美联储降息预期 - 预计美联储将在9月的议息会议上再度降息 [1] - 6月美国失业率为4 1% 低于预期 为鲍威尔提供更多观察夏季关税对通胀影响的理由 [1] 美国就业市场 - 2025年6月美国新增非农就业人数超预期 但就业市场继续走弱 [1] - 就业市场"缓冲垫"有限 若继续走弱失业率或将加快上行 [1]

美国6月非农就业报告 - 6月失业率意外下降至4.1%，低于预期的4.3% [1] - 非农就业人数增加14.7万人，高于5月修正后的14.4万人 [1] - 数据超出经济学家预期，显示劳动力市场稳健 [1] 美联储政策预期 - 强劲就业数据可能促使美联储推迟降息，考虑9月重启降息 [1] - 7月降息预期降温，美联储可能采取观望态度 [2] - 除非经济数据显示明显衰退迹象，否则降息可能推迟至9月或更晚 [2] 劳动力市场趋势 - 就业增速较前几个月放缓，反映招聘活动疲软 [1] - 雇主仍维持低裁员率，显示市场韧性 [1] - 首次申请失业救济人数等指标开始显现疲态 [1] 行业专家观点 - AmeriVet Securities分析师认为失业率是关键问题，7月降息可能性已关闭 [2] - 美联储可能以就业数据为指针，暂缓降息计划 [2]

美国就业市场持稳，美联储或推迟至9月再重启降息 金十数据7月3日讯，美国6月就业市场表现稳健，非农就业人数增加14.7万人，高于5月修正后的14.4万 人；失业率意外下降至4.1%，经济学家此前预计将微升至4.3%。该报告表明劳动力市场保持稳定，这 可能使美联储将重启降息的时间推迟至9月。尽管就业增长超预期，但增速正在放缓，主要反映出招聘 活动疲软。裁员仍然相当低，在新冠大流行期间和之后，雇主普遍囤积工人，因为他们很难找到劳动 力。包括首次申请失业救济人数和领取失业金人数在内的多项指标显示，在经历了保护经济免于衰退的 强劲表现后，劳动力市场正显现疲态。当时美联储为对抗高通胀大幅收紧货币政策。 ...

美国就业数据对美元走势的影响 - 美国非农就业报告将成为决定美元近期下行趋势是否延续的关键因素 [1] - 美联储主席鲍威尔认为当前利率应保持在限制性水平，因通胀顽固且劳动力市场稳固 [1] - 若就业数据弱于预期，可能削弱鲍威尔的立场并推动市场对7月降息的预期 [1] - 除非就业数据意外下行，否则美元可能在7月4日美国假期前维持盘整 [1]

非农就业数据预期 - 市场预计六月新增11万个岗位 低于五月最初的13 9万个 [1] - 失业率或上升0 1个百分点至4 3% 为2021年10月以来最高 [1] - ADP数据显示六月私营部门岗位净减少约33 000个 远低于市场预期的净增115 000个 [1] 就业市场动态 - 企业招聘停滞导致岗位流失 但薪酬增长尚未受影响 [1] - 就业增长乏力主因关税不确定性令企业暂停招聘 [2] - 劳动参与率下降导致失业率指标失真 更多人退出劳动力市场 [2] 政策与经济影响 - 特朗普政府推出的大范围关税 移民收紧和联邦开支削减政策正在重塑经济格局 [1] - 移民收紧导致外籍劳动力占比下降 自2020年2月以来约占劳动力总增量的四分之三 [3] - 多重逆风包括更高利率 移民放缓与联邦预算削减正在减缓就业增速 [3] 机构观点 - 潘森宏观预计私营部门新增约10万个岗位 认为足以支持美联储按兵不动 [2] - 富国银行预计失业率明年或升至4 5% 因需求与供应双弱 [3] - Glassdoor指出招聘活跃度处于十年低点 裁员公告较去年同期略有回落 [3]

