财务表现 - 营业总收入84.83亿元，同比下降10.89% [1] - 归母净利润6.61亿元，同比下降27.37% [1] - 第二季度营业总收入47.6亿元，同比下降12.08%，归母净利润3.27亿元，同比下降34.12% [1] - 扣非净利润5.78亿元，同比下降32.69% [1] - 毛利率16.84%，同比下降4.74个百分点，净利率8.49%，同比下降18.24% [1] - 每股收益0.15元，同比下降25.00% [1] 费用与现金流 - 销售费用、管理费用、财务费用总计3.34亿元，三费占营收比3.94%，同比增55.25% [1] - 管理费用同比增64.74%，主要因租赁费增加 [3] - 财务费用同比增181.06%，主要因外币汇率波动 [3] - 每股经营性现金流0.22元，同比增270.28% [1] - 经营活动现金流量净额大幅改善，因应收款项收回及去年同期预付原材料货款增加 [3] 资产与负债结构 - 货币资金37.35亿元，同比下降3.95% [1] - 应收账款46.57亿元，同比下降19.30% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比例达290.59% [1][5] - 有息负债50.42亿元，同比下降24.24% [1] - 长期应付款同比下降52.08%，因提前归还部分款项 [3] - 货币资金/流动负债比例为82.97% [5] 特殊项目变动 - 投资收益同比增271.27%，因交易性金融资产持有收益增加 [3] - 营业外收入同比增1202.93%，因收到保险理赔款项 [3] - 资产减值损失同比降529.38%，因存货可变现净值变动 [3] - 信用减值损失同比降76.16%，因收回部分应收款项 [3] - 其他收益同比增37.16%，因政府补助增加 [3] 资本回报与预期 - 去年ROIC为8.87%，净利率8.52%，资本回报率一般 [4] - 近10年中位数ROIC为6.15%，投资回报较弱 [4][5] - 证券研究员普遍预期2025年归母净利润16.46亿元，每股收益0.36元 [5]

财务表现 - 营业总收入12.88亿元同比下降0.42% 归母净利润3871.1万元同比上升4.96% [1] - 第二季度营业总收入7.61亿元同比上升6.53% 第二季度归母净利润2158.05万元同比上升24.79% [1] - 扣非净利润3040.37万元同比大幅上升97.05% [1] - 毛利率18.63%同比增18.64% 净利率3.54%同比减20.56% [1] - 每股收益0.03元同比减19.09% 每股净资产2.76元同比增0.92% [1] 现金流与资产状况 - 货币资金6.05亿元同比增33.32% [1] - 应收账款19.84亿元同比大幅上升85.96% [1] - 有息负债45.98亿元同比增6.44% [1] - 每股经营性现金流-0.2元同比增16.31% [1] - 三费占营收比7.07%同比增41.57% 三费总额9108.35万元 [1] 重大财务变动原因 - 在建工程增加50.29%因漳浦盐场100MW集中式光伏、诏安四都25MW屋顶光伏电站等项目投建 [3] - 其他非流动金融资产增加91.52%因信产集团向参股合伙企业新增投资5000万元 [3] - 管理费用增加45.91%因收购信产集团70%股权及人才集团49%股权并纳入合并报表 [3] - 公允价值变动收益大幅上升因人才集团理财产品产生收益 [3] - 资产处置收益减少88.05%因金峰自来水厂旧厂征收完成资产移交 [3] 业务质量评估 - 净利率2.7%显示产品附加值不高 [4] - 近10年中位数ROIC为2.71% 2024年ROIC为-0.45%投资回报极差 [4] - 上市27年年报中亏损3次显示生意模式脆弱 [4] - 业绩主要依靠资本开支及营销驱动 [4] 财务风险指标 - 货币资金/流动负债仅为23.7% [5] - 有息资产负债率达36.98% [5] - 有息负债总额/近3年经营性现金流均值达258.85% [5] - 应收账款/利润达3715.38% [5] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为0.62% [5]

