报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对化工、农产品等多个品种在2025年4月28日与4月25日的主力合约价格、涨跌及涨跌幅进行展示分析，还包含宏观要闻及各品种晨会观点，并给出部分投资建议 [4][7][12] 根据相关目录分别进行总结 化工品种价格变动 - 2025年4月28日与4月25日相比，焦煤、焦炭等多数化工品种价格有不同程度涨跌，如焦煤涨3.0至959.00，涨幅0.314%；沥青跌16.0至3385.00，跌幅 -0.470% [4] 宏观要闻 - 2025年国内核电项目审批首次开闸，国务院核准浙江三门三期等含8台华龙一号机组的核电项目，投资总额超2000亿元 [7] - 市场监管总局将依法审查长和港口交易，交易各方未获批不得实施集中 [7] - 商务部等六部门优化离境退税政策，起退点降至200元，现金退税限额提至2万元 [7] - “二套转首套”满足条件可享住房贷款利息个税专项扣除 [7] - 十四届全国人大常委会第十五次会议听取民营经济促进法草案审议结果报告 [8] - 国务院新闻办举行新闻发布会介绍稳就业稳经济政策措施 [8] - 最高法明确规范涉企案件审判执行工作界限，防干预经济纠纷 [8] - 美国总统要求美船只免费通行巴拿马和苏伊士运河 [8] - TikTok计划进军日本在线购物市场 [9] 主要品种晨会观点 农产品 - 花生现货稳定，油厂需求托底，余货足，进入种植面积炒作阶段，受油脂影响不建议追涨，轻仓避长假风险 [12] - 4月25日，豆油、棕榈油总成交20033吨，环比增4%；第17周油厂大豆实际压榨量141.22万吨，开机率39.7%；2025/26年度欧盟油菜籽产量或达1900万吨，葵花籽预估1050万吨；油脂市场预计偏弱震荡，建议节前减仓 [12] - 白糖基本面巴西降雨减少利开榨，国内消费好，产销率同比升；技术面短期5900 - 6000观望，跌破5900可轻仓试空，关注昆明糖会政策 [12] - 玉米基本面供应端南北港口库存高，中储粮收购及进口减少改善预期；需求端深加工企业利润承压但部分有补库需求；技术面7月合约2300元有强支撑，回调至2320 - 2330轻仓试多，压力位2350元 [12] - 生猪周末全国猪价稳中偏弱，北方弱于南方，大猪出栏积极，养殖端二次育肥热度回落，屠企压价，终端消费疲软，期货9月合约高位震荡偏弱，日内偏空操作 [12] - 鸡蛋周末全国现货先落后稳，跌价后产区出货放缓、库存增加，南方销区走货一般、到货多，五一备货不佳，中期产能压力释放，关注做空机会 [12][14] 能源化工 - 尿素现货稳中偏弱，主流报价1750 - 1790元/吨；装置检修与复产并存，日产同比高位，供应充足；需求端受干旱影响农需推迟，复合肥企业开工率降，刚需补货支撑转弱；短期期价或弱势震荡，关注天气及宏观影响 [14] - 烧碱4月27日山东地区32%碱主流价780元/吨；供应充裕，企业按需采购，交投清淡；2509合约延续低位运行，关注企业装置及液氯价格 [14] - 煤焦本周523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率88.4%，环比增0.7%，精煤日产79.7万吨，环比增0.6万吨，库存354.6万吨，环比增21.3万吨；焦炭二轮提涨，钢焦博弈加大；短时双焦有支撑，中期宽松，节前低位震荡 [14] 工业金属 - 铜铝4月25日，上海有色1电解铜均价78145元/吨，A00铝均价20070元/吨；截至4月24日，铜库存连续8周去库，铝锭及铝棒库存下降；国际贸易形势缓和，价格反弹，关注跳空缺口回补 [13][14][15] - 氧化铝4月25日，上海有色均价2893元/吨；截至上周四，全国运行产能8362万吨，环比回升74万吨；检修减产使运行产能低于电解铝需求，现货货源收紧；近期价格止跌，中期供需过剩，中线偏空 [15] - 螺纹钢热卷周五夜盘螺纹钢涨52收报3162，热卷涨71收报3281；市场传钢厂减产未证实，周末钢价上调20 - 40元/吨；螺纹钢产需双降，去库放缓，库存历史低位，现货挺价；热卷产需双增，库存降幅收缩；5 - 6月热卷及下游出口压力大，但钢坯出口增量或缓解产能过剩，关注持续性和产需结构；临近五一资金离场，钢价震荡偏强，追高谨慎，螺纹关注3200压力，热卷关注3300压力 [15] - 铁合金硅铁招标价格5950元/吨，数量1700吨，节前有补库支撑，兰炭趋稳，多数硅铁厂亏损不愿降价；锰硅有挺价意愿，矿端弱势震荡，市场心态不一，个别低价成交；双硅有压力但跌势缓，节前低位震荡 [15] - 碳酸锂基本面供需双弱，供应端周度产量仍处高位且进口大增，澳洲精矿报价下调；需求端正极材料消耗增但补库意愿不足，仓单库存增；价格跌破7万元支撑位，建议逢高沽空，警惕上游减产反弹，关注68000元支撑 [15] 期权金融 - 股指4月25日，A股三大指数震荡，沪深两市成交额超1.1万亿，沪指跌0.07%，深成指涨0.39%，创业板指涨0.59%；周五欧美股市涨，美股四连涨，纳指涨超1%；关注期指缩量蓄势后放量突破机会，可IF/IH与IC/IM组合套利 [16][17] - 期权4月25日，A股三大指数涨跌不一，超2800只个股上涨，成交额近1.14万亿；行业板块涨多跌少；上周A股窄幅震荡，日成交额万亿以上；沪深300、中证1000、上证50指数及对应期货、期权有不同表现；趋势投资者防守或多50空1000套利，波动率投资者降波后买入宽跨式做多波动率 [17][18][19]

