纪要涉及的行业和公司 - **行业**：可转债、A股、大金融、顺周期（资源品、生猪养殖、化工、光伏）、科技（AI、自主可控、消费电子） - **公司**：雅江集团、城银、杭银、南银、浦发、博时、海富通、财通、瑞达期货 纪要提到的核心观点和论据 1. **A股市场** - **近期表现**：近期表现强劲，上证综指自2025年6月底突破3400点后显著上升，接近3600点，受政策发酵推动，但企业中报发布前市场情绪可能过热，建议中报落地后决策[2] - **中长期展望**：慢牛逻辑稳固，需求端新质生产力爆发、供给侧反内卷政策兑现、资金端权益配置增加、金融改革助力香港金融中心地位[1][3][4] 2. **可转债市场** - **近期表现**：市场火热，中位数价格走高，绝对收益空间减少，依赖正股驱动，有两波行情，需谨慎乐观[1][5] - **投资机会**：关注大金融、顺周期和科技板块；银行大盘转债受益于ETF资金加持，非银板块下修意愿强烈，期权价值和价格弹性值得关注[1][5][6][7] 3. **顺周期行业** - **资源品**：国内流动性充裕和美联储降息预期利好有矿企业，关注其可转债[1][8] - **反内卷**：关注生猪养殖、化工和光伏行业，生猪养殖发行人余额盘子大、价格区间适中，化工类可转债多且是细分龙头，光伏行业资金和政策关注度高[1][8] 4. **科技类可转债**：适合右侧配置，关注AI应用落地、自主可控（材料方向优质个券）以及消费电子（大型发行人业绩弹性）[1][9][10] 5. **可转债条款**：下修条款定价空间有限，关注正股业绩超预期表现，强赎定价充分，整体盈利明朗后再决策[1][11] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 浦发约500亿转债将在年内到期，影响转债指数成分调整，对其他大盘转债相对有利[5] - 博时可转债和海富通可转债ETF总规模约400亿元，6月开始有大量资金流入[6]

中国智能手机市场展望 - 2025年第二季度中国智能手机销量预计小幅同比增长 华为预计同比增长12%成为销量冠军 苹果凭借iPhone 16 Pro/Pro Max机型预计同比增长8% 为2023年第二季度以来首次正增长 [1] - 2025年全年中国智能手机市场预计同比增长但增速放缓 预计全年出货量约2.9亿部 同比增长约3% [2] - AI手机渗透率预计2025年达34% AI PC渗透率预计从2024年0.5%跃升至2028年79.7% [3] 政策与促销影响 - 广东省政府推动以旧换新政策 加快汽车/家电/手机数码等产品更新 优化回收渠道和资金清算流程 [1] - "618"大促叠加"国补"政策显著拉动3C数码销售 苏宁易购数据显示6月10日后手机/电脑/智能手表销售额同比分别增长62.35%/91.92%/271.4% 数码套购订单增长近一倍 [2] - 国补政策使华为/小米成为最大受益者 第一季度出货量分别实现18%/40%的同比增长 [2] 公司动态 华为 - 预计2025年第二季度中国市场份额同比增长12% 第一季度受益国补政策出货量同比增长18% [1][2] 苹果 - 预计2025年第二季度同比增长8% 为2023年第二季度以来首次正增长 主要受益于iPhone 16 Pro/Pro Max机型 [1] 小米集团(01810) - 618购物节支付总额达355亿元人民币 同比增长超30% 其中智能手机出货量增长17%(线上)/31%(线下) AIoT收入增长16%(线上)/63%(线下) [5] - 第一季度受益国补政策出货量同比增长40% [2] 瑞声科技(02018) - WLG产品2025年出货量预计同比增长数倍至千万级 将应用于智能手机/汽车/机器人等领域 WLG玻塑混合镜头成为行业重要发展趋势 [4] 舜宇光学科技(02382) - 预计2025年全球车载镜头需求同比增长26%至超4亿个 主要受中国智能驾驶发展推动 目标未来3-5年成为全球三大车用镜头模块供应商 海外收入占比计划从10%提升至35% [4] 丘钛科技(01478) - 2025年5月摄像头模组销量3392.3万件 环比增长2.1% 同比减少15.6% 指纹识别模组销量1524.1万件 环比减少13% 同比增长45% 摄像头销量下降因客户项目周期及聚焦中高端策略 [5] 投资机会 - 消费电子部分标的估值回调后具备性价比 PCB和ODM板块龙头公司有望借力AIoT/人形机器人/汽车电子等领域实现"戴维斯双击" [2] - 2025年下半年关注AI创新链/国产替代/周期复苏三条主线 看好AI应用带动的换机周期及AI终端硬件发展 [3]

