黄金股市场表现 - 黄金股早盘冲高回落后多数转跌 赤峰黄金跌3.73%至32.546港元 珠峰黄金跌3.39%至2.28港元 潼关黄金跌3.12%至3.11港元 山东黄金跌1.5%至38.1港元 [1] 贵金属价格动态 - 国际白银价格因历史级逼空被推升至45年来新高并带动现货金价创新高 [1] - 从9月初到10月10日收盘 伦敦黄金巨幅上涨507.25美元/盎司 [1] - 今日午后现货黄金短线走低近20美元 现报4208.84美元/盎司 [1] 交易所监管动态 - 上期所公告某公司客户因在白银期货上自成交超限被限制开仓1个月 [1] - 上海黄金交易所发布通知提示国际贵金属价格波动剧烈 要求会员提高风险防范意识并做好应急预案 [1]

【导读】多家银行上调积存金产品购买起点 金价持续飙涨，多家银行集体出手！ 10月14日，中国银行（601988）发布关于调整积存金产品按金额购买起点的公告，将于2025年10月15日起调整积存金产品的购买条件。 具体而言，按金额购买积存金产品或创建积存定投计划时，最小购买金额由850元调整为950元，追加购买金额维持200元整数倍不变。已在执行中的定投 计划不受影响。按克重购买积存金产品或创建积存定投计划时，最小购买克重维持为1克不变，追加克重维持为1克整数倍不变。 在此之前，工商银行（601398）于10月11日发布公告称，对如意金积存业务"按金额"积存方式的最低投资额（积存起点金额）由850元上调至1000元；按 克数积存的起点仍为1克。调整前已设置成功的定期积存计划将继续执行，不受影响。设置自动展期的定期积存计划到期后，若原计划积存金额满足该行 最新要求，则展期成功，否则展期失败。 另外，10月14日，有市场消息称，支付宝工商银行积存金目前不可开户，提示原因为"系统维护，暂不可开户"。目前，只有工商银行的积存金可以通过支 付宝买入。 10月9日，宁波银行（002142）在官网发布关于调整贵金属积存金业务 ...

10月以来，国际现货黄金价格突破4000美元/盎司，创历史新高之后，波动剧烈。近日，多家银行从风险提示、调 整投资者参与门槛等多方面入手，对贵金属业务进行动态调整。 10月10日，建设银行在官网公告称："近期国内外贵金属价格波动加剧，市场风险提升。请您提高贵金属业务的风 险防范意识，合理控制仓位，及时关注持仓情况和保证金余额变化情况，理性投资。" 证券时报记者 谢忠翔 除了提示贵金属业务风险，工行还上调积存金业务的投资门槛。根据10月11日公告，工行将如意金积存业务"按金 额"积存方式的最低投资额（积存起点金额）由850元上调至1000元；按克数积存的积存起点仍为1克。 此外，工行表示，调整前已设置成功的定期积存计划将继续执行，不受影响。将持续关注贵金属市场波动情况， 适时对如意金积存业务最低投资额进行调整。 记者注意到，近期已有中国银行、农业银行、建设银行及宁波银行等多家银行，对贵金属相关业务进行调整。调 整方向覆盖提高投资门槛、调整保证金水平及涨跌停板规则，涉及业务主要为黄金积存业务与代理上海黄金交易 所贵金属交易业务两大类。 同日，工商银行网站发布关于防范贵金属价格波动风险的提示称，近期影响市场不稳定的 ...

10月以来，国际现货黄金价格突破4000美元/盎司创历史新高，年内涨幅超53%。近期，建设银行、工 商银行等银行在官网发布贵金属业务风险提示公告，向客户提示注意贵金属价格波动加剧，应合理控制 仓位，理性开展投资。除了贵金属业务，在代销公募基金业务方面，由于近期股市整体波动上行，多家 银行也在近期上调代销基金产品的风险评级，这也是商业银行按照监管要求，对代销的资管产品及时调 整风险评级。（券商中国） ...