政策优化背景 - 商务部表示优化离境退税政策是完善境外人员生活便利制度的重要举措 旨在提高境外旅客在华购物便利性和消费满意度 [3] - 2024年接待外国游客2694万人次同比增长96% 入境旅客总花费942亿美元增长77.8% 2024年一季度入境外国游客921.5万人次同比增长40.2% [3] - 政策针对退税商店偏少 退税商品选择有限 国货占比低 退税便利度不足等问题提出8条举措 [3] 政策三大亮点 - 将离境退税起退点从500元下调至200元 降低退税门槛并促进特产店 纪念品店等加入退税商店体系 [4] - 现金退税限额从1万元上调至2万元 满足多样化支付需求 其他退税方式无金额限制 [4] - 全国推广"即买即退"服务 将退税环节提前至购物时办理 提升境外旅客消费体验并促进二次消费 [4] 配套实施措施 - 文旅部将推动旅游景区 度假区 文博场馆等区域的特色店铺备案为退税商店 并合理布局"即买即退"集中退付点 [5] - 海关鼓励对退税物品封装打码 通过扫码快速验核 减少口岸验核时间 [5] - 2024年上海 北京等5个国际消费中心城市入境外国人数量增长约1倍 其退税商店数量占全国近70% 消费品进口占比超50% [5] 未来发展规划 - 商务部将继续深化国际消费中心城市建设 优化涉外支付服务 提升退税政策效能 [6] - 计划打造国际消费集聚区和入境消费友好商圈 完善多语种标识和导览设施 [6] - 增加品质化消费供给 创新多元化消费场景 提升中国消费市场吸引力 [6]

