[1] - 流动比率0.89 显示短期债务压力上升[1] - 货币资金/流动负债仅为21.48%[3] - 有息资产负债率达30.32%[3] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为5.96%[3] 资产质量与运营效率 - 应收账款4.72亿元 同比下降14.80%[1] - 应收账款/利润高达1156.55%[3] - 三费占营收比8.55% 同比增长6.76%[1] - 销售费用、管理费用、财务费用总计1.55亿元[1] 业务特性与研发投入 - 公司业绩呈现周期性特征[3] - 上市13年来亏损年份2次 生意模式比较脆弱[3] - 业绩主要依靠研发及营销驱动[3] - 2024年研发费用同比增长10% 主要用于原料药和制剂产品研发及维生素工艺优化[3]

财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入51.98亿元，同比增长18.21%，第二季度单季营收26.31亿元，同比增长21.24% [1] - 归母净利润3.32亿元，同比增长77.61%，第二季度单季净利润1.97亿元，同比增长82.52% [1] - 扣非净利润2.04亿元，同比增长115.30% [1] - 毛利率25.76%，同比提升5.47个百分点，净利率4.46%，同比提升0.73个百分点 [1] - 每股收益0.17元，同比增长70%，每股经营性现金流0.85元，同比增长31.65% [1] 资产负债结构 - 货币资金31.04亿元，同比下降60.89%，应收账款9.56亿元，同比增长13.76% [1] - 有息负债200.87亿元，同比下降4%，有息资产负债率达39.23% [1][4] - 应收账款占利润比例达179.48% [4] - 每股净资产10.48元，同比增长0.33% [1] 成本费用控制 - 销售费用、管理费用、财务费用合计3.98亿元，三费占营收比例7.66%，同比上升1.87% [1] 历史投资回报表现 - 2024年ROIC为1.96%，资本回报率不强，历史中位数ROIC为0.9% [3] - 2018年ROIC低至-25.9%，上市以来亏损年份达3次 [3] 业务驱动模式 - 业绩主要依赖研发及资本开支驱动，需关注资本开支项目效益及资金压力 [3] 机构持仓动向 - 建信上证智选科创板创新价值ETF持仓185.69万股，为最大持仓基金，规模7.97亿元 [5] - 金信转型创新成长混合A增持50万股，另有6只基金新进十大持仓 [5] - 基金持仓变动主要来自科创板及中证500相关指数产品 [5] 分析师预期 - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩8.7亿元，每股收益均值0.43元 [4]

