美国劳动力市场数据 - 美国最新单周首次申领失业救济人数为23.1万，低于预期的24万，扭转前一周猛增态势[1] - 美国持续申领失业救济人数为192万，低于预期的195万[1] - 有分析称这组数据稳健，不过仍认为10月降息25个基点可能性最大[1] 美元指数与国债市场 - 彭博美元指数上涨0.4%，创9月2日以来最大盘中涨幅，自美联储主席鲍威尔强调依赖数据决策后，延续涨势[1] - 10年期美国国债收益率上升约2个基点，至4.11%[1] - 彭博美元指数1个月期风险逆转回升，报约11.6个基点，看跌期权需求强于看涨[1] 主要货币对表现 - 英镑/美元跌至日内低点1.3534，英国央行货币政策委员会以7比2投票维持利率不变，虽暗示对未来降息谨慎，英镑仍跌至盘中低点[1] - 互换交易员预计到2026年底仅一次25个基点降息，高盛称关键看11月会议是否维持按季度降息节奏[1] - 欧元/美元下跌0.2%，至1.0789，虽实钱账户在特定区域买入，但快钱资金仍在卖出欧元，技术图形向欧元多头发出警示[1] - 美元/日元上涨0.6%，至147.89，逼近200日均线148.67[1] - 加元下跌0.2%，美元/加元报1.3796，加元表现好于其他G-10货币[1] 未来市场关注点 - 接下来重要数据是周五零售销售数据[1]

美国当地时间9月17日下午两点（北京时间9月18日凌晨两点），美联储联邦公开市场委员会宣布，决定 将联邦基金利率目标区间下调0.25个百分点，至4%—4.25%。 这是美联储今年首次降息，也是继去年12月以来，重启降息步伐。 在本次降息结果落地之前，市场上关于降息的讨论热度空前：不仅关注9月降息的幅度，更关注今年降 息的空间还会有多少。另外，在议息会议中，美联储理事将会如何投票也是关注的焦点。 美联储降息的相关消息扰动国际金融市场，前几个交易日，美元下跌，金价上涨。降息消息公布后，美 元指数跌破7月初的低点，至96.22，创2022年2月以来新低；国际现货黄金价格拉升，一度升破3700美 元/盎司。 对于未来的降息节奏和幅度，保德信固定收益副主席、首席全球经济师兼全球宏观经济研究主管Daleep Singh对经济观察报记者表示，预测美联储可能会先将利率降至约3%的中性水平，鉴于美联储主席鲍威 尔的任期将于明年结束，美联储或在2026年底前进一步将利率降至宽松区间。如果全球主要央行采取更 宽松的政策立场，整体货币政策的走向将有助于降低经济衰退风险，同时支撑短期利率和风险资产表 现。 降息25个基点背后的权衡与博 ...