【今日新股】 4月28日，今日1只新股申购，无新股上市。 【隔夜行情】 新股申购： •周五（2025年4月25日），A股三大股指涨跌互现，截至收盘，上证综指跌0.07%，报3295.06点；科创 50指数涨0.13%，报1004.57点；深证成指涨0.39%，报9917.06点；创业板指涨0.59%，报1947.19点。沪 深两市成交总额11135亿元，较前一交易日的11090亿元增加45亿元。 泽润新能，创业板证券代码301636，发行价格33.06元/股，发行市盈率17.57倍；公司是一家专注于新能 源电气连接、保护和智能化技术领域,专业提供光伏组件接线盒产品一体化解决方案的高新技术企业及 省级专精特新中小企业；产品广泛应用于海内外太阳能光伏电站。同时，对新能源汽车辅助电源电池盒 展开技术布局,通过骆驼集团向宝马、奔驰、小鹏等多家整车厂商供应新能源汽车辅助电源电池盒,相关 产品目前已进入小批量样品开发、供应和验证阶段。 •周五（2025年4月25日），港股三大股指震荡回调，恒科指尾盘一度转跌，截止收盘，恒生指数涨 0.32%或70.98点，报21980.74点，全日成交额2080.36亿港元；恒生国企指数 ...

离境退税政策优化 - 离境退税起退点从500元下调至200元，现金退税限额由1万元上调至2万元 [1] - 政策旨在满足境外旅客多样化消费支付需求，优化离境退税支付服务 [1] - 提供银行卡、移动支付、现金等多种退税方式，现金退税限额调整后其他方式无限制 [1] 政策举措方向 - 推动退税商店增量扩容、丰富退税商品供给、提升离境退税服务水平 [1] - 增加老字号产品、非遗产品、名优特产、"智能、健康、时尚"消费名品和国货潮品等中国特色优质产品供应 [1] 服务推广与效果 - 将离境退税"即买即退"服务推广至全国，鼓励更多退税商店和代理机构提供该服务 [2] - "即买即退"服务使境外旅客现场获得退税款，增强获得感并促进"二次消费" [2]

央视网消息：每天8点，央视网为您梳理24小时内发生在咱们身边的大小事儿。 ·中国海警局：4月27日，菲律宾6名人员不顾中方警告劝阻，非法登上铁线礁活动，中国海警执法人员依法登礁并查证处置。 ·商务部等六部门优化离境退税政策，下调离境退税起退点，满200即可退税，上调现金退税限额至2万元。 ·今年截至4月27日，经港珠澳大桥珠海公路口岸出入境旅客突破1000万人次，刷新客流破千万人次的最快纪录。 ·第137届广交会已有22万多名境外采购商到会，创同期新高。 ·中央纪委办公厅通报3起整治形式主义为基层减负典型问题，点名河北三河市。 ·"网红书记"朱是西被"双开"，"跑马市长"刘佳晨被免职。 ·河南省纪委监委通报，长垣市人民法院党组书记、院长都学敏办公室和休息室面积合计68.7平方米，超出规定44.7平方米。 ·我国已形成完整人工智能产业体系，专利申请量位居全球首位。 ·我国首个大型通用光谱望远镜JUST项目在青海冷湖启动。 ·《中国核能发展报告2025》蓝皮书发布，我国核电总体规模首次跃居世界第一。 ·财政部下达3.76亿元支持黄淮海等地抗旱保春播， ·民航局：一季度民航三大指标均实现同比增长。 ·神舟十九号、神 ...

