报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇市场多空因素交织，本周市场预计震荡为主，局部或差异化调整，MA2509预计在2260 - 2310区间震荡运行。港口船龄限制政策或支撑期现货市场，但港口库存累积、内地至港口套利开启限制上涨空间；内地底部空间使贸易商介入积极性增强、投机需求增加，但内地甲醇开工绝对高位、部分下游步入传统高温需求淡季，高供应低需求格局维持，且西北个别厂家库存偏高、煤制甲醇有让利空间，多数业者心态谨慎 [5] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 甲醇2509基本面中性，基差偏多，库存偏多，盘面偏多，主力持仓偏空，预计本周价格震荡 [5] - 江苏甲醇现货价2350元/吨，09合约基差74，现货升水期货 [5] - 截至2025年6月5日，华东、华南港口甲醇社会库存总量45.84万吨，较上周期累库6.4万吨；沿海地区甲醇整体可流通货源提升4.5万吨至25.68万吨 [5] - 20日线向上，价格在均线上方；主力持仓净空，空增 [5] 多空关注 - 利多因素包括部分装置停车（榆林凯越、新疆新业等）、伊朗甲醇开工降低、港口库存处于低位、荆门60万吨/年醋酸装置已于5月16日出产品、新疆中和合众60万吨/年醋酸本月下旬有投产计划、西北CTO工厂甲醇外采 [6] - 利空因素包括前期停车装置恢复（内蒙古东华等）、下半月港口预计到船集中、甲醛进入传统淡季、MTBE开工明显走跌、煤制甲醇有一定利润空间且积极出货、产区部分工厂库存累积 [7] 基本面数据 - 现货市场：环渤海动力煤（江）669元/吨持平，CFR中国主港268美元/吨涨4，进口成本2381元/吨涨34，CFR东南亚323美元/吨持平，鲁南2155元/吨涨15，河北2080元/吨涨20，内蒙古1895元/吨涨13，福建2385元/吨涨25 [8] - 期货市场：期货收盘价2276元/吨跌1，注册仓单8120张增3520，有效预报2025张增925，基差104元/吨涨43，进口价差105元/吨涨35 [8] - 价差结构：江苏 - 鲁南225元/吨涨27，江苏 - 河北300元/吨涨22，江苏 - 内蒙古485元/吨涨30，中国 - 东南亚 -55元/吨涨4 [8] - 开工率：华东80.65%持平，山东68.71%降2.39%，西南44.06%降1.22%，西北81.54%降3.55%，全国加权平均74.90%降3.81% [8] - 库存情况：华东港口29.26万吨增4.5，华南港口16.58万吨增1.9 [8] - 国内甲醇现货价格：江苏周涨3.39%，鲁南周涨0.23%，河北周涨0.97%，内蒙古周涨1.07%，福建周涨2.14% [9] - 甲醇基差：现货周涨3.39%，期货周涨0.26%，基差从3涨至104 [11] - 甲醇各工艺生产利润：煤制周涨46，天然气制周涨5，焦炉气制周涨323 [21] - 国内甲醇企业负荷：全国74.90%，较上周降3.81%；西北81.54%，较上周降3.55% [22] - 外盘甲醇价格和价差：CFR中国周涨2.68%，CFR东南亚周涨0.62%，价差从 -59.5涨至 -54.5 [25] - 甲醇进口价差：现货周涨3.16%，进口成本周涨2.50%，进口价差从 -21涨至 -1 [28] - 甲醇传统下游产品价格：甲醛、二甲醚、醋酸价格本周均持平 [32] - 甲醛生产利润和负荷：利润周降9，负荷本周25.42%，较上周升0.90% [36] - 二甲醚生产利润和负荷：利润周降28，负荷本周8.88%，较上周升0.82% [39] - 醋酸生产利润和负荷：利润周降43，负荷本周82.42%，较上周升1.94% [43] - MTO生产利润和负荷：利润周降250，负荷本周79.84%，较上周升0.15% [48] - 甲醇港口库存：华东29.26万吨，较上周增4.5；华南16.58万吨，较上周增1.9 [50] - 甲醇仓单和有效预报：仓单周涨212.31%，有效预报周涨84.09% [56] - 甲醇平衡表展示了2022年11月 - 2024年10月的总产量、总需求、净进口、库存、供需差等数据 [58] 检修状况 - 国内多地区多家甲醇企业有检修情况，涉及西北、华北、华东、西南、东北等地区，包括陕西黑猫、宁夏畅亿等企业，检修起始日、结束日、损失量及装置运行情况各有不同 [59] - 国外伊朗、沙特、马来西亚等国家和地区的甲醇装置运行情况不同，部分装置重启恢复中、开工不高或运行正常，部分装置有检修计划 [60] - 国内西北、华东、华中、山东、东北、天津等地的烯烃企业装置运行情况不同，部分装置运行平稳，部分装置停车、降负或有检修、投产计划 [61]

大宗商品研究 能源化工研发报告 甲醇日报 2025 年 6 月 9 日 甲醇日报 【市场回顾】 1、期货市场：期货盘面震荡，最终报收 2277（+11/+0.49%）。 2、现货市场：生产地，内蒙南线报价 1880 元/吨，北线报价 1870 元/吨。关中地区 报价 2000 元/吨，榆林地区报价 1880 元/吨，山西地区报价 2020 元/吨，河南地区报价 2090 元/吨。消费地，鲁南地区市场报价 2150 元/吨，鲁北报价 2150 元/吨，河北地区 报价 2040 元/吨。 西南地区，川渝地区市场报价 2150 元/吨，云贵报价 2180 元/吨。港 口，太仓市场报价 2330 元/吨，宁波报价 2380 元/吨，广州报价 2290 元/吨。 【重要资讯】 本周期(20250531-20250606）国际甲醇（除中国）产量为 975353 吨，较上周增加 29300 吨，装置产能利用率为 66.86%，较上周提升 2.01%。周期内，伊朗 ZPC 重启一条产线， Kimiya 正常运行中，南美、东南亚装置略有波动。 【逻辑分析】 供应端，当前西北煤炭主产地煤矿开工率回落，但需求偏弱，原料煤价格震荡， ...

