流动性 - 软件ETF盘中换手1.4%，成交4020.62万元 [1] - 近1月日均成交1.92亿元，排名可比基金第一 [1] 规模与份额 - 近半年规模增长15.01亿元，新增规模位居可比基金第一 [1] - 近1月份额增长1.53亿份，新增份额位居可比基金第一 [1] 资金流动 - 最新资金净流出861.38万元 [1] - 近18个交易日合计资金流入1.19亿元 [1] 杠杆资金 - 最新融资买入额达979.14万元 [1] - 最新融资余额达1.22亿元 [1] 行业展望 - 2025年有望成为AI应用落地元年，AI Agent应用场景或快速爆发 [1] - 管理软件是AI Agent落地最佳场景之一，传统行业龙头具备优势 [1] - Q4开始AI应用收入或体现在公司业绩，带动价值重估 [1] - 建议关注AI在财务、人力、销售、生产、供应链等模块的商业进展 [1] 指数权重 - 中证软件服务指数前十大权重股合计占比60.07% [2] - 前十大权重股包括科大讯飞、金山办公、同花顺等 [2] 投资渠道 - 场外投资者可通过软件ETF联接基金（012620）布局AI软件投资 [2]

流动性方面，AI人工智能ETF盘中换手1.48%，成交2873.63万元。拉长时间看，截至5月19日，AI人工智能ETF近1年日均成交8788.58万元。 规模方面，AI人工智能ETF近1周规模增长184.77万元，实现显著增长，新增规模位居可比基金1/3。 资金流入方面，AI人工智能ETF近5个交易日内有3日资金净流入，合计"吸金"4113.74万元，日均净流入达822.75万元。 数据显示，杠杆资金持续布局中。AI人工智能ETF最新融资买入额达463.62万元，最新融资余额达8969.82万元。 消息面上，日前，国家数据局综合司印发了《数字中国建设2025年行动方案》。其中提出，深度挖掘人工智能应用场景，积极开展人工智能高质量数据集建 设。着力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端及智能制造装备。 据报道，华为、智元机器人、中坚科技将合作康养人形机器人，各方将在算力、大模型平台、数据采集、解决方案及应用场景展开合作，拟于5月21日在上 海徐汇区乐龄养老院举行"具身智能康养机器人协同发展启动大会"，政策鼓励下行业有望迎来500亿元广阔市场，当前已逐步迈入AI技术融合与场景落地 ...

微软CEO预言SaaS时代终结 - 微软CEO纳德拉预言SaaS应用将在AI Agent时代崩塌，这是来自全球SaaS巨头的重要背书 [1] - 微软作为全球SaaS巨头之一，其CEO的言论具有行业影响力 [1] - 目前AI Agent是否真的能颠覆SaaS尚无定论 [1] SaaS行业发展现状 - SaaS市场规模从2015年的314亿美元增长至2025年预计3000亿美元 [2] - Salesforce作为行业代表公司市值最高超过3400亿美元 [6] - 全球SaaS厂商超过3万家(2023年)，其中中国厂商4500家(2021年) [7] - 中国SaaS厂商销售费用率和研发费用占比超过一半 [7] - 多家国内SaaS厂商销售费用率超过40%，微盟甚至超过70% [7] SaaS行业痛点 - 产品同质化严重，创新突破减少 [7] - 用户留存率低，容易转换供应商 [8] - 需要同时订阅多个SaaS产品导致数据孤岛问题 [8] - 数据安全问题成为用户顾虑 [10] - 高获客成本吞噬利润，部分厂商"赔本赚吆喝" [7] AI Agent的潜在优势 - 可降低使用门槛，自动创建工作流程 [12] - 简化界面设计，支持个性化视觉 [12] - 可跨SaaS整合数据，解决数据孤岛问题 [13] - 能主动提供业务建议，从工具进化为助手 [14] - 可自动完成复杂业务流程如ERP系统操作 [14] AI Agent与SaaS的未来关系 - 可能出现两种趋势：深度融合或直接颠覆 [15] - Salesforce CEO支持融合路线，认为AI Agent需要SaaS支持 [16] - 微软CEO纳德拉倾向于颠覆路线，让AI Agent直接对接数据库 [18] - 部分厂商已在推出AI Agent解决方案，如Salesforce、微软、用友、微盟 [15] AI Agent当前局限性 - 底层大模型能力限制AI Agent表现 [18] - 在OSWorld测试中最佳成绩仅42.5%，远低于人类70%水平 [18][19] - 调用成本偏高，经济性不足 [20] - 未解决数据安全问题，反而增加新风险 [21] - 目前缺乏能真正取代SaaS的"杀手级应用" [22]