宏观经济政策 - 中共中央政治局会议强调加紧实施更加积极有为的宏观政策，包括积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加快地方政府专项债券、超长期特别国债发行使用，适时降准降息保持流动性充裕，创设新的结构性货币政策工具支持科技创新、扩大消费、稳定外贸 [1] - 财政部表示中国将采取更加积极有为的宏观政策推动实现全年预期增长目标，继续为全球经济带来稳定和动力，坚持改革开放基本国策，对所有建交的最不发达国家产品给予零关税待遇 [2] 跨境电子商务 - 国务院同意在海南全岛和秦皇岛等15个城市（地区）设立跨境电子商务综合试验区，撤销海口市、三亚市等原有试验区，具体实施方案由省级政府负责 [3] 上市公司监管 - 证监会发布《上市公司信息披露暂缓与豁免管理规定》，明确两类豁免范围（国家秘密和商业秘密），规定三种豁免方式，要求公司制定披露豁免制度并定期报送登记材料，强化监管约束 [4] - 沪深交易所修订股票上市规则，明确审计委员会职责，强化董事高管职责与控股股东行为规范，加强中小股东权利保障，严格关联交易监管要求 [5] 离境退税政策 - 商务部等6部门优化离境退税流程，推广"即买即退"服务至全国，鼓励在境外旅客集中区域设立集中退付点，支持退税物品封装打码便利海关验核 [6][7] - 文旅部表示推动离境退税购物便利化有利于吸引入境游客扩大旅游规模，促进国内优质商品特别是文化创意产品、非遗商品、智能产品走出去 [11] 金融行业监管 - 中证协发布《证券公司金融工具估值指引》，防止券商通过估值调节利润和财务指标，明确可采取自律管理措施，覆盖股票、债券、基金等金融工具估值 [8] - 金融监管总局允许保险公司在满足条件时调整万能险最低保证利率防范利差损风险，鼓励发展长期万能险，禁止开发五年期以下产品 [10] 汽车消费改革 - 商务部表示汽车流通消费改革试点加快推进，各地申报积极性高，试点支持破除汽车购买限制性措施、发展汽车改装和房车露营等后市场 [9]

·国务院常务会议：决定核准浙江三门三期工程等核电项目 ·一季度全国规模以上工业企业利润由降转增增幅为0.8% ·商务部等6部门：下调离境退税起退点至200元上调现金退税限额至2万元人民币 ·德国汽车工业协会主席穆勒：鼓励德国车企扩大对华投资 ·京东：未来三个月将招聘10万名全职骑手 ·国务院总理李强4月27日主持召开国务院常务会议，决定核准浙江三门三期工程等核电项目。会议强调，发展核电必须确保安全万无一失，要压实参建单位 和业主单位主体责任，按照全球最高安全标准建设和运营核电机组，持续加强安全监管能力建设，切实兜牢核电安全保障网。（新华社） ·国务院新闻办公室定于2025年4月28日（星期一）上午10时举行新闻发布会，请国家发展改革委副主任赵辰昕、人力资源社会保障部副部长俞家栋、商务部 副部长盛秋平、中国人民银行副行长邹澜介绍稳就业稳经济推动高质量发展政策措施有关情况，并答记者问。（新华财经） ·国家统计局党组召开扩大会议，传达学习4月25日中央政治局会议精神。会议强调，要加强宏观经济政策措施贯彻落实情况跟踪监测，持续强化重点领域风 险监测预警，及时反映经济运行全局性、趋势性变化。要深入推进适应全国统一大市场 ...

离境退税政策优化 - 离境退税"即买即退"服务已在全国推行，进一步优化政策于4月27日推出[1][3] - 退税起退点从500元下调至200元，同一境外旅客同一日在同一商店购物满200元即可申请退税[3][5] - 现金退税限额从1万元上调至2万元，银行转账方式无限额[7] - 一般商品退税率达11%，相当于额外打九折[3] - 退税商店数量将增加，退税商品种类更丰富[3] 离境退税实施效果 - "即买即退"服务让外国人体验便捷，退税流程仅需5分钟，税金快速到账[10][11] - 广交会客商通过扫码上传购物凭证和身份信息即可完成退税[11] 免签政策与旅游便利化 - 240小时过境免签政策实施后，全国口岸入境外国人达921.5万人次，同比增长40.2%，其中免签入境占比71.3%[13] - 深圳机场实现护照自动识别，快速填报入境卡[13] - 马来西亚籍旅客表示自动识别功能大幅提升便捷性[14] 旅游体验升级 - 湖南张家界大峡谷景区结合自然景观与户外运动，玻璃桥和高空蹦极吸引外国游客[16][17] - 澳大利亚游客评价蹦极体验极佳，风景优美[19] - 浙江景区推出特色文化之旅，如丽水的华侨文化、农耕文化体验[20][22] - 德国游客称赞山水风光与文化体验结合[22] - 安吉县推出竹文化深度体验，外国游客学习竹编技艺并品尝竹笋美食[25]