核心财务表现 - 营业总收入5.92亿元 同比下降17.26% [1] - 归母净利润5219.66万元 同比下降46.18% [1] - 第二季度营业总收入2.64亿元 同比下降39.96% [1] - 第二季度归母净利润391.29万元 同比下降92.07% [1] 盈利能力指标 - 毛利率25.92% 同比下降4.44个百分点 [1] - 净利率8.82% 同比下降34.95% [1] - 每股收益0.19元 同比下降46.16% [1] - 三费占营收比7.89% 同比上升43.82% [1] 资产质量状况 - 应收账款4.87亿元 同比上升31.27% [1] - 货币资金1.01亿元 同比下降37.88% [1] - 每股净资产5.92元 同比上升3.97% [1] - 合同资产减少12.93% 因收款权利转入应收账款 [3] 现金流表现 - 每股经营性现金流-0.07元 同比改善58.35% [1] - 经营活动现金流改善因购买商品支付现金减少 [3] - 投资活动现金流净额下降187.78% 因购买理财产品增加 [3] - 现金及等价物净增加额下降1000.23% [3] 特殊项目影响 - 营业外收入激增11085.4% 因收到违约赔偿款 [4] - 信用减值损失上升147.76% 因应收账款账龄变长 [4] - 销售费用上升71.76% 因合同取得成本结转 [3] - 财务费用上升68.19% 因存款利息收入减少 [3] 历史业绩对比 - 近10年ROIC中位数8.8% 2024年ROIC为10.6% [5] - 上市14年来亏损年份2次 [5] - 应收账款/利润比率达287.74% [5] - 近3年经营现金流/流动负债均值为14.06% [5] 市场预期 - 分析师普遍预期2025年业绩1.81亿元 [5] - 每股收益预期均值0.66元 [5]

核心财务表现 - 营业总收入17.72亿元，同比增长24.2%，归母净利润2.61亿元，同比增长59.04% [1] - 第二季度单季度营收10.1亿元，同比增长30.29%，净利润1.55亿元，同比增长71.78% [1] - 毛利率35.59%，同比提升8.04个百分点，净利率14.8%，同比提升33.52% [1] 盈利能力指标 - 扣非净利润2.53亿元，同比增长62.71%，增速高于净利润整体增幅 [1] - 三费占营收比13.31%，同比下降13.67%，成本控制效果显著 [1] - 每股收益0.57元，同比增长58.33%，每股净资产12.89元，同比增长8.91% [1] 资产负债结构 - 应收账款19.1亿元，同比增长31.04%，增幅高于营收增速 [1] - 货币资金6.71亿元，同比下降21.34%，主要因购买结构性存款及支付货款增加 [1][3] - 有息负债9.22亿元，同比下降20.9%，财务结构优化 [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.14元，同比下降113.21%，主要因支付供应商货款大幅增加 [1][3] - 投资活动现金流下降27.01%，因收购融科热控及购买理财增加 [3] - 筹资活动现金流增长129.48%，因收到股权激励款项及贷款增加 [3] 业务驱动因素 - 行业景气度改善带动订单量快速回升，市场需求呈现增长态势 [3] - 预付款项增长603.27%，因预付供应商货款增加，反映业务扩张需求 [3] - 合同负债增长120.15%，因预收货款增加，显示订单储备充足 [3] 机构持仓动态 - 广发中小盘精选混合A持有683.02万股，为最大持仓基金，近期增仓 [4] - 富国创新科技等多家基金新进十大持仓，机构关注度提升 [4] - 广发系多只产品集中持仓，包括广发小盘LOF持有599.15万股 [4] 历史业绩对比 - 去年ROIC为2.76%，低于历史中位数13.73%，资本回报率有待提升 [4] - 2024年为业绩低点，当前净利率6.26%较去年显著改善 [4] - 公司上市以来财报整体良好，但上市时间不足10年需持续观察 [4]

核心财务表现 - 营业总收入122.14亿元，同比增长17.95%，其中第二季度单季收入76.77亿元，同比增长19.88% [1] - 归母净利润16.72亿元，同比增长12.93%，第二季度单季净利润10.4亿元，同比增长12.63% [1] - 扣非净利润15.88亿元，同比大幅增长37.04% [1] - 毛利率提升至32.01%，同比增长15.92个百分点 [1] - 每股收益1.21元，同比增长15.24% [1] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流1.38元，同比大幅增长199.91% [1] - 货币资金77.02亿元，同比下降28.61%，主要因结构性存款到期 [1][2] - 应收账款130.37亿元，同比增长3.03%，占最新年报归母净利润比例达352.1% [1][4] - 有息负债8.71亿元，同比下降52.17% [1] 成本费用结构 - 三费总额（销售/管理/财务费用）5.22亿元，占营收比例4.28%，同比下降22.18% [1] - 财务费用同比下降130.65%，主要受益于汇兑损益及利息收入增长 [3] - 研发费用同比增长26.6%，因研发人员薪酬及物料消耗增加 [3] - 销售费用同比增长10.16%，管理费用同比增长7.57%，均与人员薪酬增长相关 [3] 重要资产变动 - 交易性金融资产同比下降94.82%，因结构性存款到期 [2] - 在建工程同比下降46.85%，因项目验收转固 [2] - 其他非流动资产同比增长206.3%，因购买长期大额存单及定期存款 [2] - 一年内到期的非流动资产同比下降36.36%，因大额存单到期 [2] 负债与应付款项 - 短期借款同比增长56.92%，因外部银行借款增加 [2] - 应付职工薪酬同比增长104.05%，因计提年度奖金未到支付期 [2] - 应交税费同比增长56.05%，因计提半年度所得税未缴纳 [2] - 其他应付款同比增长139.21%，因计提现金分红导致应付股利增长 [2] - 预计负债同比增长44.87%，因产品质量保证金计提增加 [2] 投资回报与基金持仓 - 公司ROIC为8.67%，净利率15.85%，历史中位数ROIC为11.93% [3] - 工银国企改革股票基金持有67.83万股，为最大持仓基金，规模6.06亿元 [4] - 建信上证科创板创新价值ETF新进十大持仓，持有61.50万股 [4] - 易方达新益混合E新进十大持仓，持有7.06万股 [4]

