4月经济数据表现 - 4月全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，服务业生产指数同比增长6%，显示生产端保持中高速增长[1] - 4月出口同比增长8.1%，高于一季度5.7%的增速；社会消费品零售总额同比增长5.1%，较一季度提升0.5个百分点[3] - 1-4月固定资产投资同比增长4%，其中制造业投资增长8.8%，基建投资增长5.8%，房地产投资下降10.3%[5] 出口韧性分析 - 4月对美出口同比下降21%，但通过出口多元化策略整体出口仍实现超预期增长[1] - 出口保持韧性的原因包括：对非美市场"抢出口"、外需仍有韧性、关税冲击部分豁免[4] - 工业企业出口交货值增速从一季度6.7%大幅回落至0.9%，PMI跌出景气区间[4] 内需支撑因素 - 消费品以旧换新政策带动家电、文化办公用品、家具、通讯器材零售额分别增长38.8%、33.5%、26.9%和19.9%[5] - 基建投资持续发力，1-4月增速与一季度持平且高于去年全年1.4个百分点[5] - 科技创新与产业创新融合推动高技术产业发展，支撑工业生产[4] 政策展望 - 中美关税税率从34%下调至10%，90天内暂停24%加征关税，推动航运价格周环比上涨10-32%[7][8] - 建议将消费刺激政策扩围至服务消费和出口转内销产品，进一步放宽特大城市的房地产限制性举措[9] - 央行降准降息等政策有望促进地产销售回暖，但新开工偏弱仍对投资形成压力[10] 房地产行业 - 1-4月房地产投资同比下降10.3%，降幅较一季度扩大0.4个百分点[5] - 房地产市场仍处调整期，需通过"好房子"建设、城市更新、保障房建设等新模式满足居住需求[11] - 刚性和改善性需求释放不足，部分区域去化压力较大[11]

美联储威廉姆斯：受贸易问题影响，第一季度经济增长异常。 ...

核心观点 2025年5月12日至5月16日期间 市场呈现一定变化 部分资产表现各异 如部分资产涨幅明显 同时CPI等经济指标也有相应表现 不同类型资产受多种因素影响 存在潜在投资机会和风险 [2][4] 各目录总结 ⪢槊㝕稝鰑☋銩楓 - 2025年5月12日至5月16日 91%的⪸瓭䌔冩⢷ 24%的⪸瓭 90㝙⪢槊䉗㐙有相关表现 4月CPI为2.3% [2][4] - 给出多个资产的表现数据 如绯偅ꁒ⩴䭰俚涨幅7.15% 10期劻耘德德⡺侅漩椚涨6.00BP等 [4] 㝕㴵ガ 묛ꓭ䉗㐙 - 续⽟묛ꓭ相关兇詇㎈騫 涉及缋鰅騰等情况 与市场表现和资产价格相关 [8] ⸯ岓䉗㐙 - 涉及EIA和API数据 以及OPEC+相关情况 对油价等有影响 [14][16] ⡺⯟䉗㐙 耘⡺侅漩椚 - 续⽟耘⡺侅漩椚涉及市场表现和资产价格变化 与经济指标和市场环境相关 [16] ╚⡺侅漩椚 - 续⽟╚⡺侅漩椚与市场表现和资产价格相关 受多种因素影响 [24] 寤椚䉗㐙 耘⩧䭰俚 - 续⽟耘⩧䭰俚与市场表现和经济指标相关 如4月呦䖦CPI等 [24] 姚⩧⩽耘⩧ - 续⽟姚⩧⩽耘⩧与市场表现和经济指标相关 涉及姚 耘相关情况 [26] 蝠꩗⩽耘⩧ - 续⽟蝠꩗⩽耘⩧与市场表现和经济指标相关 涉及蝠德相关情况 [29] 耘⩧⩽傽⩧ - 续⽟耘⩧⩽傽⩧与市场表现和经济指标相关 涉及傽 续相关情况 [32] 耘⩧⩽☭宑䉕 - 续⽟耘⩧⩽☭宑䉕与市场表现和经济指标相关 涉及5月12日相关情况 [39] 勶漩䉗㐙 - 2025年5月12日至5月16日 涉及呦䖦ꄽ芤等情况 多个资产有不同表现 如绯偅ꁒ⩴䭰俚涨幅7.15%等 [39] 낊ꯟ䳀獏 - 涉及市场中资产的表现和价格变化 与市场环境和经济指标相关 [45]

金十数据5月18日讯，得益于加沙地带的临时停火，以色列经济在第一季度有所回升。以色列中央统计 局周日报告称，GDP经季节性调整后按年率计算增长了3.4%，略低于市场预期的3.5%的预期。以色列 央行预计今年的经济增长率为3.5%。如果目前正在进行的停火谈判未能取得成功，以色列将征召更多 的后备部队，情况可能会变得复杂。本季度商业部门GDP增长了4.4%，可能得益于停火期间预备役人 员返岗带来的劳动力补充。战争期间主要增长引擎政府消费下降0.2%，国防开支骤降15.6%。建筑业回 暖带动固定投资激增8.7%，其中建筑活动扩张44.8%，但统计局强调该水平仍与2021年四季度低位相 当。 加沙短暂停火助力以色列一季度经济增长 ...

