核心观点 - ABM第二季度财报表现参差不齐 EPS低于预期但营收超预期 导致股价下跌12.3% [1][8] - 公司2025财年EPS指引中值3.73美元低于市场预期的3.74美元 [1] - 总营收21亿美元同比增长4.6% 主要受航空和技术解决方案部门推动 [2][8] 财务表现 - 调整后EPS为0.86美元 同比下滑1.2% 低于预期1.2% [2] - 调整后EBITDA为1.259亿美元同比增长4% 利润率持平于6.2% [6] - 自由现金流为1520万美元 运营活动净现金流出3230万美元 [7] 部门业绩 - 商业与工业部门营收10亿美元同比增长2.6% 符合预期 [3] - 制造与分销部门营收3.981亿美元同比增长2.4% 超预期 [3] - 航空部门营收2.601亿美元同比增长9.2% 低于预期 [4] - 教育部门营收2.278亿美元基本持平 略低于预期 [4] - 技术解决方案部门营收2.102亿美元同比大增19.3% 受数据中心需求推动 [5] 同业比较 - 过去三个月公司股价下跌5.3% 跑输行业12.2%涨幅和标普500指数5.5%涨幅 [2] - 同业公司SPGI一季度EPS 4.37美元超预期3.6% 营收38亿美元同比增长8.3% [10] - VRSK一季度EPS 1.73美元超预期3.6% 营收7.53亿美元同比增长7% [11] 资产负债 - 期末现金余额5870万美元 较上季度减少 [7] - 长期净债务维持15亿美元不变 [7]

财务表现 - 公司第二季度非GAAP每股收益为71美分 低于共识预期11.3% 同比下滑13% [1] - 连续四个季度未达Zacks共识预期 平均负偏差达4.3% [2] - 总收入同比增长2.4%至132亿美元 低于预期1.7% 个人系统业务增长抵消了打印业务下滑 [2] - 整体非GAAP营业利润率收缩120个基点至9% [7] 业务板块表现 个人系统业务 - 营收占比68.2%达90亿美元 同比增长7%（按固定汇率计算增长8%） [3] - 商用PC出货量增长11% 消费PC出货量下降2% [4] - 商用PS营收增长9% 消费PS营收增长2% [4] 打印业务 - 营收占比31.8%降至42亿美元 同比下滑4%（按固定汇率计算下滑3%） [5] - 商用打印和耗材业务疲软导致整体下滑 消费和商用打印净收入均下降3% [5] - 硬件总销量增长1% 其中消费打印设备增长3% 商用打印设备下降3% [5] 区域表现 - 美洲地区增长4.7% EMEA增长1.5% 亚太及日本增长8.8%（均按固定汇率计算） [6] 现金流与资本运作 - 季度末现金及等价物降至27.3亿美元 上季度为28.9亿美元 [8] - 季度运营现金流3800万美元 自由现金流为负9500万美元 [8] - 上半年累计支付股息5.46亿美元 股票回购2亿美元 [9] 业绩指引 - 第三季度非GAAP每股收益指引68-80美分 低于共识预期的82美分 [10] - 2025财年每股收益预期下调至3.00-3.30美元 自由现金流预期26-30亿美元 [10]

Booz Allen Hamilton Holding Corp (BAH) 2025年第四季度财报分析 - 季度调整后每股收益1.61美元 超出Zacks共识预期1.3% 较去年同期增长21.1% [2] - 季度营收23亿美元 低于共识预期1.5% 但同比增长7.3% 剔除可报销费用后的营收20.5亿美元 同比增长6.2% [2] - 市场对业绩反应平淡 财报发布后股价未出现波动 [2] 订单储备情况 - 总积压订单370亿美元 同比增长14.8% 但低于预期的387亿美元 [3] - 已签约订单44亿美元 未签约订单88亿美元 分别同比增长5.6%和4.9% 但均低于预期的49亿和98亿美元 [3] - 定价选项增长21.9%至238亿美元 略低于预期的239亿美元 [4] 财务指标表现 - 调整后EBITDA达13.2亿美元 同比增长11.9% 符合预期 但EBITDA利润率维持在11% 与去年同期持平 [5] - 季度末现金及等价物8.85亿美元 较2024年3月底的5.54亿美元显著增加 [6] - 长期债务39亿美元 同比增长16.9% 经营活动产生净现金流2.18亿美元 [6] 2026财年展望 - 预计营收120-125亿美元 增长率0-4% [7] - 预计调整后EPS为7-8亿美元 资本支出约1.1亿美元 [7] 其他公司财报速览 - Fiserv Inc (FI)第一季度调整后每股收益2.14美元 超预期2.9% 营收48亿美元低于预期1.6% [8] - Interpublic Group (IPG)第一季度调整后每股收益0.33美元 超预期10% 但净营收20亿美元同比下降20% [9][10]