财务表现 - 营业总收入2.31亿元 同比下降34.21% 其中第二季度收入1.26亿元 同比下降34.32% [1] - 归母净利润亏损1225.47万元 同比下降124.06% 第二季度亏损扩大至1437.24万元 同比下降164.93% [1] - 扣非净利润亏损1658.47万元 同比下降135.36% [1] - 毛利率24.11% 同比下降30.2个百分点 净利率-5.31% 同比下降136.57个百分点 [1] - 每股收益-0.11元 同比下降123.4% 每股经营性现金流-0.18元 同比下降129.53% [1] 资产负债状况 - 货币资金3.6亿元 较期初9.7亿元下降62.83% [1] - 应收账款8.42亿元 同比下降5.01% [1] - 有息负债1.07亿元 基本持平 [1] - 每股净资产16.98元 同比下降1.53% [1] 成本费用结构 - 三费总额3725.25万元 占营收比例16.14% 同比上升84.69% [1] - 财务费用、销售费用和管理费用合计占营收比例同比增幅达76.06% [1] 投资回报指标 - 去年ROIC为1.71% 资本回报率不强 [3] - 去年净利率8.77% 产品附加值一般 [3] - 上市以来ROIC中位数7.73% 投资回报表现一般 [3] 机构持仓动向 - 华夏高端制造混合A持仓77.11万股 为最大持仓基金 近期增仓 [4] - 华夏领先股票持仓45.66万股 出现减仓 [4] - 8只华夏系基金新进十大持仓 包括华夏内需驱动混合A（44.88万股）、华夏创新视野（26.13万股）等 [4] 公司经营状况 - 总经理被留置期间各项生产经营活动正常推进 销售、生产、技术、交付等业务线保持稳定运行 [5] - 员工队伍稳定 客户反馈平稳 业务决策未出现结构性变化 [5] 商业模式特征 - 公司业绩主要依靠研发驱动 [3] - 应收账款/利润比例达1789.66% 需关注应收账款状况 [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入5.54亿元，同比下降11.91% [1] - 归母净利润-8144.91万元，同比改善23.54% [1] - 第二季度营业总收入3.52亿元，同比下降8.85%，归母净利润-2324.87万元，同比改善38.54% [1] - 毛利率35.48%，同比提升2.11个百分点，净利率-15.81%，同比改善22.46个百分点 [1] - 三费占营收比31.04%，同比下降6.98个百分点 [1] 资产负债结构 - 货币资金2.27亿元，同比下降62.97% [1] - 应收账款5.82亿元，同比下降31.25% [1] - 有息负债12.98亿元，同比下降21.87% [1] - 每股净资产7.62元，同比下降2.05% [1] - 每股经营性现金流-0.48元，同比下降16.06% [1] 历史业绩表现 - 近10年ROIC中位数1.71%，2015年最低为-3.7% [1] - 上市14年来出现2次年度亏损 [1] - 证券研究员普遍预期2025年业绩为1400万元，每股收益0.07元 [2] 基金持仓动向 - 招商安本增利债券A(014775)持有79.29万股，为最大持仓基金，规模11.48亿元 [3] - 汇泉臻心致远混合A(013051)减持至20万股 [3] - 四只基金新进十大持仓：招商享利增强债券A(7.49万股)、招商瑞德一年持有期混合A(6.79万股)、招商瑞盈9个月持有期混合A(4.13万股)、光大安阳一年持有期混合A(3.50万股) [3] 运营特点 - 公司业绩主要依靠研发驱动 [2] - 货币资金/流动负债比例为24.29% [2] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为19.48% [2] - 有息资产负债率达27.34% [2]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入17.24亿元，同比增长14.44% [1] - 归母净利润1227.64万元，同比下降89.92% [1] - 第二季度营业总收入9.62亿元，同比增长19.51%，归母净利润3443.33万元，同比下降43.89% [1] - 扣非净利润亏损162.44万元，同比下降101.45% [1] 盈利能力指标 - 毛利率26.52%，同比提升0.9个百分点 [1] - 净利率0.21%，同比下降96.93% [1] - 每股收益0.04元，同比下降92.73% [1] - 历史ROIC中位数4.01%，2024年ROIC为2.94% [1] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流0.49元，同比增长249.95% [1] - 货币资金10.65亿元，同比下降33.17% [1] - 应收账款13.47亿元，同比增长14.29%，占归母净利润比例达664.69% [1][2] - 有息负债24.94亿元，同比增长55.20% [1] 费用结构 - 三费总额2.78亿元，占营收比例16.13%，同比上升19.13% [1] - 财务费用状况需关注，近三年经营性现金流净额均值为负 [2] 机构持仓动向 - 银华基金方建管理的银华集成电路混合A持仓808万股并增仓，该基金规模20.77亿元，近一年上涨83.53% [3][4] - 南方信息创新混合A增仓至579.13万股，东方人工智能主题混合A减仓至556.3万股 [4] - 西部利得事件驱动股票A新进十大持仓41.72万股 [4] 业绩预期与商业模式 - 分析师普遍预期2025年业绩2.13亿元，每股收益0.7元 [3] - 公司商业模式依赖研发驱动，需关注研发投入实际效果 [2]

财务表现 - 营业总收入2.53亿元同比下降7.99% 归母净利润4095.76万元同比下降3.32% [1] - 第二季度营业总收入1.3亿元同比下降15.54% 第二季度归母净利润2338.85万元同比下降4.49% [1] - 毛利率32.09%同比增9.2% 净利率16.15%同比增4.65% [1] - 每股收益0.23元同比减4.17% 每股净资产11.93元同比增6.25% [1] 成本结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计2952.72万元 三费占营收比11.66%同比增26.18% [1] - 每股经营性现金流0.13元同比增51.97% [1] 投资回报 - 去年ROIC为1.1% 历史中位数ROIC为4.27% 2024年ROIC为1.1% [2] - 去年净利率4.5% 显示产品附加值不高 [2] 运营风险 - 应收账款/利润比率达399.8% 需关注应收账款状况 [2] - 公司业绩主要依赖研发驱动 需审慎评估研发驱动力实际效果 [2]

