转自：中国质量报 首席质量官说 □ 三峡电缆集团首席质量官 冯 浪 从手握卡尺、在生产线末端逐段检测电缆的一线质检员，到带领企业问鼎重庆市市长质量奖（市长质量管理奖提 名奖）的首席质量官，我在三峡电缆集团的20年，恰逢中国线缆行业从"重量"转型到"重质"的时间。我最深切的 体会是——质量，从来不是检测出来的，而是设计、生产和管理出来的。高质量发展，更是一场需要战略定力、 系统思维和全员信念的长跑。 观念之变 从"部门职责"到"全员生命线" 质量工作在不少企业眼中，等同于质检科的"事后把关"。一次次因原材料波动、工艺不稳定导致的质量纠纷，让 我深刻认识到仅靠末端拦截无法根治质量顽疾。 担任首席质量官后，我第一个"大动作"就是推动企业全员树立"大质量观"，提出"质量是企业的生命线 更是每个人 的饭碗"，将质量责任从单一的质检部门，分解到研发、采购、生产、销售乃至服务的每一个环节。通过"高层挂 帅+跨部门协同"机制，我们形成了从战略决策到一线操作的全员责任链条。 在推行应用供应商质量准入标准时，采购部门认为多出的工序会对效率和成本造成不利影响。对此，我们带着数 据，同该部门有关负责人一起分析，若不用标准把关，就有可 ...

市场开盘概览 - A股三大指数微幅高开，沪指高开0.06%至4116.37点，深证成指高开0.09%至14307.55点，创业板指高开0.09%至3340.46点，科创综指高开0.13%至1853.53点 [1][2] - 港股恒生指数开盘跌0.07%至26544.90点，恒生科技指数开盘跌0.22%至5737.11点 [6][7] 板块与个股表现 - 盘面上，互联网、培育钻石概念股走强，房地产、半导体板块走低 [2] - 华菱线缆低开超9%，逼近跌停，现价24.16元，下跌9.82%，公司公告终止收购湖南星鑫航天新材料股份有限公司控制权 [2][3] - 盈方微复牌一字涨停，涨幅9.96%，现价8.50元，公司拟取得上海肖克利和富士德中国100%股份，预计构成重大资产重组 [3][4] - 易点天下复牌一字跌停，跌幅20.00%，现价65.06元，主力资金净流出3575.0万元 [4][5] 公司财务与交易数据 - 华菱线缆委比为94.17%，总成交量4.12万手，成交额9958.75万元，2024年每股收益(EPS)为0.20元，净资产收益率(ROE)为6.91% [3] - 盈方微委比为100.00%，总成交量8523手，成交额724.46万元，2024年每股收益(EPS)为-0.08元，净资产收益率(ROE)为-290.25% [4] - 易点天下总成交量9484手，成交额6170万元，总市值307.0亿，流通市值248.6亿 [5] 宏观经济与市场操作 - 央行公开市场开展3240亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日有3586亿元逆回购到期 [5] - 港股大型科技股多数下跌，百度集团跌超2%，泡泡玛特涨超5%领涨蓝筹，其于1月19日斥资2.51亿港元回购股份 [6]

