公司基本情况 - 公司成立于2006年10月31日，于2016年10月14日在上海证券交易所上市 [1] - 公司是软体家居行业龙头，专注于中高档软体家具产品的研发、设计、生产与销售 [1] - 公司注册地址和办公地址均位于浙江省杭州市 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入达150.12亿元，在行业17家公司中排名第一，远超行业第二名恒林股份的84.88亿元 [2] - 2025年三季度净利润为16.02亿元，位居行业第一，高于第二名浙江永强的6.84亿元 [2] - 行业营业收入平均数为38.52亿元，中位数为25.55亿元 [2] - 行业净利润平均数为2.78亿元，中位数为1.54亿元 [2] 财务健康状况 - 2025年三季度资产负债率为39.77%，低于行业平均的45.64% [3] - 2025年三季度毛利率为32.38%，高于行业平均的31.44% [3] 管理层与股权结构 - 公司实际控制人为何剑锋，控股股东为宁波盈峰睿和投资管理有限公司 [4] - 总裁李东来2024年薪酬为241.5万元，2023年为280.3万元，同比减少38.8万元 [4] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为1.82万，较上期减少22.71% [5] - 户均持有流通A股数量为4.47万，较上期增加29.39% [5] - 香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股1615.73万股，相比上期增加584.78万股 [5] - 工银价值精选混合A（019085）为新进第十大流通股东，持股740.68万股 [5] 业务发展与战略 - 公司核心品类“功能性沙发”持续创新，并于10月发布多款旗舰产品及自研功能架 [5] - 内贸融合整家战略，外贸完善全球化产能布局，拟在印尼投资建设海外生产基地 [5] - 公司拟向间接控股股东盈峰集团发行股票募资用于多个项目，若定增完成将巩固控制权 [6] 机构业绩预测与评级 - 银河证券预计2025-2027年EPS分别为2.32元、2.57元、2.77元，维持“推荐”评级 [5] - 招商证券预计2025-2027年归母净利润分别为18.68亿元、20.40亿元、21.92亿元，维持“强烈推荐”评级 [6]

公司股价与交易表现 - 10月31日盘中股价上涨2.08%至12.76元/股，成交额6159.38万元，换手率3.83%，总市值23.34亿元 [1] - 当日主力资金净流入14.91万元，特大单净买入152.63万元（占比2.48%），大单净卖出137.73万元 [1] - 公司今年以来股价上涨16.32%，近5个交易日上涨2.74%，近20日上涨4.76%，近60日下跌0.31% [1] - 今年以来公司1次登上龙虎榜，最近一次为5月12日，当日龙虎榜净买入-424.08万元 [1] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为中高端定制橱柜、衣柜、木门等，定制橱柜及配套产品收入占比54.78%，定制衣柜及配套产品占比39.55% [2] - 2025年1-9月公司实现营业收入4.20亿元，同比减少37.27%，归母净利润为-752.52万元，同比减少191.47% [2] - A股上市后公司累计派现1.98亿元，近三年累计派现3658.32万元 [3] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为1.09万，较上期增加3.45%，人均流通股11760股，较上期减少3.34% [2] 公司股东与行业信息 - 公司所属申万行业为轻工制造-家居用品-定制家居，概念板块包括微盘股、小盘、C2M概念等 [2] - 截至2025年9月30日，诺安多策略混合A（320016）新进为公司第九大流通股东，持股129.67万股 [3] - 公司成立于2005年6月14日，于2017年3月10日上市，总部位于广东省中山市 [2]

股价表现与交易情况 - 10月31日盘中股价上涨2.01%，报30.89元/股，总市值253.75亿元 [1] - 当日成交额5995.28万元，换手率0.24% [1] - 今年以来股价累计上涨17.90%，近60日涨幅达21.61% [1] - 主力资金净流出249.11万元，其中特大单净买入174.22万元，大单净卖出423.33万元 [1] 公司基本面与财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入150.12亿元，同比增长8.77% [2] - 2025年1-9月归母净利润15.39亿元，同比增长13.24% [2] - 沙发产品是公司主要收入来源，占比57.82%，其次是卧室产品17.28%和集成产品11.87% [1] - 公司成立于2006年10月31日，于2016年10月14日上市 [1] 股东结构变化与分红记录 - 截至9月30日股东户数为1.82万户，较上期减少22.71%，人均流通股增至44700股，增长29.39% [2] - 香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股1615.73万股，较上期增持584.78万股 [3] - 工银价值精选混合A为新进第十大流通股东，持股740.68万股 [3] - A股上市后累计派现63.39亿元，近三年累计派现31.73亿元 [3] 行业属性与业务构成 - 公司所属申万行业为轻工制造-家居用品-成品家居 [1] - 业务涵盖客厅及卧室中高档软体家具产品的研发、设计、生产与销售 [1] - 所属概念板块包括定制家居、跨境电商、智能家居、中盘、高派息等 [1]