美国劳动力市场分析 - 美国劳动力市场展现出强劲韧性但就业增长正逐步降温 6月非农就业报告预计新增岗位减少 失业率可能升至4 3% 创三年半新高 [1] - 就业放缓反映出企业对未来增长的不确定感加剧 利率高位运行抑制雇主扩张意愿 就业增长动能减弱 [8] - 市场预测6月非农新增就业人数为11万人 低于前一个月的13 9万人 略低于近三个月平均水平 平均时薪预计环比增长0 3% 年增率维持在3 9% [8] 美联储政策影响 - 6月就业报告不足以构成美联储7月再次降息的充足理由 通胀压力未完全消退 货币政策保持谨慎 [8] - 投资者需关注数据对美联储未来政策路径的影响 尤其是是否改变年内降息的节奏 [9] 劳动力市场结构性变化 - 美国劳动力市场正处于从"过热"向"中性"过渡阶段 申请失业救济金和领取失业金人数持续攀升 裁员现象增加 但整体薪资水平仍有支撑力 [8] - 今年以来非农就业数据修正值普遍向下 初值往往高估真实就业状况 企业招聘偏向保守 小型企业可能推迟雇佣决定 [9] 市场影响 - 汇市方面 美元走势可能出现波动 需关注数据与市场预期的偏离程度及其对风险资产情绪的传导效应 [9]

6月非农就业数据预测 - 机构预测美国6月新增非农就业人数将从5月的13 9万人下降至10 6万人 低于过去三个月平均13 5万的新增就业人数 [1] - 失业率预计从5月的4 2%升至4 3% 为2021年以来高位 [1] - 高盛预测6月新增非农就业人数为8 5万人 低于市场一致预期的11万人 失业率将上升至4 3% [2] - 花旗银行预测6月非农新增就业人数仅为8 5万人 远低于市场普遍预期的11万 失业率将升至4 4% [2] 就业市场降温迹象 - 5月美国非农新增就业小幅超出预期 但就业市场减速迹象明显 [1] - 6月私营部门新增就业人数预计为10 5万 较5月的14万人进一步放缓 [2] - 制造业就业人数在5月减少8000人 预计6月将减少5000人 [2] - 美国"政府效率部"的大规模裁员将直接影响政府部门就业人数 [2] - 6月ADP就业人数减少3 3万人 远低于市场预期的增加9 5万人 录得2023年3月以来的最大降幅 [5] - 2025年至今 小企业平均每月仅新增约5300个就业岗位 远低于2024年平均近4万的增长 [5] 就业数据修正趋势 - 5月新增非农就业人数录得13 9万 超过预期的13万 但前两个月新增非农就业人数合计下修9 5万人 [3] - 2025年1月至4月期间 每月就业增长数据平均下修幅度达5 5万 [3] - 3月数据公布初值为22 8万 在经历两次下修之后 新增就业人数仅为12万 [3] - 延迟回应的企业一般为中小企业 更容易受美国政策不确定性的影响 使得非农就业数据大幅下修 [4] 就业市场结构性压力 - 5月新增就业仅集中在3个行业 三个月就业扩散指数降至54 4% 低于2015-2019年平均的64 1% [5] - 雇主行为偏弱 就业率和职位空缺率均反映当前雇主的雇佣行为弱于历史均值 [5] - 就业市场信心偏弱 包括企业未来3个月招聘计划数、认为"工作机会丰富"的受访者百分比、主动离职率均弱于历史均值 [5] - 5月小企业的招聘计划几乎降至本轮周期的最低点 [6] - 到6月中旬 Indeed网站上的招聘职位数继续下滑 [6] - "就业差值"指标在本月跌至自2021年以来的最低水平 [6] 美联储政策预期 - 美联储在7月会议上降息的可能性约为25 8% 高于前一天的20% [7] - 交易员加大对美联储2025年底前至少降息两次的押注 [7] - 美联储主席鲍威尔表示 预计美国劳动力市场将逐渐降温 正密切关注任何劳动力市场疲软的迹象 [10] - 若夏季就业数据疲软 且通胀涨幅低于预期 可能推动美联储重启降息 [10] 市场影响预测 - 如果非农就业数据好于预期或能帮助美元指数止跌 反之可能刺激降息预期从而令美元承压 并利好黄金等贵金属 [11] - 从过去12次非农就业数据公布当日情况看 黄金的上涨概率为42% 原油价格上涨的概率为42% 纳斯达克100指数上涨的概率为58% [11] - 高盛交易员表示 如果非农数据最终为10万-11万之间 资金可能轮动至空头仓位较多的领域 如小盘股等 [14] - 摩根大通预测 如果6月新增就业人数低于8 5万人 标普500指数跌幅或将达到2%-3% [15] - 如果新增就业人数在8 5万到10 5万之间 标普500指数的跌幅则为0 25%-1 5% [15] - 如果数据符合预期 即新增就业人数在10 5万到12 5万间 标普500指数则上涨为0 5%-1% [15] - 如果超过预期 就业人数达到12 5万-14 5万 则有可能上涨0 75%-1 25% [15]

