全球资产价格回顾 - 核心驱动事件：特朗普宣称任何关税协议将在4月2日措施生效后达成，引发市场对美国经济衰退和通胀预期提升的担忧 [1][7] - 全球权益市场多数下跌：具体表现为沪深300(0.01%) > 新兴市场(-0.94%) > 恒生指数(-1.11%) > 欧洲斯托克(-1.38%) > 日经225(-1.48%) > 发达市场(-1.49%) > 标普500(-1.53%) [1][7] - 商品市场多数上涨：在衰退与通胀预期下，COMEX黄金本周上涨2.97%，布伦特原油价格上涨1.21% [1][7] - 利率与汇率：美国十年期国债收益率上升2个基点至4.27%，美元指数略微下行至104 [1][7] 全球资金流向 - 国家与地区层面：全球资金流出货币基金，发达欧洲和美国固收市场资金流入明显，美国权益基金流出明显，而欧洲和新兴市场权益基金出现流入，做多和做空中国股市的ETF均出现资金流出 [2][13] - 行业风格层面：美股基金中资金流入科技和公用事业行业，流出能源、消费和医疗保健等行业；中股基金中资金流入科技、金融和能源，流出通信行业 [2][13] - 投资中国基金动向：过去一周，海外主动和被动基金均流出中国股市，其中主动流出3.3亿美元，被动流出2.0亿美元；内资基金流入14.5亿美元，而外资基金流出5.3亿美元 [2][13] 全球资产估值与风险调整收益 - 股市ERP（股权风险溢价）：A股资产ERP性价比较高，其历史分位数有所回升；恒生指数和恒生国企的ERP历史分位数分别为14%和13%，处在较低位置；标普500和纳斯达克的ERP分位数保持基本稳定；欧洲Stoxx600和道琼斯指数的ERP分位数最低 [3] - 动态风险调整后收益：近十年维度上，纳斯达克100、标普500和日经225的动态风险调整后收益分位数在50%以下继续下跌；恒生指数动态风险调整收益略微回调至89%；沪深300风险调整收益分位数从76%回升至80%；商品方面，贵金属的风险调整收益分位数维持96%的高位 [3] 全球资产风险指标 - 美股市场情绪：散户看多比例小幅上升5.84%至27.42%，但仍处于历史低位；CBOE认沽/认购比例从1.09上升至1.13，期权市场情绪转为谨慎；标普500指数回到20日滚动均线下方，CBOE波动率明显上升 [4] - A股市场情绪：万得全A的年化波动率大幅下行，中债指数波动率上行；期权市场资金转向谨慎，4050点以上多数价位的看涨期权持仓量下降；但隐含波动率结构显示期权定价仍然比较乐观，若未来回归拱形结构，实值期权隐含波动率有望提升，对沪深300形成托底 [4] 全球宏观经济观察 - 美国通胀与利率预期：美国2月PCE同比增长2.5%，核心PCE同比增长2.8%，边际提升；美国1年通胀预期为4.3%，较12月的3.3%明显上升；芝商所利率观察工具显示，市场对6月降息25个基点的概率预期为78.50%，环比边际上升 [5][6] - 中国经济数据：1—2月份，全国规模以上工业企业营业收入同比增长2.8%，增速较2024年全年加快0.7个百分点；规模以上工业企业利润同比下降0.3%，降幅较2024年全年收窄3.0个百分点，其中制造业利润同比增长4.8%，改善明显 [6] 全球行业表现 - A股行业涨跌：本周涨幅居前的行业为医药生物(0.98%)、农林牧渔(0.56%)和食品饮料(0.40%)；跌幅明显的行业为计算机(-4.89%)、国防军工(-3.98%)和通信(-3.87%) [12] - 港股行业涨跌：本周涨幅居前的行业为耐用品消费与服装(12.29%)、消费者服务(7.72%)和制药、生物科技与生命科学(4.49%)；跌幅明显的行业为技术硬件与设备(-6.56%)、医疗保健设备与服务(-2.74%)和媒体(-2.02%) [12] - 全球股市行业表现：美股中信息技术(-3.7%)和电信(-3.2%)跌幅较大，医疗健康(-1.0%)和工业品(0.8%)相对较好；日股各行业普跌；欧股中能源(-3.0%)和材料(-2.6%)跌幅较大，公用事业(3.2%)上涨 [12]

