公司基本情况 - 公司股票简称翠微股份，代码603123，在上海证券交易所上市 [1] - 董事会秘书姜荣生，证券事务代表孙莉，联系电话010-68241688，办公地址北京市海淀区复兴路33号 [1] - 报告期末股东总数112,165户，无表决权恢复的优先股股东 [1] 财务表现 - 总资产64.11亿元，较上年度末64.24亿元下降0.20% [1] - 归属于上市公司股东的净资产19.36亿元，较上年度末21.39亿元下降9.47% [1] - 营业收入11.20亿元，较上年同期11.68亿元下降4.12% [1] - 利润总额-1.99亿元，较上年同期-2.38亿元改善16.37% [1] - 归属于上市公司股东的净利润-2.03亿元，较上年同期-2.38亿元改善14.94% [1] - 经营活动产生的现金流量净额-1061万元，较上年同期-2.23亿元大幅改善95.25% [1] - 加权平均净资产收益率-9.95%，较上年同期-8.79%减少1.16个百分点 [1] - 基本每股收益-0.269元/股，较上年同期-0.298元/股改善9.73% [1] 股东结构 - 第一大股东北京翠微集团有限责任公司持股29.46%，持有2.35亿股，其中6318万股为有限售条件股份 [1] - 第二大股东北京市海淀区国有资本运营有限公司持股19.50%，持有1.56亿股 [2] - 翠微集团与海国运营同受海淀区国资委控制，为一致行动人 [2] - 香港中央结算有限公司持股0.95%，为第七大股东 [2] 债券情况 - 公司发行2021年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期），前三年利率4.00%，后两年利率下调至2.90% [2] - 报告期末资产负债率69.75%，较上年末66.59%有所上升 [2] - 利息保障倍数-0.05，较上年同期-0.47有所改善 [2] 重要事项 - 报告期内无需要说明的重要事项 [2]

财务表现 - 营业总收入3.01亿元 同比下降1.44% [1] - 归母净利润1.47亿元 同比上升16.6% [1] - 第二季度营业总收入1.5亿元 同比下降2.02% [1] - 第二季度归母净利润7006.93万元 同比下降0.2% [1] - 扣非净利润1.47亿元 同比上升34.45% [1] 盈利能力 - 毛利率57.08% 同比增幅12.34% [1] - 净利率48.75% 同比增幅18.3% [1] - 历史净利率中位数42.64% 显示产品附加值极高 [3] - ROIC去年为10.47% 历史中位数达22.05% [3] 成本控制 - 三费总额1938.37万元 占营收比6.44% [1] - 三费占营收比同比增幅1003.45% [1] 资产质量 - 货币资金11.51亿元 同比增长9.63% [1] - 应收账款1413.84万元 同比下降46.91% [1] - 有息负债104.57万元 同比下降45.75% [1] - 现金资产状况非常健康 [3] 每股指标 - 每股净资产6.22元 同比增11.23% [1] - 每股收益0.37元 同比增4.95% [1] - 每股经营性现金流0.72元 同比增137.01% [1]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入10.94亿元，同比增长4.4% [1] - 归母净利润1.18亿元，同比增长45.76% [1] - 第二季度营业总收入6.27亿元，同比增长3.83%，归母净利润1.39亿元，同比增长18.56% [1] 盈利能力指标 - 毛利率23.23%，同比增长16.59个百分点 [1] - 净利率7.72%，同比增长76.54个百分点 [1] - 扣非净利润由去年同期3813.4万元转为亏损823.98万元，同比下降121.61% [1] 费用与现金流状况 - 三费总额2.28亿元，占营收比例20.88%，同比下降0.18个百分点 [1] - 每股经营性现金流-0.06元，同比改善76.15% [1] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为-22.93% [3] 资产与负债结构 - 货币资金15.95亿元，同比增长28.19% [1] - 有息负债57.06亿元，同比增长4.05% [1] - 有息资产负债率达31.78% [3] - 应收账款9.73亿元，同比增长2.5%，应收账款/利润达396.54% [1][3] 投资回报水平 - 2024年ROIC为2.28%，近10年中位数ROIC为4.41% [3] - 2015年最低ROIC为1.12% [3] - 存货/营收达193.92% [3] 历史业绩表现 - 公司上市以来发布16份年报，其中1年出现亏损 [3] - 每股收益0.1元，同比增长45.75% [1] - 每股净资产6.0元，同比增长2.09% [1]

