政策方向与市场稳定 - 着力稳定房地产市场 重点是因城施策控增量 去库存 优供给 [1] - 结合城市更新 城中村改造盘活利用存量用地 [1] - 推动收购存量商品房用作保障性住房 安置房 宿舍 人才房等 [1] - 城市政府要用足用好房地产调控自主权 适时调整优化房地产政策 [1] - 支持居民刚性和改善性住房需求 推动房地产市场平稳运行 [1] 融资与项目支持 - 进一步发挥房地产项目“白名单”制度作用 支持房地产企业合理融资需求 [1] - 在房地产融资上 推行主办银行制 [1] 开发与销售模式改革 - 加快构建房地产发展新模式 有序搭建基础性制度 [1] - 在房地产开发上 做实房地产开发项目公司制 [1] - 在商品房销售上 推进现房销售制 实现“所见即所得” 从根本上防范交付风险 [1] - 继续实行预售的 规范预售资金监管 切实维护购房人合法权益 [1] 住房供给与品质提升 - 优化和精准实施保障性住房供应 [1] - 实施房屋品质提升工程 有序推进“好房子”建设 [1] 配套制度改革与服务 - 深化住房公积金制度改革 [1] - 实施物业服务质量提升行动 [1] - 探索社区党组织领导下的居委会 业委会 物业服务企业协调运行新模式 [1] - 探索“物业服务+生活服务”模式 推动“物业服务进家庭” [1]

行业政策方向 - 住房城乡建设部强调着力稳定房地产市场 核心措施包括因城施策控增量、去库存、优供给[1] - 结合城市更新、城中村改造盘活利用存量用地 推动收购存量商品房用作保障性住房、安置房、宿舍、人才房等[1] - 优化和精准实施保障性住房供应 实施房屋品质提升工程 有序推进"好房子"建设[1] 地方政府与市场调控 - 城市政府要用足用好房地产调控自主权 适时调整优化房地产政策[1] - 政策目标在于支持居民刚性和改善性住房需求 推动房地产市场平稳运行[1] 房地产发展新模式与制度建设 - 加快构建房地产发展新模式 有序搭建基础性制度[1] - 在房地产开发上 做实房地产开发项目公司制[1] - 在房地产融资上 推行主办银行制[1] - 在商品房销售上 推进现房销售制 实现"所见即所得" 从根本上防范交付风险[1] - 对于继续实行预售的 将规范预售资金监管 以切实维护购房人合法权益[1] 企业融资支持 - 进一步发挥房地产项目"白名单"制度作用 支持房地产企业合理融资需求[1] 配套制度改革与服务提升 - 深化住房公积金制度改革[1] - 实施物业服务质量提升行动 探索社区党组织领导下的居委会、业委会、物业服务企业协调运行新模式[1] - 探索"物业服务+生活服务"模式 推动"物业服务进家庭"[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对各品种进行短评并给出投资观点，涉及焦煤、白银、螺纹钢、铁矿石、原油、沥青、合成橡胶、生猪、豆粕、棕榈油、铜、甲醇、纯碱、PVC、长期国债、黄金等品种 [1][2] 各品种总结 焦煤 - 供应端国内供应依旧偏紧，需求端焦炭产量回落，中下游按需采购，上游煤矿累库放缓 [1] - 低估值下盘面低位反弹，现货采购积极性回升，线上竞拍成交改善，随着年关将近，冬储力度加大，基本面延续边际改善，盘面估值有修复空间 [1] 白银 - 关于未来降息分歧加强，但对政府刺激政策预期增加，提振风险偏好，降息周期对白银偏多支撑 [2] - 关注黄金波动对白银的影响，注意盈利保护 [2] 螺纹钢 - 中央财办解读政策基调积极，随着铁水转产及轧线复产，产量企稳回升，表需环比回暖，但需求面临季节性转弱压力 [4] - 基本面韧性仍存，但随着淡季深入，需求预期承压，亮点有限，预计价格上方空间有限，有高位回落压力 [4] 铁矿石 - 到港节奏波动大，关注年底矿山发运冲量，需求端样本铁水产量环比减量，后期铁水降速或放缓，钢厂补库意愿弱，关注后期补库需求释放节奏 [5] - 港口库存累积，钢厂库存下降，上下游库存分化，年底补库博弈强，短期矿价预计震荡运行 [5] 原油 - 虽然OPEC+一季度暂停增产，但非减产联盟国家产量预计提升，供应仍充足，地缘局势演变扰动原油供给侧，需求侧受经济增长乏力制约，前景难言乐观 [6] - 震荡偏弱对待 [6] 沥青 - 产能利用率和出货量环比下降，山东地区炼厂停产、雨雪天气影响，华东地区主力炼厂间歇降产、价格高位抑制拿货积极性 [7] - 现实基本面疲软，原料供应充裕，市场上行驱动有限，震荡偏弱对待 [7] 合成橡胶 - 前期多数检修顺丁橡胶装置重启，国内产量恢复性提升，本周开工恢复，生产企业库存增加，供应压力高 [9] - 需求方面，轮胎企业灵活排产，部分存控产现象，产能利用率偏弱运行，进入季节性淡季，出货节奏慢，成品库存攀升，产销压力下部分企业存停限产现象，合成橡胶震荡偏弱 [9] 生猪 - 周末全国猪价先跌后稳，冬至后屠宰企业收购积极性回落，终端产品需求跟进不足，市场供强需弱，价格承压慢降 [10] - 短期生猪价格反弹后偏弱调整，关注南方腌腊和养殖端出栏量变化 [10] 豆粕 - 进口大豆持续拍卖，供应量增加，油厂库存偏高且催提，市场看涨预期减弱，豆粕现货预计承压运行 [10] - 国内连粕M05合约受南美丰产压制，上行空间有限，短期预计维持2730 - 2790区间震荡，若南美丰产预期兑现，或将下探2700以下 [10] 棕榈油 - 印尼B50宣布进入道路测试，但对盘面无明显提振，马棕弱势不改，油脂消费处于季节性淡季，下游多按订单小批量补库，缺乏集中采购动力 [11] - 短期棕榈油价格难以形成有效支撑，操作建议反弹做空 [11] 铜 - 基本面上是“强预期”和“弱现实”的博弈，上游铜矿产量远低于精炼铜需求增长，加强供应紧张预期，为铜价提供长期上涨动力，需求端铜价高位压制采购意愿，消费端支撑有限 [11] - 预计铜价将维持高位震荡格局，等待新的基本面或宏观驱动 [11] 甲醇 - 国内甲醇开工高位，下游需求小幅下降，港口库存窄幅去库，本周预期港口库存累库，内地市场走弱，企业竞拍成交一般，港口市场基差维稳，整体商谈成交尚可 [13] - 甲醇港口高位持续去库，预计短期震荡略偏强 [13] 纯碱 - 浮法玻璃开工较稳，库存小幅上升，华东市场企业围绕出货为主，市场低价增加，下游入市谨慎，操作刚需，国内纯碱市场淡稳运行，成交气氛一般，新订单接收一般，下游企业按需补库 [14] - 纯碱企业库存阶段性高位小幅上升，新产能投放压力较大，预计短期震荡运行 [14] PVC - PVC生产企业降负有限，乙烯法供应略增，行业供应维持高位，受前期高成交带动货源交付，社会库存略有减少，国内需求进入淡季，内贸需求承压，出口面临国外需求疲软与低价竞争，整体需求端表现欠佳，成本支撑较强 [15] - 预计短期PVC市场价格震荡略偏弱 [15] 长期国债 - 市场对明年货币政策宽松的预期增加，关注该预期的演化情况 [15] - 债市短期不应再看空，短期保持震荡思维，持续观察货币宽松预期的演化 [15] 黄金 - 美联储内部分歧增加，关于未来降息的讨论增加，黄金进一步上涨动力不足，中期或高位震荡 [16] - 关注黄金、白银是否分化 [16]

2025年经济回顾与2026年宏观政策展望 - 2025年主要经济指标符合预期，预计全年经济增长5%左右，经济总量有望达到140万亿元左右 [1] - 2026年将继续实施更加积极有为的宏观政策，包括更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 [1][2] - 2025年政府债券规模合计为11.86万亿元，包括赤字率提高到4%左右对应的5.66万亿元赤字、4.4万亿元新增地方专项债、1.3万亿元超长期特别国债及5000亿元补充银行资本金的特别国债 [2] 2026年财政政策部署 - 政策力度上保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，为应对未来风险留有余地 [2] - 