文章核心观点 - 中国证监会召开党委（扩大）会议，传达学习中央经济工作会议精神，并部署了未来资本市场改革与发展的五大重点工作方向，旨在增强市场稳定性、深化改革开放、强化监管，以服务经济高质量发展和“十五五”良好开局 [1][2][6][7][8][9] 资本市场战略规划 - 积极配合编制国家“十五五”规划纲要，科学制定资本市场“十五五”规划体系，系统谋划未来五年资本市场发展主要目标、任务和重要举措 [2][9] 增强市场内在稳定性举措 - 积极培育高质量上市公司群体，开展新一轮公司治理专项行动，引导优质公司持续加大分红回购力度 [3][9] - 全面推动落实中长期资金长周期考核机制，大力发展权益类公募基金，推动指数化投资高质量发展 [3][9] - 加强跨市场跨行业跨境风险监测监控，强化逆周期跨周期调节，健全长效化稳市机制 [3][9] - 强化政策解读和预期引导，及时回应市场关注关切，压实行业机构、上市公司的声誉管理责任 [3][9] 资本市场改革开放措施 - 启动实施深化创业板改革，加快科创板“1+6”改革举措落地 [3][10] - 推动私募基金行业高质量发展，尽快落地商业不动产REITs试点，研究推出新的重点期货品种 [3][10] - 坚持扶优限劣，加快打造一流投资银行和投资机构 [3][10] - 稳步扩大制度型开放，优化合格境外投资者制度和互联互通机制，提高境外上市备案质效 [3][10] 监管执法与法规建设 - 强化科技赋能监管，继续重拳惩治财务造假、内幕交易、市场操纵、挪用侵占私募基金财产等证券期货违法违规行为 [3][10] - 推动出台上市公司监管条例，积极配合修订证券公司、证券投资基金等重点领域法律法规 [3][10] 近期工作重点 - 全力做好岁末年初工作，加紧推进“十四五”资本市场各项工作顺利收官，坚决守牢防风险、保稳定的底线 [5][10]

监管政策与市场建设 - 强化政策解读和预期引导 及时回应市场关切 压实行业机构及上市公司的声誉管理责任 持续讲好“股市叙事” [1] - 启动实施深化创业板改革 加快科创板“1+6”改革举措落地 [1] - 推动私募基金行业高质量发展 尽快落地商业不动产REITs试点 研究推出新的重点期货品种 [1] - 坚持扶优限劣 加快打造一流投资银行和投资机构 [1] 对外开放与市场互联 - 稳步扩大制度型开放 优化合格境外投资者制度和互联互通机制 提高境外上市备案质效 [1]

核心观点 - 中国证监会召开党委（扩大）会议，传达学习中央经济工作会议精神，并部署了未来一段时期资本市场改革发展的五大重点方向，核心目标是增强市场内在稳定性、提高制度包容性吸引力，并推动资本市场高质量发展以服务经济大局 [1][2] 资本市场改革与发展规划 - 证监会将坚持战略引领，科学制定并实施资本市场“十五五”规划体系，系统谋划未来五年发展目标、任务和举措 [2] - 将坚持改革攻坚，启动实施深化创业板改革，加快科创板“1+6”改革举措落地 [3] - 将稳步扩大制度型开放，优化合格境外投资者制度和互联互通机制，提高境外上市备案质效 [3] 增强市场内在稳定性举措 - 积极培育高质量上市公司群体，开展新一轮公司治理专项行动，引导优质公司持续加大分红回购力度 [3] - 全面推动落实中长期资金长周期考核机制，大力发展权益类公募基金，推动指数化投资高质量发展 [1][3] - 加强跨市场跨行业跨境风险监测监控，强化逆周期跨周期调节，健全长效化稳市机制 [3] - 强化政策解读和预期引导，及时回应市场关切，压实行业机构、上市公司的声誉管理责任 [3] 产品创新与机构发展 - 推动私募基金行业高质量发展，尽快落地商业不动产REITs试点，研究推出新的重点期货品种 [3] - 坚持扶优限劣，加快打造一流投资银行和投资机构 [3] 监管执法与法治建设 - 坚持严监严管，强化科技赋能监管，继续重拳惩治财务造假、内幕交易、市场操纵、挪用侵占私募基金财产等违法违规行为 [3] - 推动出台上市公司监管条例，积极配合修订证券公司、证券投资基金等重点领域法律法规 [3]

