报告行业投资评级 - 投资评级：增持 [4] 报告核心观点 - 国际化发展既是券商自身业务发展的主动选择，也是建设全球一流投行的必然要求，在金融强国战略下，证券行业需提升国际市场的资本配置能力和资产定价话语权 [2] - 国际业务已成为并有望持续成为头部券商未来业绩成长的重要驱动 [2] - 参考国际一流投行经验，其国际业务占比普遍在30%以上，看好国际业务在头部券商中盈利占比稳步提升 [4] 根据相关目录分别总结 1. 近年来国际业务成为券商发力重要业务方向 - **国际业务利润贡献愈发突出**：样本18家券商国际子公司对整体利润贡献从2018年的0.7%提升至2025年上半年的8.2% [4][15]。其中，2025年上半年中信证券、中金公司、华泰证券的国际子公司净利润贡献分别达到20%、55%、14% [4][15] - **国际业务体量快速增长**：2024年18家上市券商国际业务收入合计达495.7亿元，同比增长43%，2018-2024年复合年增长率达27% [8]。2024年末，其国际业务净资产体量达1058.6亿元，2018-2024年复合年增长率为12% [8] - **国际业务迎来收获期**：2024年18家上市券商国际子公司净利润合计137.5亿元，同比增长239%，2018-2024年复合年增长率高达86% [13] - **战略地位提升，资源投入加大**：2025年以来，广发证券、华泰证券等拟通过增资增强国际业务资本实力，西部证券、东北证券等宣布拟新设国际子公司 [4][19][20][21]。头部券商在2025年半年报中普遍将打造一站式跨境金融服务能力、完善境内外协同作为重要发展方向 [17] 2. 金融强国战略导向下，券商国际化发展是必然之路 - **国际一流投行的发展经验**：高盛、摩根士丹利等全球龙头券商于1970年后把握本土企业跨境经营与海外扩张的金融需求，实现从本土龙头到国际化一流投行的跃升 [4][22]。2000年以来，高盛集团国际业务收入（EMEA+亚洲）平均占比达40%，利润平均占比达42% [22]。摩根士丹利国际业务收入（EMEA+亚洲）平均占比达30% [26] - **建设全球一流投行的内在要求**：在中资企业全球价值链定位升级、出海需求旺盛的背景下，建设国际一流投行需要券商在国际市场中具备资本配置和资产定价的话语权 [4][30]。2025年我国非金融类对外直接投资流量达1456.6亿美元，同比增长1.3%，稳居全球前三 [33] - **“引进来”需求旺盛**：2025年底，境外机构和个人持有境内股票市值达36674亿元，占我国流通市值的3.7%，近十年复合年增长率达21%；持有境内债券规模达34990亿元，近十年复合年增长率为17% [36] - **国际业务有望成为头部券商扩表主要方向**：在长端利率下行空间有限、固收自营扩表放缓的环境下，国际业务有望成为头部券商扩表的主要方向 [4][44]。中信、华泰、中金国际子公司总资产2019-2024年复合年增长率分别达25%、31%、13% [44] - **国际业务具备高杠杆高ROE特征**：2025年上半年，中信证券、华泰证券、广发证券、中金公司国际子公司年化平均ROE分别为23.0%、9.1%、11.4%、16.9%，均显著高于其合并口径ROE（分别为9.2%、7.7%、8.7%、7.4%）[48]。较高的经营杠杆是国际子公司ROE突出的核心驱动，2025年上半年末，中信证券、华泰证券国际子公司经营杠杆分别为16.1倍、6.3倍，远高于集团整体水平 [50][52][55] 3. 当前国际业务以自营和投行为主，跨境财富管理/衍生品成长空间充足 - **当前业务结构**：多数头部券商海外业务以投资收益为主，财富管理、投行业务具备一定业务体量 [4][56] - **经纪业务**：主要为客户提供跨境证券交易渠道。在港股市场，中资券商市占率尚不突出，例如2024年中银国际证券、中信里昂证券、国泰君安证券(香港)在港股市场经纪市占率估算分别为1.88%、1.35%、0.97% [65]。未来需立足香港并加快拓展东南亚等增量市场，例如中国银河2025年上半年在马来西亚、新加坡、印度尼西亚的经纪业务市占率分别排名第1、第2、第4 [66] - **资产管理和财富管理业务**：中国居民跨境财富管理需求增长，有望成为国际业务新增长引擎。