公司战略与投资 - 公司拟投资不超过2亿元在海南设立全资子公司，暂定名为新亚电子（海南）有限公司 [1] - 此举旨在深化全球化布局、实现业务协同，充分运用海南自贸港政策优势，优化资源配置，增强自身综合竞争力 [1] 政策与成本优势 - 海南自贸港企业所得税税率较低，对资本密集型的线缆制造企业而言，能显著降低运营成本，提升利润空间 [1] - 线缆生产所需的铜材、塑料等原材料多依赖进口，海南自贸港的“零关税、低税率、简税制”政策可降低采购成本，增强产品价格竞争力 [1] - 海南自贸港的贸易便利化措施能大幅缩短原材料进口和产品出口的通关时间，提升供应链响应速度，这对需要快速交付的线缆订单尤为重要 [1] 市场与供应链布局 - 海南自贸港的国际枢纽地位有助于公司对接东南亚及全球市场 [1] - 海南自贸港的金融开放政策，能为企业海外并购、技术引进提供资金支持，助力其在全球范围内整合资源，优化供应链布局 [1] - 海南自贸港的离岸贸易政策允许企业开展跨境资金流动和国际结算，便于公司在海外市场建立本地化服务网络，提升客户响应速度 [2] 新兴业务发展 - 海南子公司的落地将为公司在新能源汽车线缆、人形机器人线缆等新兴领域的研发与市场拓展提供多维助力 [1] - 新能源汽车线缆需满足高压、耐高温、抗电磁干扰等特殊要求，人形机器人线缆则需具备高柔性、抗干扰、耐弯曲等特性，这些新兴领域对线缆的技术含量和定制化能力要求较高 [2] - 海南自贸港对高新技术企业的研发补贴等政策红利能为此类研发工作提供一定支撑 [2] 产业协同与研发 - 海南自贸港具备产业集聚效应，许多重点园区已引入多家新能源汽车、高端制造企业入驻，公司可通过与这些企业建立产业链合作，实现技术协同和市场共享 [2] - 此举可加速新兴领域线缆产品的迭代升级，形成“研发—生产—销售”的闭环生态 [2] - 公司还可通过海南子公司建立专门的研发中心，聚焦新能源汽车高压线缆、机器人柔性线缆等核心技术，利用海南自贸港的国际科技合作便利，与海外科研机构或企业开展联合研发 [2]

市场整体表现 - A股市场上午整体窄幅震荡，上证指数一度翻红，截至中午收盘，上证指数下跌0.11%，深证成指下跌0.71%，创业板指下跌1.29% [3] 行业板块表现 - 非银金融板块领涨，盘中涨幅超过2%，主要由保险股大涨带动 [6] - 商贸零售、农林牧渔、钢铁等板块涨幅居市场前列 [12] - 电子、传媒、通信等板块上午领跌 [12] 保险股表现及驱动因素 - 保险股成为市场领涨最主要力量之一，走势整体非常强劲 [1][11] - 中国平安大涨近5%，刷新近4年新高 [2][6] - 中国太保上涨4%，新华保险、中国人保均涨超3% [9] - 上涨主要受国家金融监督管理总局调整保险公司相关业务风险因子通知的推动 [11] - 通知将保险公司持仓超三年的沪深300、中证红利低波动100指数成份股风险因子从0.3下调至0.27，持仓超两年的科创板上市普通股风险因子从0.4下调至0.36 [11] - 出口信用保险业务的保费风险因子从0.467下调至0.42，准备金风险因子从0.605下调至0.545 [11] - 此次调整新增了对股票持仓时间的门槛限制，旨在引导险资强化长期投资 [11] - 据中信建投证券测算，预计合计释放最低资本约198亿元，若全部用于增配股票，可能带来约726亿元的增量资金 [11] 活跃个股表现 - 个股方面依旧活跃，多只股票连续涨停，相关公司普遍提示风险 [1][13] - 百大集团连续第3个交易日盘中触及涨停 [14] - 百大集团公告显示，截至2025年12月12日，公司股票静态市盈率为33.67，滚动市盈率为177.4，均明显高于所属零售业同行业水平（静态市盈率27.65，滚动市盈率27.38） [14] - 百大集团2025年1—9月营业收入为1.33亿元，同比下降6.86%，归母净利润为2396.78万元，同比下降81.78%，扣非净利润为4223.4万元，同比下降32.53% [14] - 广西广电连续第3个交易日盘中触及涨停 [15] - 广西广电公告显示，公司2025年前三季度归母净利润为-3.442亿元，扣非净利润为-4.986亿元，处于亏损状态 [15] - 广西广电近期完成重大资产置换，主营业务变更为数智工程、勘察设计与试验检测、新材料及机电设备的生产与销售等，不涉及相关热门概念，2025年全年业绩存在不确定性 [15] - 华菱线缆连续第4个交易日盘中触及涨停 [16] - 华菱线缆发布股票交易异常波动公告，确认不存在应披露而未披露的重大事项 [16]