上交所科创板发展成果与未来规划 - 上交所表示将聚焦新质生产力发展方向，持续深化改革，以服务高质量发展和中国式现代化全局[1] - “十四五”期间，科创板新增上市公司381家，首发募资总额达6400亿元，已成为“硬科技”企业上市首选地[1] - 上交所率先推出科技创新债券，累计发行近1.7万亿元[1] 科创板五级动能体系 - **第一级：优化制度体系激发内生动能** - 通过引导资源高效配置、完善治理结构、创设股权激励工具等方式激发企业内生发展动能[2] - **第二级：强化资本供给提升科技创新动能** - 以多元包容上市标准支持“硬科技”企业，去年发布“轻资产、高研发投入”认定标准后，已有10家优质企业获批再融资，预计总额达250亿元[2] - **第三级：打造产业矩阵发挥集群动能** - 聚焦服务六大战略性新兴产业，并通过深化改革覆盖更多新兴和未来产业，推动科技创新与产业创新深度融合[2] - **第四级：推动并购重组催生资源整合动能** - “科创板八条”发布以来，新披露产业并购超150单[3] - **第五级：完善市场生态凝聚协同动能** - 推出“提质增效重回报”专项行动，加快完善指数和产品体系，深化“三开门”服务及全链条服务以赋能企业[3] 上交所未来工作重点 - 持续放大科创板改革和示范效应，支持加快高水平科技自立自强，加快推动科创板“1+6”改革落地，用好科创成长层增量改革[3] - 聚焦培育壮大新质生产力，引导资源要素向新质生产力领域配置，以提升服务现代化产业体系建设的深度和广度[3] - 强化全生命周期服务供给，深化投资端建设，推进投融资协调发展，并系统发挥多品种联动服务优势[4]

科创板科创成长层设立与首批企业上市 - 科创板科创成长层于10月28日迎来首批3家新注册企业上市，标志着资本市场服务科技创新迈出新步伐 [1] - 此次上市的3家未盈利公司为禾元生物-U（688765.SH）、西安奕材-U（688783.SH）、必贝特-U（688759.SH）[1] - 科创成长层是科创板"1+6"政策举措的核心，旨在吸纳未盈利科技型企业，截至目前该层公司总数达到35家，科创板上市公司总数达592家 [5] 政策背景与监管表态 - 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》明确提出提高资本市场制度包容性和适应性 [1] - 证监会主席吴清强调资本市场工作重点为纵深推进板块改革，增强多层次市场体系包容性和覆盖面 [1] - 证监会副主席李超表示将全面推进实施新一轮资本市场改革开放，持续增强中国资本市场包容性和竞争力 [4] 首批上市企业特征与选择标准 - 禾元生物-U和必贝特-U采用科创板第五套标准上市，均为生物医药企业 [6] - 西安奕材-U选择科创板第四套标准上市，隶属于新一代信息技术产业的半导体行业 [6] - 企业高管表示制度创新为处于不同赛道的企业打开了通往资本市场的大门，加速科技成果转化 [6] 科创成长层企业表现与融资情况 - 2025年上半年，科创成长层存量32家企业营收同比增长37.79%，净利润大幅减亏71.23亿元 [7] - 截至9月底，共有16家次科创成长层公司发布再融资预案，合计拟募集资金295亿元，其中8家已完成发行，合计募集资金132亿元 [7] 市场参与机构观点与角色转变 - 中信证券认为科创成长层以更包容的上市标准、更契合的监管逻辑为"硬科技"企业量身打造资本市场新赛道 [7] - 保荐机构价值观从"盈利导向"转向"未来导向"，更强调技术硬度、研发投入强度和商业模式潜力 [9] - 券商角色从"合规把关人"转变为"价值发现者"，从"保上市"转向"助成长" [9] 未来发展方向与计划 - 上交所理事长邱勇提出下一步将坚持"硬科技"定位，支持人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域适用第五套标准 [12] - 易方达基金表示将推动科创板指数体系完善与创新，开发更精准高效的投资工具 [11] - 券商将探索如何更好契合国家战略方向，协助"硬科技"企业利用资本市场制度获得发展 [11]

