纪要涉及的公司 西部矿业、野马电池、东台锂矿、青海铜业、内蒙西部铜材、*ST 商城 纪要提到的核心观点和论据 - **玉龙矿山三期项目** - 预计今年下半年开工，明年年底投产，2027 年产量释放，届时矿石处理能力达 3000 万吨，铜金矿产量约 18 - 20 万吨[2][3] - 总投资约 50 亿元，其中 20 亿元用于尾矿库建设，相关审批需提交至国家应急管理部，目前自治区和市场相关手续基本办理完毕[3] - **铜产量** - 今明两年预计保持稳定，约为 17 万吨左右，今年计划生产约 16.8 万吨[2][4] - 2028 年铜金属总产能有望接近 37 万吨[2][5] - **三期项目成本** - 整体成本水平无显著变化，前期投入运行阶段可能有浮动，目前完全成本约 31000 元/吨[6][7] - **西部矿业冶炼业务** - 主要品种为铜、铅、锌，无长单采购协议，原料主要来自国内，当前 -43 美元价格下亏损[2][8] - 副产品包括阴极铜、金银及钯等贵金属，今年计划生产 6 吨黄金和 430 吨白银，二季度集中销售，半年报盈利情况更明确[2][9] - **野马电池加工费** - 铜 4800 元/吨、锌 3800 - 4000 元/吨、铅 1000 - 1100 元/吨，加工费回暖有助于冶炼板块减亏，二季度效果更明显[2][10] - **东台锂矿** - 经营状况良好，产能规模 2 万吨，实际年产量 1.2 - 1.5 万吨，2024 年产量 1.4 万吨，贡献利润 1.6 亿元，成本稳定在 3.4 - 3.5 万元/吨，有盈利空间[2][13] - 有扩产计划，公司督促加快进度，原先基础设施按 3 万多吨设计，后续扩建相对较快，此前原料供应和洪水问题基本解决[14] - **股东回报规划及分红政策** - 未来三年平均分红比例不低于 30%，通过*ST 商城对分红政策进行约定，上市以来除一年外均稳定分红[15] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 今年国内部分地区出现铜加工停产现象，但不包括西部矿业，整体铜加工费回暖与停产情况有关[11] - 西部矿业总产能 35 万吨，青海铜业 20 万吨（12 万吨用矿石，8 万吨外采阳极板），内蒙西部铜材 15 万吨外采阴极铜和阳极板进行精炼，一般不采购废铜[12]

股东回报规划制定考虑因素 - 公司着眼于长远和可持续发展 综合分析企业经营发展实际、股东要求和意愿、社会资金成本、外部融资环境等因素 [1] - 充分考虑公司目前及未来盈利规模、现金流量状况、发展所处阶段、项目投资资金需求、银行信贷及债权融资环境等情况 [1] 股东回报规划制定原则 - 制定规划需符合相关法律法规和《公司章程》 听取独立董事、监事和社会公众股股东意见 [2] - 平衡股东回报和公司长期发展 保证利润分配政策的连续性和稳定性 [2] 利润分配政策基本原则 - 利润分配应重视对投资者的合理投资回报 保持政策的连续性和稳定性 [2] 利润分配形式 - 采取现金、股票、现金与股票结合或其他合法方式分配利润 [2] - 在盈利和现金流满足正常经营和长期发展的前提下 实施积极的现金股利分配办法 [2] - 利润分配不超过累计可分配利润范围 不得损害公司持续经营能力 [2] 现金分红条件 - 实施现金分红需满足年度盈利且累计未分配利润大于零 审计机构出具标准无保留意见审计报告 [2] - 需满足公司正常生产经营资金需求 足额提取法定公积金和盈余公积金 无重大投资计划或重大现金支出计划 [2] - 重大投资计划或现金支出指未来12个月内累计支出达到或超过最近一期经审计净资产的30%且超过5000万元人民币 [3] 现金分红比例 - 原则上每年进行一次现金分红 当年现金分红不少于当年可分配利润的10% 或最近三年累计现金分红不少于年均可分配利润的30% [3] 差异化现金分红政策 - 董事会综合考虑行业特点、发展阶段、经营模式、盈利水平及重大资金支出安排等因素 提出差异化现金分红政策 [3] - 分红比例根据不同情形分为80%、40%、20%三档 [3] 股票股利发放条件 - 当公司营业收入快速增长且股价与股本规模不匹配时 可在满足现金分红条件下实施股票股利分配 [4] - 需考虑分配后总股本与经营规模、盈利增速的匹配性 以及对债权融资成本的影响 [4] 利润分配决策机制 - 董事会制订利润分配方案需与独立董事充分讨论 独立董事需就方案合理性发表意见 [4] - 方案需经全体董事三分之二以上同意 并经三分之二以上独立董事同意 监事会审议通过后提交股东大会 [4] 股东大会审议程序 - 审议现金分红方案时需通过多种渠道与中小股东沟通 包括电话、传真、邮件、投资者接待日等形式 [5] - 未做出现金分配预案时需在定期报告中披露原因及资金用途 独立董事需发表独立意见 [5] 利润分配政策调整 - 修改利润分配政策需符合法律法规及《公司章程》规定 独立董事和监事会需发表意见 [5] - 调整议案需经董事会审议后提交股东大会批准 需经出席股东所持表决权三分之二以上通过 [5]