公司基本情况 - 公司成立于1995年8月16日，于2000年11月27日在上海证券交易所上市 [1] - 公司是国内中高端家居行业的知名企业，专注于中高端家具产品，具有设计与品质的差异化优势 [1] - 主营业务为中高端家具及配套产品的生产及销售，所属申万行业为轻工制造 - 家居用品 - 成品家居 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为22.23亿元，行业排名12/17，远低于行业第一名顾家家居的150.12亿元和行业平均数38.52亿元 [2] - 主营业务构成中，国际批发家居商品收入8.07亿元，占比53.78%，国内零售家居商品收入6.79亿元，占比45.24% [2] - 2025年三季度净利润为-2.13亿元，行业排名垫底（17/17），而行业第一名顾家家居净利润为16.02亿元，行业平均数为2.78亿元 [2] 财务指标分析 - 2025年三季度资产负债率为63.25%，高于去年同期的62.62%，且高于行业平均的45.64% [3] - 2025年三季度毛利率为32.96%，虽低于去年同期的38.12%，但仍高于行业平均的31.44% [3] 公司治理与股东结构 - 公司董事长为冯陆（Mark Feng），总经理为牟莉，总经理薪酬2024年为115.5万，较2023年的163.28万减少47.78万 [4] - 公司控股股东为美克投资集团有限公司，实际控制人为冯东明 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为3.73万，较上期增加28.92% [5]

公司概况与行业地位 - 公司是国内定制家居龙头企业，成立于1994年，于2017年在上海证券交易所上市，以橱柜为核心产品，拥有全产业链优势和强大品牌影响力 [1] - 公司主要从事全屋家居产品的个性化设计、研发、生产、销售、安装和室内装饰服务 [1] - 2025年三季度营业收入达132.14亿元，在行业15家企业中排名第一，远高于行业第二名索菲亚的70.08亿元 [2] - 2025年三季度净利润为18.35亿元，位居行业第一，行业第二名索菲亚净利润为7.1亿元 [2] 经营业绩与财务表现 - 2025年三季度主营业务构成中，衣柜及配套家具产品营收97.91亿元，占比51.74%，是最大收入来源；橱柜营收54.5亿元，占比28.80% [2] - 2025年三季度毛利率为37.19%，较去年同期的35.54%有所上升，且高于行业平均的29.57% [3] - 2025年三季度资产负债率为45.21%，较去年同期的47.16%有所下降，但高于行业平均的41.92% [3] 股权结构与股东变动 - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为2.07万，较上期减少1.78%；户均持有流通A股数量为2.94万，较上期增加1.81% [5] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股1119.09万股，相比上期减少48.86万股 [5] - 工银价值精选混合A为新进股东，持股547.57万股；易方达裕鑫债券A、易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF也为新进股东 [5] 业务战略与发展前景 - 公司大家居核心战略改革稳步推进，零售大家居有效门店数量已超1200家 [6] - 海外业务在全球146个国家和地区构建销售网络，海外工程订单业绩同比增长超40% [6] - 渠道结构优化与大家居转型并进，超60%经销商布局或正布局零售大家居门店业务 [6] - 天风证券预计公司2025至2027年归母净利分别为26.8亿元、28.9亿元、31.7亿元 [6] - 长江证券预计公司2025至2027年归母净利润约26.5亿元、27.9亿元、30.7亿元，认为公司现金流充沛且有分红规划 [6]