财务表现 - 2025年中报营业总收入103.27亿元 同比增长5.78% [1] - 归母净利润1.16亿元 同比增长75.06% [1] - 第二季度营业总收入54.05亿元 同比下降6.54% [1] - 第二季度归母净利润6947.39万元 同比增长42.55% [1] - 扣非净利润41233.56万元 同比增长112.74% [1] - 毛利率11.56% 同比增长16.46% [1] - 净利率1.56% 同比增长26.32% [1] - 每股收益0.16元 同比增长77.78% [1] 盈利能力指标 - 三费占营收比6.02% 同比下降1.14% [1] - 每股经营性现金流2.12元 同比增长387.75% [1] - 去年ROIC为2.9% 近年资本回报率不强 [3] - 近10年中位数ROIC为1.64% 投资回报较弱 [3] - 2016年ROIC最低达-13.72% [3] 资产负债状况 - 货币资金63.74亿元 同比增长14.93% [1] - 应收账款42.57亿元 同比下降5.66% [1] - 有息负债53.57亿元 同比下降11.72% [1] - 每股净资产4.4元 同比下降0.37% [1] - 货币资金/流动负债比例为66.79% [3] - 近3年经营性现金流均值/流动负债比例为9.12% [3] 业务特征 - 公司业绩具有周期性特征 [3] - 去年净利率1.19% 产品附加值不高 [3] - 上市以来32份年报中出现3次亏损 [3] - 业绩主要依靠研发及营销驱动 [3] - 应收账款/利润比例达2698.38% [3] 市场预期与资金动向 - 证券研究员普遍预期2025年业绩4.44亿元 [3] - 预期每股收益均值0.62元 [3] - 招商安泰偏股混合基金持有125万股并增仓 [4] - 该基金规模3.13亿元 近一年上涨31.88% [5]

财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入3.34亿元，同比下降36.87% [1] - 归母净利润1071.89万元，同比大幅上升401.89% [1] - 第二季度单季度营收1.41亿元同比下降24.61%，净利润41.91万元同比下降93.14% [1] - 扣非净利润783.54万元，同比改善249.40% [1] 盈利能力指标 - 毛利率14.12%同比增幅179.7%，较去年同期5.05%显著提升 [1] - 净利率3.81%同比增幅819.46%，较去年同期0.41%大幅改善 [1] - 每股收益0.13元同比上升333.33% [1] - 历史净利率中位数为2.97%，当前净利率水平超越历史表现 [1] 成本费用结构 - 销售、管理、财务费用总计2842.83万元 [1] - 三费占营收比8.52%，同比增加66.43% [1] - 公司业绩主要依靠营销驱动 [2] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流-0.23元，同比下滑152.0% [1] - 货币资金1.67亿元同比下降29.55% [1] - 应收账款3.26亿元同比下降4.43% [1] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8% [2] - 应收账款/利润比率达1071% [2] 资本结构与偿债能力 - 有息负债3187.2万元同比下降40.53% [1] - 现金资产状况非常健康 [2] - 每股净资产14.05元同比下降2.59% [1] 投资回报表现 - 去年ROIC为1.94%，资本回报率不强 [1] - 上市以来ROIC中位数25.73%，2023年最低为1.09% [1] - 公司历史上的财报相对良好 [1]

财务表现 - 2025年中报营业总收入130.85亿元，同比下降13.26% [1] - 归母净利润-1.31亿元，同比改善80.99% [1] - 第二季度营业总收入64.71亿元，同比下降11.95% [1] - 第二季度归母净利润-1360.24万元，同比大幅改善96.17% [1] - 毛利率1.17%，同比增幅137.3% [1] - 净利率-1.0%，同比改善78.08% [1] - 每股收益-0.01元，同比改善87.5% [1] - 每股经营性现金流0.1元，同比增长7.82% [1] 盈利能力与效率 - 三费总额2.41亿元，占营收比重1.84%，同比增长3.9% [1] - 历史净利率中位水平为-11.73%，产品附加值偏低 [2] - 近10年ROIC中位数0.37%，投资回报表现较弱 [2] - 2015年ROIC低至-17.14%，为历史最差水平 [2] 资产与偿债能力 - 每股净资产1.86元，同比下降13.02% [1] - 货币资金/流动负债比例为26.47% [4] - 近3年经营性现金流均值/流动负债比例为10.18% [4] - 现金资产状况非常健康 [3] 业务模式与历史表现 - 业绩主要依赖资本开支驱动，需关注资本支出项目效益及资金压力 [3] - 上市以来共发布17份年报，其中7年出现亏损 [2] - 若无借壳上市等因素，价值投资者通常不关注此类公司 [2] 市场预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩为4021.0万元 [4] - 预期每股收益均值为0.0元 [4]

