民间投资面临一定压力，但从未来发展看，我国经济发展空间广阔，民间投资增长有支撑。 民间投资增速已连续3个月负增长，且降幅不断扩大。 国家统计局9月15日发布的数据显示，1-8月份全国固定资产投资（不含农户）同比增长0.5%。其中，民间固定资产投资同比下降2.3%。 国家统计局新闻发言人付凌晖同日在国务院新闻办发布会上回答第一财经记者提问时表示，今年以来，受国际环境变化、房地产市场调整等因素 影响，民间投资有所放缓，但扣除房地产开发投资，民间项目投资基本稳定。随着一系列支持民营经济发展和促进民间投资政策措施的落实落 地，民营经济发展环境持续优化，将有利于拓展民间投资发展空间，支撑民间投资增长。 付凌晖表示，尽管当前国内外环境深刻复杂变化，部分民营企业生产经营困难，民间投资面临一定压力，但从未来发展看，我国经济发展空间广 阔，民间投资增长有支撑。 他介绍，一是高质量发展扎实推进，民间投资增长有空间。民营企业是创新发展中的中坚力量，是推动高质量发展的重要动力源。随着我国高质 量发展扎实推进，民营企业大力推动新能源汽车、光伏、锂电池等绿色产业发展，积极布局人工智能、具身机器人等未来产业，这将进一步拓展 民间投资发展空 ...

核心观点 - 国家统计局新闻发言人表示中国经济发展空间广阔 民间投资增长有支撑[1] - 高质量发展扎实推进为民间投资提供发展空间[1] - 民营企业展现强韧性和创新活力[1] - 政策支持为民间投资提供保障[1] 发展空间 - 民营企业是创新发展中的中坚力量 推动高质量发展的重要动力源[1] - 民营企业大力推动新能源汽车 光伏 锂电池等绿色产业发展[1] - 民营企业积极布局人工智能 具身机器人等未来产业[1] 企业韧性 - 民营企业对市场需求和技术前沿嗅觉灵敏 反应迅速[1] - 民营企业具有高度灵活性和适应性[1] - 面对外部冲击 民营企业迎难而上 灵活应变 积极拓市场 稳生产[1] 政策支持 - 《民营经济促进法》正式实施 释放促进民营经济发展强烈信号[1] - 各地区各部门健全政府投资带动社会投资体制机制[1] - 民间投资准入环境持续优化 资金和要素保障不断强化[1]

国家统计局新闻发言人付凌晖今日在国新办新闻发布会上表示，今年以来，受到国际环境变化、房地产 市场调整等因素影响，我国民间投资有所放缓，但扣除房地产开发投资，民间项目投资增长基本稳定。 从未来发展看，我国经济发展空间广阔，民间投资增长有支撑。 （文章来源：第一财经） ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月股指走势较7、8月更波折，进入持续上涨后的高位整固阶段，行情长时间上涨后部分资金在高位对冲需求增加，多空力量出现分歧致股指波动大，但中长期看中国资本市场战略配置期才刚开始 [2] - 中证500和中证1000指数科技成长成分居多，更偏进攻、波动大、回报可能更高；上证50和沪深300红利蓝筹成分居多，更偏防御、波动小、价格弹性相对弱 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指期货市场 - IF当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为4523.20、4517.00、4497.00、4478.00，涨跌分别为 -19.60、 -17.40、 -14.80、 -13.20，涨跌幅分别为 -0.43、 -0.38、 -0.33、 -0.29，成交量分别为83488.00、9591.00、44523.00、11021.00，持仓量分别为103677.00、18692.00、114371.00、41749.00，持仓量增减分别为 -11408.00、654.00、6047.00、1057.00 [1] - IH当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为2968.60、2969.00、2969.40、2972.00，涨跌分别为 -12.80、 -10.80、 -10.60、 -10.40，涨跌幅分别为 -0.43、 -0.36、 -0.36、 -0.35，成交量分别为36849.00、3745.00、20929.00、3759.00，持仓量分别为44308.00、6899.00、38577.00、10257.00，持仓量增减分别为 -6262.00、 -276.00、2275.00、 -94.00 [1] - IC当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为7140.00、7089.20、6988.80、6840.00，涨跌分别为42.20、45.20、54.00、50.40，涨跌幅分别为0.59、0.64、0.78、0.74，成交量分别为86462.00、17563.00、54592.00、17242.00，持仓量分别为98187.00、25843.00、102816.00、40912.00，持仓量增减分别为 -7730.00、3123.00、6452.00、 -423.00 [1] - IM当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为7392.80、7326.00、7173.60、6973.20，涨跌分别为27.20、28.20、20.00、7.60，涨跌幅分别为0.37、0.39、0.28、0.11，成交量分别为134399.00、16556.00、68551.00、21330.00，持仓量分别为135337.00、36015.00、133517.00、67296.00，持仓量增减分别为 -12508.00、1163.00、 -2849.00、 -1973.00 [1] - IF下月 - IF当月、IH下月 - IH当月、IC下月 - IC当月、IM下月 - IM当月现值分别为 -6.20、0.40、 -50.80、 -66.80，前值分别为 -7.60、 -1.60、 -51.60、 -61.80 [1] 股指现货市场 - 沪深300指数前值4522.00，前两日值4548.03，涨跌幅 -0.57，成交量266.44亿手，总成交金额6895.76亿元 [1] - 上证50指数前值2968.54，前两日值2983.08，涨跌幅 -0.49，成交量61.71亿手，总成交金额1774.53亿元 [1] - 中证500指数前值7147.75，前两日值7122.71，涨跌幅0.35，成交量266.57亿手，总成交金额4993.60亿元 [1] - 中证1000指数前值7422.88，前两日值7399.89，涨跌幅0.31，成交量315.84亿手，总成交金额5088.28亿元 [1] - 沪深300行业指数中，能源、原材料、工业、可选消费、主要消费、医药卫生、地产金融、信息技术、电信业务、公用事业涨跌幅分别为 -0.55%、0.90%、 -0.31%、 -1.29%、 -0.76%、 -0.05%、 -1.51%、1.03%、 -2.97%、 -0.35% [1] 期现基差 - IF当月 - 沪深300、IF下月 - 沪深300、IF下季 - 沪深300、IF隔季 - 沪深300前值分别为1.20、 -5.00、 -25.00、 -44.00，前2日值分别为13.97、6.37、 -17.83、 -40.83 [1] - IH当月 - 上证50、IH下月 - 上证50、IH下季 - 上证50、IH隔季 - 上证50前值分别为0.06、0.46、0.86、3.46，前2日值分别为7.12、5.52、5.32、8.12 [1] - IC当月 - 中证500、IC下月 - 中证500、IC下季 - 中证500、IC隔季 - 中证500前值分别为 -7.75、 -58.55、 -158.95、 -307.75，前2日值分别为1.89、 -49.71、 -153.51、 -299.51 [1] - IM当月 - 中证1000、IM下月 - 中证1000、IM下季 - 中证1000、IM隔季 - 中证1000前值分别为 -30.08、 -96.88、 -249.28、 -449.68，前2日值分别为 -12.09、 -73.89、 -216.29、 -405.89 [1] 其他国内主要指数和海外指数 - 上证指数、深证成指、中小板指、创业板指前值分别为3870.60、12924.13、7880.17、3020.42，前2日值分别为3875.31、12979.89、7923.26、3053.75，涨跌幅分别为 -0.12%、 -0.43%、 -0.54%、 -1.09% [1] - 恒生指数、日经225、标准普尔、DAX指数前值分别为26388.16、44768.12、6584.29、23698.15，前2日值分别为26086.32、44372.50、6587.47、23703.65，涨跌幅分别为1.16%、0.89%、 -0.05%、 -0.02% [1] 宏观信息 - 商务部对原产美国的进口相关模拟芯片发起反倾销立案调查，涉德州仪器、ADI、博通、安森美，申请调查期内产品价格持续大幅下降，对华出口倾销幅度超300%，占中国市场份额年均达41% [2] - 央行9月15日开展6000亿元6个月期限买断式逆回购操作，9月5日已开展1万亿元3个月期限操作，9月到期量1.3万亿元，本月净投放3000亿元，连续4个月加量续作 [2] - 促进民间投资发展政策文件将出台，对铁路、核电、油气管道等领域重大项目设定民间投资参股比例最低要求 [2] - 我国推出新一轮十大重点行业稳增长工作方案，已发布汽车、电子信息制造、电力装备行业方案，其他行业方案将陆续推出 [2] 行业信息 - 9月14日深圳科技体育产业基金设立，旨在整合体育产业链优质企业，投向人工智能与数据分析等前沿领域 [2] - 2025年夏粮旺季收购收尾，全国各类粮食经营主体累计收购小麦超1亿吨 [2] - 市场监管总局起草《食品安全检查员管理暂行办法（征求意见稿）》并公开征求意见，截止日期2025年10月13日 [2] - 1 - 8月全国铁路完成固定资产投资5041亿元，同比增长5.6%，重点项目稳步推进 [2] 股指观点 - 美国三大指数涨跌不一，上一交易日股指涨跌分化，有色金属和房地产板块领涨，通信和综合板块领跌，市场成交额2.55万亿元 [2] - 9月11日融资余额增加144.13亿元至23236.82亿元 [2]

分产业看，第一产业投资同比增长5.5%，第二产业投资增长7.6%，第三产业投资下降3.4%。民间投资 同比下降2.3%；扣除房地产开发投资，民间投资增长3.0%。 高技术产业中，信息服务业，航空、航天器及设备制造业，计算机及办公设备制造业投资同比分别增长 34.1%、28.0%、12.6%。 8月份，固定资产投资（不含农户）环比下降0.20%。 编辑：徐芸茜 文/张智 前八月我国固定资产投资保持增长，其中制造业投资增长较快。 9月15日，国家统计局发布最新数据显示，1—8月份，全国固定资产投资（不含农户）326111亿元，同 比增长0.5%；扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长4.2%。 分领域看，基础设施投资同比增长2.0%，制造业投资增长5.1%，房地产开发投资下降12.9%。全国新建 商品房销售面积57304万平方米，同比下降4.7%；新建商品房销售额55015亿元，下降7.3%。 ...

政策导向 - 进一步促进民间投资发展的政策文件正酝酿出台 若干措施将进一步拓宽民间投资空间 破除限制民间投资的各种隐性壁垒 [1] - 对铁路、核电、油气管道等领域重大项目设定民间投资参股比例的最低要求 这是打破行业准入壁垒和隐性垄断的关键举措 [1] - 支持民间资本加大新质生产力、新兴服务业、新型基础设施等领域投资 [1] 行业准入与参股比例 - 对铁路、核电、油气管道等领域重大项目设定民间投资参股比例的最低要求 [2] - 去年8月国务院核准五个核电项目引入民间资本参与 民营企业参股比例首次提至10% [2] - 2020年核准的浙江三澳一期工程项目由吉利集团入股2% [2] - 今年上半年有10家民营企业参股了5个核电项目 持股比例都达到10%以上 最高的达到20% [2] 民间投资领域 - 支持民间资本加大新质生产力、新兴服务业、新型基础设施等领域投资 [1] - 新兴服务业领域银发经济等多元化需求带来广阔空间 [2] - 新型基础设施领域算力网络、低空经济等潜力很大 [2] 政策支持措施 - 严格落实招标投标领域相关制度规定 保障中小企业政府采购预留份额 [2] - 加大中央预算内投资等对民间投资项目的支持力度 [2] - 