Gold prices slipped on Thursday, but stayed above the $4,000-per-ounce mark. Among other precious metals, silver prices fell more than 1%, tracking gold's losses. ...

贵金属市场分化态势 - 现货黄金与现货白银价格走势出现明显差异 黄金触及3400美元后回调 白银延续下跌趋势跌破38美元支撑位[1] - 价格变动反映市场对不同贵金属品种风险偏好差异 体现各自独特供需基本面特征[1] 现货黄金价格表现 - 黄金价格一度触及3400美元关口 日内涨幅达0.17% 随后快速回调大幅下挫16美元至3383.04美元附近[3] - 剧烈波动主要受美国可能对进口金条征收关税消息影响 市场对关税政策不确定性保持高度关注[3] - 技术面显示3400美元为重要阻力位 突破后可能测试3440-3450美元阻力区间 当前价格在3371.57美元震荡 日内跌幅0.75%[3] 现货白银价格表现 - 白银价格向下触及38美元关口 日内跌幅达1% 报收37.93美元[3] - 下跌幅度明显超过黄金 显示更高价格敏感性 与白银双重属性相关 兼具贵金属避险功能和工业金属角色[3] - 技术分析显示38美元为关键支撑位 跌破后下一重要支撑位于37.5美元附近 若重新站稳38.50美元上方可能冲击39.80-40.00美元阻力区间[4] 市场影响因素 - 黄金价格波动直接受关税政策预期变化影响[3] - 白银价格波动反映市场对工业需求前景担忧及获利回吐操作影响[4]

美联储利率决议与金价表现 - 美联储7月利率决议维持基准利率在4.25%-4.50%区间不变 为连续第五次会议按兵不动 未发出9月降息信号[1] - 利率决议后COMEX黄金期货价格下跌1.72%至3266.90美元/盎司[1] - 美联储主席鲍威尔表示决策者尚未就9月利率做出决定 适度限制性政策仍然合适[1] 市场机构观点分析 - 国信期货认为美联储态度偏"鹰" 美元指数或进一步走强 地缘局势方面特朗普威胁对俄罗斯加征关税推动避险需求回升[2] - 金瑞期货指出FOMC声明口吻偏鹰利空贵金属价格 但利率期货已部分计价美联储9月首次降息[2] - 分析师认为若美联储释放更明确降息时间表 美元实际利率预期下行可能推动金价突破震荡区间[3] 资金流向与持仓变化 - 全球最大黄金ETF-SPDR上周录得14.6亿美元净申购 年初以来净流入85亿美元 信托持仓升至956.2吨[3] - 中国市场28只实物黄金ETF持仓增加84.8吨至199.5吨[3] - 7月华安等四大龙头黄金ETF出现合计约32亿元人民币净赎回 创单月赎回量新高[3] 短期与中长期价格展望 - 短期黄金支撑位在3300美元/盎司附近 价格上涨阻力来自美国经济数据韧性及通胀风险未解除[3][4] - 中长期看涨因素包括美债利率和美元指数下行趋势 实物需求强劲及供给增长有限[4] - 2024年全球矿产金产量仅同比增长1% 供给缺乏爆炸式增长条件[4] 影响因素综合分析 - 贸易政策不确定性降低减少避险需求 特朗普宣布对印度进口商品征收25%关税[2] - 高利率环境加上美国核心通胀高于目标 使美债实际收益率和美元指数维持强势[2] - 全球宏观不确定性上升 美国财政赤字增长及地缘政治风险构成潜在支撑[2]