市场表现 - 沪指冲上3455点创年内新高 创业板大涨3%以上 [1] - 超3800只股票上涨 市场呈现放量上涨态势 [5] 大金融板块 - 券商股集体爆发 国盛金控、天风证券、湘财股份等涨停 [3] - 上涨驱动因素包括政策宽松预期升温及低估值优势 [3] - 资本市场改革如注册制深化、北交所扩容成为潜在催化剂 [3] 军工板块 - 国瑞科技、北方长龙20cm涨停 光电股份、中兵红箭跟涨 [3] - 行业具备业绩支撑与政策红利 航空航天及导弹装备领域景气度持续上行 [3] - 地缘因素提升资金关注度 但需警惕高波动性 [3] 软件开发板块 - 指南针20cm涨停 吉大正元、京北方跟涨 [4] - 金融IT及数据安全需求推动板块活跃 AI应用落地带来长期空间 [4] 弱势板块 - 油气板块下跌 准油股份跌停 受国际油价波动及前期涨幅透支影响 [4] - 医药板块持续磨底 集采影响未完全消化 [4] - 航运板块资金撤离 受运价波动及旺季预期变化影响 [4] 投资策略 - 短期需警惕沪指新高后可能的震荡调整 [5] - 中长线关注低估值高景气方向 如半导体设备、储能及高端白酒 [5]

创业历程 - 公司创始人于2023年10月离职，2024年3月在漕河泾注册公司，经历团队、产品、融资等多方面变动 [1][5] - 创业初心包括打造符合自身价值观的团队，以及通过直接创造价值实现自我实现 [3][4] - 初期探索方向为AI应用落地，首个demo为AI日历，但用户反馈未达预期 [7] - 后续转向相亲软件"小贝果AI月老"，但产品表现不佳，发现相亲市场需求分层明显 [10][12] 需求洞察 - 需求必须是用户非要实现不可的，否则无效，如部分人群的相亲需求实际不存在 [14] - 需求来源于用户对现有解决方案习以为常后的痛点，或服务人群特征变化 [17][18] - 产品成功源于用差异化方案解决真实强需求，而非单纯追求差异化 [15] - 创始人需区分自身需求与市场真实需求，避免自嗨式创业 [19] 产品设计 - 产品设计需符合人性，避免流程过长、反馈断链等问题 [21] - "小贝果AI月老"初期设计缺陷包括信息收集过多、核心功能隐藏过深、过度重视视觉设计 [22][26][27] - MVP阶段应优先验证核心功能，非关键字段和辅助功能可删除 [27] - 产品节奏把控至关重要，初期应减少基础功能开发，增加市场调研和核心功能研发 [30] 团队建设 - 创业初期不需要专职设计师和营销人员，可用工具替代 [41][42] - 关键岗位是开发和产品，需能力匹配且沟通顺畅 [43] - 团队历经5名开发、3名设计师、1名用户营销人员变动 [40] - 用人决策需明确岗位期待和时间限，及时调整不合适人员 [45] 融资策略 - 融资应快速推进，避免在无明确意向的投资人身上浪费时间 [51] - 估值不重要，融资额更重要 [51] - 避免参加低效路演和政府招商活动 [51] - 创始人需先自投资金支撑团队半年运营 [47]

流动性 - 软件ETF盘中换手1.4%，成交4020.62万元 [1] - 近1月日均成交1.92亿元，排名可比基金第一 [1] 规模与份额 - 近半年规模增长15.01亿元，新增规模位居可比基金第一 [1] - 近1月份额增长1.53亿份，新增份额位居可比基金第一 [1] 资金流动 - 最新资金净流出861.38万元 [1] - 近18个交易日合计资金流入1.19亿元 [1] 杠杆资金 - 最新融资买入额达979.14万元 [1] - 最新融资余额达1.22亿元 [1] 行业展望 - 2025年有望成为AI应用落地元年，AI Agent应用场景或快速爆发 [1] - 管理软件是AI Agent落地最佳场景之一，传统行业龙头具备优势 [1] - Q4开始AI应用收入或体现在公司业绩，带动价值重估 [1] - 建议关注AI在财务、人力、销售、生产、供应链等模块的商业进展 [1] 指数权重 - 中证软件服务指数前十大权重股合计占比60.07% [2] - 前十大权重股包括科大讯飞、金山办公、同花顺等 [2] 投资渠道 - 场外投资者可通过软件ETF联接基金（012620）布局AI软件投资 [2]