截至2025年12月末，粤港澳大湾区参与“跨境理财通”个人投资者达17.79万人，跨境汇划金额达1313.0亿元 [70] - **投行业务**：主要受益于境内企业境外融资需求。在港股股权承销市场，中资券商占据主导地位，2025年中金国际、中信里昂、华泰金控等6家中资券商合计市占率达50% [74][76] - **跨境自营业务**：是券商实现全球资产配置、分享境外固收市场机遇的重要方向。2025年6月末，中信证券境外固收敞口规模达1337亿元，2019年至今复合年增长率达53%，占其整体固收敞口比重达27% [79][80] - **跨境衍生品业务**：作为境内外资本市场的沟通桥梁，业务规模持续增长。截至2023年7月末，券商跨境衍生品存量规模达到7543亿元，较2021年底增长70% [90]。目前具有跨境试点资格的券商仅10家，中信证券、华泰证券、国泰海通规模保持领先 [90] 4. 国际业务是券商发展的星辰大海 - **发展前景广阔**：参考国际一流投行经验，随着境内企业出海需求持续升温、境内投资者跨境配置需求不断提升，叠加头部券商资源投入成果显现，看好国际业务在头部券商中盈利占比稳步提升 [4][92] - **盈利贡献预测**：报告预测，国际业务将成为头部券商利润增长的重要驱动。例如，预计2025年至2027年，国际业务对中信证券利润增长的贡献将分别达到20%、36%、49% [93] - **投资建议**：个股方面推荐国际化业务布局领先的中信证券、广发证券、华泰证券等 [4][93]

文章核心观点 - 兴业银行在春节前夕启动“龙马精神 兴福万里——好运兴福年”主题活动，围绕“惠民生、促消费”主线，通过线上线下多渠道推出一系列便民服务与促消费举措，旨在提升金融服务温度并激发春节消费活力 [1][2] 网点服务与氛围营造 - 公司在多地网点通过装饰新春元素、设置国风打卡区、挂红灯笼等方式营造浓厚年味，提升客户体验 [1] - 公司将传统文化“马”的元素与“兴福龙”IP结合，打造统一新春视觉体系，并推出“兴福龙”系列定制礼品，客户可通过网点活动或线上平台兑换 [1] 社区与商户延伸服务 - 公司将服务延伸至社区、企业与商户，组织工作人员“走出去”开展便民服务 [1] - 在成都，公司以“套圈、糖画、春联福字”等形式开展进企服务 [1] - 在武汉，工作人员走访上千家收单商户，了解节日结算与经营周转需求，在送上定制福袋的同时提供金融支持 [1] 分层分类的定制化服务 - 针对老年群体，公司推出以“葫芦”为卡面设计的新版“安愉借记卡”，打造线上“安愉年货节”，并依托各地养老金融服务中心开展非遗剪纸、写春联等传统活动 [2] - 针对代发客户，公司推出专属资产提升计划，帮助客户进行年终资金规划 [2] - 针对有跨境金融需求的客户，公司优化升级寰宇人生借记卡、跨境理财通、留学缴费等服务 [2] 促消费与用卡优惠 - 公司联动线上平台与合作商户，推出多样化的新春用卡优惠活动，例如“叮咚买菜8折”、“天猫满200减20”等，以提升消费获得感 [2] - 公司表示将继续以场景化、多元化、精准化的金融服务点燃新春消费热情，提升居民消费的获得感、幸福感和安全感 [2]

文章核心观点 - 粤港澳大湾区财富管理行业正从“规模扩张”迈向“质量跃升”，深圳作为核心引擎，是高净值人群密集、财富流动活跃、政策试点前瞻的区域 [1] - 大湾区部分跨境客群的需求已超越简单的财富增值，延伸至财富规划、资产传承等领域，财富管理机构需深度聚焦其多样化需求 [1][8] - 中金财富作为行业代表，依托大湾区联结内外循环的优势，建立了全球资产配置能力和买方投顾体系，并积极把握跨境理财通等金融开放机遇，业务实现高速增长 [2][4][5] 大湾区财富管理市场概况 - 深圳财富管理总规模已超过31万亿元，较年初增加7%，占全国20%，位列国内大中城市第三 [4] - 大湾区是财富管理行业深耕布局的沃土，深圳持续强化“科创+金融”双轮驱动，成为驱动区域高质量发展的重要引擎 [4] 中金财富的战略布局与业务成果 - 