报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预期国内液化石油气成交氛围改善，价格可能小幅上涨，但因CP官价走跌，价格上行动力可能有限 [1] 各板块总结 日度数据 - 民用气方面，华东4341（+26），山东4360（+0），华南4390（+0）；醚后碳四4610（-90）；最低交割地为华东，基差110（+38），12 - 01月差76（-4）；FEI为494（-10）、CP为466（-12）美元/吨 [1] - IPG主力合约震荡上行，基差 - 14（+55），12 - 01月差80（-33）；最便宜交割品为华东民用气4279，山东4300（-60），华东4279（+0），华南4400（-5）；山东醚后碳四4420（-50）；仓单4194手（+1778） [1] - 外盘价格上涨，油气比价下跌；FEI月差 - 5美金（-1.75），CP月差 - 14.4美金（-6.4）；11月CP官价走跌至475/460（-20/-15）；内外PG - CP至133（-18.6）；美亚套利窗口关闭；FEI - CP至35.75（+0.75）；华东丙烷到岸贴水85（+6）；美湾 - 日本运费129（+13）、中东 - 远东68（+12）；FEI - MOPI最新 - 66.7（-15.8） [1] 周度数据 - PDH开工率73.85%（+2.6pct），下周滨华检修，但利华益维远提负、东华张家港重启 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预期国内液化石油气成交氛围改善，价格可能小幅上涨，但CP官价走跌存在拖累，价格上行动力可能有限 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度市场数据 - 民用气方面，华东4315（+18），山东4360（+0），华南4390（-5）；醚后碳四4700（+20）；最低交割地为华东，基差76（+90），12 - 01月差96（+18）；FEI为503（-15）、CP为471（-11）美元/吨 [1] - IPG主力合约震荡上行，基差 - 14（+55），12 - 01月差80（-33）；最便宜交割品为华东民用气4279，山东4300（-60），华东4279（+0），华南4400（-5），山东醚后碳四4420（-50）；仓单4194手（+1778） [1] - 外盘价格上涨，油气比价下跌；FEI月差 - 5美金（-1.75），CP月差 - 14.4美金（-6.4）；11月CP官价如期走跌至471/460（-20/-15）；内外PG - CP至133（-18.6）；美亚套利窗口关闭；FEI - CP至35.75（+0.75）；华东丙烷到岸贴水85（+6）；美湾 - 日本运费129（+13）、中东 - 远东68（+12）；FEI - MOPI最新 - 66.7（-15.8） [1] 行业情况 - PDH利润小幅下降，烷基化装置利润明显下滑，MTBE生产毛利变动小；国产下降、进口增加，港口库存回升，但化工需求存增长预期；PDH开工率73.85%（+2.6pct）；下周滨华检修，但利华益维远提负、东华张家港重启 [1]

报告行业投资评级 - 单边评级为中性，短期以偏弱震荡为主；跨期和跨品种无评级 [2] 报告的核心观点 - 供应端装置检修高峰已过，虽有部分装置停车致阶段性减量，但供应宽松格局未改 [2] - 需求端丙烯价格松动使下游盈利边际改善，但补库谨慎，以刚性需求为主，下游新投产推迟，整体开工下滑，终端需求进入淡季，对需求端支撑不足 [2] - 成本端国际油价重心小幅上涨，外盘丙烷价格回升，丙烯成本端支撑回暖，PDH利润缩窄，目前丙烯供需基本面仍宽松，需关注成本端影响及华南仓单注册情况 [2] 根据相关目录总结 一、丙烯基差结构 - 涉及丙烯主力合约收盘价、华东基差、华北基差、01 - 05合约、华东市场价、山东市场价等相关图表 [5][8][10] 二、丙烯生产利润与开工率 - 包含丙烯中国CFR - 石脑油日本CFR、产能利用率、PDH制生产毛利、PDH产能利用率、MTO生产毛利、甲醇制烯烃产能利用率、石脑油裂解生产毛利、原油主营炼厂产能利用率等相关图表 [15][17][18] 三、丙烯进出口利润 - 涉及韩国FOB - 中国CFR、日本CFR - 中国CFR、东南亚CFR - 中国CFR、丙烯进口利润等相关图表 [30][32] 四、丙烯下游利润与开工率 - 