报告核心观点 - 2024年基础化工行业盈利能力降至近年低位，部分子行业业绩改善，石油石化行业收入、业绩保持稳健，随着经济复苏、需求端向好，行业景气度有望回升，当前板块估值较低 [3][6] - 2024年计算机行业受宏观环境等影响利润端承压，2025Q1整体业绩明显改善，盈利能力显著增强，2025年在机器人等推动下有望多点开花 [3][11] - 林洋能源2024年电表业务实现收入、毛利双增长，信用减值及公允价值变动阶段性影响公司利润 [3][17] 5月金股组合 - 包含顺丰控股、极兔速递 - W、皇马科技、亿纬锂能、佰仁医疗、岭南控股、贵州茅台、地平线机器人 - W、南亚新材、软通动力 [1] 市场指数表现 - 上证综指收盘价3367.58，涨跌0.0036%；深证成指收盘价10171.09，涨跌 - 0.08%；沪深300收盘价3877.15，涨跌 - 0.31%；中小100收盘价6331.72，涨跌 - 0.09%；创业板指收盘价2032.76，涨跌 - 0.33% [4] 行业表现（申万一级） - 综合、环保、房地产、国防军工、社会服务指数上涨，涨幅分别为1.99%、1.87%、1.75%、1.05%、1.02%；食品饮料、汽车、银行、有色金属、通信指数下跌，跌幅分别为0.90%、0.33%、0.32%、0.25%、0.23% [5] 基础化工行业 2024年整体业绩 - 营收22199.83亿元，同比上升2.66%；归母净利润1088.74亿元，同比下降8.18%；毛利率、净利率分别为16.27%、5.13%，较2023年分别同比下降0.40pct、0.64pct [6] - 单季度来看，2024Q4营业收入5657.20亿元，同比增长5.15%，环比下降0.90%；归母净利润141.6亿元，同比下降10.73%，环比下降51.03% [6] 子行业表现 - 33个子行业中，23个子行业营业收入同比正增长，其他橡胶制品、改性塑料子行业营收增幅居前，同比增速分别为17.43%、16.07%，非金属材料、钾肥子行业降幅居前，同比分别下降26.12%、22.40% [7] - 17个子行业归母净利润同比正增长，氯碱、纺织化学品子行业增长幅度居前，同比增速分别为262.84%、125.27%，非金属材料、其他塑料制品、膜材料子行业降幅居前，同比降幅分别为79.24%、67.49%、65.02% [7] - 12个子行业毛利率同比提升，2024年毛利率同比提升/下滑居前的子行业分别为食品及饲料添加剂/非金属材料，分别 + 3.90pct/-13.28pct [7] - 15个子行业ROE（摊薄）相较于2023年实现增长，炭黑子行业的ROE（摊薄）提升最为明显，同比提升4.03pct [7] 扩产情况 - 截至2024年末，在建工程为3806.40亿元，同增10.83%，固定资产金额为13063.99亿元，同增11.84% [9] - 19个子行业在建工程增加，涤纶、其他塑料制品在建工程分别同比增长324.25%、122.06%，聚氨酯、煤化工子行业在建工程占行业比重均超过10% [9] 石油石化行业 2024年整体业绩 - 营业收入79413.98亿元，同比下降2.81%；归母净利润3721.35亿元，同比增长0.58% [8] - 毛利率、净利率、ROE（摊薄）分别为19.10%、5.04%、10.44%，较2023年分别 - 0.30pct、 + 0.12pct、 - 0.47pct，行业净利率连续三年保持稳步提升 [8] 子行业表现 - 2024年其他石化、油田服务、油气及炼化工程、油气开采子行业营收及归母净利润均实现同比增长，且业绩增长幅度大于营收，炼油化工、油品石化贸易子行业营收及归母净利润同比均下滑，其中油品石化贸易板块营收、归母净利润分别同比降低36.99%、40.91% [8] 扩产情况 - 剔除中国海油会计准则调整影响后，2024年末行业在建工程同比增长10.70%至5875.11亿元，固定资产同比增长3.74%至19974.63亿元 [9] 计算机行业 2025Q1业绩 - 营收增速提升，行业整体营收同比提升15.90%，56.14%的企业实现正增长，44.15%的企业实现增长提速 [11] - 归母净利同比大幅增长156.56%，55.56%的企业实现正增长，54.04%的企业实现提速增长 [11] - 毛利率小幅下降，净利率中位数为 - 1.52%，较2024Q1下滑1.01个百分点，整体费用率中位数44.37%，研发费用率中位数16.06%，费用控制水平良好 [12] - 现金流明显改善，行业整体经营性净现金流为 - 347.07亿元，同比明显改善，合同负债为1390.51亿元，同比增长17.87% [13] 2024年业绩 - 营收稳步增长，行业整体营收同增5.22%，51.17%的公司正增长，41.81%的公司增长提速 [14] - 归母净利润同比下滑41.73%，42.40%的公司正增长，41.52%的公司增长提速，净利率中位数2.00%，平均数 - 6.83%，整体盈利能力显著下降 [14] - 毛利率延续下滑趋势，整体毛利率25.51%，同比小幅下滑，整体费用率有所下滑，研发投入小幅下降，研发费用率9.07%，同比下降0.57pct [15] - 信用减值损失规模扩大，同比增长13.06%，资产减值损失规模同比收窄16.34%，投资收益及其他收益占利润比重合计达92.30%，比2023年增加了19.60pct [15] - 现金流有所改善，整体存货同比增长，应收账款同比增长5.64%，经营性净现金流整体同比增长8.00%，但经营性现金流占营收比重的中位数和平均数同比均有小幅下滑 [15] 林洋能源 2024年业绩 - 全年实现营收67.42亿元，同比减少1.89%；实现盈利7.53亿元，同比减少27.00%；实现扣非盈利7.63亿元，同比减少12.00% [17] - 2024Q4实现盈利 - 1.57亿元，同比减少187.19%，环比减少150.48% [17] - 综合毛利率29.54%，同比提升1.11pct；综合净利率11.42%，同比下降3.84pct [17] 2025年一季度业绩 - 一季度实现营收11.24亿元，同比减少27.69%；实现归母净利润1.24亿元，同比减少43.26%，环比扭亏为盈；实现扣非归母净利润1.22亿元，同比减少38.62% [18] - 综合毛利率27.58%，同比下降2.43pct，环比提升7.66pct，综合净利率10.67%，同比下降3.21pct [18] 电表业务情况 - 2024年电能表、系统类产品及配件实现营业收入27.04亿元，收入同比增长18.94%；对应板块毛利率36.12%，同比增长1.19pct [18] 利润影响因素 - 2024年计提信用减值损失1.44亿元、计提公允价值变动损失0.63亿元，阶段性影响公司利润释放 [18]