公司治理与股东会议程 - 2024年度股东会将于2025年6月27日14:00在汕头市龙湖区公司会议室召开，采用现场与网络投票结合方式 [6][7] - 会议将审议10项议案，包括董事会/监事会工作报告、董事监事薪酬、年度报告、利润分配预案等核心事项 [1][5][9][10][12][13][17][18][19][20] - 股东资格确认以2025年6月23日收盘后登记在册为准，代理人无需是公司股东 [4] 高管薪酬与人事变动 - 董事长兼总经理黄暕2024年薪酬51.72万元，独立董事固定津贴8万元/人，离任董事吴恒威领取9.44万元 [9] - 监事会主席林露妍薪酬10.14万元，职工监事林丹璇薪酬11.05万元 [10] 财务业绩与分配政策 - 2024年营收10.80亿元同比微降0.52%，归母净利润1830万元同比下降23.59%，经营活动现金流净额3539万元同比大幅改善1115% [13] - 母公司未分配利润3.10亿元，但2024年度拟不进行利润分配，可供分配利润结转下年度 [10][12] - 制定2025-2027年股东回报规划，并授权董事会实施2025年中期分红，金额不超过当期归母净利润 [19][20] 融资与担保安排 - 2025年拟申请不超过15亿元综合授信额度，包括流动资金贷款、信用证等业务 [17] - 为资产负债率低于70%的子公司提供14亿元担保额度，高负债率子公司提供1亿元额度 [17][18] 资产与投资动态 - 在建工程增加因广东宏辉配套工程建设，商誉减值因计提江西公司减值准备 [14] - 生产性生物资产增加因马来西亚TJL公司榴莲树种投入，长期借款新增850万元 [14][15] - 投资活动现金流净流出4435万元，主要因上海家家唛食品设备工程转固及马来西亚种植投入 [16]

公司股东回报规划修订 - 公司对《公司章程》中"公司利润分配政策"进行修订，并相应调整《未来三年（2024-2026年）股东回报规划》[1] - 修订旨在综合考虑经营发展规划、盈利能力、投资者回报、资金需求及融资环境等因素，建立持续稳定的回报机制[1] - 规划制定遵循法律法规及《公司章程》，平衡短期利益与长期发展，确保政策连续性和稳定性[1] 利润分配形式与原则 - 未来三年利润分配形式包括现金、股票或两者结合，优先考虑现金方式[2] - 回购股份金额视同现金分红，纳入年度现金分红比例计算[2] - 分配原则需兼顾投资者回报与公司长远发展，根据经营情况和资金需求确定合理方案[2] 现金分红实施条件 - 现金分红需满足合并报表/母公司报表累计可供分配利润为正值、审计报告无保留意见、无重大投资计划（支出超净资产30%且超5000万元）[3] - 最近三年现金分配利润不少于年均可分配利润的30%，且不得损害持续经营能力[3] - 未分配利润可结转下年度，分配比例需符合累计可分配利润范围[3] 差异化分红政策 - 成熟期无重大资金支出时现金分红比例最低80%，有重大支出时最低40%[6] - 成长期有重大资金支出时现金分红比例最低20%[6] - 董事会需根据行业特点、发展阶段、盈利水平等因素制定差异化政策[6] 利润分配决策程序 - 分配预案由管理层和董事会拟定，独立董事可提出分红提案或发表异议意见[4] - 年度股东会可审议下一年中期分红上限（不超过相应期间净利润）[5] - 调整利润分配政策需经股东会2/3以上表决通过，且不得违反法规及章程[6] 信息披露与特殊情况处理 - 年报、半年报需披露分红预案及执行情况，未分红需说明原因及资金用途[7] - 若盈利但未提现金分红预案，管理层需向董事会提交详细说明并获股东会批准[5] - 审计报告非标准意见时，董事会需说明影响并按就低原则确定分配预案[5]