公司基本情况 - 公司成立于1999年1月26日，于2017年5月12日在上海证券交易所上市，注册及办公地址均为福建省厦门市 [1] - 公司是国内定制家居龙头企业，核心业务为整体厨柜等家居产品，拥有全产业链优势 [1] - 主营业务为整体厨柜的研发、设计、生产、销售、安装及售后等整体服务 [1] - 所属申万行业为轻工制造 - 家居用品 - 定制家居，所属概念板块包括定制家居、AIAgent（智能体）等 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入23.68亿元，在行业中排名第5/15，低于行业第一名欧派家居的132.14亿元和行业平均数24.74亿元，但高于行业中位数12.65亿元 [2] - 主营业务构成中，厨柜收入7.85亿元占比53.45%，衣柜收入5.15亿元占比35.04%，木门收入1.07亿元占比7.31% [2] - 2025年三季度净利润5968.32万元，行业排名第6/15，远低于第一名欧派家居的18.35亿元和行业平均数2亿元，但高于行业中位数3072.17万元 [2] 财务指标 - 2025年三季度公司资产负债率为53.43%，高于去年同期的51.31%，且高于行业平均的41.92% [3] - 2025年三季度公司毛利率为26.54%，低于去年同期的27.30%，也低于行业平均的29.57% [3] 管理层与股权结构 - 公司控股股东为厦门市建潘集团有限公司，实际控制人为温建怀、潘孝贞 [4] - 董事长温建怀2024年薪酬63.97万元，较2023年的61.74万元增加2.23万元 [4] - 总裁潘孝贞2024年薪酬61.6万元，较2023年的82.26万元减少20.66万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为9750户，较上期减少9.66%；户均持有流通A股数量为1.58万股，较上期增加10.70% [5] 机构观点与业务亮点 - 国泰海通证券维持“增持”评级，预计公司2025-2027年EPS为1.47/1.57/1.64元，上调目标价至26.38元 [5] - 新零售战略布局初见成效，2025年第二季度零售收入5.14亿元，同比增长29.71% [5] - 衣柜业务以高增速领跑，2025年第二季度收入3.09亿元，同比增长35.66%，成为产品端核心增长引擎 [5] - 华泰证券维持“增持”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为2.05/2.26/2.45亿元，对应EPS分别为1.33/1.47/1.59元，目标价23.94元 [6] - 2025年上半年零售渠道实现营收8.2亿元，同比增长20.3%；家装渠道布局门店数达1458家，上半年家装渠道营收同比增长约30% [6] - 海外业务多元化布局逐见成效，澳洲、加拿大、东南亚等市场均实现正增长；泰国生产基地已全面建设，美国工厂已试投产，马来西亚工厂投产在即 [6]

股价表现与资金流向 - 10月30日盘中股价下跌2.02%至30.57元/股，总市值251.12亿元 [1] - 当日成交额4718.95万元，换手率0.19%，主力资金净流出182.88万元 [1] - 今年以来股价上涨16.68%，近60日上涨16.95%，但近20日下跌1.04% [1] 公司基本面与财务业绩 - 2025年1-9月营业收入150.12亿元，同比增长8.77% [2] - 2025年1-9月归母净利润15.39亿元，同比增长13.24% [2] - 主营业务收入构成以沙发为主占比57.82%，其次为卧室产品17.28%和集成产品11.87% [1] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数1.82万，较上期减少22.71%，人均流通股增加29.39%至44700股 [2] - 香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股1615.73万股，较上期增持584.78万股 [3] - 工银价值精选混合A新进为第十大流通股东，持股740.68万股，而中欧养老混合A退出十大股东之列 [3] 分红记录与公司概况 - A股上市后累计派现63.39亿元，近三年累计派现31.73亿元 [3] - 公司成立于2006年10月31日，2016年10月14日上市，主营中高档软体家具研发设计生产销售 [1] - 所属申万行业为轻工制造-家居用品-成品家居，概念板块包括定制家居、跨境电商、智能家居等 [1]