事件概述 - 10月28日，西安奕材、禾元生物、必贝特三家未盈利公司作为科创板科创成长层首批新注册企业上市 [1][4] - 中国证监会副主席李超表示，这标志着资本市场服务科技创新和新质生产力发展迈出新的坚实步伐 [2] - 上市首日三家公司集体高开，N禾元收盘涨幅213.49%，N奕材涨幅198.72%，N必贝特涨幅74.41% [3][5] 公司业务与市场地位 - 禾元生物是一家创新驱动的生物医药企业，建立了全球领先的水稻重组蛋白质表达体系 [4] - 必贝特是一家创新药企，聚焦于肿瘤、自身免疫性疾病、代谢性疾病等重大疾病领域，开发全球首创药物（First-in-Class）和创新药物 [4] - 西安奕材专注于12英寸硅片的研发、生产和销售，基于2024年月均出货量和年末产能统计，是中国大陆第一、全球第六的12英寸硅片厂商，截至2025年6月末是中国大陆该领域拥有已授权境内外发明专利最多的厂商 [4] 市场表现与投资者反应 - 网下投资者参与三家公司报价热情较高，在锁定期限长、比例高的档位报价踊跃，反映出机构对公司中长期投资价值的认可 [5] - 业内人士提醒差异化限售配售安排下，未盈利企业上市初期限售比例预计相对更高 [5] 科创板整体发展与改革成效 - 截至10月28日，科创板上市公司共有592家，总市值超9万亿元，其中383家入选国家级专精特新“小巨人”企业名录，63家被评为制造业“单项冠军”示范企业，51家公司主营产品被评为制造业“单项冠军”产品 [6] - 今年以来（截至10月28日），科创板上市11家企业，IPO融资额169.5亿元，同比增长54% [7] - 今年6月科创板改革“1+6”政策发布后，科创板新增受理26家企业，其中未盈利企业8家 [7] - 华夏基金徐猛指出，“科创成长层”设置优化了上市标准，提升了市场对人工智能、创新药等高投入、长周期领域的包容度 [7] 未来政策方向 - 上交所将坚持“硬科技”定位，支持人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域适用第五套标准上市 [8] - 上交所将以改革促发展，深化发行承销、再融资、并购重组等领域的适配性改革，引导要素资源向科创领域集聚 [9] - 上交所将坚持强监管，探索适应科技创新规律的监管方式，增强市场对科创企业的信心 [10] - 上交所将以投资者保护为中心，培育耐心资本、长期资本，大力发展指数化投资，提升上市公司质量和投资价值 [10]

科创板发展历程与现状 - 科创板自习近平总书记宣布设立并试点注册制以来，从无到有、从小到大，市场保持稳健发展，市场功能稳步发挥 [2] - 科创板改革"试验田"作用日益显现，服务科技创新和新质生产力发展迈出新的坚实步伐 [2] 近期政策与改革举措 - 去年以来中国证监会相继推出"科创板八条"和"并购六条"等政策措施 [2] - 今年6月实施的科创板"1+6"改革总体进展顺利，设置科创成长层，引入资深专业机构投资者、预先审阅等制度试点平稳推进 [2] 未来发展方向与重点 - 中国证监会将坚持科创板"硬科技"定位，进一步深化投融资综合改革，不断提高制度包容性、适应性和吸引力、竞争力 [2] - 未来将大力提高上市公司质量，加强监管和投资者保护，推动科创板在新起点上实现高质量发展，更好服务"十五五"发展目标和金融强国建设 [2] 重大市场事件 - 2025年10月28日上海证券交易所科创板科创成长层首批新注册企业上市仪式在上海举行，中国证监会副主席李超、上海市常务副市长吴伟、上海证券交易所邱勇理事长等出席 [2]

事件概述 - 科创板科创成长层首批新注册公司于10月28日上市，包括禾元生物、西安奕材、必贝特三家企业 [2] - 上市仪式有证监会、交易所、地方政府及中介机构等领导嘉宾出席 [2] 上市首日市场表现 - 禾元生物股价高开202%，西安奕材高开361%，必贝特高开175% [9] 监管层政策与表态 - 中国证监会副主席李超提及去年以来推出的“科创板八条”、“并购六条”及今年6月实施的科创板“1+6”改革 [2] - 上交所理事长邱勇强调坚持“硬科技”定位，支持人工智能、商业航天、低空经济等领域适用第五套上市标准 [6] - 上交所将深化发行承销、再融资、并购重组等领域改革，并坚持以投资者保护为中心，培育长期资本 [6] - 上海市常务副市长吴伟表示科创板开市六年来培育了大量高成长性科技企业，并形成可推广的改革经验 [7] - 上海推出“浦江之光”行动升级版，为“硬科技”企业对接资本市场搭建桥梁 [9] 企业代表发言 - 西安奕材董事长杨新元称制度创新为企业打开了通往资本市场的大门，助力科技成果转化和产业化能力提升 [11] - 公司承诺推动技术创新，完善治理，提升信息披露质量，审慎使用募集资金以回报投资者 [13] 中介机构与投资机构观点 - 中信证券表示将为上市企业提供股权债权融资、并购重组等一站式全周期综合金融服务 [13] - 投资机构认为科创板“1+6”政策拓宽了退出渠道，提升了投资精准度和资本循环效率 [15] - 中国互联网投资基金管理有限公司指出科创板激发了中国创投行业投资热情，是其第19家在科创板IPO上市的企业 [15] 科创成长层与改革进展 - 科创成长层于今年6月18日设立，旨在为未盈利科技型企业提供更具包容性的资本市场支持 [15] - 目前有758万投资者账户开通了科创成长层交易权限，占存量投资者活跃账户总数的126% [15] - 科创板“1+6”政策发布后新增受理26家企业，其中未盈利企业8家 [16] - 多家未盈利企业如泰诺麦博、鞍石生物、北芯生命、摩尔线程、昂瑞微、沐曦股份的IPO申请已进入受理或注册阶段 [16]