分红回报规划制定考虑因素 - 公司着眼于长远和可持续发展，综合考虑实际情况和发展目标，建立持续、稳定、科学的回报机制 [1] - 利润分配政策需保证连续性和稳定性，兼顾投资者回报与公司可持续发展 [1] 分红回报规划制定原则 - 实行稳定持续的利润分配政策，重视投资者合理回报，同时确保公司可持续发展 [1] - 利润分配不得超过累计可供分配利润范围，不得损害公司持续经营能力 [1] 利润分配形式 - 可采用现金、股票、现金与股票结合或其他合法方式分配股利 [1] - 具备现金分红条件时优先采用现金分红 [1] 现金分红具体条件和比例 - 当年盈利且累计未分配利润为正时，现金分红比例不低于当年可供分配利润的10% [2] - 最近三年现金分红累计不少于最近三年年均可分配利润的30% [2] - 特殊情况包括母公司净利润为负、资产负债率超70%、审计报告非标准无保留意见、每股可供分配利润低于0.1元、现金流不足影响持续经营、不可抗力等 [2] - 重大投资计划或现金支出（累计达净资产30%以上）可能影响现金分红实施 [2] 差异化现金分红政策 - 董事会根据行业特点、发展阶段、经营模式等因素提出差异化政策 [3] - 现金分红占利润分配比例最低分为80%、40%、20%、20%四档 [3] 股票股利分配条件 - 经营良好且董事会认为股价与股本规模不匹配时，可提出股票股利分配预案 [3] 利润分配期间间隔 - 满足现金分红条件时原则上每年分红一次，董事会可提议中期分红 [3] 利润分配顺序 - 按法律规定顺序分配：弥补亏损、提取法定公积金、提取任意公积金、股东分配 [3][4] 利润分配方案决策机制 - 董事会拟定方案，独立董事可发表意见，股东会审议前需与中小股东沟通 [4] - 股东会决议后2个月内完成股利派发 [4] 其他事项 - 规划未尽事宜按法律法规及公司章程执行 [4] - 规划自股东会审议通过后生效，由董事会解释 [4]

股东回报规划 - 公司制定《未来三年(2024年-2026年)股东回报规划》，旨在建立持续、稳定、科学的回报机制，保证利润分配的连续性和稳定性 [1] - 规划内容包括利润分配形式、现金分红条件、比例及时间、股票股利分配、利润分配的期间间隔及决策程序和机制等 [1] - 公司原则上每一盈利年度股东会进行一次现金利润分配，董事会可根据盈利及资金需求提议中期现金分配 [1] - 在符合现金分红条件下，公司当年以现金方式分配的利润不少于当年实现可分配利润的20% [1] - 年度股东会审议的下一年中期分红上限不超过相应期间归属于公司股东的净利润 [1] - 公司最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30% [1]

摘要 煤炭板块跑输大盘，但长协政策稳定动力煤价格，叠加政策加码和行业 协会倡议，有助于减少煤价非理性波动，较低煤价有望促成自上而下的 减产，维持合理季节性波动。 2025 年一季度动力煤市场受暖冬影响需求偏弱，但夏季旺季电煤和非 电煤需求叠加释放，有望带动煤炭价格触底反弹，进口煤受限预计难有 增量。 长协政策通过提高覆盖率和两大协会的倡议，有效应对市场价格下滑， 长协价成为稳定器，保障电厂利润，预计 2025 年季节性波动维持在合 理范围内。 煤炭行业具备反弹基础，较低财政压力和企业现金流亏损将促成减产， 联动机制在一定程度上保住了电厂利润，长线支撑偏强。 煤炭股估值整体处于较低水平，截至 2025 年 6 月 3 日 PE 为 11 倍， PB 为 1.32 倍，小于中位数 1.65 倍，在经济转型和政策支持下，核心 价值有望提升。 Q&A 如何评价 2025 年煤炭行业的投资价值？ 2025 年煤炭行业的投资价值主要体现在其高股息和多频次的高分红兼备，凸 显出防御性红利价值。尽管国内经济缓慢修复，煤炭板块跌幅明显，从 2025 年年初到 6 月 3 日，煤炭板块累计跌幅 11.98%，跑输沪深 300 指 ...