核心财务表现 - 营业总收入5.51亿元 同比微增0.03% 第二季度营收2.93亿元 同比下降9.26% [1] - 归母净利润3863.37万元 同比增长11.31% 第二季度净利润3785.11万元 同比上升23.21% [1] - 扣非净利润1357.1万元 同比大幅下降54.91% 与归母净利润呈现明显背离 [1] 盈利能力指标 - 毛利率24.8% 同比下降19.42% 较去年同期30.78%显著收窄 [1] - 净利率7.32% 同比提升11.62% 在毛利率下滑背景下实现逆势增长 [1] - 三费占营收比20.35% 同比下降5.71% 成本控制能力有所提升 [1] 资产与现金流状况 - 货币资金2.54亿元 较去年同期3.19亿元下降20.22% [1] - 应收账款5.1亿元 同比增长21.4% 占最新年报归母净利润比例达915.61% [1][4] - 每股经营性现金流-0.0元 同比暴跌101.34% 现金流状况急剧恶化 [1] - 有息负债2.68亿元 同比微降2.53% 债务压力略有缓解 [1] 重大财务变动原因 - 长期股权投资增长46.73% 主因收到参股公司业绩赔偿股权 [3] - 财务费用激增169.34% 源于利息收入与汇兑收益双重减少 [3] - 研发投入下降24.35% 因部分研发项目结项 [3] - 经营活动现金流净额下滑101.33% 因支付期初应付供应商货款增加 [3] - 筹资活动现金流净额暴跌367% 因偿还银行借款金额增加 [3] 历史业绩与商业模式 - 近10年ROIC中位数仅2.32% 2020年最低达-56.45% 投资回报表现疲弱 [4] - 上市14年来亏损2次 生意模式显现脆弱性 [4] - 净利率4.87% 产品附加值不高 业绩主要依赖营销驱动 [4] - 货币资金/流动负债比为91.36% 现金流覆盖能力偏紧 [4]

核心财务表现 - 营业总收入1.94亿元同比下降2.97% 归母净利润-1612.32万元同比改善6.35% [1] - 第二季度营收1.07亿元同比显著增长38.61% 季度净利润-758.68万元同比改善40.9% [1] - 毛利率提升至8.9%同比增33.46% 净利率-8.22%同比改善7.83% [1] 资产负债结构 - 货币资金5497.45万元同比下降23.14% 应收账款1.4亿元同比增长17.99% [1] - 有息负债3.19亿元同比微增0.39% 流动比率0.94显示短期偿债压力 [1][4] - 每股净资产0.12元同比大幅下降55.86% 每股收益-0.03元同比改善6.45% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.13元同比恶化1499.84% 主因子公司销售回款减少 [1][3] - 投资活动现金流改善62.16%因资产购买减少 筹资活动现金流激增463%因新增5000万元借款 [3] - 货币资金/流动负债仅14.77% 近三年经营现金流/流动负债均值7.15% [4] 费用结构分析 - 三费总额2888.33万元占营收14.86%同比增6.06% [1] - 销售费用同比增长27.12%因新客户开拓投入加大 管理费用降4.54%通过降本措施 [3] - 财务费用增5.94%因子公司汇兑损失增加 [3] 历史业绩表现 - 近10年ROIC中位数1.42% 2019年最低达-37.6% [4] - 上市以来24份年报中出现9次亏损 净利率去年为-18.13% [4] - 有息资产负债率达64.79% 财务费用/近三年经营现金流均值达50.14% [4]