公司以深圳为境内业务总部，香港为国际业务中心，将财富管理服务能力拓展至共建“一带一路”国家和地区 [4] - 截至2025年底，中金公司财富管理业务产品规模突破4500亿元，买方投顾服务保有规模超过1300亿元，服务的客户近1000万户 [4] - 公司是首批获批开展“跨境理财通 2.0”试点业务的券商，截至2025年底，参与该业务的客户人数超1000户，配置量、保有量分别实现接近260%和90%的同比增长 [5] - 2025年，公司产品配置增量AUM中，50%由买方投顾服务驱动 [7] 跨境理财通业务与资产配置新特征 - 南向境内居民最关注的产品仍以货币基金为主，占比超过70% [6] - 在美国降息周期及美元走弱背景下，货币基金吸引力下降，部分资金开始流向业绩稳健的短债型产品及阿尔法能力突出的权益类产品 [6] - 公司以买方投顾服务理念为核心开展跨境理财通业务，通过资产配置方式驱动，以弥补传统跨境理财中“资产筛选难、投顾服务弱”的短板 [6] - 在“跨境理财通2.0”扩展至R4级产品后，公司更注重通过资产配置方式引导客户理性参与，在丰富产品选择的同时强化风险应对能力 [7] 未来发展方向与行业机遇 - 财富管理机构应借鉴国际投行经验，积极发展家族办公室、家族信托、跨境资产配置等专业服务 [8] - 应充分发挥粤港澳大湾区独特优势，依托香港成熟的离岸市场与深圳活跃的创新生态，持续升级跨境服务能力，拓展如“跨境理财通”等业务的产品覆盖范围 [8][9] - 财富管理机构要积极探索数智化赋能，提高投顾展业效率和服务覆盖范围 [9] - 可依托全业务链资源优势，充分发挥在跨境金融、产业研究、资本运作等方面的综合优势支持中国企业出海 [9] - 在产品和服务体系建设上，将持续强化“长期胜算更高”的资产供给，如ETF、指数基金等被动型产品 [9] - 将发展围绕居民养老需求的“生命周期型”产品，通过机制设计帮助投资者淡化短期波动 [10]

公司在大湾区的战略布局 - 公司通过2018年收购广州证券100%股权，并于2020年完成工商变更设立中信证券华南股份有限公司，作为其在华南地区专注财富管理的专业子公司，以深耕本土布局 [4][24] - 公司以香港为国际化桥头堡，强化全球联动，为湾区企业提供跨境投融资等一体化解决方案，其香港子公司在2025年港股116单IPO中保荐33单，市场占比28.4%，并协助财政部在澳门发行60亿元人民币国债 [5][25] - 公司于2024年11月通过子公司中信证券华南获批“跨境理财通”业务试点资格，成为首批展业券商之一，积极拓展跨境财富新通道 [6][26] - 公司于2025年设立网络金融事业部（深圳），重点布局大湾区线上零售金融，旨在构建“线上+线下”、“境内+境外”的全域服务矩阵 [6][26] 大湾区财富管理市场的机遇与挑战 - 市场核心机遇之一是港股市场价值释放，2025年港股全年IPO募资规模突破1800亿港元，位居全球榜首，为投资者提供了丰富的优质标的 [7][27] - 市场核心机遇之二是跨境财富管理需求进入高速增长期，居民对跨币种、跨市场、跨品类的定制化财富管理方案需求快速攀升 [7][27] - 市场主要挑战在于内地与香港在市场制度、监管框架等领域存在规则差异，对金融机构的合规运营、风险管控和系统建设提出更高要求 [7][27] 大湾区客户的差异化需求特征 - 客户跨境资产配置需求更为迫切，全球化配置意识领先于国内其他区域，对合规跨境投资渠道有刚性需求 [10][29] - 客户对“跨境理财通”等跨境金融工具与创新产品的接受度更高、需求更旺盛，青睐标准化、市场化、与国际接轨的财富管理产品 [10][29] - 客户财富管理需求更趋综合化、专业化，倾向于获取涵盖资产配置、保值增值及传承的一体化服务，对金融机构的一站式跨境服务能力要求更高 [11][30] 公司的跨境产品与服务探索 - 公司构建了覆盖公募、私募的全框架跨境产品体系，公募产品已囊括主流海外市场宽基及行业风格指数基金，私募产品覆盖了货币、短债、投资级债券等五类海外主要固收策略 [14][15][34][35] - 在“跨境理财通”业务中，南向通已上线货币、债券、混合、股票等大类百余只合规产品，与华夏基金、易方达、摩根资产管理等海内外知名资管机构合作 [15][35] - 服务网络方面，中信证券华南在大湾区内地8市有38家分支机构，中信证券财富管理（香港）在香港有4家分行，均配备专业团队 [16][36] - 自“跨境理财通”业务上线以来，中信证券华南签约客户占全市场新增份额近10%，资金汇划总额占同业份额超20% [16][36] 公司的投资者教育活动 - 公司采用线上线下融合的立体化投教模式，线下联合香港交易所在广州、深圳等12个城市举办“信聚港股通”系列活动，线上通过公众号、视频号等覆盖“跨境理财通2.0”等热点 [12][32] - 活动面向校园与社区，开展“金融知识进校园”、“反诈反洗钱进社区”等普惠活动，普及理性投资与风险防范知识 [12][32] - 系列投教活动有效打通了跨境投资信息壁垒，提升了投资者对互联互通机制和规则差异的认知，为相关业务营造了健康的投资者生态 [13][33] 公司的财富管理转型与买方投顾实践 - 公司深刻领会监管导向，将利益绑定、回报导向作为转型核心，构建交易融资、财富管理、综合服务三位一体的服务体系 [17][38] - 公司自2017年起推进买方投顾模式，目前业务规模已超1300亿元，并通过资产端与市场端的“双分离”机制确保客户利益优先 [18][39] - 公司构建了覆盖低、中、高投资起点，按“安、稳、衡、积”四大系列设计的30余项细分风险收益特征的全光谱解决方案，以匹配客户多元化需求 [18][39]

文章核心观点 文章通过专访中信证券财富管理委员会联席主任陈钢，阐述了中信证券在粤港澳大湾区财富管理领域的深度布局、战略规划与业务实践，核心观点是公司正紧扣国家战略与区域发展机遇，通过深化境内外协同、强化跨境服务、发力数字赋能及优化买方投顾模式，致力于打造服务湾区、联通全球的综合金融平台，以把握市场机遇并应对挑战，推动行业高质量发展 [1][3][4] 深度布局大湾区 - 公司自粤港澳大湾区建设启动以来，将服务国家区域重大战略作为核心使命，围绕金融互联互通、高质量发展和制度型开放，实施全方位、前瞻性布局 [3][4] - **深耕本土布局**：于2018年公告收购广州证券100%股权，2020年完成工商变更设立中信证券华南股份有限公司，作为在华南地区专注财富管理业务的专业子公司，聚焦经纪、投顾、两融及金融产品代销等核心业务，提升区域覆盖深度与服务效率 [4] - **强化全球联动**：以香港为国际化桥头堡，统筹境内外资源，依托中信集团全牌照优势，为湾区企业跨境投融资、全球资产配置等提供一体化解决方案，2025年港股市场116单IPO中公司香港子公司保荐33单，市场占比28.4%，并在澳门市场协助财政部完成60亿元人民币国债发行 [5] - **抢抓互联互通机遇**：2024年11月，中信证券华南获批“跨境理财通”业务试点资格，成为证券公司纳入试点后的首批展业机构之一，严格执行合规风控，助力资金双向有序流动 [6] - **发力数字赋能**：2025年设立网络金融事业部（深圳），统一承接线上推广获客，重点布局大湾区线上零售金融，整合总部技术优势与本地资源，提升获客效率与客户黏性，形成“线上+线下”、“境内+境外”的全域服务矩阵 [6] 大湾区财富管理市场的机遇与挑战及公司战略 - **核心机遇**：集中于两大维度，一是港股市场价值与融资功能持续释放，2025年港股全年IPO募资规模突破1800亿港元，位居全球榜首；二是跨境财富管理需求进入高速增长期，市场对跨币种、跨市场、跨品类的定制化财富管理方案需求快速攀升 [7] - **主要挑战**：跨境监管规则差异与合规管理难度持续提升，内地与香港在市场制度、监管框架、产品准入等领域存在规则差异，对金融机构的合规运营、风险管控和系统建设提出更高要求 [7] - **公司战略结合**：一方面依托境内外一体化布局，深度服务企业赴港上市、再融资等全生命周期资本运作；另一方面升级全球财富管理与资产配置能力，以香港为枢纽，整合全球资源，丰富跨境公募基金、私募产品等供给，打造一站式财富管理服务体系，同时严守合规底线，强化投资者适当性管理与风险教育 [8] 大湾区客户的差异化需求特征 - 大湾区客户财富管理需求呈现出鲜明的跨境化、多元化、专业化、国际化特征，主要差异体现在三个方面 [9] - **跨境资产配置需求更为迫切**：居民全球化配置意识领先，通过跨市场、跨币种、跨品类配置分散风险的需求刚性 [9] - **对跨境金融工具与创新产品的接受度更高**：客户对“跨境理财通”、跨境投融资、全球公募基金等合规跨境工具接受度高、使用意愿强，青睐标准化、市场化、与国际接轨的产品 [9] - **财富管理需求更趋综合化、专业化**：客户倾向于依托持牌金融机构的专业投顾，获取涵盖资产配置、保值增值及传承的一体化综合服务，对机构的跨境合规运营能力、全球研究能力提出更高要求 [10] 针对大湾区投资者的特色投资者教育活动 - 公司采用线上线下融合、分层分类触达的立体化投教模式，精准匹配机构与个人投资者的差异化需求 [11] - **具体形式**：线下联合香港交易所在广州、深圳等12个城市举办“信聚港股通”系列投资者交流活动；线上依托官方公众号、视频号等平台，覆盖“跨境理财通2.0”、“港股通交易规则”等热点；面向校园与社区开展“金融知识进校园”、“反诈反洗钱进社区”等普惠活动 [11] - **实施效果**：系列投教活动有效打通了大湾区跨境投资的信息壁垒，提升投资者对互联互通机制、两地市场规则差异的认知水平，助力建立更成熟的全球配置框架，为相关业务平稳开展营造健康生态 [12] 跨境资产配置与金融服务的探索与成绩 - 为抓住居民财富再配置机遇，公司持续发力跨境财富管理业务，联动境内外头部资管机构，构建覆盖公募、私募的全框架跨境产品体系 [13] - **产品体系**：公募基金代销产品囊括主流海外市场宽基指数及港美市场的行业风格指数基金；私募产品覆盖货币、货币增强、短债、投资级债券、高收益债券等五类海外主要固收策略，以及股债混合、股票对冲、CTA等量化权益产品 [14] - **“跨境理财通”业务成绩**：中信证券华南于2024年11月获批首批券商试点资格，联合中信证券财富管理（香港）搭建境内外协同服务体系，南向通已上线货币、债券、混合、股票等大类百余只合规基金与固收产品，与海内外知名资管机构建立合作 [14] - **服务网络与市场份额**：中信证券华南在大湾区内地8市布局38家分支机构，中信证券财富管理（香港）在香港设立4家分行，自业务上线以来，公司跨境理财通签约客户占全市场新增份额近10%，资金汇划总额占同业份额超20% [15] 对监管导向的理解与买方投顾战略举措 - 公司深刻领会监管导向，将利益绑定、回报导向、业务协同作为财富管理转型的核心遵循，立足“以客户为中心”，持续提升专业服务能力 [16] - **业务规模**：自2017年推进财富管理转型以来，公司买方投顾业务规模已超1300亿元，稳居行业领先地位 [17] - **保障机制**：通过资产端与市场端的“双分离”机制保障买方转型落地，资产端指买方投顾与卖方团队在引进资产方面独立进行、彼此隔离；市场端体现为两个独立考核的业务团队，买方投顾团队以提升资产管理规模为目标，确保客户利益优先 [17] - **产品解决方案**：构建了覆盖低、中、高三大投资起点，按“安、稳、衡、积”四大系列设计的30余项细分风险收益特征的全光谱解决方案，通过匹配最优“风险收益比”的配置策略，帮助客户实现财富的稳健保值与持续增值 [17]

香港债券市场发展现状与地位 - 香港已发展成为亚洲区的国际债券发行枢纽，通过创新形式发行政府债券、提升基建及提供资助与税务优惠等措施推动市场发展[1] - 以安排亚洲机构向国际发行的债券规模计算，香港自2008年起连续十七年为区内第一，其中十年位居世界第一[1] - 2024年通过香港安排的债券发行规模超过1300亿美元，市场份额达到近百分之三十[1] - 香港在首次债券发行市场占比约百分之七十，在绿色和可持续债券发行市场占比百分之四十五[1] - 香港离岸人民币债券市场发展蓬勃，2024年发行金额达1.07万亿元人民币，同比上升百分之三十七，并自2017年起连续七年录得增长[1] 市场结构与产品特征 - 截至2026年一月二日，港交所共有1351只上市债券，其中1302只为根据《上市规则》第三十七章向专业投资者发行的债券[2] - 第三十七章债券主要在场外买卖，在交易所市场流通性可能较为有限，因债券通常被持有至到期[2] - 