以下文章来源于AGI接口 ，作者余杨 编辑｜苗正卿 头图｜视觉中国 5月18日消息，NVIDIA特供的H20芯片被禁止向中国销售，黄仁勋批评美国的人工智能出口管制 政策，认为应让美国技术在全球范围内普及。而大洋彼岸的另一面，Manus大方选择了开源。 作为全球首个通用AI智能体，Manus于5月13日宣布开放注册，所有人均可使用。 在此之前，这款国产AI Agent产品实行邀请码机制，由于"一码难求"，其邀请码一度被炒至数万 元，被网友质疑为"饥饿营销"。据其合伙人在社交媒体上发布的解释，实行邀请码制度是因为服 务器容量有限，并"正在全力输出，让大家早日体验上更好的产品"。 AGI接口 . AI卷起的财富风暴。 出品｜虎嗅科技组 作者｜余杨 此次开放使用的虽仅限海外预览版，但也意味着，Manus认为自己"准备好了"。 Manus是一款通用型AI智能体，核心理念是"知行合一"，与传统AI助手不同，它能够自主规划并 执行复杂任务，直接交付完整成果。主要功能包括自主执行、多领域应用、多智能体协作架构以 及记忆与学习能力，在GAIA基准测试中，Manus取得了SOTA（State-of-the-Art）的成绩，显示 ...

