公司股东回报规划 - 公司在互动平台回应投资者提问时表示会遵循《股东回报规划》的承诺 [1]

股东回报规划 - 公司制定2025-2027年股东回报规划 明确未来三年现金分红总额占当年归属于母公司股东净利润的比例不低于75% [8] - 规划承诺每股派发现金红利金额不低于2024年度的每股1.22元（含税） [8] - 该规划已经公司第十一届董事会临时会议审议通过 获得11票同意 0票反对 0票弃权 并将提交股东大会审议批准 [12] 公司治理与审批程序 - 公司第十一届监事会临时会议于2025年11月17日以通讯方式召开 全体五名监事实际出席 会议审议并通过了股东回报规划 [2][3] - 监事会认为该规划符合公司利润分配政策及全体股东的长远利益 决策程序合法合规 [3][13] - 规划设有调整机制 若因经营环境变化等因素需调整 将由董事会审议后提交股东大会批准 [10] 对外担保情况 - 公司于2025年11月14日与平安银行签署合同 为全资子公司Westland Dairy Company Limited提供最高额连带责任保证担保 担保债务最高本金余额为1亿新西兰元 折合人民币约4.01亿元 [15][16] - 本次担保事项在2025年4月28日董事会及2025年5月20日股东大会已审议通过的担保额度范围内 无需再次履行审议程序 授权担保额度为不超过18亿元人民币或等值其他货币 [15] - 截至2025年11月14日 公司及控股子公司对外担保余额为89.70亿元人民币 占公司最近一期经审计净资产的16.87% [20]

股价及交易表现 - 截至2025年11月17日收盘，伊利股份报收于28.57元，较前日上涨0.78% [1] - 当日换手率为0.6%，成交量为37.47万手，成交额为10.64亿元 [1] - 11月17日主力资金净流入261.16万元，占总成交额0.25% [1][3] - 11月17日游资资金净流入5295.87万元，占总成交额4.98% [1][3] - 11月17日散户资金净流出5557.03万元，占总成交额5.22% [1][3] 股东回报规划 - 公司制定未来三年（2025-2027年）股东回报规划，以落实"提质增效重回报"行动 [2][3] - 规划明确2025-2027年度每年现金分红总额占当年归属于母公司股东净利润的比例不低于75% [2][3] - 规划承诺2025-2027年度每股派发现金红利不低于2024年度的1.22元（含税） [2][3] - 董事会可根据情况提议中期现金分红 [2] - 该规划已获第十一届监事会临时会议审议通过，监事会认为规划符合公司及全体股东长远利益，决策程序合法合规 [1][2] 对外担保事项 - 2025年11月14日，公司与平安银行签署最高额保证担保合同，为全资子公司Westland Dairy Company Limited提供连带责任保证担保 [1][3] - 担保债务最高本金余额为1亿新西兰元，折合人民币约4.01亿元 [1] - 本次担保事项已在公司2025年4月28日董事会及2025年5月20日股东大会审议通过的18亿元人民币担保额度范围内，无需另行审议 [1] - 截至2025年11月14日，公司及控股子公司对外担保余额为89.70亿元人民币，其中对控股子公司担保余额为68.98亿元人民币 [1] - 截至2025年11月14日，公司对外担保逾期金额为0.32亿元人民币 [1]