股票交易异常波动 - 公司股票价格于2025年12月11日、2025年12月12日连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动 [1] - 经核查，公司前期披露信息无需补充更正，未发现未公开重大信息 [1] - 公司日常经营正常，控股股东及实际控制人在异常波动期间未买卖公司股票 [1]

公司股票交易异常波动 - 公司股票在2025年12月11日及12月12日连续两个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达到30% 属于深圳证券交易所规定的股票交易异常波动情形 [1] 公司核查情况 - 公司董事会通过通讯及现场问询方式对公司、控股股东、实际控制人及全体董监高进行了核实 [1] - 经核查 公司未发现前期披露的信息存在需要更正或补充之处 [1] - 近期公共媒体未报道可能或已经对公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息 [1] - 公司目前经营情况及内外部经营环境未发生重大变化 [1] - 公司、控股股东和实际控制人不存在应披露而未披露的重大事项 或处于筹划阶段的重大事项 [1] - 在股票交易异常波动期间 控股股东及实际控制人不存在买卖公司股票的情形 [1] - 公司不存在违反公平信息披露的情形 [1] 公司董事会确认 - 公司董事会确认 目前没有任何根据深交所《创业板股票上市规则》等有关规定应予以披露而未披露的事项 [1] - 公司董事会未获悉应予以披露而未披露的、对公司股票及其衍生品种交易价格产生较大影响的信息 [1] - 公司董事会确认前期披露的信息不存在需要更正或补充之处 [1]

市场整体行情 - 市场主要指数集体下跌，沪指、深成指、创业板指分别收跌0.7%、1.27%、1.41% [3] - 北证50指数逆市大涨3.84% [3] - 市场超4300只个股下跌，仅约1000余只个股上涨，两市成交量与昨日持平 [4] - 多个近期强势板块集体大跌，包括福建本地股、CPO、地产、海南、消费等 [3] 板块与题材表现 - 可控核聚变板块集体发力，华菱线缆一字板涨停，永鼎股份、雪人集团、天力复合（30CM涨停）、合锻智能（炸板）等多股涨停，哈焊华通、常辅股份涨超10% [3] - 航天与太空算力板块走强，四川金顶2连板，金风科技、普天科技、银河电子、航天动力等涨停 [3] - 福建本地股重挫，中国武夷、三木集团、欣贺股份、厦门信达、福建金森、新华都、达华智能等集体跌停 [3] 北交所市场动态 - 北交所个股午后集体大幅走强，北证50指数盘中一度涨近7%，最终收涨3.84% [3][7][8] - 驰诚股份、天力复合双双30CM涨停，大鹏工业、科强股份、富士达、星图测控、精创电气、天润科技、常辅股份、优机股份等均涨超10% [3][7] - 市场传闻北交所将改革打新规则，采用参考科创板的“市值+摇号”方式，中签单位为500股，券商已参与前期技术测试 [10][11] - 当前北交所打新需锁定资金，据统计年化收益约5%，若改为市值打新，可能刺激资金流入北交所 [14][15] - 退市股“广道退”复牌，竞价大跌84%，盘中一度反弹至较开盘价上涨190%，最终收跌71%，全天反弹83% [16][17][18] 博纳影业个股表现 - 博纳影业竞价大幅高开后快速涨停，一度实现4连板，期间涨幅一度超过80% [20] - 其上涨行情与市场关注其子公司投资参与电影《阿凡达3》全球票房分成有关 [20] - 早盘带动北京文化、华策影视、中国电影、金逸影视等影视股脉冲，但随后板块回落，影视板块早盘一度涨超1%，最终收跌2.21% [20] 信邦制药事件 - 信邦制药昨日收盘前直线拉涨停，市场传闻炒作“2026年全面禁止生产含汞体温计和血压计”政策 [21] - 公司盘后公告，因涉嫌单位行贿案，已收到检察机关相关告知书 [22] - 今日股价低开6%后单边下跌，上午封死跌停板，最终收于3.74元，下跌9.88% [21][22] 摩尔线程个股表现 - 摩尔线程昨日大涨刷新上市新高后，今日继续单边大涨28.04%，以日内最高价941.08元收盘，再度刷新历史新高 [23] - 其强劲表现与市场此前预期形成反差，并带动市场关注度从寒武纪等前期热门芯片股转移 [23]