政策机遇与战略方向 - 上海将把握科创板改革"1+6"政策机遇，全力配合推动相关制度落地实施并持续优化完善 [1] - 政策旨在提升上海国际科技创新中心能级，营造国际一流的投融资生态 [1] - 目标是推动更多科技含量高、创新能力强、成长空间大的优秀企业拥抱市场，做大做强 [1] 科创板成就与使命 - 科创板开市六年来，培育了一大批高成长性科技企业，并形成可复制、可推广的改革经验 [1] - 设立科创板并试点注册制肩负着资本市场制度改革与支持科技自立自强的双重使命 [1] - 今年发布的"1+6"政策为科创板"六周岁"之后的新征程注入强劲动力，搭建"科技—金融—产业"良性循环平台 [1] 上海的具体举措 - 上海将充分利用与证监会建立的资本市场支持上海加快"五个中心"建设协作机制，配合科创板制度改革深化 [1] - 上海将推出"浦江之光"行动升级版等举措，发挥全球科创中心及现代化产业体系优势 [1] - 举措旨在持续为"硬科技"企业对接资本市场搭建桥梁，履行服务国家战略责任 [1]

上市事件概述 - 科创板科创成长层迎来西安奕材、禾元生物、必贝特三家首批新注册企业集体鸣锣上市 [1] - 上市仪式在上海证券交易所举行，上交所副理事长与三家公司董事长签署《证券上市协议》 [3] - 上市后科创板上市公司总数达到592家，科创成长层公司数量增至35家 [1] 新股发行与市场表现 - 西安奕材发行价为8.62元/股，上市首日午盘报26.74元/股，较发行价上涨210.21% [1] - 禾元生物发行价为29.06元/股，上市首日午盘报88.04元/股，较发行价上涨202.96% [1] - 必贝特发行价为17.78元/股，上市首日午盘报34.44元/股，较发行价上涨93.7% [1] 监管机构政策导向 - 证监会副主席李超指出科创板改革效益日益凸显，有力支持了集成电路、生物医药等领域的高科技企业发展 [7] - 自2018年11月设立以来，科创板市场运行稳健向好，品牌效应加快显现，服务科技创新的能级正加快提升 [7] - 去年以来相继推出“科创板八条”、“并购六条”等政策，今年6月实施的科创板“1+6”改革总体进展顺利 [8] - 证监会将全面推进实施新一轮资本市场改革开放，增强资本市场包容性、适应性和吸引力、竞争力 [8] 交易所发展定位 - 上交所理事长邱勇表示将坚持“硬科技”定位，更好发挥科创板“试验田”作用，把好准入关 [15] - 上交所将支持人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域适用第五套上市标准 [15] - 上交所将深化发行承销、再融资、并购重组等领域的适配性改革，引导要素资源向科创领域集聚 [15] - 上交所将推进投融资协调发展，培育耐心资本和长期资本，大力发展指数化投资 [15] 地方政府支持举措 - 上海市委常委、常务副市长吴伟表示上海将牢牢把握科创板改革“1+6”政策机遇，全力配合推动制度落地 [11] - 上海将推出“浦江之光”行动升级版等举措，充分发挥全球科创中心优势，为“硬科技”企业对接资本市场搭建桥梁 [11] - 湖北省副省长陈平表示将加快培育一支规模可观、特色鲜明的科创板科创成长层后备企业军团 [18] - 湖北省将探索构建同科技创新相适应的科技金融体制，促进“科技—产业—金融”良性循环 [18] 中介机构角色定位 - 中信证券全球投资银行委员会主任孙毅表示科创板科创成长层为“硬科技”企业量身打造了资本市场新赛道 [21] - 券商将以“全周期陪伴、多维度赋能”的综合金融服务，为上市后企业提供股权债权融资、并购重组等一站式服务 [22] - 券商将压实“看门人”责任，监督企业募集资金使用、信息披露合规和公司治理完善，守护投资者权益 [22] 上市公司表态 - 西安奕材董事长杨新元感谢制度创新为企业打开通往资本市场的大门，使企业得以借助资本力量加速科技成果转化 [25] - 公司表示将推动技术创新与迭代，构建更坚实的核心竞争力，并以稳健经营和优异业绩回报投资者信任 [25]