消费限制政策调整 - 3月份中办、国办印发《提振消费专项行动方案》提出有序减少消费限制 近期中央政治局会议明确尽快清理消费领域限制性措施 [1] - 当前国际环境复杂多变 增强消费对经济增长的拉动作用成为推动经济结构优化和高质量发展的重要抓手 [1] - 破除制约消费的堵点卡点 对现存不合理限制进行有序清理 关乎短期经济复苏和长期经济内生动能 [1] 服务消费领域改革 - 服务消费领域存在市场准入隐性门槛与多头监管 抑制健康、养老、文化等高品质服务供给创新 [1] - 需有序放宽消费行业准入准营限制 推动"非禁即入"原则普遍落实 促进新业态新领域发展 [1] - 营造公平竞争市场环境 规范涉企行政检查 减少对经营主体干扰 取消不合理消费限制措施 [1] 消费政策实施路径 - 减少消费限制需把握"放活"与"管好"关系 破除束缚同时构建新保障机制实现破立并举 [2] - 放宽消费限制需同步强化消费者权益保护 完善市场信用体系 防止消费环境失序 [2] - 政策调整需吸纳经营主体与消费者意见 分类施策动态优化 如汽车限购城市探索优化车牌分配政策 [2] 汽车消费政策优化 - 汽车限购城市摇号中签率偏低 群众期待政策优化 需推动消费由购买管理向使用管理转变 [2] - 杭州、北京等地开始探索优化车牌分配政策 解决"久摇不中"无车家庭购车需求 [2] - 从简单限购转向购车指标精细化、差异化管理 "购车难"问题逐步破题 [2]

扩大服务消费 - 服务消费容量大、增长快，但民生等领域优质服务供给不足 [1] - 围绕服务消费重点领域实施政策"组合拳"，优化服务供给 [1] - 开展"服务消费季"活动，打造服务消费新热点 [1] 服务消费提质惠民行动 - 围绕支持政策、促进活动、平台载体、对外开放等方面提出工作举措 [1] - 实施服务消费提质惠民行动，满足多样化服务消费需求 [1] 服务业开放与供给能力建设 - 推进服务业扩大开放综合试点示范，推动互联网、文化等领域有序开放 [1] - 扩大电信、医疗、教育等领域开放试点 [1] - 聚焦重点领域和民生关切，扩大健康、养老、助残、托幼、家政等服务供给 [1] 家政和餐饮消费促进 - 实施家政服务员技能升级行动，提升家政服务水平 [1] - 开展"生活服务招聘季"活动 [1] - 组织"中华美食荟"等餐饮促消费活动 [1] 银发旅游服务优化 - 增开银发旅游列车，优化和扩大服务供给 [1] - 提升银发旅游列车服务质量和水平 [1]

报告行业投资评级 - 维持社会服务行业“强于大市”评级 [1][3][27] 报告的核心观点 - 4月25日政治局会议强调支持科技创新、扩大消费等，要提高中低收入群体收入，大力发展服务消费；27日税务总局修订离境退税管理办法，推出便利化措施；本周求是网发布多条服务消费内容；上海、河南发放旅游消费券 [3][4][5] - 传统零售持续优化，美业本周密集发布财报，如锦波生物、丸美股份等公司业绩有不同表现 [3] - 本周上证综指、沪深300上涨，社会服务板块下跌，商贸零售板块微涨，美容护理板块涨幅较大，近期板块持续轮动，部分公司股价有涨有跌，年初至今部分细分赛道高增长企业受市场青睐，维持行业“强于大市”评级 [3][19][24][27] 根据相关目录分别进行总结 宏观 - 4月25日政治局会议强调创设新工具支持科技创新、扩大消费等，提高中低收入群体收入，发展服务消费，清理消费限制措施，设立再贷款，实施“两新”“两重”建设 [4] - 4月27日税务总局结合6部门通知修订离境退税管理办法，下调起退点，上调现金退税限额，推动退税商店扩容等 [4] - 本周求是网发布多条服务消费内容，指出服务消费是扩大内需重要抓手，我国服务消费进入快速增长阶段，有较大增长空间，还从多方面论述扩大服务消费潜力及原则要求、着手关键点 [5] 行业动态 - 4月21日义乌入选入境旅游创新发展先行试点，将实施四大行动聚焦入境旅游发展 [6] - 上海2025“乐游上海”旅游消费券本周五发放，消费者可多平台报名摇号申领，多家酒店集团参与活动 [6] - 河南省级财政将发放4000万元文旅住宿类消费券迎接五一，一季度全省旅游数据同比增长，此前发放消费券带动消费 [6] 公司动态 零售 - 永辉超市首批2个品牌9个商品通过绿色通道在4家门店上架，后续将扩大规模，已收到超500封合作邮件，与超300家企业洽谈 [7] - 步步高调改一年后成功摘帽，2024年营收、归母净利润同比上升，扣非净利润减亏，2025Q1扣非净利润转正 [7] - 4月22日红旗连锁携手抖音支持外码优质商品拓展国内市场登上央视《新闻联播》 [7] - 孩子王2025Q1营收、归母净利润同比增长，销售费用下滑，管理费用上升，研发费用率稳定，财务费用下滑 [7] 社会服务 - 科锐国际2025Q1营收、归母净利润同比增长，2024年营收增长，推进内部数字化建设和产品开发，灵活用工业务收入上升，中高端人才访寻业务收入下滑，中国大陆业务增长明显 [10][11] 美业 - 锦波生物2024年营收、归母净利润大幅增长，2025Q1继续增长并发布股权激励计划，设定2025 - 2027年净利润考核目标 [13] - 丸美股份2024年营收、归母净利润增长，2025Q1延续增长，营销、品宣、研发成熟驱动业绩增长，主品牌和子品牌核心单品表现良好 [14] - 登康口腔2024年营收、归母净利润增长，成人牙膏和电商模式驱动增长，2025Q1营收、归母净利润继续增长 [15] - 敷尔佳2024年营收微增，归母净利润下滑，2025Q1营收、归母净利润下滑，正在调整优化渠道 [17] 一周行情回顾 指数涨跌幅 - 本周上证综指上涨0.56%，沪深300上涨0.38%，社会服务板块下跌0.46%，商贸零售板块上涨0.07%，美容护理板块上涨3.80%，近期板块持续轮动 [19] - 年初至今沪深300下跌3.76%，社会服务板块上涨2.81%，商贸零售板块下跌5.00%，美容护理板块上涨5.55% [19] 重点公司涨跌幅 - 本周上美股份上涨14.21%，巨子生物、润本股份分别上涨6.93%、5.02%，同程旅行、贝泰妮分别回调-8.09%和-4.34% [24] - 年初至今港股上美股份、毛戈平上涨70%以上，巨子生物、润本股份上涨50%以上 [24] 投资建议 - 目前社会服务板块内重点公司对应2025年多在20 - 40倍pe区间或附近，公司经营扎实稳定，维持行业“强于大市”评级 [27]