文章核心观点 “跨境理财通2.0”推动需求分层，投资活跃度提升，投资者偏好有新变化，在当前全球市场经济环境下投资者可关注三类产品，大湾区投资者对北向通和南向通产品各有偏好 [2][4][5] 跨境理财通业务进展 - “跨境理财通”2021年9月正式启动，2024年12月4日“跨境理财通2.0”券商业务落地 [2] - 交通银行深圳分行是首批参与“跨境理财通”的试点银行，积累了丰富经验 [2] “跨境理财通2.0”带来的变化 - 推动需求分层，投资活跃度提升，开户流程优化，投资者长期持有意愿增强 [4] - 提高个人投资额度至最高300万元人民币，扩大产品池新增R4风险等级产品 [4] 当前经济形势及投资建议 - 美联储开启降息周期但幅度趋缓，通胀持续及特朗普政府政策不确定性加剧全球贸易紧张，2025 - 2026年全球GDP增长约3.3%，低于2000 - 2020年平均水平0.4% [5] - 投资者可关注与美元及港币挂钩的债券类产品、与黄金贵金属及大宗商品挂钩工具、ESG主题及绿色金融产品 [6][7] 大湾区投资者对北向通产品偏好 - 偏好低风险存款产品如人民币定期存款，中低风险理财产品和中低风险公募基金 [9] - 银行优选中低风险、历史业绩良好、长期表现稳健的投资产品，兼顾不同久期、起购金额友好、赎回手续简便 [10] 大湾区投资者对南向通产品偏好 - 偏好外币定期存款和债券类产品，超九成投资者初期首选港元或美元存款 [12] - 外币存款投资比例高的原因包括高利率吸引、汇率保值需求、风险因素考虑和投资方式灵活门槛适中等 [13]

活动概述 - 证券时报与中信建投证券联合举办"柏年向善联盟成立仪式暨ESG责任投资论坛"，300余位爱心人士和企业家代表参与 [2] - 活动聚焦"全球资产配置新范式""ESG与上市公司价值提升""慈善资产管理新模式"等议题 [2] - 政府部门、慈善协会、金融机构、上市公司等多方代表参会，并举行"向善联盟"成立仪式及"柏年向善"项目战略合作签约 [3] 议题与嘉宾 - 讨论主题包括全球资产配置、市值管理、ESG投资策略、慈善资产管理新模式 [4] - 中信建投执行委员会委员张昕帆、安永大中华区气候变化与可持续发展服务主管合伙人唐嘉欣等嘉宾分享见解 [4] - 会后设置自由交流环节，深化讨论成果 [5] 中信建投企业家办公室 - 成立于2023年8月18日，采用"1+1+N"服务模式，提供财富管理、企业经营、家族治理等一站式服务 [6] - 三大特色：大客户经理制为核心的联合服务模式、强大的协同体系（依托中信金控及内部资源）、高专业壁垒的全品类服务能力 [7] - 2025年联合资产管理部推出"柏年向善"品牌，推动金融与公益结合 [8] 证券时报"投资思享汇" - 品牌活动响应新"国九条"，探讨资本市场高质量发展与新质生产力培育 [9] - 第一站落地深圳，吸引180多家上市公司代表和120多位高管参与 [9] - 第二站聚焦金融与公益交融，强化"黄金三角朋友圈"（金融机构、上市公司、媒体）合作 [9]

跨境理财产品受欢迎类型 - 北向通投资者主要关注内地市场的指数权益基金等产品 [2] - 南向通投资者偏好美元货币基金（收益稳定、流动性强、风险低）、债券基金（票息收益+资本利得机会）及追踪纳斯达克、恒生指数的ETF产品 [2] - 跨境ETF可避免QDII型ETF的高溢价问题，提供稀缺投资选择 [1] 全球资产配置策略趋势 - 金融市场互联互通降低跨境投资成本与难度，投资者通过多元化布局追求稳健增长与风险控制 [3] - 被动投资策略（如ETF）发展强劲，为全球配置提供低成本方式，增强资产分散性 [4] 跨境理财通2.0进展与意义 - 投资者参与热情高，业务系统运行顺利 [5] - 南向通门槛降低（新增年收入≥40万元选项），个人额度提升至300万元，扩大配置空间 [6] - 推动大湾区金融市场互联互通，提升国际化影响力并吸引国际资金 [6] - 券商加入促进机构间竞争与合作，银行侧重存款/低风险产品，券商专注权益类及复杂产品 [7][8] 业务痛点与解决方案 - 监管合规需协调内地与港澳体系，金融机构需升级系统以满足多地要求 [9][10] - 市场波动（汇率、利率等）要求机构强化宏观研究与资产配置能力 [10] - 投资者教育需多语言团队支持，通过线上线下渠道（讲座、视频等）提升风险认知 [11][12] 金融机构服务优化 - 中信证券依托母公司与香港子公司资源，严格筛选跨境产品并提供个性化策略 [10] - 数字化赋能（线上认证、电子合同）提升效率，同时加强信息安全防护 [12]