政策质效上提高精准性和有效性，优化财政支出结构，强化国家重大战略财力保障，推动更多资金资源投资于人 [2] - 实施时机上主动靠前发力，合理加快资金下达拨付以尽快形成实际支出和实物工作量 [2] - 分析人士预计2026年赤字率会维持在4%左右，赤字规模进一步提升，地方专项债、超长期特别国债等政府债券规模也会有所增加 [3] - 有观点认为赤字率可以从2025年的4%左右提高到4.2%-4.5%，新增地方政府专项债券、超长期特别国债规模稳中略升 [4] 2026年货币政策部署 - 货币政策将加强前瞻性、科学性调节，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松，促进社会综合融资成本低位运行 [3] - 货币政策工具箱包括降准降息及其他流动性投放工具，将灵活搭配高效运用多种工具，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配 [3] - 加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [3] - 有分析预计2026年将降准25-50bp、降息10-20bp [4] 促进居民增收与就业 - 将制定实施城乡居民增收计划，促进高质量充分就业，继续提高城乡居民基础养老金以提升居民消费能力 [5][6] - 目标是提高居民收入在国民收入分配中的比重及劳动报酬在初次分配中的比重，实现居民收入和经济增长同步、劳动报酬提高和劳动生产率提高同步 [6] - 2024年全国居民人均可支配收入41314元，名义增长5.3%，实际增长5.1%，与GDP增速5%大致相当 [6] - 2024年全国居民人均工资性收入23327元增长5.8%，占人均可支配收入比重为56.5% [6] - 将继续强化就业优先政策导向，实施稳岗扩容提质行动，着力促进高校毕业生、农民工、退役军人等重点群体就业 [8] - 将聚焦高精尖产业与急需紧缺、就业容量大的行业开展专项培训，加强灵活就业和新就业形态劳动者权益保障 [8] 提振消费与释放潜力 - 2026年扩大内需是排在首位的重点任务，2025年前三季度内需对经济增长贡献率达到71% [9] - 消费结构正从以商品消费为主转向商品消费和服务消费并重，文旅、养老、托育等服务消费需求旺盛 [9] - 将扩大优质商品和服务供给，大力发展消费新业态新模式新场景，培育壮大家政、旅居康养等万亿级消费新增长点 [9] - 将有效释放消费需求潜力，支持有条件地区推广中小学春秋假，落实职工带薪错峰休假 [9] - 打造“购在中国”品牌以释放入境消费巨大增量空间 [9] - 分析认为促进消费需从提高居民收入、增加闲暇时间、拓展消费场景、提供优质产品服务四方面发力 [9] 扩大有效投资与方向 - 当前投资出现下滑，但人均资本存量水平较低，在科技创新、产业升级、基础设施、改善民生等方面仍有较大投资空间 [10][12] - 将推动投资止跌回稳，把投资于物和投资于人相结合，统筹提振消费和扩大投资 [11] - 将加快建设停车场、充电桩、旅游公路等消费基础设施，提高养老、托育、医疗等民生类投资比重，高质量推进城市更新 [11] - 将有效发挥政府投资带动作用，用好中央预算内投资、超长期特别国债、地方政府专项债券等资金，优化实施“两重”项目，靠前实施具备条件的“十五五”重大项目 [11] - 将激发民间投资活力，支持民营企业参与铁路、核电等领域重大项目，引导民间投资向高技术、服务业等新赛道拓展 [11] - 推进新型城镇化、乡村全面振兴、城市更新、地下管网建设改造等将带来广阔投资空间 [12] - 关键核心技术补短板、传统产业转型升级、人工智能、生物医药、量子信息、未来产业发展将形成源源不断的投资新动力 [12]