投资评级 - 报告对兔宝宝维持"增持"评级 [2][6] 核心观点 - 公司单季度营收增速转正，投资收益增厚利润，业绩超预期 [1][6] - 公司业绩超预期，上调2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为8.14、8.47、9.41亿元 [6] 财务表现 - 2025年前三季度公司实现营收63.19亿元，同比下降2.3%，归母净利润6.29亿元，同比增长30.4% [6] - 单三季度公司营收26.8亿元，同比增长5.0%，环比增长13.6%；归母净利润3.6亿元，同比增长51.7%，环比增长116.8% [6] - 预计2025年全年营收88.78亿元，同比下降3.4%，归母净利润8.14亿元，同比增长39.1% [6] - 预计2025年毛利率为19.3%，较2024年的18.1%有所提升 [6] - 预计2025年净资产收益率为24.2%，较2024年的19.2%提升 [6] 投资收益与资产质量 - 单三季度公司投资净收益0.2亿元，公允价值变动净收益2.7亿元，主要由战略参股的悍高集团在2025年7月上市带来投资回报 [6] - 单三季度资产减值损失1.1亿元，信用减值损失0.2亿元 [6] - 商誉较2025年初下降1.0亿元，减少15.9%，商誉余额5.3亿元，资产风险敞口进一步收窄 [6] 现金流与资本开支 - 前三季度公司经营活动现金净流入4.7亿元，同比多流入0.5亿元；单三季度经营活动现金净流入3.65亿元，同比多流入2.2亿元 [6] - 三季度末公司在建工程规模1.7亿元，较年初增加0.9亿元，增加125.4%；前三季度购建固定资产等支付现金0.8亿元，资本开支规模较小 [6] 业务展望 - 公司自营兔宝宝全屋定制坚持中高端品牌定位，利用板材品牌与质量优势提升影响力 [6] - 兔宝宝板材不断推动渠道结构调整，家具厂渠道不断扩张以应对市场变化 [6] 估值分析 - 基于上调后的盈利预测，公司2025-2027年对应市盈率估值分别为13、12、11倍 [6]

股价表现与资金流向 - 10月29日公司股价盘中上涨2.03%，报收31.13元/股，总市值达255.72亿元 [1] - 当日成交金额为1.29亿元，换手率为0.52%，主力资金净流出518.95万元 [1] - 今年以来股价累计上涨18.82%，近60日涨幅为19.64% [1] 公司基本面与财务业绩 - 公司主营业务收入构成为：沙发57.82%，卧室产品17.28%，集成产品11.87%，定制家具5.64% [1] - 2025年1-9月公司实现营业收入150.12亿元，同比增长8.77% [2] - 2025年1-9月公司归母净利润为15.39亿元，同比增长13.24% [2] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为1.82万，较上期减少22.71%，人均流通股增加29.39%至44700股 [2] - 香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股1615.73万股，较上期增加584.78万股 [3] - 工银价值精选混合A新进为第十大流通股东，持股740.68万股，而中欧养老混合A退出十大流通股东之列 [3] 分红历史与行业属性 - A股上市后公司累计派现63.39亿元，近三年累计派现31.73亿元 [3] - 公司所属申万行业为轻工制造-家居用品-成品家居，概念板块包括定制家居、跨境电商、智能家居等 [1]

核心财务表现 - 前三季度营业收入6.89亿元，同比下降13.48% [1] - 前三季度归母净利润1171.94万元，同比大幅增长222.32% [1] - 前三季度扣非归母净利润为-76.79万元，但同比改善95.23% [1] - 基本每股收益为0.06元，加权平均净资产收益率为2.19% [1] 盈利能力分析 - 前三季度毛利率为23.28%，同比微升0.19个百分点 [1] - 前三季度净利率为1.71%，较上年同期显著提升2.91个百分点 [1] - 第三季度单季毛利率为24.09%，同比下降0.60个百分点，但环比上升0.13个百分点 [1] - 第三季度单季净利率为0.76%，同比上升2.63个百分点，但环比下降1.17个百分点 [1] 费用控制与成本结构 - 前三季度期间费用总额1.56亿元，较上年同期减少2360.37万元 [2] - 期间费用率为22.69%，较上年同期微升0.09个百分点 [2] - 销售费用同比减少22.66%，管理费用同比减少5.95%，研发费用同比减少10.29% [2] - 财务费用同比大幅增长88.26% [2] 估值与市场数据 - 以10月23日收盘价计算，市盈率（TTM）约为-12.20倍，市净率（LF）约为3.69倍，市销率（TTM）约为2.07倍 [1] - 截至三季度末股东总户数为9066户，较上半年末下降158户，降幅1.71% [2] - 户均持股市值由上半年末的18.71万元增加至20.03万元，增幅为7.07% [2] 公司业务概况 - 公司主营业务为定制衣柜及配套家具、精品五金、智能五金、定制生态门等智能家居产品的研发、生产和销售 [2] - 主营业务收入构成为：定制衣柜及配套家居55.75%，精品五金35.49%，定制生态门5.42%，其他(补充)3.34% [2] - 公司所属申万行业为轻工制造-家居用品-定制家居，概念板块包括微盘股、小盘、定制家居、小红书概念、工业4.0等 [2]