持续督导工作情况 - 保荐机构民生证券已建立健全并有效执行持续督导工作制度，并通过日常沟通、定期回访、现场检查等方式开展持续督导工作 [1] - 保荐机构与公司签署持续督导协议，明确双方权利义务，并报上海证券交易所备案 [1] - 保荐机构督促公司遵守法律法规及规范性文件，切实履行各项承诺，并建立健全公司治理制度和内控制度 [2][3] 警示函及整改情况 - 江苏证监局对公司及财务总监邹元来出具警示函，原因为公司未及时赎回闲置募集资金现金管理产品，且在2020年11月27日至12月10日期间未履行审议程序和信息披露义务 [7] - 公司及相关人员高度重视警示函，组织学习相关法律法规，加强董监高人员培训，提升规范运作水平，强化信息披露管理 [3][8] 财务表现 - 2025年1-6月营业收入为537,438,662.14元，同比下降18.28% [16] - 归属于上市公司股东的净利润为14,368,619.87元，同比下降83.85%，扣除非经常性损益的净利润同比下降86.35% [16] - 基本每股收益和稀释每股收益均为0.04元/股，同比下降84.00% [16] - 研发投入占营业收入的比例为64.83%，同比增加43.12个百分点 [16] 财务变动原因 - 抗病毒类产品收入及毛利额大幅减少，主要受流感趋势变化及竞争格局影响，奥司他韦原料药及制剂需求及价格下滑 [16] - 抗真菌类原料药品种收入减少，由于去年同期客户临时性需求旺盛，本报告期客户阶段性商业需求波动 [17] - 其他类原料药品种收入增长，但部分产品由研发阶段进入商业化阶段，成本价格波动导致毛利额下降 [18] - 在建工程转固带来的计提折旧增加 [16] - 研发投入加大，主要由于公司坚持"研发驱动"战略，GLP-1类创新药及吸入制剂研发投入增加 [16][18] 核心竞争力 - 公司构建多肽技术平台、药械组合平台、合成生物学平台等药物技术研发平台，深耕代谢及呼吸系统疾病领域，并在抗病毒、抗真菌、自免疾病等领域拥有创新研发管线及商业化产品 [18] - 公司贯通"起始物料→高难度中间体→特色原料药→制剂"全链条，在美欧日韩等国际规范市场进行DMF注册，并建立原料药与制剂一体业务体系 [19] - 公司产品覆盖全球市场，包括中国、欧盟、美国、日韩及"一带一路"国家和地区，减少对单一市场的依赖 [19] - 公司向国际大型药企提供整体技术解决方案，并进行制剂收益分成，体现产业链中的技术地位 [20] - 公司原料药生产质量体系符合中国、欧盟、美国、日本、韩国的GMP或cGMP标准，制剂生产质量体系符合中国GMP标准 [21] 研发进展 - 2025年1-6月研发投入为348,440,600元，占营业收入的64.83% [21] 募集资金使用 - 截至2025年6月30日，首次公开发行A股股票募集资金净额为439,984,638.77元，累计使用455,747,285.09元 [22] - 向不特定对象发行可转换公司债券募集资金净额为456,831,179.25元，累计使用466,751,057.99元 [22] - 向特定对象发行股票募集资金净额为219,814,297.32元，累计使用188,739,040.17元 [22] - 募集资金存放与使用符合相关规定，进行了专户存储和专项使用，不存在违规使用情形 [22] 股权结构 - 控股股东袁建栋直接持有113,535,123股，持股比例26.87% [23] - 实际控制人袁建栋和钟伟芳合计持有公司股份，2025年1-6月控股股东及实际控制人未发生变化 [23] - 董事、监事及高级管理人员持股情况稳定，无质押、冻结及减持情况 [23]

财务业绩 - 2025年第二季度营收10.9亿元 同比增长36.8% 超出业绩指引 [1] - 护肤业务收入5.8亿元 同比增长78.7% 占总营收比例提升至53.5% 创历史新高 [1] - 毛利润同比增长39.5% 毛利率增至78.3% [1] - Non-GAAP净利润1150万元 实现连续3个季度营收增长且Non-GAAP层面持续盈利 [1] - 2025年第三季度预计总营收7.8亿至8.8亿元 同比增长15%至30% [2] 研发投入 - 第二季度研发费用3612万元 研发费用占比3.3% 连续三年保持3%以上占比 [1] - 研发投入力度稳居全球美妆行业第一梯队 [1] - 全球创新研发中心上海分析实验室获国家级CNAS认证 [2] - 发布《逸仙集团美妆创新白皮书》 为国货品牌首份美妆科技报告 [2] 产品与技术 - 完美日记第三代仿生膜科技Biotec™实现重磅升级 [2] - 独家原料再获国家药监局备案 [2] - 多品牌协同发力 产品力持续提升 [1] - 护肤业务与彩妆业务实现双增长 [1] 战略方向 - 公司坚持"研发驱动"增长模式 将科研成果转化为市场领先产品 [2] - 以"世界级美妆创新先锋"为发展愿景 [2] - 通过科技力加持持续夯实品牌资产 [2] - 全球化研发布局推动中国美妆走向世界 [2]