董事会会议召开情况 - 公司第十一届董事会第二十五次（临时）会议于2025年11月11日以现场结合通讯方式召开，应出席董事8人，实际出席8人，其中6人以视频方式出席[2] - 董事长周志远先生主持会议，部分高级管理人员列席会议，会议召开符合《公司法》和《公司章程》规定[2] 会计师事务所续聘决议 - 董事会全票通过续聘中审亚太会计师事务所为2025年度审计机构的议案，审计费用总额386万元，与2024年度持平[3][49] - 中审亚太2024年审计业务收入68,203.21万元，证券业务收入30,108.98万元，拥有注册会计师482人，其中签署过证券审计报告的注册会计师180余人[39][40] - 项目团队包括合伙人莘延成（近三年签署3家上市公司审计报告）和注册会计师张艳慧（近三年签署2家上市公司审计报告）[44][45] 公司治理制度修订 - 董事会全票通过修订《独立董事制度》《累积投票制度》《关联交易管理制度》等9项内部管理制度[5][6][9][12][15][18][20][24][26][28][29][30][31][32] - 通过制定《未来三年（2025-2027年）股东回报规划》和《内部审计工作规定》等新规[22][33] - 批准高级管理人员2024年度绩效激励发放方案[5] 股东会议安排 - 定于2025年11月27日召开第六次临时股东会，股权登记日为2025年11月24日[57][61] - 会议采用现场投票与网络投票相结合方式，网络投票时间为9:15至15:00[59][60] - 将审议续聘会计师事务所、股东回报规划等7项需股东会批准的议案[64]

公司股东回报规划 - 公司披露了2024-2026年股东回报规划 承诺期间分红率不低于70% [1] - 公司承诺2024-2026年度分红金额不低于200亿元 [1] 投资者关切 - 投资者对公司股价持续下跌和今年业绩下降表示关切 [1] - 投资者建议公司在业绩下降情况下保持分红金额同比不变 [1]

2026年行业需求与价格展望 - 预计2026年水泥需求仍将呈现下降趋势 但作为“十五五”规划开局之年 基建投资前置、传统基建、新型基建、新型城镇化及城市更新等领域将为需求提供重要支撑 [2] - 行业供给侧减量优化持续推进、错峰生产政策趋严 供需关系有望改善 进而推动水泥价格合理回升 [2] - 长期来看 国家反内卷政策在水泥行业的深入落实 将助力水泥价格回归合理水平 行业盈利空间有望逐步修复 [2] 供给侧政策影响 - 限制超产政策的落地将促使水泥供给总量实现实质性收缩 [3] - 通过推动实际产能与备案产能统一 叠加严禁新增产能、低效产能不得置换等配套政策 行业供给结构将进一步优化 有助于缓解部分区域产能过剩压力 [3] 股东回报规划 - 公司已发布《三年（2024-2026）股东回报规划》 并于2025年6月完成2024年度权益分派 共计派发现金股利约2.66亿元 [4] - 对于2025-2026年度分红安排 公司将严格遵循股东回报规划 综合考虑发展战略、现金流状况及项目投资资金需求等因素合理确定分红水平 [4] 产能置换进展 - 公司正通过调整优化内部产能结构、外购产能指标等方式积极推进产能置换 目前已有6条生产线的产能置换方案完成公告及公示程序 [5] - 为降低产能置换可能产生的减值损失 公司将坚持以内部产能高效利用为主要路径 积极推动置出生产线转型发展 探索依托现有水泥窑设备生产冶金石灰等新型材料 实现产线资产盘活与价值重塑 [5] 区域发展战略 - 公司坚持“一核一体两翼”布局 在核心及重点区域实施“横纵结合”的整合计划 [6] - 横向上选取资产质量优良、资源储备充足的标的进行整合 做有质量的增量扩张 纵向上延伸骨料、混凝土等产业链 增强产业链纵向一体化布局的竞争优势 [6]

行业展望与供需分析 - 2026年水泥需求预计仍将下降 但作为“十五五”开局之年 基建投资前置 新型城镇化及城市更新将提供支撑 [2] - 2026年供给侧通过减量优化和错峰生产强化 供需关系和价格预计将有所改善 [2] - 长期看 国家反内卷政策在水泥行业落实 水泥价格有望得到合理修复 [2] - 限制超产政策将促使供给总量实质性收缩 通过推动实际产能与备案产能统一 严禁新增产能 低效产能不得置换 以消化冗余供给 提升行业产能利用率 [2] 公司财务与股东回报 - 公司已发布《三年（2024-2026）股东回报规划》 并于2024年6月完成年度权益分派 派发现金股利约2.66亿元 [3] - 2025-2026年度分红水平将综合考虑公司发展战略 现金流状况 项目投资资金需求等因素决定 [3] 产能优化与战略布局 - 公司通过调整内部产能结构 外购产能指标推进产能置换 目前共有6条生产线产能置换方案已公告公示 其余按计划推进 [4] - 公司积极推动产能指标置出后生产线转型 探索生产冶金石灰等新型材料 以实现资产盘活与价值重塑 降低资产损失 [5] - 公司坚持“一核一体两翼”战略布局 在核心及重点区域实施整合 横向选取优质标的做有质量增量 纵向延伸骨料 混凝土产业链以增强竞争优势 [6]