2025年经济“成绩单”与2026年形势展望 - 2025年经济顶压前行，预计全年经济增长5%左右，经济总量有望达到140万亿元左右，继续位居世界主要经济体前列 [5] - 就业总体稳定，外贸较快增长，出口多元化成效明显 [5] - 现代化产业体系建设持续推进，新质生产力稳步发展，人工智能、生物医药、机器人等研发应用走在全球前列 [6] - 展望2026年，投资和消费增速有望恢复，产业转型升级加快，科技和产业创新进入成果集中爆发阶段，经济发展前景光明 [8] 2026年宏观政策部署 - 继续实施更加积极有为的宏观政策，坚持稳中求进、提质增效 [9] - **财政政策**：保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，优化支出结构，强化国家重大战略财力保障，推动更多资金资源投资于人，统筹用好政府债券资金，更加注重惠民生、扩内需、增后劲 [10] - **货币政策**：把促进经济稳定增长、物价合理回升作为重要考量，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松，灵活高效运用降准降息等多种工具，加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域 [12] 扩大内需：提振消费与扩大投资 - 扩大内需是2026年排在首位的重点任务，2025年前三季度内需对经济增长贡献率达到71% [13] - **提振消费**：把握从商品消费为主转向商品服务并重的结构性变化，制定实施城乡居民增收计划，促进高质量充分就业，继续提高城乡居民基础养老金，培育壮大家政、旅居康养等万亿级消费新增长点，支持推广中小学春秋假，落实职工带薪错峰休假，打造“购在中国”品牌 [13] - **扩大投资**：把投资于物和投资于人相结合，提高养老、托育、医疗等民生类投资比重，高质量推进城市更新，有效发挥政府投资带动作用，用好中央预算内投资、超长期特别国债、地方政府专项债券等资金，优化实施“两重”项目，靠前实施具备条件的“十五五”重大项目，激发民间投资活力，支持民营企业参与铁路、核电等领域重大项目 [14] 国际科技创新中心建设扩围 - 将北京国际科技创新中心拓展至京津冀，将上海国际科技创新中心拓展至长三角，以提升全球影响力和竞争力 [16] - 三大中心建设成效显著，北京、上海、广东2024年研发投入强度分别达到6.58%、4.35%、3.6%，2025年全球百强创新集群排名中，深圳—香港—广州、北京、上海—苏州分别位居第1、第4、第6位 [16] - 扩围有利于整合创新资源，推动科技创新和产业创新融合发展，催生新质生产力 [17] 纵深推进全国统一大市场建设 - 当前存在“内卷式”竞争等卡点堵点，影响经济循环畅通 [18] - **市场层面**：加快制定全国统一大市场建设条例，完善市场准入、公平竞争等基础制度，破除要素获取、招标投标等方面壁垒 [19] - **政府层面**：加快出台地方招商引资鼓励和禁止事项清单，纠治变相违规招商，规范涉企执法，整治招标投标乱象，防止地方保护 [20] - **企业层面**：完善重点行业产能调控机制，加强行业自律，综合运用信用监管、反垄断等监管手段，规范市场竞争秩序 [20] 扩大高水平对外开放 - **制度型开放**：有序扩大服务领域自主开放，打造形态多样的开放高地（如自贸试验区提升），推动商签更多高标准自贸协定 [22] - **促进外贸**：研究出台专项政策扩大优质消费品和关键设备进口，围绕“共享大市场·出口中国”主题举办超百场进口促进活动，常态化举办进博优品交易会 [23] - **吸引外资**：新推出一批优化外商投资环境的政策措施，进一步放宽市场准入（如增值电信、生物技术等领域），促进外资境内再投资，支持外资企业设立研发中心，全面落实国民待遇 [23] 纵深推进区域协调发展 - 制定实施区域发展战略“十五五”实施方案，推动四大板块协同发展，巩固提升京津冀、长三角、粤港澳大湾区高质量发展动力源作用 [24] - 指导地方因地制宜发展新质生产力，探索特色化差异化发展路径 [24] - 