城市建设总体发展 - 截至2024年底中国常住人口城镇化率达67%对应9.4亿城镇人口 [1] - 中央城市工作会议提出建设创新、宜居、美丽、韧性、文明、智慧的现代化人民城市目标 [1] - 城市工作需实现五个"转变"：发展理念转向以人为本、发展方式转向集约高效、发展动力转向特色发展、工作重心转向治理投入、工作方法转向统筹协调 [3] 城市更新实践案例 - 江西省"十四五"期间实施城市更新项目近1.3万个 [4] - 滕王阁景区改造后总面积达46万平方米免费开放区域显著增加游客量突破500万人次/半年 [4][10] - 滕王阁北扩工程新增60米灯笼墙及773字《滕王阁序》灯光展示滨江步道实现全线贯通 [6][8] - 长春新民大街改造保留历史风貌同时拓宽慢行道至6米开放13处院落释放4.5公顷绿地新增13个口袋公园 [16][18] 城市发展重点任务 - 着力优化现代化城市体系重点发展组团式城市群和都市圈 [12] - 城市更新被写入总体要求成为激活存量空间重塑消费场景的关键抓手 [12][14] - 长春老街改造引入29家特色店铺形成"老字号+新锐品牌"组合模式 [18]

核心观点 - 2025年中央城市工作会议明确城市发展从增量扩张转向存量提质，强化内涵式发展与城市更新主线，系统性推动相关投资预期上升，对A股中相关细分产业链构成中长期利好，城市更新相关行业业绩有望显著改善，房地产行业将加速转型 [2] 中央城市工作会议主要内容 - 2025年7月14 - 15日中央城市工作会议在北京举行，总结城市发展成就，分析形势，明确总体要求、原则和任务 [2][5] - 会议判断我国城镇化从快速增长期向稳定发展期转变，城市化发展中心从“大规模增量扩张”转向“存量提质增效为主”，理念从“规模优先”“外延扩张”向“质量优先”“内涵增长”转变 [2][6] - 部署7个方面重点任务：优化现代化城市体系，促进区域经济协同发展；建设创新城市，增强经济竞争力；建设宜居城市，提升运行效率与居民幸福感；建设美丽城市，推动经济与生态协同发展；建设韧性城市，保障城市安全；建设文明城市，提升文化认同感与经济发展；建设智慧城市，提升政府公信力与城市运行效率 [8][9][10] 对资本市场的影响 A股市场 - A股与房地产指数长期相关性高，截至2025年7月11日，房地产板块市净率仅0.85倍，处于过去10年以来16.47%的历史分位数水平 [14] - 会议推动市政基建等方向投资预期上升，对相关细分产业链构成中长期利好，城市更新等板块获政策红利，“新基建”逻辑活跃 [17] - 2025年一季报显示，钢铁等行业营收同比负增长，家电等行业同比正增长；钢铁、房地产行业ROE(TTM)为负，建筑材料行业较低，城市更新相关行业业绩有望改善 [18] - 2025年初至7月14日，房地产行业累计下跌2.72%，交通运输行业下跌1.06%，其余行业上涨，环保、钢铁、建筑材料行业涨幅较高，钢铁、建材行业受益于“反内卷”行动 [22] - 当前城市更新相关行业PB估值处于历史中低水平，中长期投资价值高，建筑材料等行业PB估值低于2010年以来10%分位数水平，盈利改善后估值有望提振 [22] 房地产行业 - 2025年上半年房地产市场供需两端疲软，供给侧新开工意愿低迷、竣工放缓，需求侧销售面积与金额回落，“量缩价软”，信心修复滞后 [26] - 1 - 6月全国固定资产投资同比增长2.8%，涨幅较1 - 5月回落0.9个百分点，基础设施投资同比增长4.6%，涨幅较1 - 5月回落1.0个百分点，固定资产投资动能减弱 [26] - 1 - 6月房地产开发投资同比下滑11.2%，降幅较5月扩大0.5个百分点，施工、新开工、竣工面积均下降，新建商品房销售面积和销售额下降，需求侧未实质修复 [27][33] - 6月70个大中城市各线城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅整体收窄，新房和二手房市场均表现不佳 [35] - 会议为房地产行业提供发展范式指引，释放“去库存”与“扩融资”政策预期，市场分化加剧，一线及强二线城市房价有望率先企稳，三四线城市调整周期长 [40] - 长期看，房地产行业将加速从高杠杆 + 高周转向高品质 + 轻资产运营，有竞争力的房企获优势，中小房企面临出清压力 [40]

中央城市工作会议举行 7月14日至15日，中央城市工作会议在北京举行。在建设"创新、宜居、美丽、韧性、文明、智慧"的现 代化人民城市目标的总体推动之下，借助"城中村和危旧房"的改造，以及地下管网的更新升级，建筑和 建材行业的需求改善预期将显著增强。在此背景下，以钢材为代表的黑色系商品将显著受益。 从此次会议精神来看，进一步明确了"控制总量，提升质量"地产发展新模式方向。未来城市的发展将通 过"稳步推进城中村和危旧房改造"的方式，来实现建设舒适宜居城市的目标。与此同时，通过"推进城 市基础设施生命线安全工程建设，以及加快老旧管线改造升级"的方式，来实现建设"韧性"城市的目 标。 在建设"创新、宜居、美丽、韧性、文明、智慧"的现代化人民城市目标的推动之下，借助"城中村和危 旧房"的改造，以及地下管网的更新升级，建筑和建材行业的需求改善预期将显著增强。在此背景下， 以钢材为代表的黑色系商品将显著受益。 政策加速落地 需求预期回暖 今年上半年，受中美贸易摩擦、成本持续下移及地产弱势下行等因素影响，钢材价格总体处于下行周期 之中。以螺纹钢加权指数为例，其价格从年初的3300元/吨逐步下跌至最低2900元/吨附近，累计下 ...