AI Agent发展动态 - 字节跳动火山引擎发布豆包·视频生成模型Seedance 1.0 lite，支持文生视频、图生视频，生成时长5s/10s，分辨率480P/720P [2] - 豆包1.5·视觉深度思考模型激活参数仅20B，具备多模态理解和推理能力，在视频理解、视觉推理、GUI Agent等领域处于第一梯队 [2] - 字节升级豆包·音乐模型并推出Data Agent，Trae接入豆包深度思考模型，构建更强大的模型矩阵和智能体工具链 [2] - 谷歌DeepMind发布通用科学AI系统AlphaEvolve，可自主生成改进算法代码，已应用于解决数学难题和优化TPU设计，节省全球计算资源0.7% [4] 政策与行业整合 - 证监会修改《上市公司重大资产重组管理办法》，延长股份分期支付注册有效期至48个月，简化审核程序至5个工作日，鼓励私募基金参与并购重组 [3] - 新规提高对财务状况变化、同业竞争等监管包容度，完善锁定期规则支持上市公司吸收合并，有望加速计算机板块细分领域整合 [3] 商业化前景 - AI Agent技术迭代和落地在科技大厂中稳步推进，2025年或成为规模化商业落地元年 [1][2][4] - 火山引擎通过智能体工具帮助企业打通业务应用链路，AlphaEvolve已实现科研与芯片设计场景的实际应用 [2][4]

5月18日消息，NVIDIA特供的H20芯片被禁止向中国销售，黄仁勋批评美国的人工智能出口管制政策，认为应让美国技术在全球范围内普及。而大洋彼岸的 另一面，Manus大方选择了开源。 作为全球首个通用AI智能体，Manus于5月13日宣布开放注册，所有人均可使用。 在此之前，这款国产AI Agent产品实行邀请码机制，由于"一码难求"，其邀请码一度被炒至数万元，被网友质疑为"饥饿营销"。据其合伙人在社交媒体上发 布的解释，实行邀请码制度是因为服务器容量有限，并"正在全力输出，让大家早日体验上更好的产品"。 此次开放使用的虽仅限海外预览版，但也意味着，Manus认为自己"准备好了"。 Manus是一款通用型AI智能体，核心理念是"知行合一"，与传统AI助手不同，它能够自主规划并执行复杂任务，直接交付完整成果。主要功能包括自主执 行、多领域应用、多智能体协作架构以及记忆与学习能力，在GAIA基准测试中，Manus取得了SOTA（State-of-the-Art）的成绩，显示其性能甚至超越了 OpenAI。 揭下Agent的面纱 今天我们就一起来看看，作为一款AI Agent产品，Manus到底有什么特别的表现。 ...