上海现代制药股份有限公司 会议资料 上海现代制药股份有限公 年年度股东大会会议资料 关于拟与国药集团财务有限公司继续签署《金融服务协议》暨关联交易的议案 上海现代制药股份有限公司 2024 年年度股东大会会议资料 上海现代制药股份有限公司 为维护全体股东的合法权益，确保上海现代制药股份有限公司（简称公司或 国药现代）股东大会的正常秩序和议事效率，根据中国证券监督管理委员会《上 市公司股东会规则》及《公司章程》等的有关规定，特制定股东大会须知，望出 席股东大会的全体人员遵照执行： 等有关规定，认真做好召开股东大会的各项工作。 公司统一安排发言和解答。 现场会议股东以其所持有的有表决权的股份数额行使表决权，每一股份享有 一票表决权。股东在投票表决时，应当在表决票中每项议案下设的"同意"、 "反 对"、 "弃权"三项中任选一项，并以打"√"表示。未填、错填、涂改、字迹无 法辨认的表决票视为无效。 选举董事采取累积投票制。股东每持有一股即拥有与该议案组下应选董事人 数相等的投票总数，以此为限，股东根据自己的意愿，既可以把选举票数集中投 给某一候选人，也可以按照任意组合投给不同的候选人。 网络投票方式详见公司发布的《关 ...

会议基本信息 - 股东大会召开日期为2025年6月20日，依次召开2024年度股东周年大会和2025年第一次A股类别股东会 [1] - 会议地点为北京市朝阳区鼓楼外大街19号北京歌华开元大酒店二层和厅 [1] - 采用现场投票和网络投票相结合的方式，网络投票通过上海证券交易所股东大会网络投票系统进行 [2] - 网络投票时间为2025年6月20日9:15-15:00 [1] 审议议案 2024年度股东周年大会议案 - 审议2024年度董事会报告、监事会报告和财务报告 [3][17][19] - 审议2024年度利润分配方案，按中国企业会计准则归属于母公司股东的净利润586.7亿元计算，派息总额449.03亿元，占净利润的76.5% [20] - 审议董事、监事2024年度薪酬方案，执行董事薪酬总额213.49万元，独立非执行董事薪酬总额90万元 [21][23][24] - 审议续聘毕马威会计师事务所为2025年度审计机构，年度审计费用1280万元 [28] - 审议2025-2027年度股东回报规划，承诺每年现金分红比例不低于净利润的65% [32] 2025年第一次A股类别股东会议案 - 审议授予董事会回购H股股份的一般性授权，回购数量不超过已发行H股的10%，回购价格不超过实际回购日前5个交易日平均收市价的5% [36] 其他事项 - 股权登记日为2025年6月17日 [10] - 现场参会股东需在2025年6月17日前提交参会回执 [10] - H股股东参会事项另行公告 [10]

股东回报规划基本原则 - 公司实行持续稳定的利润分配政策 重视对投资者的合理投资回报并兼顾可持续发展 [1] - 利润分配不得超过累计可供分配利润范围 不得损害持续经营能力 未分配利润可留待下一年度分配 [1] 分红规划制定考虑因素 - 综合考量公司实际情况 发展目标 现金流量状况 建立科学高效的分红回报机制 [1] - 通过制度性安排保证股利分配政策的连续性和稳定性 [1] 未来三年具体回报措施 - 利润分配可采用现金 股票或组合方式 优先采用现金分红 [2] - 现金分红需满足条件：重大投资计划支出不超过最近一期审计净资产的30% [2] - 满足条件下 单一年度现金分红比例原则上不低于当年可分配利润的30% [2] - 差异化现金分红政策：成熟期无重大支出时现金分红占比最低80% 有重大支出时40% 成长期有重大支出时20% [2] 利润分配执行机制 - 年度利润分配通常在会计年度结束后实施 董事会可提议中期分配预案 [3] - 股票股利分配需在保证最低现金分红比例和股本规模合理的前提下实施 [3] - 年度分配方案由董事会根据盈利 资金需求 股东回报规划等因素制定 独立董事可提出分红提案 [4] - 股东大会需在利润分配方案中充分回应中小股东诉求 若现金分红比例低于净利润30%需详细说明原因及留存资金用途 [4] 政策调整程序 - 利润分配政策调整需经董事会论证后提交股东大会 表决需全体董事过半数通过 [4] - 公司章程调整需经出席股东大会股东三分之二以上表决权通过 [4] 附则说明 - 本规划未尽事宜按法律法规及公司章程执行 由董事会解释并自股东大会通过后生效 [5]