支持经济大省大胆改革创新，深入推进要素市场化配置改革，支持“一省一策”培育新兴支柱产业和未来产业，加强人才培养和要素保障 [25] 推动全面绿色转型 - 2026年是从能耗双控全面转向碳排放双控的第一年，将实施碳排放总量和强度双控制度，深入推进重点行业节能降碳改造，稳步推动煤炭和石油消费达峰 [27] - 加快建设新型能源体系，制定能源强国建设规划纲要，持续提高新能源供给比重，推动新增用电主要由新能源发电满足，建设智能电网和一批零碳园区、零碳工厂 [28] - 加快发展绿色低碳产业，培育氢能、绿色燃料等新增长点，大力发展循环经济 [28] 推进高质量充分就业 - 2025年1至11月城镇新增就业超过1200万人，提前完成年度目标任务，城镇调查失业率均值5.2% [29] - 2026年高校毕业生将达到1270万人，再创历史新高，需加大政策支持力度，支持更多高校毕业生到城乡基层、中小微企业就业创业 [30] - 大力开展职业技能培训，聚焦高精尖产业与急需紧缺行业开展专项培训，健全终身职业技能培训制度 [30] - 推动灵活就业、新就业形态健康发展，加强劳动者权益保障，努力消除就业歧视 [30] 稳定房地产市场与构建新模式 - 我国房地产高质量发展仍有较大空间，2024年常住人口城镇化率为67%，而户籍人口城镇化率不足50%，“新市民”刚性住房需求有待释放，改善性需求潜力也很大（2025年二手房交易占比已从2021年的28%提高至45%） [32] - **稳定市场**：从供需两端发力，供给端严控增量、盘活存量，鼓励收购存量商品房用于保障性住房，需求端采取更多措施释放居民刚性和改善性需求 [33] - **构建新模式**：支持房企向持有物业、提供高品质居住服务转型，发挥“保交房”白名单制度作用，改革完善房地产开发、融资、销售等基础制度，深化住房公积金制度改革 [33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周三集运指数（欧线）期货价格集体下行，主力合约EC2602收跌0.68%，远月合约收跌1 - 2%不等；11月中国制造业PMI数据小幅回暖，终端运输需求在圣诞节前有所回暖，各船司报价环比12月上旬均有上涨，带动集运指数（欧线）期价上行；1月马士基和MSC拟提涨报价，需持续跟进；地缘冲突持续僵持，短期内对运价影响减弱；欧元区经济有望延续相对强势；贸易战局势改善和航运旺季有利于期价回升；当前运价市场受季节性需求影响大，建议投资者谨慎操作，注意节奏及风险控制，及时跟踪地缘、运力与货量数据 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - EC主力收盘价1699.800，环比下降11.7；EC次主力收盘价1124.1，环比下降6.3；EC2602 - EC2606价差416.10，环比上升19.3；EC2602 - EC2604价差未提及；EC合约基差 - 189.34，环比下降13.00；EC主力持仓量31971，环比下降512 [1] 现货价格 - SCFIS（美西线）（周）924.34，环比下降36.15；SCFIS（欧线）（周）1510.56，环比上升1.46；SCFI（综合指数）（周）1506.46，环比上升108.83；集装箱船运力1227.97万标准箱，环比上升0.07；CCFI（综合指数）（周）1118.07，环比上升3.18；CCFI（欧线）（周）1470.55，环比上升22.99；波罗的海干散货指数（日）2204.00，环比下降11.00；巴拿马型运费指数（日）1577.00，环比上升67.00；平均租船价格（好望角型船）30050.00，环比下降1393.00；平均租船价格（巴拿马型船）未提及 [1] 行业消息 - 中央财办指出2026年扩大内需是首位重点任务，要从供需两侧发力提振消费和稳定房地产市场；特朗普政府威胁对欧盟采取报复措施反击欧盟对美科技公司征税；欧元区12月制造业PMI初值为49.2，服务业PMI、综合PMI均创3个月新低，德国12月制造业PMI初值为47.7，法国制造业PMI大幅上升至50.6 [1] 重点关注 - 12月18日20:00英国至12月18日央行利率决定；12月18日21:15欧元区至12月18日欧洲央行存款机制利率；12月18日21:30美国11月未季调CPI年率；12月18日21:30美国至12月13日当周初请失业金人数（万人） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 轻仓震荡交易，注意交易节奏控制风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价108,620元/吨，环比+8020元；前20名净持仓-177,850手，环比-8717手 [2] - 主力合约持仓量668,589手，环比+2562手；近远月合约价差-1,400元/吨，环比+80元 [2] - 广期所仓单15,636手/吨，环比+350手 [2] 现货市场 - 电池级碳酸锂平均价97,050元/吨，环比+1200元；工业级碳酸锂平均价94,450元/吨，环比+1100元 [2] - Li₂CO₃主力合约基差-11,570元/吨，环比-6820元 [2] 上游情况 - 锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价1,230美元/吨，环比+20美元；磷锂铝石平均价11,600元/吨，环比+625元 [2] - 锂云母（2 - 2.5%）平均价4,058元/吨，环比无变化 [2] 产业情况 - 碳酸锂产量53,980吨，环比+2450吨；碳酸锂进口量23,880.69吨，环比+4283.79吨 [2] - 碳酸锂出口量245.91吨，环比+95.10吨；碳酸锂企业开工率47%，环比无变化 [2] - 动力电池产量176,300MWh，环比+5700MWh [2] - 锰酸锂价格36,000元/吨、六氟磷酸锂价格18万元/吨、钴酸锂价格345,400元/吨、三元材料(811型)价格167,000元/吨、三元材料(622动力型)价格148,500元/吨、三元材料(523单晶型)价格159,500元/吨、磷酸铁锂价格3.91万元/吨，均环比无变化 [2] 下游及应用 - 三元正极材料开工率51%，环比-1%；磷酸铁锂正极开工率63%，环比-1% [2] - 新能源汽车当月产量1,880,000辆，环比+108000辆；当月销量1,823,000辆，环比+108000辆 [2] - 新能源汽车累销渗透率47.48%，环比+0.74%；累计销量14,780,000辆，环比+3518000辆 [2] - 新能源汽车当月出口量30万辆，环比+4.4万辆；累计出口量231.5万辆，环比+117.4万辆 [2] - 标的20日均波动率53.25%，环比+2.75%；40日均波动率51.25%，环比+3.05% [2] 期权情况 - 认购总持仓130,660张，环比+2257张；认沽总持仓108,401张，环比+3847张 [2] - 总持仓沽购比82.96%，环比+1.5377%；平值IV隐含波动率环比+0.0005% [2] 行业消息 - 2026年扩大内需是重点任务，要从供需两侧发力提振消费和稳定房地产市场 [2] - 宜春市自然资源局拟注销27宗采矿许可证，江特电机旗下矿权在列，公司已提交异议申请 [2] - 预计2026年中国汽车海外产销800万辆，增长15%，其中新能源汽车350万辆，近两年复合增长率65%；中国“海外生产”汽车总量有望突破100万辆，汽车零配件、锂电池出口金额达1800亿美元 [2] 盘面及基本面情况 - 碳酸锂主力合约震荡走强，收盘+7.61%，持仓量环比增加，现货较期货贴水，基差环比走弱 [2] - 原料端矿价因盘面走强上行，支撑稳固；供给端锂盐厂生产稳定增长；需求端碳酸锂需求有韧性，产业链持续去库存 [2] 技术面情况 - 