美国就业市场现状 - 6月美国私营部门招聘人数意外减少3 3万个 远低于经济学家预期的增加10万个 为逾两年首次转负 [1] - 预计6月非农就业新增仅11 5万人 若预测准确 上半年月均新增就业不足15万个 创2008年金融危机以来(除2020年)最差半年表现 [3][4] - 二季度累计裁员247多万人 创2020年二季度(124万人)以来同期最高 同比增39% 6月单月裁员环比锐减49% 同比降2% [4] 政府部门裁员影响 - 政府效率部(DOGE)裁员计划将削减288628个联邦政府职位 6月政府裁员环比增46% [1][4] - 1-4月政府部门职位空缺降5% 但申请率仍维持2014年水平 录用难度加大 [2] - 政府工作人员求职申请激增150% 数据分析 营销 软件开发等知识型岗位竞争加剧 [2] 行业裁员分化特征 - 零售业成私营企业裁员重灾区 6月裁员79865人 同比激增256% [4] - 科技行业年内已裁撤76214个岗位 增幅达27% [4] - 非营利组织裁员同比飙升407%至16930人 主因联邦资金缩减 运营成本攀升 [4] 白领就业市场挑战 - 政策分析师 合同专家 合规等职位搜索量暴增 其中政策分析师搜索量同比增10倍 员工关系增13倍 园艺类增27倍 [2] - 科技公司招聘需求疲软 因高利率抑制初创企业债务融资 且疫情后已过度招聘 [5] - 白领岗位供需失衡严重 需求远高于熟练劳力型岗位 加剧整体就业压力 [5]

ADP数据与就业市场 - 6月美国私营部门招聘人数意外减少3.3万个，远低于经济学家预期的增加10万个，为两年多来ADP数据首次转负[1] - DOGE裁员计划将导致年内削减288628个联邦政府职位[1] - 政府工作人员求职申请激增150%，数据分析、营销和软件开发等知识型工作领域尤为明显[3] 政府部门职位空缺与申请趋势 - 1月~4月政府部门职位空缺数量下降5%，但申请率仍维持在2014年水平[3] - 联邦雇员对"政策分析师"职位的搜索量同比增加10倍，"员工关系"搜索量增加13倍，"园艺"搜索量增加27倍[3] 非农就业数据预测 - 经济学家预计6月新增非农就业人口仅为11.5万人，上半年月均新增岗位不足15万个，为金融危机以来（除2020年外）最慢增速[4] - 失业率预计微升至4.3%[4] 行业裁员分化特征 - 二季度累计裁员人数达247多万，创2020年二季度以来同期最高纪录，同比增长39%[5] - 联邦机构为裁员重灾区，6月政府裁员环比增长46%[5] - 私营企业中零售业裁员79865人居首，同比激增256%，科技行业年内裁撤76214个岗位，增幅达27%[5] - 非营利组织裁员人数同比飙升407%至16930人[5] 白领工作市场需求与挑战 - 求职市场对白领工作需求显著高于熟练劳力型工作[6] - 高利率环境抑制依赖债务融资的科技公司招聘，尤其是初创企业[6] - 科技公司在疫情后经历招聘狂欢后需求饱和[6]

就业数据表现 - 美国6月ADP就业数据爆冷 私营部门就业人数减少3 3万人 为2023年3月以来首次负增长 远低于市场预期的增加9 8万人 [1][3] - 商品生产类就业增加3 2万人 但服务提供类就业减少6 6万人 其中专业服务 教育及卫生服务 金融服务业分别减少5 6万 5 2万和1 4万人 [3] - ADP数据与政府非农就业报告存在偏差 但强化了市场对劳动力市场疲软的担忧 6月非农就业报告预计表现不佳 [3] 机构预测与市场反应 - 瑞银预测6月非农就业仅增加10万人 失业率升至4 3% 为2021年以来最高水平 [5] - 花旗预测6月非农就业增加8 5万个岗位 失业率升至4 4% 显著低于市场普遍预期的11万个新增岗位 [5] - 美股三大指数表现平稳 道指微跌 纳指涨0 8% 标普500指数涨0 23% 美元指数上涨0 44% 此前连续9个交易日下跌 [1][5] 美联储政策预期 - ADP数据发布后 美联储7月降息概率从20%升至27 4% 交易员押注2025年底前至少降息两次 [7] - 美国财长贝森特呼吁美联储最迟9月降息 批评当前利率过高 并讨论鲍威尔继任者人选 [7] - 瑞银和花旗报告指出 若6月就业数据异常疲软 美联储可能最早7月采取降息行动 [5][7]