欧洲央行政策展望 - 经济增长下行风险加剧 [1] - 通货膨胀下行风险增大 [1]

宏观经济 - 欧洲央行管委温施指出经济增长的下行风险加大 [1] - 欧洲央行管委温施认为通货膨胀的下行风险也在增加 [1]

越南与美国关税谈判 - 越南和美国举行首次部长级直接谈判，讨论降低美国对越南进口商品征收的46%关税的问题 [1] - 谈判在韩国济州岛举行，象征两国致力于促进稳定的经济、贸易和投资关系 [1] - 越南贸易部长阮鸿延和美国贸易代表贾格里尔上个月已开始正式谈判 [1] - 美国贸易代表办公室认可越南目前的做法和建议，期待技术层面谈判取得积极成果 [1] 潜在经济影响 - 美国即将对越南进口商品征收的高额关税可能严重影响越南的经济增长 [1]

宏观经济 - 美国2025年第一季度失业率稳定在4.2%，但经济与贸易政策不确定性可能对未来劳动力市场形成压力 [1] - 消费者信心指标因关税和政府支出削减出现下滑，零售销售（不含汽车）在2024年四季度至2025年一季度趋于平稳，汽车销售因利率下降持续增长 [1] - 2024年四季度GDP年化增长率为2.4%，略高于预期，但2025年关税政策与劳动力改革对经济增长影响尚不明确 [1] 货币政策 - 美联储在2025年1月和3月维持利率不变，市场预期2025年至少降息三次，与美联储的"耐心"立场形成对比 [1] - 10年期国债收益率因经济不确定性和避险需求波动，一季度末较年初略有下降 [1] - 全球主要央行政策分化：欧洲、英国和中国预计跟随降息，日本继续推进利率正常化 [2] 金融市场 - 美股一季度标普500指数下跌4.3%，科技和生物科技板块因货币政策不确定性和估值压力大幅回调 [2] - 投资级债券发行规模达4820亿美元（不含政府支持机构），创近年新高，科技、消费和基础工业是主要发行领域 [2] - 美元指数一季度先抑后扬，前期因政府支出担忧和通胀预期走强，随后受关税引发的增长担忧拖累走弱 [2] 行业与市场情绪 - 制造业 sentiment 波动，ISM制造业指数1-2月强劲，3月回落，区域联储调查显示企业信心分化 [3] - 房地产市场2025年1月现有住房供应减少导致销售下滑，2月有所回升，但中位数房价持续上涨 [3] - 商业 sentiment 在2025年一季度延续上升趋势，ISM制造业数据1-2月强劲，3月回落 [33][34] 全球视角 - 全球主要经济体增长分化：美国GDP预期2.0%，欧元区1.2%，中国4.2%，日本0.9% [4] - 通胀方面，美国核心PCE（2.4%）高于欧元区（2.0%）和日本（1.9%），中国CPI仅1.3% [4] - 失业率方面，日本（2.4%）维持低位，美国（4.2%）和欧元区（6.4%）压力较大 [4]

2025年5月16日英国日更重点有： 英国经济今年第一季度增长0.7%，超经济学家此前预期 英国国家统计局5月15日最新发布的数据显示， 在今年第一季度，英国经济增长了0.7%，超过经济学家此前预计的增长0.6%。最新数据还表明，在4月份 生效的增税和特朗普关税威胁之前，英国企业已经连续两个月提高了产量。 英国国家统计局表示，英国经济的最大组成部分—— 服务业在第一季度增长了0.7%，制造业增长了4%。 ● 英国经济今年第一季度增长0.7%，超经济学家此前预期 ● 伦敦市长：应允许伦敦各区政府征收两倍以上市政税 ● 英国与多国洽谈，计划设立非法移民海外安置中心 ● 近一半英国选民支持净移民人数清零 ● 英国私校学费一年内上涨超22% ● 多位中国公民在英国失联？驻英使馆：大部分因时差未及时回电，或因家庭矛盾断联 伦敦市长：应允许伦敦各区政府征收两倍以上市政税 5月15日， 伦敦市长萨迪克·汗表示，他希望伦敦各区的地方议会能拥有更多权力，针对二套住房和被空置的投资房产征收超过两倍的市征税。 萨迪克·汗说："我不是在开玩笑，如果你买得起一套公寓却不住，你就付得起双倍的市政税。我们正在游说政府给地方议会更多的权力， ...

美联储副主席菲利普·杰斐逊在近期的一次会议上发出了关于经济增长和通胀的新警示。他指出，关税政策及其带来的不确定性可能会在短期内抑制美国经 济增长，并推高物价水平。尽管如此，杰斐逊依然预期美国经济将持续扩张，这显示出他对未来经济走势的谨慎乐观。 值得关注的是，最近中美的贸易谈判达成了一系列共识，对双边关税水平进行了显著下调。这一进展受到国际社会的广泛赞誉，也为金融市场注入了信心。 然而，经济学家指出，这些变化虽然降低了美国经济全面衰退的可能性，但并不足以彻底阻止经济放缓的趋势。 杰斐逊还提到，劳工统计局最近公布的数 据显示，四月份美国消费者价格指数（CPI）同比增长百分之二点三，而核心指标则上升了百分之二点八，均为自二零二一年以来的最低水平。这一信息显 示出，在某种程度上，通胀正在朝着美联储设定的百分之二目标迈进，尽管这一目标距离最终实现还有一定差距。 在纽约联储会议上，杰斐逊明确表示，当前形势下对于关税带来的局势影响尚不明了，尤其是它们对物价上升的作用是短期性质还是长期效应。他对今年的 经济增长预期进行了下调，但强调，美联储将在必要时通过货币政策做出应对，以确保实现其双重目标：最大化就业与控制通胀。 美联储的 ...