第三十七章提供简化快捷的债券上市流程，审批较为宽松，允许具备特殊或复杂特征的债券上市，此类债券或未必适合零售投资者[2] 政府发展策略与监管路线图 - 《行政长官2025年施政报告》提出将持续构建领先的债券市场及蓬勃的货币市场[2] - 香港政府与金融监管机构正推展一系列措施，包括促进一二级市场、扩展离岸人民币业务及新世代基建，以巩固香港作为固定收益及货币中心的地位[2] - 香港证监会与香港金管局于2025年九月联合发布《固定收益及货币市场发展路线图》详述有关措施[2] 提升市场流动性与基础设施的举措 - 香港证监会正研究由市场建立和营运的债券电子化交易平台的可行性，并已委任外部顾问及开始与市场参与者进行访谈[3] - 香港证监会正积极推动在香港建立商业回购市场和中央交易对手制度，并就相关结算系统展开可行性研究[3] - 香港场外结算公司自2025年一月起接受境外投资者使用债券通持仓中的在岸国债和政策性金融债作为北向互换通的履约抵押品，并于同年三月拓展至所有衍生品交易[3] - 相关抵押品安排措施旨在拓宽在岸人民币债券在离岸市场的抵押用途，为国际投资者提供更大灵活性和提高资本效率[3] - 港交所将继续与市场合作，检讨抵押品安排并探索纳入新产品，以提供更多元化的抵押选择[4] 资本市场互联互通与人民币国际化 - 香港致力深化及扩大两地资本市场互联互通，债券通、跨境理财通、互换通等多项增量扩容措施已相继落实[4] - 截至2025年十二月底，境外机构透过债券通等渠道持有内地债券的总规模超过34,000亿元人民币[4] - 债券通北向通的日均成交量在2025年达约390亿元人民币[4] - 随着环球投资者对人民币计价产品需求增加，香港作为全球离岸人民币业务枢纽和风险管理中心的角色越见重要[4] - 两地监管机构已宣布支持在香港推出离岸国债期货，相关筹备工作已大致完成[5] 金融产品创新与代币化债券发展 - 港交所会继续致力丰富其衍生产品库，对于发行以其他经济体资产为标的的衍生品持积极开放态度[5] - 香港政府自2023年起已发行三批代币化绿色债券，并会在日后持续发行，以推动市场更广泛发展[5] - 2025年十一月发行的代币化绿色债券金额达100亿港元，为当时全球最大的代币化债券发行，总认购金额超过1300亿港元等值[5] - 该批债券受广泛环球机构投资者欢迎，包括不少首次认购者，安排银行及相关数码资产平台的直接参与者数量也有所增加[5] - 为提升代币化债券吸引力，香港金管局正研究其二级市场应用场景，例如作为回购融资抵押品[6] - 香港政府和香港金管局正共同研究现行法律框架，以探讨优化措施推动代币化技术的更广泛应用[6] 零售投资者参与探索 - 香港金管局透过与国际结算银行创新枢纽合作完成Project Genesis概念认证，但实现涉及法律、科技和操作等多层面[6] - 香港金管局正在评估目前形式的代币化债券是否能够满足零售投资者的需求[6] - 香港政府及监管机构会继续与业界沟通，探索如何有效及适当地将代币化债券应用于零售层面[6]

区域经济地位与宏观格局 - 四大增长极（京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝双城经济圈）GDP合计占全国比重约一半，是国家经济增长的“压舱石”和“主引擎”[8] - 长三角地区GDP占全国的24.81%[4] - 粤港澳大湾区（内地九市）外贸总值占全国外贸总值的20.1%[5] - 长三角地区出口占全国四成[2] 产业格局与竞争力 - 四大战略区域集聚了全国超半数的先进制造业集群[5] - 长三角地区凭借技术密集型产业的高集聚度引领全国，在“十四五”期间各类产业份额增长最为显著[2] - 京津冀在医药制造、川渝在汽车制造等领域展现出较强的专业化优势[2] - 浙江省在劳动与技术密集型产业的平均区位熵得分领先[2] 要素配置与协同模式 - 要素市场化改革推动资源配置从“区域内优化”向“跨区域重组”转化，形成了“北京研发-津冀转化”、“上海赋能-长三角协同”等跨域配置模式[2] - 2025年9月，国务院批复在10个区域（包括北京城市副中心、苏南重点城市、粤港澳大湾区内地九市等）开展为期2年的要素市场化配置综合改革试点[9] - 