Multi-Agent系统与Agent Infra - Multi-Agent系统正成为新的突破方向，Agent Infra成为落地关键，其中Virtual Machine是潜在创业机会，E2B是该领域新兴参与者[1] - E2B作为开源基础设施，允许用户在云端安全隔离沙盒中运行AI生成代码，底层采用类似AWS Firecracker的MicroVM技术，启动速度达150毫秒[1] - E2B支持AI Agents运行代码语言、使用浏览器、调用操作系统工具，沙盒月创建量一年内从4万增长到1500万，增长375倍[2] E2B技术理念与愿景 - E2B愿景是成为AI Agent时代的AWS，打造自动化infra平台，未来将支持GPU、复杂数据分析、小模型训练、游戏生成等需求[3] - 公司从代码解释器转型为更通用的Agent运行环境，支持Python和JavaScript，月SDK下载量分别达50万次和25万次[10] - 技术核心是安全沙盒环境，实现文件创建、浏览器使用、数据分析、应用编写等功能，覆盖Agent从开发到部署全生命周期[9] 产品演进与关键功能 - 早期产品DevBook是面向开发者的交互式文档，GPT-3.5发布后转向沙盒技术，2023年3月正式创立E2B[4] - 引入"代码解释"概念帮助用户理解产品价值，支持数据分析、数学运算、AI驱动Excel等场景[7] - 2024年观察到用户将沙盒用于Computer Use，产品定位从代码解释器拓展为通用LLM/Agent运行时环境[8] - 即将推出forking和checkpointing功能，支持多Agent并行尝试不同解决路径，类似蒙特卡洛树搜索[15] 核心使用场景 - 首要场景是AI数据分析支持，提供专用code interpreter SDK和隔离机制确保Agent可靠性[17] - 第二大场景是AI生成应用的运行平台，推出开源模板Fragments支持快速构建AI应用[19] - 新兴场景包括Hugging Face的Open R1训练，通过沙箱高并发运行代码生成任务[22][24] - 非开发者场景如AI驱动Excel，服务于企业高管和业务人员的数据处理需求[21] Computer Use方向探索 - Anthropic推出Computer Use后，E2B推出Desktop Sandbox和open-computer-use项目，探索Agent控制电脑/浏览器的可能性[31] - 技术挑战包括安全性、点击操作精准度、推理能力、小众LLM部署和实时画面传输[39][40][43][48][49] - 采用OS-Atlas开源视觉模型解决UI元素识别问题，结合Llama系列模型完成决策链[42][46] 开发者生态与定价策略 - 保持LLM中立性，定位为Agent领域的Kubernetes，避免开发者被单一模型锁定[25][27] - 定价面临挑战，需平衡简单透明与资源消耗复杂性，强调计费上限和费用预警功能[29] - 提升开发者粘性关键在于无缝体验，让工具成为工作流自然延伸[26] 行业趋势观察 - Agent当前主要应用场景包括写代码、销售自动化和客户支持，Computer Use被视为下一个爆发点[30] - 框架演进呈现明确方法论趋势，Crew AI和LangGraph等opinionated框架日益流行[56][57] - 开源模型正快速提升视觉推理能力，API工具集成将增强Agent能力边界[55]

以下文章来源于直面AI ，作者余测 直面AI . 来源丨直面AI （ID： faceaibang） 作者丨 余测 图源丨Midjourney 这几天，我的社交媒体又被一张张 AI 画的杂志封面刷屏了。不是即梦，也不是 Midjourney，是一个 几乎没人听说过的新名字 ——Lovart。 聚焦前沿科技，抢先看到未来。 眼熟的请举手，大概率你也经历过这几天被 "设计圈 Manus" 轮番轰炸的时刻。 一个邀请码咸鱼 500 块、一堆设计师高呼 "饭碗不保"、连业内知名投资人朱啸虎都忍不住发朋友圈 点评 "今天的模型能力，只有垂直场景的 AI Agent 才能真正达到商业化的质量。"怎么看都像是熟悉 的剧情又重演了。 搞笑的是， 三天后 Manus 也官宣上线图像生成功能。 看到 Lovart 太猛，赶紧回来补课了是吧。 感觉 Agent 赛道现在不是卷概念，而是像在打群架。 前后脚冲进公众视野的 Agent 代表作，虽然出发点不同，但都绕不开一个问题：谁更接得住真实场 景？谁更像是下一代内容工具？ 我们也第一时间都上手测了，今天就来聊聊这两位 ——Manus 和 Lovart，到底谁更值得设计师和创 作者们认 ...

天风证券（601162）研报表示，1、C端：阿里巴巴、腾讯、字节跳动凭借流量优势已成为C端Agent的 核心企业。未来关注手机端超级入口的形成如巨头与手机厂商合作，打造"衣食住行"生活助手，天风证 券最看好阿里的潜力。C端垂直场景看好金山办公、合合信息、科大讯飞（002230）、同花顺 （300033）等，具备黏性、高频应用。2、B端Agent要分为两个层面去看：1)头部客户Agent：微调需求 较高，通常会先选择具备云能力的基础模型(如阿里、字节、腾讯)，交付通常给到由基模厂商推荐的核 心伙伴，如阿里-亚信科技、阿里-信雅达（600571）、字节-汉得信息（300170）、华为-软通动力 （301236）、字节-新致软件等。2)中小客户Agent：头部企业的岗位级应用如编程、人力、法律以及中 小企业在成本等因素驱动下，或更多采用金蝶国际、北森控股、鼎捷数智（300378）、税友股份 （603171）、泛微网络（603039）、用友网络（600588）、致远互联等公司的标准产品，金融行业公司 建议关注顶点软件（603383）。 天风证券：三季度有望进入Agent密集落地期 两个维度把握AIAgent核心标的 ...