财务表现 - 2025年中报营业总收入4.85亿元 同比下降2.2% [1] - 归母净利润3523.49万元 同比大幅上升41.72% [1] - 第二季度营业总收入2.66亿元 同比下降4.33% 归母净利润2590.08万元 同比上升41.84% [1] - 扣非净利润2068.18万元 同比下降9.72% [1] 盈利能力 - 毛利率28.76% 同比增长3.5个百分点 [1] - 净利率7.27% 同比大幅提升44.91% [1] - 每股收益0.16元 同比增长45.45% [1] - 历史净利率中位数为5.49% 显示当前盈利能力显著改善 [3] 成本控制 - 三费总额8582.94万元 占营收比17.71% 同比下降2.25% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用合计控制效果显著 [1] 现金流与资产质量 - 货币资金6.31亿元 较去年同期11.7亿元下降46.05% [1] - 应收账款4296.06万元 同比下降14.94% [1] - 每股经营性现金流-0.03元 同比改善90.48% [1] - 每股净资产7.95元 同比增长1.55% [1] 投资回报与商业模式 - 2024年ROIC为2.14% 投资回报表现一般 [3] - 上市以来ROIC中位数达19.07% 显示历史投资回报良好 [3] - 公司业绩主要依靠研发及营销双轮驱动 [3] - 现金资产状况非常健康 偿债能力良好 [3]

财务业绩 - 2025年中报营业总收入6.08亿元，同比下降5.65% [1] - 归母净利润6841.52万元，同比上升67.04% [1] - 第二季度营业总收入2.66亿元，同比下降1.59%，归母净利润2732.84万元，同比上升124.44% [1] - 毛利率19.72%，同比增2.35%，净利率11.24%，同比增77.04% [1] - 扣非净利润5923.15万元，同比上升88.03% [1] 盈利能力与效率 - 三费占营收比5.49%，同比下降8.67% [1] - 每股收益0.37元，同比增67.05% [1] - 公司去年的ROIC为4.67%，净利率为7.89% [1] - 公司上市以来中位数ROIC为8.22%，2022年ROIC为0.89% [1] 资产与负债状况 - 货币资金2.12亿元，同比下降35.50% [1] - 应收账款4.09亿元，同比下降17.48% [1] - 每股净资产10.15元，同比下降24.56% [1] - 每股经营性现金流0.02元，同比下降76.10% [1] 财务健康度关注点 - 货币资金/流动负债为84.48% [2] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为3.37% [2] - 应收账款/利润达475.26% [2] - 存货/营收达100.73% [2] 机构持仓情况 - 国投瑞银专精特新量化选股混合A基金持有迈赫股份4.04万股，新进十大持仓 [3] - 该基金规模0.65亿元，最新净值1.3399，近一年上涨104.8% [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入48.21亿元，同比增长17.4% [1] - 归母净利润1.06亿元，同比增长7.38% [1] - 第二季度营业总收入25.56亿元，同比增长11.04% [1] - 第二季度归母净利润6904.97万元，同比增长5.64% [1] - 扣非净利润9285.11万元，同比微增1.78% [1] 盈利能力指标 - 毛利率3.98%，同比下降11.77个百分点 [1] - 净利率2.19%，同比下降8.53个百分点 [1] - 每股收益0.83元，同比下降7.78% [1] - 历史净利率中位水平2.03%，产品附加值不高 [2] - ROIC为10.16%，低于历史中位数11.47% [2] 资产与负债状况 - 货币资金10.08亿元，同比增长86.97% [1] - 应收账款15.83亿元，同比增长26.27% [1] - 有息负债12.38亿元，同比增长54.52% [1] - 有息资产负债率达29.61% [3] - 每股净资产11.92元，同比增长2.11% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流-4.06元，同比略增0.43% [1] - 货币资金/流动负债比例为48.92% [3] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为-36.16% [3] - 近3年经营活动现金流净额持续为负 [3] 特殊风险指标 - 应收账款占最新年报归母净利润比例达898.11% [1][3] - 三费总额5444.71万元，占营收比例1.13%，同比增4.76% [1] - 财务费用因经营活动现金流持续为负需关注 [3]

财务业绩 - 2025年中报营业总收入55.27亿元同比下降4.5% 归母净利润8.57亿元同比上升19.66% [1] - 第二季度营业总收入30.4亿元同比下降8.28% 归母净利润5.97亿元同比上升17.11% [1] - 净利率16.28%同比增25.27% 毛利率39.05%同比增1.55% [1] 盈利能力指标 - 每股收益0.69元同比增18.97% 每股经营性现金流0.5元同比增63.42% [1] - 历史净利率13.01%显示产品附加值高 ROIC中位数10.45%处于较好水平 [2] - 三费总额13.78亿元占营收比24.93%同比增4.61% [1] 资本结构与回报 - 每股净资产12.26元同比增11.61% 预估股息率达4.14% [1][2] - 去年ROIC为9.45%低于历史中位数 2016年最低ROIC为7.88% [2] - 现金资产状况非常健康 应收账款/利润比率达111.05%需关注 [2] 业绩预期与驱动因素 - 分析师普遍预期2025年业绩17.44亿元 每股收益均值1.41元 [2] - 公司业绩主要依靠营销驱动 需深入研究驱动力实际情况 [2]