文章核心观点 知名经济学家洪灏将出任华福国际CEO负责华福证券全球业务，时隔三年回归卖方机构，华福证券发力国际业务邀其加盟 [1][2][3][6] 洪灏任职动态 - 洪灏将出任华福国际CEO负责华福证券全球业务，4月正式履职 [2][3] - 2022年洪灏离开交银国际转型买方投资，任职思睿集团，如今时隔三年回归卖方机构 [2][3] - 洪灏履历丰富，曾任交银国际研究部主管等职，还曾在花旗集团等国际金融机构工作 [3] - 洪灏看好黄金投资机会，认为其是抵御风险的最佳选择 [4] 华福证券发展情况 - 华福证券前身为福建省华福证券公司，2011年更名，为福建省属国有金融机构 [5] - 华福证券经历多次增资控股，2016年注册资本达33亿元，2023年福建金投成主要股东 [5] - 去年12月华福证券增资扩股项目落地，17家主体出资约47.57亿元 [5] 华福国际情况 - 华福国际是华福证券全资子公司，2020年设立申请获批，注册资本5亿港元 [6] - 华福国际取得香港证监会相关牌照及交易资格，投行及资管业务落地，股票托管市值全港排名前25% [6] - 邀请洪灏加盟或为公司进一步发力国际业务的标志 [6]

以下文章来源于申万宏源策略 ，作者全球资产配置团队 申万宏源策略 . 我们强调体系性、实战性 美国衰退预期发酵，资金流出美股流入欧股 ——全球资产配置每周聚焦 (20250307-20250315) 金倩婧/冯晓宇/林遵东/涂锦文/王胜 本期投资提示： 全球资产价格回顾：本周（20250307-20250315）在特朗普关税政策不确定性加剧的大背景下， 美国商务部长卢特尼克发言称，"关税政策物有所值，即便它们将引发经济衰退"。该发言对资 金信心影响明显，本周全球权益多数下跌，商品价格则多数上涨 。1）利率方面， 本周10Y美 债收益率下降1 BPs至4.31%，本周美元指数下降0.15%103.7。美联储鲍威尔发言称，尽管面临 不确定性，当前美国经济形势仍良好，就业市场稳健平衡，美联储应保持谨慎。保持谨慎的代 价非常、非常低。 2）权益方面，本周美国衰退预期持续影响全球权益市场，多数股市下跌， 但是中国股市表现良好。 具体地，沪深300 (1.59%)＞日经225(0.45%)>新兴市场(-0.79%)>恒生 指数(-1.12%)>欧洲斯托克600(-1.22%)>发达市场(-2.00%)＞标普500(-2. ...

全球资产配置 - 全球资产配置的核心价值在于通过地域与资产类别的双重分散优化投资组合的长期风险收益比 当境内市场调整时海外成熟市场可能处于估值修复周期 其他币种资产可对冲汇率风险 [1] - QDII额度受限背景下投资者需转向更广阔的跨境投资工具箱 内地与香港互认基金机制提供40余只香港注册基金 跨境理财通覆盖超2000只股债产品并提升个人额度至300万元 [1] 跨境理财通优势 - 跨境理财通"南向通"具备人民币结算不占外汇额度 银行与券商渠道额度独立叠加 可投香港证监会认证的多元产品等独特优势 [1] - 大湾区户籍或社保条件投资者可通过该渠道实现更灵活的跨境资产配置 [1] 晨星解决方案 - 晨星跨境基金解决方案基于全球研究数据提供全流程支持 运用晨星评级和投资风格箱等指标筛选符合"南向通"要求的优质基金 [1] - 该方案覆盖股票债券等多类别资产 助力投资者实现全球化配置目标 [1]

全球资产配置 - 全球资产配置通过地域与资产类别的双重分散优化投资组合的长期风险收益比 [1] - 当境内市场调整时海外成熟市场的权益资产可能处于估值修复周期 [1] - 持有其他币种计价资产可对冲本币汇率波动风险 [1] 跨境投资工具 - 内地与香港互认基金机制提供40余只香港注册基金作为直达亚太市场的配置工具 [1] - 跨境理财通将个人投资额度提升至300万元并涵盖超过2000只股债多品类产品 [1] - 跨境理财通"南向通"支持人民币结算不占用外汇额度且银行与券商渠道额度独立叠加 [2] 晨星跨境基金解决方案 - 晨星基于全球投资研究与数据分析提供全流程一站式跨境基金筛选支持 [2] - 晨星利用评级和投资风格箱等关键指标从股票债券等类别甄选优质基金 [2] - 解决方案帮助投资者筛选符合"南向通"要求的产品实现资产全球化配置 [2]