核心财务表现 - 营业总收入34.98亿元 同比下降27.94% 归母净利润2.05亿元 同比下降56.45% [1] - 第二季度营业总收入17.62亿元 同比下降30.48% 第二季度归母净利润1.01亿元 同比下降40.3% [1] - 毛利率16.08% 同比下降34.09% 净利率5.03% 同比下降43.6% [1] - 每股收益0.28元 同比下降56.92% 每股经营性现金流0.24元 同比下降63.22% [1] 资产负债与费用结构 - 货币资金23.03亿元 同比下降25.72% 有息负债19.51亿元 同比上升8.17% [1] - 应收账款4.24亿元 同比下降13.96% 存货同比大幅增长63.06% 因库存煤增加 [1][3] - 三费总额2.14亿元 占营收比6.12% 同比下降18.05% 管理费用同比下降44.6% 因职工薪酬减少 [1][3] - 研发费用同比大幅下降77.12% 受科技研发项目立项周期影响 [3] 现金流与经营活动 - 经营活动现金流量净额同比下降63.22% 主因销售收入收到现金减少及购买商品劳务支出减少 [3] - 投资活动现金流量净额同比下降57.18% 因购建固定资产支付现金较多 [3] - 筹资活动现金流量净额同比上升88.08% 因偿还借款减少 [3] - 合同负债同比下降29.86% 受煤炭销售预收款减少影响 [3] 行业与市场影响 - 营业收入下降主因煤炭市场下滑 价格与销量较同期下降 [3] - 营业成本同比下降20.01% 因公司降本增效工作及煤炭销量下降 [3] - 公司ROIC为4.96% 资本回报率不强 近10年中位数ROIC为5.26% 投资回报较弱 [4] 机构持仓情况 - 招商中证煤炭等权指数(LOF)C基金持有209.77万股 为新进十大持仓 [5] - 该基金规模0.76亿元 近一年上涨20.0% 现任基金经理为侯昊邓童 [5]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入110.67亿元，同比增长1.02%，归母净利润5.05亿元，同比增长3.29% [1] - 第二季度营业总收入53.45亿元，同比增长2.07%，归母净利润1.6亿元，同比增长39.67% [1] - 毛利率11.84%，同比下降24.61%，净利率4.57%，同比上升2.27% [1] - 三费占营收比11.6%，同比下降7.04%，每股收益0.23元，同比增长4.55% [1] - 每股经营性现金流1.41元，同比增长14.67%，每股净资产4.16元，同比增长9.05% [1] 资产负债结构变动 - 货币资金28.66亿元，同比增长75.63%，主要因融资规模增长 [1][2] - 有息负债213.55亿元，同比增长1.61%，流动比率0.31 [1][3] - 在建工程同比下降30.16%，因在建工程完工，长期借款同比增长42.27%，因银行借款增加 [2] - 衍生金融资产同比下降100%，因套期工具公允价值变动重分类至衍生金融负债 [2] 现金流与投资活动 - 投资活动现金流量净额同比增长133.95%，因长期资产购买减少 [2] - 筹资活动现金流量净额同比下降49.59%，因本期回购飞机 [2] - 交易性金融资产同比下降87.85%，因股票投资减少 [2] 业务模式与回报表现 - 公司ROIC为5.51%，净利率4.14%，产品或服务附加值不高 [3] - 上市以来ROIC中位数9.21%，2022年最低为-8.04%，生意模式较脆弱 [3] - 业绩主要依靠营销驱动，需关注实际驱动力情况 [3] 机构持仓与市场预期 - 被明星基金经理姜诚持有，其管理规模126.06亿元，擅长成长股挖掘 [4] - 兴全商业模式LOF基金持有3927.74万股，规模130.25亿元，近一年上涨49.73% [5] - 分析师普遍预期2025年业绩12.76亿元，每股收益0.58元 [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入12.28亿元 同比增长7.01% 其中第二季度营收8.31亿元 同比增长20.16% [1] - 归母净利润1769.03万元 同比下降59.49% 第二季度净利润1210.55万元 同比下降62.89% [1] - 扣非净利润1777.56万元 同比下降53.92% [1] 盈利能力指标 - 毛利率15.66% 同比下降7.3个百分点 [1] - 净利率1.57% 同比下降60.35% [1] - 近10年ROIC中位数4.65% 2024年ROIC为2.38% 资本回报率不强 [3] 成本费用结构 - 三费总额1.02亿元 占营收比例8.31% 同比下降3.46% [1] - 财务费用变动幅度35.73% 主要因利息收入及汇兑损益变动 [3] - 所得税费用变动幅度-108.22% 主要因利润减少 [3] 资产质量与现金流 - 应收账款13.57亿元 同比增长4.78% 占最新年报归母净利润比例达2895.03% [1][4] - 货币资金4.47亿元 同比下降2.92% [1] - 每股经营性现金流-0.09元 同比改善75.99% 主要因销售商品提供劳务收到的现金增加 [1][3] 资本结构 - 有息负债6.38亿元 同比下降2.93% [1] - 每股净资产4.91元 同比下降0.3% [1] - 货币资金/流动负债比例为50.34% 近3年经营性现金流均值/流动负债比例为13.35% [4] 业务特征 - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 [3] - 净利率约2% 显示产品或服务附加值不高 [3] - 投资活动现金流改善72.72% 因取得子公司支付的现金减少 筹资活动现金流下降52.59% 因偿还贷款增加 [3]