公司近期动态 - 公司于2025年11月26日以现场结合通讯方式召开第七届2025年第五次董事会临时会议 [1] - 董事会会议审议了《关于提请召开2025年第四次临时股东会的议案》等文件 [1] 公司业务结构 - 2025年1至6月份，公司营业收入主要来源于线缆行业，占比85.29% [1] - 光伏行业是公司第二大收入来源，占比10.78% [1] - 其他行业收入占比为3.93% [1] 公司市值 - 截至新闻发稿时，公司市值为96亿元 [1]

公司财务状况 - 公司及子公司对外担保余额为15.84亿元人民币，占公司最近一期经审计净资产的比例为111.54% [1] - 截至发稿，公司市值为96亿元 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入中，线缆行业占比85.29%，光伏行业占比10.78%，其他行业占比3.93% [1]

投资评级 - 维持"增持"评级 [8] 核心观点 - 2025年第三季度公司业绩显著提升，主要得益于高毛利率的海底电缆与高压电缆产品出货增长，带动单季度盈利大幅改善 [5][6] - 公司在手订单充足，总额约195.51亿元，其中高价值量的海底电缆与高压电缆订单占比高且持续提升，为未来业绩提供支撑 [7] - 分析师预计公司未来三年将保持增长态势，2025至2027年归母净利润复合增长率可观，对应市盈率逐步下降，估值吸引力增强 [8][10] 财务表现分析 - **2025年前三季度业绩**：实现营业收入74.98亿元，同比增长11.93%；归母净利润9.14亿元，同比微降1.95%；扣非归母净利润9.02亿元，同比增长6.45% [5] - **2025年第三季度业绩**：单季度营业收入30.66亿元，同比增长16.55%，环比增长34.16%；归母净利润4.41亿元，同比增长53.12%，环比大幅增长129.63%；扣非归母净利润4.40亿元，同比增长79.47%，环比增长134.23% [5] - **毛利率改善**：25Q3公司毛利率达到22.60%，环比显著提升6.35个百分点 [6] 业务结构分析 - **收入构成（2025前三季度）**：海底电缆与高压电缆收入35.49亿元，占比47.71%；电力工程与装备线缆收入35.36亿元，占比47.54%；海洋装备与工程运维收入3.53亿元，占比4.75% [6] - **订单结构（截至2025年10月23日）**：在手订单总额195.51亿元，其中海底电缆与高压电缆订单117.37亿元，电力工程与装备线缆订单38.86亿元，海洋装备与工程运维订单39.28亿元 [7] - **订单动态**：与2025年中报相比，海底电缆与高压电缆订单提升约7亿元，海洋装备与工程运维订单提升约3亿元，电力工程与装备线缆订单下降约11亿元 [7] 未来业绩预测 - **收入预测**：预计2025/2026/2027年收入分别为120.1亿元（同比+32.0%）、137.1亿元（同比+14.2%）、143.1亿元（同比+4.4%） [8][10] - **盈利预测**：预计2025/2026/2027年归母净利润分别为15.5亿元（同比+54.2%）、20.0亿元（同比+28.7%）、22.5亿元（同比+12.6%） [8][10] - **估值指标**：对应2025/2026/2027年市盈率分别为27倍、21倍、18倍 [8]