完善民营企业参与国家重大项目建设长效机制 [2] 行业影响 - 铁路、核电、油气管道等领域长期以来以国有资本为主导 民间资本参与度较低 [3] - 设定参股比例最低要求本质是通过制度性安排为民间资本进入打开大门 [3] - 民间资本可以进入此前"想进却难进"的领域 从"旁观者"变成"参与者" [3] - 引导民间资本进入能推动行业整体创新 例如铁路物流配套服务的技术和模式创新、油气管道的数字化运维等 [3] 实施考量 - "最低要求"设定需兼顾公平与效率、安全与发展 需科学审慎论证 [3] - 对于同一领域内不同规模的项目可设定差异化的最低比例 [3] - 允许民间资本通过联合体参股或通过产业基金参股 [3] - 对于核电等技术壁垒高、安全要求极严且项目投资规模巨大的项目 民间资本的参与会更谨慎 待经验成熟后逐渐提高 [3] - 比例设定需配套决策参与、收益分配等机制 同时结合项目生命周期动态调整 兼顾初期风险与后期收益平衡 [3] 市场空间与投资效应 - 保障中小企业政府采购预留份额直接为中小企业打开稳定市场空间 [4] - 帮助中小企业依托政府采购订单稳定经营、积累资源 [4] - 加大中央预算内投资对民间项目的支持通过政府资金的引导效应降低民间资本对项目风险的顾虑 [4] - 撬动更多民间资本跟进投入形成协同投资格局 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铅需求边际改善，价格上涨[1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 沪铅主力收盘价17040元/吨，较前日涨0.83%；伦铅3M电子盘收2019美元/吨，较前日涨1.18% [1] - 沪铅主力成交量63429手，较前日增加21657手；伦铅成交量6480手，较前日增加2104手 [1] - 沪铅主力持仓量52188手，较前日增加2585手；伦铅持仓量156496手，较前日减少1743手 [1] - 上海1铅升贴水-30元/吨，较前日无变动；LME CASH - 3M升贴水-41.16美元/吨，较前日增加4.34美元/吨 [1] - PB00 - PB01为-40元/吨，较前日增加10元/吨；进口升贴水110美元/吨，较前日无变动 [1] - 铅锭现货进口盈亏-362.83元/吨，较前日增加32.7元/吨；沪铅连三进口盈亏-384.88元/吨，较前日增加75.75元/吨 [1] - 沪铅期货库存59485吨，较前日减少252吨；LME铅库存229575吨，较前日减少3050吨 [1] - 废电动车电池9950元/吨，较前日减少50元/吨；LME铅注销仓单36450吨，较前日减少1900吨 [1] - 再生精铅16750元/吨，较前日增加25元/吨；再生铅综合盈亏-110元/吨，较前日增加88元/吨 [1] 新闻 - 美联储理事库克房产申报与特朗普政府指控矛盾，特朗普赶在下周美联储开会前“开掉”库克 [1] - 李强主持召开国务院常务会议，部署进一步促进民间投资发展的若干措施 [1] 铅趋势强度 铅趋势强度为0，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铜价受宏观情绪驱动上涨 ，趋势强度为1 ，处于中性状态 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 沪铜主力合约昨日收盘价81,060 ，日涨幅1.16% ，夜盘收盘价80810 ，夜盘跌幅0.31% ；伦铜3M电子盘昨日收盘价10,065 ，日涨幅0.07% [1] - 沪铜主力合约昨日成交91,556 ，较前日增加26,707 ，持仓186,876 ，较前日增加12,423 ；伦铜3M电子盘昨日成交20,591 ，较前日增加1,459 ，持仓292,000 ，较前日增加2,464 [1] - 沪铜昨日期货库存25,560 ，较前日增加5,532 ；伦铜昨日期货库存153,950 ，较前日减少225 ，注销仓单比13.46% ，较前日减少0.06% [1] - LME铜升贴水昨日为 -73.42 ，较前日减少11.88 ；保税区仓单升水昨日为56 ，较前日减少1 ；保税区提单升水昨日为59 ，较前日减少1 [1] - 上海1光亮铜价格昨日为74,200 ，较前日增加400 ；现货对期货近月价差昨日为85 ，与前日持平 [1] - 近月合约对连一合约价差昨日为300 ，较前日增加270 ；买近月抛连一合约的跨期套利成本为159 [1] - 上海铜现货对LMEcash价差昨日为 -229 ，较前日增加42 ；沪铜连三合约对LME3M价差昨日为 -384 ，较前日减少14 [1] - 上海铜现货对上海1再生铜价差昨日为1,945 ，较前日增加124 ；再生铜进口盈亏昨日为 -854 ，较前日减少270 [1] 宏观及行业新闻 - 宏观方面 ，特朗普赶在下周美联储开会前欲“开掉”库克 ，李强主持召开国务院常务会议部署促进民间投资发展措施 [1] - 产业方面 ，英美资源集团与加拿大泰克资源公司同意合并 ，秘鲁7月铜产量同比增长2%至228,007吨 ，2025年前7个月产量约156万吨同比增长3.3% ，自由港麦克莫兰位于印尼的Grasberg铜矿因营救工人停工 [1][3]

防汛减灾能力提升 - 加强部门协同和上下联动 扎实做好受灾群众救助 恢复重建 部分地区抗旱减灾等各项工作 突出抓好秋雨台风防范应对 [2] - 适应北方地区雨情汛情变化新特点 大力推进流域防洪工程 城市排涝 气象监测 应急救援等设施建设 优化水库等重大工程调度管理 [2] - 全方位提升北方地区防汛救灾减灾能力 [2] 民间投资发展促进 - 拓宽民间投资空间 支持民间资本加大新质生产力 新兴服务业 新型基础设施等领域投资 [3] - 严格落实招标投标领域相关制度规定 保障中小企业政府采购预留份额 加大中央预算内投资等对民间投资项目的支持力度 [3] - 破除限制民间投资的各种隐性壁垒 加强创新支撑和融资支持 完善服务体系 [3] 海外综合服务体系完善 - 加强协同联动 统筹法律 金融 物流等领域服务资源 丰富服务产品 构建服务平台 [3] - 支持有条件的地方打造出海综合服务港 推动在重点国家建立海外综合服务站 [3] - 增强商协会服务功能 培育一批跨境服务能力强的专业服务机构 [3] 生物医学技术创新发展 - 加快技术研发和成果转化应用 促进生物医药产业提质升级 着力塑造发展新优势 [4] - 坚持发展和安全并重 依法规范临床研究 保障临床应用质量安全 有效防范各类风险 [4]

中美经贸关系 - 中美双方在西班牙马德里就经贸问题举行会谈 [2] - 美国关税政策导致近半数中小企业成本上升20%以上 约一半企业因成本压力减少运输量 [3] - 企业支付关税的痛苦正取代不确定性成为更大负担 [4] 中国产业政策 - 将出台新政促进民间投资 铁路/核电/油气管道等领域重大项目将设定民间投资参股比例最低要求 [7] - 《预制菜食品安全国家标准》草案通过专家审查 将强制要求餐饮门店披露预制菜使用情况 [13][14] - 新国标标志着预制菜行业从"野蛮生长"走向"合规时代" [15] 日本人口结构 - 日本65岁以上老年人达3619万 占总人口29.4%创历史新高 [8] - 65岁以上就业人数达930万 连续21年刷新纪录 占总就业人口13.7% [9] - 预计到2050年日本65岁以上人口占比将达37.1% [10] 企业动态 - 西贝创始人贾国龙道歉并承诺将"打明牌" 彻底向胖东来学习 [11][12] - 罗永浩提议与贾国龙公开直播对质预制菜争议 [19] - 华与华为西贝服务十年收取6000多万咨询费 下一个十年计划收取1-2亿 [22] 品牌战略 - 娃哈哈或启用新品牌"娃小宗" 2026年新销售年度起更换使用 [19] - 贵州茅台否认放开专卖店加盟和直采飞天茅台 称相关消息为假冒行为 [26] 新能源汽车产业 - 王传福立下2028年实现年产1000万辆车目标 计划超越丰田成为全球第一 [30] - 比亚迪计划国内市场销售700万辆和海外市场300万辆 推进磷酸铁锂与固态电池双技术路线 [30] 科技行业 - 特斯拉FSD V14将在2025年底前实现大规模部署 [31] - Optimus第三代机器人计划于年底量产 Starlink完成170亿美元频谱收购 [31] - AI5芯片性能较前代提升40倍 为自动驾驶与机器人提供算力支撑 [31]