长三角通过设立“长三角区域协同立法”专章，建立了三省一市协同立法的常态化工作机制[12] 政策协同与平台建设 - 2025年国家层面系统推进区域协同，批复了《京津冀国土空间规划》、《成渝地区双城经济圈国土空间规划》和《长三角国土空间规划》等国家级空间蓝图[9] - 跨区域合作平台成为制度创新与产业耦合的“试验田”，例如长三角G60科创走廊、雄安中关村科技园、横琴粤澳深度合作区、川渝高竹新区[5] - 2025年5月，京津冀党政主要领导座谈会审议通过《促进京津冀区域科技成果转化的若干措施》，旨在破解跨区域成果转化壁垒[17]

跨境人民币结算规模与结构 - 2025年广东跨境人民币结算量创历史新高 结算规模位居全国前三 同比增长21.5% 占本外币跨境收支比重超过50% [1] - 2025年广东“外贸新业态”主体办理人民币结算超8000亿元 占本外币跨境总结算量比例超九成 [3] - 人民币已成为广东企业与共建“一带一路”国家及东盟地区双边经贸的“压舱石” 人民银行广东省分行助力近500家广东企业与境外银行对接 解决在非洲、东南亚等地区结算难、汇路不畅问题 [4] 金融开放与便利化政策 - 中国人民银行广东省分行全面升级《优质企业跨境人民币结算便利化方案》 对优质企业跨境人民币结算从“事前逐笔审核”转向“事后随机抽查” 企业凭结算指令即可完成收付 “免审单”模式平均每笔业务可节省2至3小时材料准备时间 [3] - 针对跨境电商大省特点 指导银行完善新业态专属服务系统和流程 与头部支付机构合作打通跨境人民币资金结算链路 为小微电商节省汇兑手续费 [3] - 广东深化自由贸易账户体系试点 实现从“试点”到“扩容”的跨越 企业可灵活利用境内外市场与资源 自主选择最优汇率和利率窗口 [5] - 2025年广东自贸区新增浦发银行、招商银行接入自由贸易账户体系 横琴深合区首家澳资银行澳门国际银行上线多功能自由贸易账户 [5] - 截至2025年底 广东自由贸易账户体系累计开户数达1.28万户 其中多功能自由贸易账户开户数较年初增长2.2倍 [5] 跨境收支与投资开放 - 2025年广东跨境收支总额2.5万亿美元 同比增长7.2% 净流入2893亿美元 同比增长23.4% [6] - 广东跨境贸易投资高水平开放试点扩容提质 全年新增试点企业2773家 同比增长1.7倍 其中民营企业占比71% “专精特新”企业占比21.5% [6] - 广东推出的“高版本3.0版”跨境资金池改革试点 累计133家主办企业开展试点 集中外债额度3989亿美元 境外放款额度955亿美元 惠及1499家境内外成员企业 [6] - 自2024年2月深圳实施高水平试点政策以来 截至2025年末政策已覆盖超1900家企业 业务规模超2500亿美元 [7] 粤港澳大湾区金融合作 - 广东持续推进粤港澳大湾区“跨境理财通”发展 2025年内地已有10家银行与香港、澳门地区银行开展一对多业务对接 [5] - 三地合作银行建立投资者与汇款户开户行、投资户开户行的“三方”线上沟通渠道 [5] - 截至2025年末 粤港澳三地有70家银行、28家证券公司、17.8万人参与“跨境理财通”试点 涉及跨境人民币资金汇划1313亿元 [6] - 2025年深圳人民币跨境收付金额合计5.83万亿元 人民币继续保持深港间第一大跨境结算货币地位 [7]

广东省2025年金融运行核心数据 - 2025年广东省跨境收支总额达2.5万亿美元，同比增长7.2% [1] - 2025年广东省跨境资金净流入2893亿美元，同比增长23.4% [1] 人民币国际化与跨境结算 - 2025年广东省跨境人民币结算规模同比增长21.5%，占本外币跨境收支比重超过50%，结算量和占比均创历史新高 [1] - 2025年深圳市人民币跨境收付金额合计5.83万亿元，人民币继续保持深港间第一大跨境结算货币地位 [1] - 2025年广东省跨境电商等“外贸新业态”主体办理人民币结算超8000亿元，占本外币跨境总结算量比例超九成 [1] - 中国人民银行广东省分行全辖对共建“一带一路”国家及东盟地区的人民币结算量地区结构占比提至36.9% [1] 粤港澳金融合作与市场互联互通 - 2025年内地已有10家银行与香港、澳门地区银行开展一对多业务对接 [2] - 截至2025年末，粤港澳三地有70家银行、28家证券公司、17.8万人参与“跨境理财通”试点，涉及跨境人民币资金汇划1313亿元 [2] 自由贸易账户体系建设 - 2025年广东自贸区新增浦发银行、招商银行接入自由贸易(FT)账户体系，横琴深合区首家澳资银行澳门国际银行上线多功能自由贸易(EF)账户 [2] - 截至2025年底，自由贸易账户体系累计开户数已达1.28万户，其中多功能自由贸易账户开户数较年初增长2.2倍 [2]