报告公司投资评级 - 买入 - B（维持）[1] 报告的核心观点 - 凯立新材稳健分红积极关注股东回报，2024 年度共分红两次，合计每股派发现金红利 0.5 元，共计派发现金红利 6535.20 万元 [4] - 2025 年第 1 季度公司收入和归母净利润同比大幅增长，铜川凯立产能充足，核心产品销量预计维持高增速，氢化丁腈橡胶产业化项目预计 2025 年下半年投放市场贡献盈利新增量 [4] - 2025 年第二季度起核心原材料钯金属价格回升，公司销售产品单价和盈利能力有望提升，预计 2025 年业绩高速增长 [5] - 预测 2025 - 2027 年公司营收和归母净利润将实现不同程度增长，维持“买入 - B”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025 年 7 月 8 日收盘价 32.70 元，年内最高/最低 35.75/20.86 元，流通 A 股/总股本 1.31/1.31 亿，流通 A 股市值和总市值均为 42.74 亿 [2] 基础数据 - 2025 年 3 月 31 日基本每股收益和摊薄每股收益均为 0.17 元，每股净资产 8.01 元，净资产收益率 2.09% [2] 事件描述 - 2025 年 6 月 18 日凯立新材发布《2024 年年度权益分派实施公告》，6 月 26 日为现金红利发放日，每股派发现金红利 0.3 元，共计派发现金红利 3921.12 万元 [3] 事件点评 - 2024 年度公司两次分红，合计每股派现 0.5 元，共派现 6535.20 万元 [4] - 2025 年第 1 季度公司收入 6.26 亿元，同比增长 105.25%，归母净利润 0.22 亿元，同比增长 90.48% [4] - 2024 年铜川凯立产能 3000 吨，2025 年随着其逐步投产，核心产品销量预计维持高增速，氢化丁腈橡胶产业化项目预计 2025 年下半年投放市场贡献盈利新增量 [4] 投资建议 - 预测 2025 - 2027 年公司分别实现营收 20.37/24.87/29.18 亿元，同比增长 20.8%/22.1%/17.3%；实现归母净利润 1.59/2.26/2.89 亿元，同比增长 72.1%/42.1%/27.5%，对应 EPS 分别为 1.22/1.73/2.21 元，PE 为 26.8/18.9/14.8 倍，维持“买入 - B”评级 [6] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|1,785|1,687|2,037|2,487|2,918| |YoY(%)|-5.1|-5.5|20.8|22.1|17.3| |净利润(百万元)|113|93|159|226|289| |YoY(%)|-48.9|-17.9|72.1|42.1|27.5| |毛利率(%)|12.0|11.2|13.9|15.4|16.4| |EPS(摊薄/元)|0.86|0.71|1.22|1.73|2.21| |ROE(%)|11.4|8.7|13.6|16.6|17.9| |P/E(倍)|37.9|46.1|26.8|18.9|14.8| |P/B(倍)|4.3|4.2|3.8|3.2|2.7| |净利率(%)|6.3|5.5|7.8|9.1|9.9|[9] 财务报表预测和估值数据汇总 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了 2023A - 2027E 各年度相关财务数据及主要财务比率 [10]

贵金属市场行情 - 上海黄金交易所黄金T+D 7月9日早盘盘初下跌0.57%报766.45元/克 [1] - 上海黄金交易所白银T+D 7月9日早盘盘初下跌0.14%报8871.0元/千克 [1] - 黄金延期和白银延期品种价格同步走低 [1]

工商银行金条事件回应 - 工商银行上海市嘉定支行正式回应网传金条含杂质事件，经核实情况不属实[2] - 相关金条经生产厂家现场核实未发现明显异常，并送至上海市计量测试技术研究院检测，结果显示金含量为99.99%[2] - 疑似杂质经专业清洗后脱落，被认定为外部附着物，检测结论获客户认可[2] 工商银行金条产品与服务 - 涉事金条为工商银行自行设计的"如意金"产品，成色为AU99.99，规格包括20克至1000克六种[5] - 工商银行提供"如意金"积存业务，客户可通过零购整取方式买入金条，并选择提取实物或赎回[6] - 工商银行对所销售的金条提供回购服务，强调维护金融消费者权益[3] 黄金市场动态 - 2025年以来国际金价持续波动，上涨幅度超过预期[6] - 多家商业银行已发布风险提示，提醒投资者注意贵金属价格波动风险[6]