甲醇：短期反弹，中期压力仍偏大 | 黄天圆 | 投资咨询从业资格号：Z0018016 | Huangtianyuan022594@gtjas.com | | --- | --- | --- | | 杨鈜汉 | 投资咨询从业资格号：Z0021541 | yanghonghan025588@gtjas.com | 【基本面跟踪】 甲醇基本面数据 | 项 | 目 | 项目名称 | | 昨日数据 | 前日数据 | 变动幅度 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 甲醇主力 （09合约） | 收盘价 | （元/吨） | 2,264 | 2,259 | 5 -133795 | | | | 结算价 | （元/吨） | 2,266 | 2,257 | 9 | | | | 成交量 | （手） | 607,691 | 741,486 | | | | | 持仓量 | （手） | 799,644 | 812,450 | -12806 | | | | 仓单数量 | （吨） | 4,600 | 4,600 | 0 | | | | 成交额 | （万元） | 1,376, ...

国泰君安期货·能源化工 甲醇周度报告 国泰君安期货研究所 黄天圆 投资咨询从业资格号： Z0018016 杨鈜汉 投资咨询从业资格号： Z0021541 日期：2025年06月08日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 综述：低位反弹 01 资料来源：钢联，隆众资讯，国泰君安期货研究 综述 Special report on Guotai Junan Futures 3 ➢ 国内现货：本周国内甲醇市场走势有所差异。节后国内甲醇生产企业出货不佳，加之假期期间汽运运力不足，部分甲醇生产企业库 存累库，下调价格积极出货为主，所以内地甲醇价格整体偏弱；沿海甲醇市场受政策类提振，价格低位反弹上行，但涨后出货不佳， 基差有所回落。 (隆众资讯） ➢ 基本面：本周甲醇港口库存如期累库，周期内外轮卸货基本符合预期，显性计入26.35万吨。江苏地区虽有重点下游停车及降负， 但国产船货供应预期减量，沿江主流库区在下游船发支撑下提货稳健；浙江地区刚需稳定，库存无波动。本周华南港口库存窄幅累 库，主要体现在广东地区，周期内进口及内贸船只均补充 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周国内甲醇市场走势有差异，内地价格整体偏弱，沿海价格低位反弹但涨后出货不佳基差回落；近期国内甲醇产量小幅增加，企业和港口库存均累库，甲醇制烯烃行业开工率有所提升；MA2509合约短线预计在2240 - 2300区间波动 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周国内甲醇市场走势有差异，部分企业库存累库下调价格出货，内地价格偏弱；沿海受政策提振价格反弹但出货不佳，基差回落 [7] - 行情展望：国内甲醇产量小幅增加，西北产区运力不足发货放缓，企业库存增加；外轮卸货符合预期，港口库存累库；需求方面，甲醇制烯烃行业开工率有所提升 [7] - 策略建议：MA2509合约短线预计在2240 - 2300区间波动 [7] 期现市场 期货市场情况 - 价格走势：本周郑州甲醇主力合约价格震荡收涨，当周主力合约期价+2.54% [10] - 跨期价差：截至6月6日，MA 9 - 1价差在 - 63 [15] - 仓单走势：截至6月6日，郑州甲醇仓单4600张，较上周+3000张 [23] 现货市场情况 - 国内价格走势及价差：截至6月6日，华东太仓地区主流价2325元/吨，较上周+55元/吨；西北内蒙古地区主流1892元/吨，较上周+7元/吨；华东与西北价差在432.5元/吨，较上周+52.5元/吨 [27] - 外盘价格走势及价差：截至6月5日，甲醇CFR中国主港263元/吨，较上周+7元/吨；甲醇东南亚与中国主港价差在57美元/吨，较上周 - 14美元/吨 [34] - 基差变动：截至6月6日，郑州甲醇基差61元/吨，较上周+9元/吨 [39] 产业链分析 上游情况 - 价格走势：截至6月4日，秦皇岛动力煤5500大卡市场价670元/吨，较上周+0元/吨；截至6月5日，NYMEX天然气收盘3.66美元/百万英热单位，较上周+0.12美元/百万英热单位 [42] 产业情况 - 产量及开工率：截至6月5日，中国甲醇产量为1985884吨，较上周增加19529吨，装置产能利用率为88.12%，环比涨0.99% [45] - 