美联储降息决策 - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4%—4.25% [2] - 这是美联储今年首次降息 也是继去年12月以来重启降息步伐 [3] - 12位投票委员中 仅一位理事倾向于降息50个基点 其余均支持降息25个基点 [7] 降息原因与背景 - 美联储声明指出近期经济活动增长放缓 就业增长放缓 通胀率有所上升并维持在略高水平 [6] - 声明删除了“劳动力市场状况依然稳健”的表述 并判断就业下行风险有所上升 [6] - 美国6月就业岗位减少 7月、8月就业增长乏力 为2020年以来首次出现 [6] 未来政策展望 - 美联储点阵图显示多数官员预计2025年还将降息两次 19位官员中9位预计今年再降息两次 [9] - 中位数参与者预计今年年底联邦基金利率合适水平为3.6% 2026年底为3.4% 2027年底为3.1% [9] - 保德信固定收益副主席预测美联储可能先将利率降至约3%的中性水平 并在2026年底前进一步降至宽松区间 [3] - 巴克莱研究团队预计美联储在今年9月、10月和12月共降息3次 每次25个基点 [10] - 瑞银财富管理预计美联储或在四次政策会议上分别降息25个基点 到明年1月累计降息100个基点 [10] 对全球市场的影响 - 美联储降息消息公布后 美元指数跌破7月初低点至96.22 创2022年2月以来新低 [1][3] - 现货黄金价格拉升 一度升破3700美元/盎司 [1][3] - 离岸人民币对美元汇率盘中升破7.1 为2024年11月7日以来首次 [12] - 黄金价格自8月底持续上涨 9月16日冲上3694美元/盎司再创历史新高 [13] - 瑞银财富管理将黄金目标价上调至今年底3800美元/盎司和明年6月3900美元/盎司 [13] 对股债市场的影响 - 降息消息公布后 美国国债收益率曲线整体下行 [13] - 美股短线拉升后随即跳水 道琼斯指数收于46018.32点上涨0.57% 标普500指数收于6600.35点微跌0.1% 纳斯达克指数收于22261.33点下跌0.33% [14] 对其他国家货币政策的影响 - 美联储降息为其他国家打开降息空间 加拿大央行宣布将基准利率下调25个基点至2.50% [10] - 方正证券首席经济学家认为美联储降息启动为国内央行货币宽松创造了有利外部条件 国内降准降息可期 [10]

市场行情与价格表现 - 金价在周二欧洲时段交易于3,680美元附近，接近历史高点[1][4] - 现货黄金价格略高于3,680美元关口，接近本月早些时候创下的3,674.63美元的历史高点[4] 技术面分析 - XAU/USD日线图显示，尽管存在超买，但该货币对仍保持了大部分日内涨幅，且未来还有进一步上涨的势头[3] - 相对强弱指数(RSI)指标指向80附近，动量指标接近超买区域，但并未出现上涨乏力的迹象[3] - 20日简单移动平均线(SMA)目前位于3,497美元，金价正远超看涨移动平均线[3] - 4小时图显示XAU/USD将延续涨势，技术指标几乎垂直上行，接近超买水平，但仍有上涨空间[3] - 持平的20日移动平均线在3,642美元附近提供日内支撑，而100日和200日移动平均线继续稳步上行[3] - 支撑位分别为3,674.30美元、3,657.30美元和3,642.00美元[4] - 阻力位分别为3,690.00美元、3,705.00美元和3,720.00美元[4] 基本面驱动因素 - 美联储降息预期升温，持续打压美元，利好黄金这一无收益商品[1] - 市场普遍预计美联储将进行2025年的首次降息，金融市场预计降息幅度为25个基点[4] - 新一周伊始，美元需求的缺失推动黄金价格走高[4] - 美国10年期国债收益率走低至4.03%，低于盘中高点4.089%，推动了黄金的上涨[5] - 市场参与者正密切关注各国央行的货币政策声明，包括加拿大、英国和日本央行[4] 关键经济事件与数据 - 美国将于周二公布8月份零售销售数据[4] - 澳大利亚将于周四公布8月份就业报告[4] - 欧元区核心调和消费者物价指数年率为2.3%，与预期和前值一致[6] - 欧元区调和消费者物价指数月率为0.1%，低于预期的0.2%[6] - 美国建筑许可月率预期为137万套，前值为136.2万套[6] - 美国新屋开工月率预期为137万套，前值为142.8万套[6]

市场情绪与投资行为 - 投资者在美联储降息前不愿建立新头寸导致美国国债收益率持稳或小幅下跌 [1] - 投资者正等待观察通胀动态和美联储的指引是否会进一步改变预期 [1] 政策预期与市场反应 - 若美联储政策宽松的速度或规模出现任何意外收益率都可能产生剧烈反应 [1]