60分钟MACD双线位于0轴上方，红柱略收敛 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜主力合约震荡走势持仓量增加，现货贴水，基差走弱，建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价92,820元/吨，环比涨900元；LME3个月铜收盘价11,680美元/吨，环比涨88美元 [2] - 主力合约隔月价差-70元/吨，环比降20元；主力合约持仓量223,974手，环比增6600手 [2] - 期货前20名持仓-32,306手，环比增1775手；LME铜库存166,600吨，环比增725吨 [2] - 上期所库存阴极铜89,389吨，环比增484吨；LME铜注销仓单64,400吨，环比降1000吨 [2] - 上期所仓单阴极铜44,877吨，环比降2856吨 [2] 现货市场 - SMM1铜现货价92,145元/吨，环比涨445元；长江有色市场1铜现货价92,285元/吨，环比涨290元 [2] - 上海电解铜CIF（提单）48美元/吨，环比持平；洋山铜均溢价45.5美元/吨，环比涨2.5美元 [2] - CU主力合约基差-675元/吨，环比降455元；LME铜升贴水（0 - 3）-9.52美元/吨，环比降5.13美元 [2] 上游情况 - 进口铜矿石及精矿245.15万吨，环比降13.56万吨；国铜冶炼厂粗炼费-43.08美元/千吨，环比降0.22美元 [2] - 铜精矿江西价82,200元/金属吨，环比降460元；铜精矿云南价82,900元/金属吨，环比降460元 [2] - 粗铜南方加工费1400元/吨，环比涨100元；粗铜北方加工费1000元/吨，环比涨100元 [2] 产业情况 - 精炼铜产量120.4万吨，环比降6.2万吨；进口未锻轧铜及铜材427,000吨，环比降13000吨 [2] - 铜社会库存41.82万吨，环比增0.43万吨；废铜1光亮铜线上海价62,790元/吨，环比降300元 [2] 下游及应用 - 硫酸98%江西铜业出厂价970元/吨，环比持平；废铜2铜（94 - 96%）上海价76,750元/吨，环比降350元 [2] - 铜材产量200.4万吨，环比降22.8万吨；电网基本建设投资完成额累计值4824.34亿元，环比增446.27亿元 [2] - 房地产开发投资完成额累计值78,591亿元，环比增5028.3亿元；集成电路当月值4,390,000万块，环比增213000万块 [2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率18%，环比涨0.13%；40日历史波动率17.2%，环比涨0.11% [2] - 当月平值IV隐含波动率18.15%，环比涨0.0117%；平值期权购沽比1.26，环比涨0.0111 [2] 行业消息 - 2026年扩大内需是重点任务，要从供需两侧发力提振消费，统筹提振消费和扩大投资；要从供需两端发力稳定房地产市场 [2] - 2026年货币政策“支持性”基调有望延续，央行将继续实施适度宽松货币政策，运用降准降息等工具 [2] - 美国11月非农就业人口增加6.4万人，失业率升至4.6%，10月非农就业大幅减少10.5万人 [2] - 美国12月标普全球制造业PMI初值下滑至51.8，服务业PMI初值下滑至52.9，综合PMI初值下滑至53 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国非农数据喜忧参半，美股指数涨跌不一，市场等待日本央行加息决策落地，待利空因素消化完毕后，市场风险有望进一步释放 [3] - 国内两大重要会议结束后进入政策空窗期，市场处于波动区间且缺乏增量资金显著入场，但各路资金抄底意愿持续显现，为市场注入结构性支撑 [3] 根据相关目录分别进行总结 宏观经济图表 - 