公司业绩 - 百度2025年Q1净利润77 17亿元 上年同期54 48亿元 同比增42% [1] - 财报公布后 百度美股盘前拉升 现涨近2% [1]

Target Hospitality Corp (TH) 一季度业绩前瞻 - 公司将于5月19日盘前公布2025年一季度财报 上一季度调整后每股收益和营收分别超出市场预期100%和4.5% 但同比分别下降58.6%和33.7% 过去四个季度每股收益均超预期 平均超出幅度达51.5% [1] - 一季度每股收益预期从两个月前的盈利0.02美元下调至亏损0.02美元 同比恶化110%（上年同期为盈利0.20美元） 营收预期6540万美元 同比下滑38.7%（上年同期为1.067亿美元） [2][3] - 业绩下滑主因政府业务板块收入预期2370万美元（上年同期6760万美元）和Hospitality & Facilities Services - South板块收入预期3580万美元（上年同期3690万美元）的贡献减少 [4] 业绩驱动因素分析 - 政府业务板块毛利率预期1620万美元（上年同期5240万美元） Hospitality & Facilities Services - South板块毛利率预期1150万美元（上年同期1280万美元） 同比均显著下降 [6] - 销售及管理费用上升叠加营收萎缩对利润形成压力 尽管运营优化措施见效 但宏观风险和高成本结构预计将抵消积极影响 [5] - Zacks模型显示公司此次可能无法实现盈利超预期 虽然Zacks评级为2（买入）但盈利预测差异度(Earnings ESP)为0% [7][8] 同业公司一季度业绩对比 - 挪威邮轮(NCLH)一季度盈利和营收均未达预期 同比双降 运力天数下降2%因大型船只维修 2025年预计载客率102.5%（原指引103.4%） 运力天数预计2454.5万天 [9][10] - 美高梅(MGM)一季度盈利和营收超预期但同比下滑 管理层对2025年展望乐观 基于强劲预订量和拉斯维加斯酒店4月创纪录表现 预计2亿美元EBITDA改善计划中超过1.5亿美元将在2025年实现 [11][12] - 凯撒娱乐(CZR)一季度盈利未达预期但营收超预期 同比双增 数字业务创纪录 区域业务受新开业物业和拉斯维加斯稳定表现推动 [13][14]

财务表现 - 一季度经调整每股ADS持续经营净收益17.51元人民币，超出预估13.73元人民币[1] - 一季度在线游戏服务净收入240.5亿元人民币，高于预估230.8亿元人民币[1] - 一季度创新及其他业务净收入16.2亿元人民币，低于预估18.7亿元人民币[2] - 一季度毛利184.8亿元人民币，超出预估175.7亿元人民币[3] - 一季度网络游戏服务毛利润165.5亿元人民币，高于预估156.1亿元人民币[3] 市场反应 - 网易美股盘前涨超3%[4] - 盘前价110.560美元，上涨3.450美元，涨幅3.22%[5] - 总市值678.22亿美元[5] - 市盈率TTM 16.80[5] - 港股价格168.100港元，上涨2.000港元，涨幅1.20%[5] 交易数据 - 盘前总额1.56万美元[5] - 成交量76.22万股[5] - 成交额8129.54万美元[5] - 换手率0.22%[5] - 52周最高价110.660美元[5] - 52周最低价74.576美元[5]