深圳2025年金融运行核心观点 - 中国人民银行深圳市分行通过运用结构性货币政策工具，引导金融机构重点支持提振消费、科技创新等领域，持续做好金融“五篇大文章”，有力推动了深圳新质生产力向高端化、智能化、绿色化迈进 [2] 科技金融 - 截至2025年末，深圳市科技贷款余额达2.28万亿元，科技、数字经济产业贷款占各项贷款比重较2024年末分别提升1.9个和1.4个百分点 [2] - 科创债券成为重要融资渠道，深圳非金融企业在银行间市场发行科创债规模累计441.5亿元，居全国城市第二 [2] - 科技创新和技术改造再贷款政策惠及近3000家科技企业和百余个技改项目 [2] - “腾飞贷”“科技初创通”等特色产品助力超5200家初创期、成长期科技企业获得贷款近200亿元 [2] - “科汇通”试点由河套合作区复制推广至全国，便利跨境研发协作 [2] 普惠金融 - 截至2025年末，深圳民营经济贷款余额4.35万亿元，占各项贷款比重43.7% [2][3] - 普惠小微贷款余额突破2万亿元大关，至2.01万亿元 [2][3] - 通过“信贷+征信”“信贷+担保”等模式创新，累计帮助20万户小微企业和个体户增信获贷超55亿元 [3] - “创业担保贷+鹏城稳岗贷”政策组合拳为超1万户创业者提供贷款近420亿元，有力支撑就业市场稳定 [3] 绿色金融 - 截至2025年末，深圳市绿色产业贷款占各项贷款比重较2024年末提升3.3个百分点 [2] - 深圳在全国首批开展绿色外债试点，并深化企业“碳账户”应用，激励碳金融产品创新 [4] - 深圳辖内银行运用碳减排支持工具发放贷款27.2亿元，支持分布式光伏等绿色项目 [3][4] - “降碳贷”产品为44家企业授信12.3亿元，助推中小微企业绿色低碳转型 [4] 金融促消费与数字金融 - 在服务消费与养老再贷款等政策激励下，辖内银行新发放相关贷款超800亿元 [4] - 2025年，深圳个人中长期非住房消费贷款同比增长13.12%，增速高于各项贷款8个百分点 [4] - 通过打造全域支付示范区、创新离境退税服务等举措，深圳全年入境消费达1.88亿笔、264.62亿元，同比分别增长27.7%和31.3% [4] - 深圳数字经济产业贷款余额同比增长17.3%，增速大幅领先 [4] - “数据要素×跨境金融”、跨境征信“北上南下”等创新场景落地，“跨境征信通”为在深港企提供贷款20.92亿元 [4] - 数字人民币应用场景不断拓展，“数币桥”业务累计金额超200亿元，覆盖货物贸易、服务贸易等多个领域 [4] 跨境金融与人民币国际化 - 2025年，深圳跨境收支规模位居全国第三，人民币跨境收付金额达5.83万亿元，人民币继续保持深港间第一大跨境结算货币地位 [5] - 跨境贸易投资高水平开放试点成效突出，截至2025年末，政策已覆盖超1900家企业，业务规模超2500亿美元 [5] - 针对跨境电商等新业态，支持银行凭交易电子信息办理外汇业务，累计服务商户1.5万家，业务规模15.4亿美元，业务量位居全国前列 [5] - 本外币一体化资金池试点升级至“3.0版”，截至2025年末，两类资金池试点企业达58家，惠及境内外成员企业近2000家，业务规模3900亿美元 [5] - 2025年，深圳货物贸易跨境人民币收支合计12352亿元，同比增长1913亿元，创2009年业务开办以来增量新高，第四季度结算占比提升至31% [6] - “跨境理财通”2.0版本实施后，深圳地区新增个人投资者约3.2万名，跨境收付金额526亿元，占大湾区比重近五成，业务规模较1.0时期增长超8倍 [6]