涵盖PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈、酚酮的生产利润和开工率（产能利用率）等相关图表 [38][40][47] 五、丙烯库存 - 涉及丙烯厂内库存、PP粉厂内库存相关图表 [65]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预期国内液化石油气成交氛围改善价格可能小幅上涨，但因CP官价走跌价格上行动力有限 [1] 相关目录总结 日度变化情况 - 民用气方面华东4297（+18）、山东4360（+60）、华南4395（-5），醚后碳四4680（+260），最低交割地为华东，基岩4日度变化ß（+57），12 - 01月差100（+24），FEI为518（+1）、CP为483（-5）美元/吨 [1] - IPG主力合约震荡上行，基差 - 14（+55），12 - 01月差80（-33），最便宜交割品为华东民用气4279，山东4300（-60），华东4279（+0），华南4400（-5），山东醚后碳四4420（-50），仓单4194手（+1778） [1] - 外盘价格上涨，油气比价下跌，FEI月差 - 5美金（-1.75），CP月差 - 14.4美金（-6.4），11月CP官价如期走跌至475/460（-20/-15），内外PG - CP至133（-18），PG - FEI至97（-18.6），美亚套利窗口关闭，FEI - CP至35.75（+0.75），华东丙烷到岸账水85（+6） [1] - 美湾 - 日本运费129（+13）、中东 - 远东68（+12），FEI - MOPI最新 - 66.7（-15.8） [1] 周度观点情况 - PDH利润小幅下降，烷基化装置利润明显下滑，MTBE生产毛利变动小，国产下降、进口增加，港口库存回升，但化工需求存增长预期，PDH开工率73.85%（+2.6pct） [1] - 下周滨华检修，但利华益维远提负、东华张家港重启 [1] - 中美关税谈拢对FEI和MB构成利好，但CP官价走跌存在拖累 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预期国内液化石油气成交氛围改善，价格可能小幅上涨，但因CP官价走跌存在拖累，上行动力可能有限[1] 数据总结 日度数据 - 民用气华东4279（-6）、山东4300（+20）、华南4400（+0），醚后碳四4420（+50），最低交割地为山东，基差-14（+55），12 - 01月差80（-33），FEI为508（-4）、CP为472.6（-1.7）美元/吨[1] - IPG主力合约震荡上行，最便宜交割品为华东民用气4279，山东4300（-60），华东4279（+0），华南4400（-5），山东醚后碳四4420（-50），仓单4194手（+1778），万华2300，京博1628（+1628），欧华150（+150），运达64，海裕石化52[1] - 外盘价格上涨，油气比价下跌，FEI月差 - 5美金（-1.75），CP月差 - 14.4美金（-6.4），11月CP官价走跌至475/460（-20/-15），内外PG - CP至133（-18.6），美亚套利窗口关闭，FEI - CP至35.75（+0.75），华东丙烷到岸贴水85（+6），美湾 - 日本运费129（+13）、中东 - 远东68（+12），FEI - MOPI最新 - 66.7（-15.8）[1] 行业情况 - PDH利润小幅下降，烷基化装置利润明显下滑，MTBE生产毛利变动小，国产下降、进口增加，港口库存回升，但化工需求存增长预期，PDH开工率73.85%（+2.6pct），下周滨华检修，但利华益维远提负、东华张家港重启[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内民用气价格大幅下跌，预计现货维持小幅上涨，丙烷受中美关税政策影响大，建议谨慎参与 [1] 相关目录总结 价格数据 - 日度变化方面，民用气小幅反弹跌幅，华东4285（+11），山东4280（+10），华南4400（+0），醚后碳四4370（+0），最低交割地为山东，基差 -69（-49），11 - 12月差90（-47），12 - 01月差113（-1），国内民用气价格大幅下跌，最便宜交割品为华东民用气4279（-66），山东4360（+160），华南4405（-55），仓单2416手，万华2300，运达 +64，海裕石化 +52 [1] - CP官价小幅超预期公布，丙丁烷分别475（-20）、460（-15），FEI上涨至513.62（+1.62）美元/吨，外盘价格大涨，FEI月差 -6.25美金（+3.75），CP月差 -8美金（-4），PG - CP至114（-17），PG - FEI至79（-33），FEI - CP至35（+15） [1] 市场情况 - 美亚套利窗口开启，CP华南到岸贴水74（-4），美湾 - 日本运费116（+0）、中东 - 远东56（-4），FEI - MOPI缩小但切换窗口仍开启状态，最新 -82.5（-11.5） [1] 行业数据 - PDH利润下降，到港低位，外放下降，港口库存和厂库均有所减少，化工需求支撑，且燃烧需求预期回暖，PDH开工率71.66%（+2.9pct），因河北海伟重启与万达天弘提负，但中景二期再度停工，下周利华益维远预计恢复 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PG主力合约震荡上行，国内民用气价格大幅下跌，外盘价格大涨，美亚套利窗口开启，PDH利润下降，到港低位，外放下降，港口库存和厂库均有所减少，化工需求支撑且燃烧需求预期回暖，预计现货维持小幅上涨，丙烷受中美关税政策影响较大，建议谨慎参与 [4] 根据相关目录分别进行总结 日度变化 - 周三民用气延续跌幅，华东4274（+0），山东4270（+10），华南4400（+0），醚后碳四4370（-30），最低交割地为山东，基差-109（-27），11 - 12月差74（+15），12 - 01月差87（-17），FEI和CP上涨，分别512（+11）、466（+4）美元/吨 [4] 周度观点 - PG主力合约震荡上行，基差-69（-49），11 - 12月差90（-47），12 - 01月差113（-1） [4] - 国内民用气价格大幅下跌，最便宜交割品为华东民用气4279（-66），山东4360（+160），华南4405（-55） [4] - 仓单2416手，万华2300，运达+64，海裕石化+52 [4] - 外盘价格大涨，FEI月差-6.25美金（+3.75），CP月差-8美金（-4），PG - CP至114（-17），PG - FEI至79（-33），FEI - CP至35（+15） [4] - 美亚套利窗口开启，CP华南到岸贴水74（-4），美湾 - 日本运费116（+0）、中东 - 远东56（-4） [4] - FEI - MOPJ缩小但切换窗口仍开启状态，最新-82.5（-11.5） [4] - PDH利润下降，到港低位，外放下降，港口库存和厂库均有所减少，化工需求支撑，且燃烧需求预期回暖 [4] - PDH开工率71.66%（+2.9pct），因河北海伟重启与万达天弘提负，但中景二期再度停工，下周利华益维远预计恢复 [4] - 库存无压，下游采购意愿提升，预计现货维持小幅上涨，丙烷仍然受中美关税政策的影响较大，建议谨慎参与 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PG主力合约震荡上行，国内民用气价格大幅下跌，外盘价格大涨，美亚套利窗口开启，FEI - MOPJ缩小但切换窗口仍开启，PDH利润下降，到港低位，外放下降，港口库存和厂库均有所减少，化工需求支撑且燃烧需求预期回暖，预计现货维持小幅上涨，丙烷受中美关税政策影响较大，建议谨慎参与 [4] 根据相关目录分别进行总结 日度变化 - 周一民用气延续跌幅，华东4282（+3），山东4270（ - 90），华南4410（+5）；醚后碳四4430（ - 40）；最低交割地为山东，基差 - 83（ - 14），11 - 12月差80（ - 10），12 - 01月差106（+1）；FEI和CP上涨，分别495（+3）、458（+4）美元/吨 [4] 周度观点 - PG主力合约震荡上行，基差 - 69（ - 49），11 - 12月差90（ - 47），12 - 01月差113（ - 1） [4] - 国内民用气价格大幅下跌，最便宜交割品为华东民用气4279（ - 66），山东4360（+160），华南4405（ - 55） [4] - 仓单2416手，万华2300，运达 + 64，海裕石化 + 52 [4] - 外盘价格大涨，FEI月差 - 6.25美金（+3.75），CP月差 - 8美金（ - 4） [4] - PG - CP至114（ - 17），PG - FEI至79（ - 33），FEI - CP至35（+15），美亚套利窗口开启 [4] - CP华南到岸贴水74（ - 4），美湾 - 日本运费116（+0）、中东 - 远东56（ - 4） [4] - FEI - MOPJ缩小但切换窗口仍开启状态，最新 - 82.5（ - 11.5） [4] - PDH利润下降，到港低位，外放下降，港口库存和厂库均有所减少，化工需求支撑且燃烧需求预期回暖 [4] - PDH开工率71.66%（+2.9pct），因河北海伟重启与万达天弘提负，但中景二期再度停工，下周利华益维远预计恢复 [4] - 库存无压，下游采购意愿提升，预计现货维持小幅上涨，丙烷受中美关税政策影响较大，建议谨慎参与 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PG主力合约震荡上行，国内民用气价格大幅下跌，外盘价格大涨，美亚套利窗口开启，FEI - MOPJ缩小但切换窗口仍开启，PDH利润下降，到港低位，外放下降，港口库存和厂库均有所减少，化工需求支撑且燃烧需求预期回暖，预计现货维持小幅上涨，丙烷受中美关税政策影响较大，建议谨慎参与 [4] 根据相关目录分别进行总结 日度变化 - 周五民用气继续小幅反弹，华东4279（+12），山东4360（+20），华南4405（+5），醚后碳四4470（+30），最低交割地为华东，基差 - 94（ - 45），11 - 12月差68（ - 52），FEI和CP上涨，分别492（+6）、455（+1）美元/吨 [4] 周度观点 - PG主力合约基差 - 69（ - 49），11 - 12月差90（ - 47），12 - 01月差113（ - 1），国内民用气价格方面，最便宜交割品为华东民用气4279（ - 66），山东4360（+160），华南4405（ - 55），仓单2416手，万华2300，运达 + 64，海裕石化 + 52 [4] - 外盘价格大涨，FEI月差 - 6.25美金（+3.75），CP月差 - 8美金（ - 4），PG - CP至114（ - 17），PG - FEI至79（ - 33），FEI - CP至35（+15），美亚套利窗口开启，CP华南到岸贴水74（ - 4），美湾 - 日本运费116（+0）、中东 - 远东56（ - 4），FEI - MOPJ缩小但切换窗口仍开启状态，最新 - 82.5（ - 11.5） [4] - PDH利润下降，到港低位，外放下降，港口库存和厂库均有所减少，化工需求支撑且燃烧需求预期回暖，PDH开工率71.66%（+2.9pct），因河北海伟重启与万达天弘提负，但中景二期再度停工，下周利华益维远预计恢复 [4] - 库存无压，下游采购意愿提升，预计现货维持小幅上涨，丙烷受中美关税政策影响较大，建议谨慎参与 [4]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 库存压力较小，供应充裕，化工需求支撑强，燃烧需求逐渐回暖，当前PG基差高，FEI和CP估值偏低，PDH利润好转可能引起对CP货购买需求，可关注PDH利润做缩 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度变化情况 - 周四民用气下跌，华东4369（-5），山东4280（-70），华南4500（-30），醚后碳四4460（+0），最低交割地为山东，基差28（-174），11 - 12月差137（+8），FEI和CP上涨，分别474（+8）、450（+1）美元/吨 [1] - PG盘面大幅下行，最便宜交割品为华东民用气4384（+21），山东4450（-100），华南4570（-70），基差314（+188），11 - 12月差78（+0），仓单9月注销归零 [1] - 10月CP官价低开495/475，为两年来最低，较预期低40 - 60美金，FEI月差 - 15美金（-8.5），CP月差 - 8.75美金（+0.25），内外价差PG - CP至108（+3），PG - FEI至101（+13），FEI - CP至7.5（-10），美亚套利窗口关闭，AFEI贴水 - 18.75，CP华南到岸贴水52 [1] - 运费大幅下跌，美湾 - 日本126（-5）、中东 - 远东63（-5.5），FEI - MOPJ明显扩大至 - 83（-28） [1] 周度情况 - PDH制丙烯现货毛利变动小，制PP利润低位回升，PDH开工率70.88%（-1.64pct），海伟、利华益维远、天津渤化停工，下周预计中景恢复 [1]