股价表现与季度业绩 - Pediatrix Medical Group股价自2025年第一季度财报公布后上涨11.5%，主要受益于同单位收入增长、支付方结构改善及医院合同管理费增长，但部分被同单位临床补偿成本上升所抵消 [1] - 公司第一季度调整后每股收益(EPS)为0.33美元，超出市场预期32%，净利润同比飙升65% [2] - 净收入4.584亿美元同比下降7.4%，但仍超共识预期0.9% [2] 收入结构分析 - 同单位收入同比增长6.2%，远超市场预期的0.7%和内部预测的0.8%，其中患者量贡献1.6%增长，净报销相关因素贡献4.6%增长 [3] - 医院合同管理费增长和支付方结构优化是收入超预期的主要驱动力 [3] 成本与费用控制 - 总运营费用同比下降11%至4.263亿美元，低于预期的4.298亿美元，主要因执业薪资福利下降8.7%至3.37亿美元 [4] - 利息支出913万美元同比下降13.2%，但高于预期的800万美元 [4] 盈利能力指标 - 净利润达2070万美元，较上年同期的400万美元显著提升 [5] - 调整后EBITDA同比增长32.3%至4920万美元，远超预期的3880万美元 [5] 资产负债表与现金流 - 现金及等价物季度末降至9900万美元（上年末为2.299亿美元），无循环信贷未偿借款 [6] - 总资产降至20亿美元（上年末22亿美元），总债务降至6.126亿美元 [6] - 股东权益增至7.892亿美元，运营现金流出改善至1.161亿美元（上年同期1.226亿美元） [7] 资本运作与回购 - 第一季度斥资160万美元回购普通股，5亿美元回购计划剩余额度130万美元 [8] 2025年业绩指引 - 调整后EBITDA预期上调至2.2-2.4亿美元（原指引2.15-2.35亿美元），净利润预期1.062-1.208亿美元 [9] - 预计利息支出3687万美元，所得税支出3928-4468万美元，折旧摊销2606万美元，转型重组费用1158万美元 [10] 同业比较 - 同业公司Aveanna Healthcare当前年度每股收益预期0.12美元（过去60天5次上调），收入预期21亿美元（同比增长4.6%） [12] - BrightSpring Health Services每股收益预期0.98美元（过去7天4次上调），收入预期122亿美元（同比增长7.9%） [13] - GeneDx Holdings每股收益预期1.09美元（过去1个月1次上调），收入预期3741亿美元（同比增长22.5%），过去四季平均盈利超预期145.8% [14]

核心观点 - Match Group (MTCH) 2025年第一季度每股收益为67美分，与Zacks一致预期持平，同比增长52.3% [1] - 营收8.31亿美元同比下降3%，但超出Zacks一致预期0.39%，汇率中性基础上营收下降1% [1] - 股价在财报公布后下跌9.58%至27.47美元 [1] 营收表现 - 直接营收8.124亿美元同比下降4%，间接营收1870万美元同比增长30.8% [2] - Hinge直接营收同比增长23%，成为主要增长驱动力 [2] - Tinder直接营收4.474亿美元同比下降7%（汇率中性下降4%），超出预期0.16% [3] - Hinge总营收1.522亿美元同比增长23%，付费用户数增长19%至169.7万 [4] - Match Group亚洲直接营收6370万美元同比下降11%（汇率中性下降7%） [4] - Evergreen和新兴业务营收1.492亿美元同比下降12% [5] 用户与付费指标 - 总付费用户数1419.8万同比下降5%，超出预期0.25% [3] - 每付费用户收入(RPP)19.07美元同比增长1%，但低于预期0.4% [3] - Tinder RPP下降1%至16.38美元，付费用户数下降6%至910.7万 [4] - Hinge RPP增长3%至29.90美元 [4] - Evergreen和新兴业务RPP增长5%至20.76美元 [5] 运营与财务数据 - 总运营成本和费用6.586亿美元（占营收79%）同比下降2% [6] - 调整后运营利润2.75亿美元同比下降2%，运营利润率33% [6] - 截至2025年3月31日现金及短期投资4.14亿美元，较2024年底9.707亿美元下降 [7] - 长期债务35亿美元，较2024年底38亿美元减少 [7] - 第一季度回购610万股普通股耗资1.95亿美元 [7] - 4月追加回购350万股耗资1亿美元，当前回购计划剩余额度14.5亿美元 [8] 业绩指引 - 预计第二季度营收8.5-8.6亿美元，同比下降3%至持平 [9] - 预计第二季度调整后运营利润2.95-3亿美元（中点利润率35%），同比下降2-4% [9] - 2025全年营收指引33.75-35亿美元，同比下降3%至增长1% [10] - 预计2025全年调整后运营利润12.32-12.78亿美元，利润率至少36.5% [11] - Zacks对2025全年营收预期34.5亿美元（同比下降0.87%） [11]