文章核心观点 - 公司制定2026-2028年股东回报规划，核心目标是适度提高分红比例和增加现金分红频次，以更好地回馈投资者，提升投资者回报水平 [1] 股东回报规划制定原则 - 规划制定考虑因素包括公司长远可持续发展需求、股东意愿、公司发展阶段、经营实际情况、社会资金成本和外部融资环境等 [2] - 规划制定原则为实施积极的利润分配政策，坚持以现金分红优先，并保持政策的连续性和稳定性 [3] - 在销售收入快速增长且董事会认为股价与股本规模不匹配时，可在现金分红基础上提出股票股利分配预案 [3] 未来三年股东分红回报计划 - 利润分配方式为在符合条件下优先采用现金分红，同时可根据情况结合股票股利分配 [5][6] - 利润分配周期为每年度至少进行一次利润分配，董事会可提议增加中期现金分红频次 [7] - 现金分红条件为当年盈利且累计未分配利润为正，并保证公司持续经营，特殊情况除外 [7] - 现金分红比例要求为每年以现金方式分配的利润高于当年实现可供分配利润的50%，且最近三年累计现金分配利润不少于最近三年年均可分配利润的50% [8] - 公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排时，现金分红在利润分配中比例最低应达到80% [9] - 公司发展阶段属成熟期且有重大资金支出安排时，现金分红比例最低应达到40% [9] - 公司发展阶段属成长期且有重大资金支出安排时，现金分红比例最低应达到20% [9] 利润分配方案的制定及执行机制 - 利润分配方案由管理层拟定后提交董事会及审计委员会审议，需充分考虑公司经营情况、盈利规模等因素 [10] - 董事会审议通过后提交股东会批准，股东会审议时应提供网络投票方便公众股东参与 [11] - 独立董事可征集中小股东意见提出分红提案，并直接提交董事会审议 [11] - 公司调整利润分配政策需详细论证理由，经董事会审议后提交股东会以特别决议方式通过 [13] - 股东会审议通过利润方案后，董事会须在2个月内完成股利派发事项 [13]

财务业绩表现 - 2025年前三季度营业收入87.03亿元，同比下降4.2% [1] - 2025年第三季度营业收入30.40亿元，同比下降1.7% [1] - 2025年前三季度归母净利润40.12亿元，同比下降3.56% [1] - 2025年第三季度归母净利润15.09亿元，同比增长3.91% [1] - 2025年第三季度扣非归母净利润14.58亿元，同比增长1.05% [2] 业绩变动原因 - 营业收入下降主要因亳阜高速REITs出表，以及部分路产受道路分流和施工影响 [1] - 毛利率下滑因甬台温高速、鄂东大桥、招商中铁等受断交施工、平行线分流及差异化收费政策影响，通行费收入下降 [2] - 2025年为国检年，养护支出较大导致成本增加 [2] 股东回报与未来规划 - 2022至2024年度三年累计现金分红总额90.26亿元 [2] - 公司将继续贯彻落实"以投资者为本"理念，科学合理制定新的未来三年股东回报规划 [2] - 公司将加强主动经营，挖潜增收，聚焦内生增长，积极传递企业投资价值 [1][2]

公司分红政策 - 公司表示将根据股东回报规划的要求制定年度分红方案 [1] - 年度分红方案的制定将结合公司年度经营情况 [1]