据央广网4月27日报道，商务部等6部门出台《关于进一步优化离境退税政策扩大入境消费的通知》，通 知提出，下调离境退税起退点。境外旅客同日同店购买退税物品金额达到200元人民币，且符合其他相 关规定的，可以申请办理离境退税。优化离境退税支付服务。 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎 江海证券认为，此前免税店针对的顾客包括国内消费者和国外旅游者，免税店主要以进口商品为主，国 产商品进入免税店比重较小，部分免税店销售国有商品其实是有税商品，且品类有限。此次即买即退政 策后，预计免税店会引入更多的国产商品，退税流程也将更加便捷。 此外，利好国内的商贸零售行业，特别是百货公司，百货公司可申请增加退税和"即买即退"业务，境外 旅客退税便利度提升，目前该政策先后在上海、北京、广东、四川、浙江、深圳等地开展试点，利好当 地百货等零售业态公司。 公司方面，据招商证券表示，中国中免、格力地产（珠免集团）、王府井为A股主要免税公司。 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 此外，将现金退税限额上调至20000元人民币。推动退税代理机构与支付机构、清算机构等加强合作， 在风险可控的前提下，通过移动支付、银行卡、现金等多种方式提 ...

国际要闻 - 特朗普预计将在三到四周内宣布贸易协议，并为不同国家设定"公平的"关税价格 [3][10] - 美国国务卿鲁比奥表示不会扩大对俄罗斯的制裁，以免干扰乌克兰冲突的和平进程 [3][10] - 美伊第三轮间接会谈结束，双方在解除制裁和伊朗核计划互信方面仍存分歧 [3][10] - 哈马斯官员称愿意释放所有以方被扣押人员，换取五年停火 [3][11] - "美联储传声筒"称市场过度解读六月降息的言论 [3][11] - 特朗普暗示支持禁止美国国会议员交易股票 [3][11] - 伊朗爆炸港口已恢复货物进出口工作，爆炸原因为化学品存储不当 [3][11] - 马斯克旗下xAI拟融资200亿美元，有望成史上第二大初创融资 [11] 国内要闻 - 外交部再次回应中美并未就关税问题进行磋商或谈判 [12] - 国务院同意在海南全岛和15个城市(地区)设立跨境电子商务综合试验区 [3][14] - 六部门发文优化离境退税政策，下调起退点并上调退税限额至20000元 [3][14] - 商务部表示消费品以旧换新带动销售额超过7200亿元，超1.2亿人次受益 [14] - 2025年国内核电项目审批首次开闸，核准10台新机组将拉动超2000亿投资 [14] - 我国核电总体规模首次跃居世界第一，发电量持续增长 [14] - 京东计划未来三个月招聘10万名全职骑手，起薪5000元 [14] - 蚂蚁集团将向全体股东分红并向耀才证券发起要约收购 [14] 市场表现 - 美元指数收涨0.325%报99.61，结束四周连跌 [3] - 现货黄金收跌0.9%报3318.2美元/盎司，现货白银收跌1.46%报33.08美元/盎司 [3][7] - WTI原油收涨0.57%报62.98美元/桶，布伦特原油收涨0.38%报65.91美元/桶 [4][7] - 美股三大股指集体收涨，道指涨0.05%，标普500涨0.74%，纳指涨1.26% [4][7] - 欧股主要股指全线走高，德国DAX30指数涨0.81%，英国富时100指数涨0.09% [4][7] - 港股恒生指数收涨0.32%，恒生科技指数收涨0.14%，单日成交额达2080.36亿港元 [5][7] - A股三大指数涨跌不一，沪指跌0.07%，深成指涨0.39%，创业板指涨0.59% [5][7] 行业动态 - 电力板块表现强势，华银电力、华电能源等多股涨停 [5] - 光通讯概念活跃，致尚科技20%涨停 [5] - 房地产板块早盘走高午后跳水，多股由红翻绿 [5] - 地产股大幅下挫，融创中国跌近7%，富力地产收盘回跌至0.92% [5] - 华虹半导体跌超6%，泡泡玛特跌超4% [5] - 百度、蔚来汽车均收涨近4% [5]