Clean Harbors Inc (CLH) 2024年第一季度业绩 核心财务表现 - 每股收益1 09美元超出Zacks共识预期6 9%但同比下降15 5% [2] - 总营收14亿美元略超预期同比增长4% [2] - 调整后EBITDA 2 349亿美元同比微增但低于预期2 532亿美元 EBITDA利润率16 4%同比下降30个基点 [5] 股价表现 - 财报发布后股价上涨5 9% 过去一年累计涨幅7 3%低于行业9 8%的涨幅 [1][2] 分业务表现 环境服务(ES)板块 - 营收12亿美元同比增长3 9%符合预期 增长驱动力包括HEPACO收购、提价和焚烧利用率提升 [3] - 调整后EBITDA 2 746亿美元同比增长3 8%但低于预期2 812亿美元 [6] 安全清洁可持续解决方案(SKSS)板块 - 营收2 248亿美元同比增长4 4%但低于预期2 301亿美元 增长来自定价策略、创纪录的集装箱废物服务及新产品 [4] - 调整后EBITDA 2830万美元同比下降4 9%显著低于预期3840万美元 [6] 资产负债表与现金流 - 期末现金余额4 894亿美元较上季度6 872亿美元下降 [7] - 长期债务28亿美元与上季度持平 [8] - 经营活动净现金流16亿美元 资本支出1 187亿美元 调整后自由现金流为负1 157亿美元 [8] 业绩指引调整 - 2025年Q2调整后EBITDA增速指引从4-6%下调至1-3% [9] - 2025全年调整后EBITDA指引11 5-12 1亿美元 调整后自由现金流预期4 3-4 9亿美元 [9] 同业公司表现 S&P Global Inc (SPGI) - Q1调整后EPS 4 37美元超预期3 6%同比增9% 营收38亿美元超预期2%同比增8 3% [10] Verisk (VRSK) - Q1调整后EPS 1 73美元超预期3 6%同比增6 1% 营收7 53亿美元略超预期同比增7% [11]

Insperity Inc (NSP) 2025年第一季度业绩 - 第一季度调整后每股收益1.57美元 低于市场预期219% 同比下滑308% [2] - 营收19亿美元 略低于预期 但同比增长34% [2] - 季度平均在岗员工数306,023人 同比增长1% 单员工月均营收2,029美元 同比提升3% [3] 盈利能力与运营指标 - 毛利润3.1亿美元 同比下滑10% 毛利率166% 较去年同期下降250个基点 [4] - 运营费用2.33亿美元 同比增加17% 单员工月均运营成本264美元 同比上升2% [4] - 运营利润6800万美元 同比骤降37% 单员工月均运营利润74美元 去年同期为118美元 [5] - 调整后EBITDA 1.02亿美元 同比下滑282% [5] 财务与资本状况 - 期末现金及等价物5.51亿美元 较上季度10亿美元大幅减少 [6] - 长期债务3.69亿美元 与上季度持平 [6] - 季度内支付股息2300万美元 资本支出600万美元 [6] 业绩指引调整 - 2025全年EPS指引下调至2.23-3.28美元 此前为3.10-3.95美元 中值2.76美元仍高于市场预期2.48美元 [1] - 第二季度EPS指引0.29-0.67美元 中值0.48美元高于市场预期0.41美元 [7] - 全年EBITDA指引下调至1.9-2.45亿美元 此前为2.4-2.85亿美元 [7] 股价表现 - 业绩公布后股价累计下跌17% [1] - 过去一年股价累计下挫376% 同期行业指数下跌336% 标普500指数上涨78% [2] 同业公司表现 - S&P Global (SPGI) 第一季度调整后EPS 4.37美元 超预期36% 同比增长9% 营收38亿美元超预期2% 同比增83% [10] - Verisk (VRSK) 第一季度调整后EPS 1.73美元 超预期36% 同比增61% 营收7.53亿美元超预期 同比增7% [11]