美国国债收益率表现 - 10年期国债收益率周五上涨3.80个基点至4.0586% 本周累计下跌1.56个基点 呈现W形走势 9月8日升至4.1010% 9月11日CPI数据发布后跌至3.9921% [1] - 2年期国债收益率周五上涨1.41个基点至3.5556% 本周累计上涨4.44个基点 整体交易区间为3.4712%-3.5723% [1] - 2/10年期国债收益率利差扩大2.803个基点至+50.087个基点 本周累计收窄6.211个基点 [1]

通胀数据与美联储政策预期 - 8月CPI同比升至2.9% 高于7月的2.7% [1] - Pimco维持对美联储政策及通胀预测不变 预计下周降息25个基点 [1] - Pimco仍预测今年累计降息75个基点 但50个基点降息也可能被讨论 [1] 债券市场反应 - 2年期美债收益率上涨1.8个基点至3.545% [1] - 10年期美债收益率上升2.3个基点至4.033% [1]

美国国债收益率走势 - 10年期美债收益率下跌约5个基点至4.03% 创4月以来新低[1] - 2年期美债收益率下跌2个基点至3.54%[1] - 收益率下跌主要受PPI数据低于预期及国债招标需求强劲推动[1][2] 美国国债发行情况 - 10年期国债发行规模390亿美元 中标利率4.033%较8月6日的4.255%大幅下降[2] - 投标倍数2.65远高于上次的2.35及近期均值2.556[2] - 间接认购比例83.1%创历史次高 直接认购比例12.66%为4月以来最低[2] 生产者价格指数(PPI)数据 - 8月PPI环比下降0.1% 远低于市场预期的上涨0.3%[1] - 8月PPI同比上涨2.6% 低于下修后前值3.1%及预期3.3%[1] - 核心PPI环比下降0.1% 同比涨幅降至2.8%均低于预期[1] 美联储政策预期 - CME"美联储观察"显示9月降息概率升至100%[1] - 美国总统公开敦促美联储立即大幅降息 称美国"没有通胀"[1] 国债市场结构变化 - 一级交易商获配比例降至4.2%创历史新低[2] - 被动投资工具崛起分流交易商份额 指数型基金成为新主要买盘力量[2] - 交易商获配比例低反映实际需求强劲 有助于稳定二级市场收益率[2]

市场对美联储政策预期 - 市场几乎认定美联储将在9月16日至17日会议上降息25个基点 [1] - 衍生品合约显示市场认为本月降息25个基点概率接近100% 并预期到明年年底累计降息五次将联邦基金利率从当前4.25%-4.5%区间降至约3% [2] - 对政策敏感的2年期美国国债收益率目前在3.6%左右波动 接近5月以来最低水平 [2] 就业报告预测与市场影响 - 经济学家预计8月非农就业人数增加7.5万人 失业率升至4.3% 为2021年以来最高水平 [1] - 期权定价显示市场为周五异常波动做好准备 盈亏平衡点达10个基点双向波动 高于上月报告前的7个基点 [3] - 若就业数据强于预期可能令市场意外 并印证部分投资者看空转向的合理性 [1] 债券市场动态 - 30年期美国国债收益率从5%关口回落 短期国债收益率进一步下跌 [1] - 摩根大通国债客户调查显示空头头寸增至2月以来最高水平 是过去五年最大规模周度头寸变动之一 [3] - 长期国债收益率面临不确定性 源于全球贸易战带来的关税政策限制及通胀影响问题 [2] 外汇市场状况 - 美元兑多数货币保持坚挺 但今年以来已下跌约8% [1] - CFTC数据显示对冲基金及其他投机性投资者对美元空头头寸约为56亿美元 [4] - 若就业报告强于预期可能提振美元 尤其当数据显示美联储宽松力度减弱时 [4]

美国国债收益率表现 - 10年期国债收益率下跌4.46个基点至4.2168%，日内交投区间为4.2984%至4.1993% [1] - 两年期国债收益率下跌2.26个基点至3.6166%，日内交投区间为3.6597%至3.6002% [1] 市场驱动因素 - 美国10年期国债收益率在22:00发布的职位空缺数据后短线显著走低 [1]