涉及美元指数和A股走势、美国国债收益率和A股走势、人民币汇率和A股走势、美国国债收益率和A股风格走势等图表 [7][10] 现货市场跟踪图表 - 国内主要股票指数日度表现：2025年12月16日，上证综指跌1.11%收于3824.81点，深证成指跌1.51%，创业板指跌2.1%，沪深300指数跌1.20%，上证50指数跌1.08%，中证500指数跌1.58%，中证1000指数跌1.74% [14] - 沪深两市成交金额及融资余额相关图表 [15] 股指期货跟踪图表 - 股指期货持仓量和成交量：IF成交量150080（+29570），持仓量290251（+15801）；IH成交量70206（+10967），持仓量96049（-266）；IC成交量163311（+30892），持仓量269228（+14266）；IM成交量254225（+61780），持仓量402582（+36380） [16] - 股指期货基差（期货 - 现货）：IF当月合约基差1.85（+8.31）等；IH当月合约基差 -3.39（-0.12）等；IC当月合约基差8.88（+7.04）等；IM当月合约基差7.38（+8.46）等 [39] - 股指期货跨期价差：次月 - 当月，IF当日值 -19.40（-1.60）等；下季 - 当月，IF当日值 -48.00（-3.40）等；隔季 - 当月，IF当日值 -91.80（-4.80）等 [44][45] - 还包括各合约持仓量、持仓占比、外资净持仓数量、基差、跨期价差等相关图表 [19][26][31][41][47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 热点资讯 - 2026年扩大内需是重点任务 要从供需两侧发力提振消费 统筹提振消费和扩大投资 同时从供需两端发力稳定房地产市场 供给端严控增量、盘活存量 加快消化库存 需求端采取针对性措施释放居民刚性和改善性需求 [2] - 商务部认定自欧盟进口的相关猪肉及猪副产品存在倾销 自12月17日起征收4.9%-19.8%的反倾销税 实施期限5年 [2] - 美国11月非农就业人口增加6.4万人 高于预期 但失业率升至4.6% 创2021年9月以来新高 10月非农就业大幅减少10.5万人 远超预期 8月和9月合计下修3.3万人 11月平均时薪同比增长3.5% 为2021年5月以来最低增速 [2] - 内蒙古友恒煤炭有限责任公司益民煤矿因存在重大安全隐患 被责令停产整顿2日 [2] - 自2025年12月15日起 安徽阜阳市发布重污染天气橙色预警并启动Ⅱ级应急响应 当地多家大型再生铅冶炼企业将再生铅锭产量削减50% 减产状态维持至应急响应解除 [3] 重点关注 - 重点关注尿素、碳酸锂、钯、PVC、原油 [4] 夜盘表现 - 商品期货主力合约夜盘涨跌幅中 非金属建材涨2.57% 贵金属涨32.33% 油脂油料涨8.83% 软商品涨3.43% 有色涨23.70% 煤焦钢矿涨11.04% 能源涨2.63% 化工涨10.53% 谷物涨1.35% 农副产品涨3.58% [4] 板块持仓 - 展示了近五日商品期货板块持仓变动情况 涉及Wind农副产品、Wind谷物、Wind化工等多个板块 [5] 大类资产表现 - 权益类中 上证指数日涨跌幅-1.11% 月内-1.64% 年内14.11% 上证50、沪深300、中证500等也有相应涨跌幅数据 标普500、恒生指数等海外指数也有不同表现 [6] - 固收类中 10年期国债期货日涨跌幅0.05% 月内-0.03% 年内-0.94% 5年期和2年期国债期货也有对应数据 [6] - 商品类中 CRB商品指数、WTI原油、伦敦现货金等有各自的日涨跌幅、月内和年内涨跌幅 [6] - 其他类中 美元指数、CBOE波动率有相关涨跌幅数据 [6] 主要大宗商品走势 - 展示了波罗的海干散货指数、CRB现货指数、WTI原油、伦敦现货黄金、伦敦现货白银、LME3个月铜等大宗商品走势 以及金油比、铜金比、风险溢价等指标 [8]