库存变动：截至6月4日，中国甲醇港口库存总量在58.12万吨，较上一期数据增加5.82万吨；中国甲醇样本生产企业库存37.05万吨，较上期增加1.55万吨，环比涨4.38%；样本企业订单待发26.22万吨，较上期增加1.23万吨，环比涨4.92% [49] - 进口量及利润：2025年4月份我国甲醇进口量在78.77万吨，环比上周涨66.53%；2025年1 - 4月中国甲醇累计进口量为286.48万吨，同比下跌31.49%；截至6月5日，甲醇进口利润14.28元/吨，较上周+14.01元/吨 [52] 下游情况 - 开工率变动：截至6月5日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率86.88%，环比+1.69% [55] - 盘面利润情况：截至6月6日，国内甲醇制烯烃盘面利润 - 667元/吨，较上周 - 122元/吨 [58]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本期甲醇价格涨跌互现，供应端国产增量、进口减量，需求端增量且绝对值略小于供应减量，供需差值环比走扩；下期预计港口进口到货和累库持续，供需类数据正值走扩，对价格形成利空；预计下期甲醇供需同步增长，价格或将小幅上涨 [2][5][67] 各章节总结 第一章 本期市场概述 - 中国甲醇现货市场：本期价格涨跌互现，港口与内地走势不一，港口偏强、内地偏弱，内地企业出货意愿强，下游需求疲软抑制价格上行 [7][8][10] - 甲醇美金市场：国际市场有差异，东南亚、美国走弱，中国及欧洲偏强，欧洲因现货买气回升价格反弹，两地价差回升使美洲抵港至中国量增加 [11][14][16] - 甲醇期货市场：低位回升，宏观与基本面略有提振，期货价上涨因宏观情绪改善和太仓地区累库有限预期支撑基差 [17][19] 第二章 本期供需平衡 - 供需现状：供大于需格局，供需差正值但环比收窄，对市场心态提振有限 [20] - 供需预测：下期供需差或将扩大，压制国内甲醇市场，国产和进口供应或增加，需求也有增量但供应增幅更大 [21][22] 第三章 成本利润分析 - 甲醇理论生产成本利润：甲醇 - 煤炭价差收缩，煤制盈利空间收窄，各工艺路线制甲醇盈利涨跌互现，下期各工艺利润将同步上涨 [23][26] - 甲醇周度产业链利润：本周产业链利润收窄且整体下移，煤制和焦炉气制企业利润下跌，天然气制企业利润上涨，下游部分行业利润有变化 [27][28] 第四章 供应分析 - 周供应量变化：产量增加，产能利用率上涨，因前期检修装置恢复，新增检修装置减量力度有限 [32] - 检修汇总表：本周有新增检修和减产装置，也有检修装置恢复，整体恢复量多于损失量，市场整体供应量或进一步增加 [36] 第五章 需求分析 - 主力下游产能利用率情况：MTO 负荷提升明显，甲醛、冰醋酸、MTBE、甲烷氯化物负荷也有提升，二甲醚产能利用率降低，下期 MTO、醋酸、MTBE 产能利用率或增加，传统下游多减少 [39][42] 第六章 库存分析 - 内地企业库存/订单量分析：本期内地企业样本库存小幅上涨，待发订单上涨，下周期预计小幅去库 [45][47][48] - 港口库存/船期及到港量分析：本期港口库存弱于上期预期，本周如期累库，下期进口船货到港量预估大幅高于本期，总库存累积预期明显 [49][53][57] 第七章 相关市场分析 - 原料煤炭分析：国内动力煤市场阶段性反弹，供需宽松格局难逆转，煤价难有上涨预期 [58] - 物流运输分析：国内甲醇主力地区运费小涨，运价波动不大因运力偏紧和下游低价补空 [59] - 重点下游分析：甲醛市场走跌，二甲醚市场稳中有跌，冰醋酸市场走低，甲烷氯化物价格先涨后跌 [61][63][64] 第八章 下期市场展望 - 价格预测：预计下期甲醇供需同步增长，价格或将小幅上涨 [67] - 关注要点：供应面市场整体供应量或增加，港口累库；需求面 MTO 和传统下游需求增加；成本面煤价难涨，气制甲醇关注装置开停 [67][68] 第九章 价格及数据标准 - 价格标准：明确甲醇港口和内地市场现货价格的定义、样本及相关要求 [72][73] - 数据标准：对周生产毛利、产量、进口量等多项数据的统计范围和含义进行说明 [75][76][77]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周国内甲醇市场走势有差异，内地价格整体偏弱，沿海价格低位反弹但涨后出货不佳基差回落；港口库存如期累库，不同地区库存情况有别 [5] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场方面，甲醇主力收盘价2259元/吨较前日降11元，结算价2257元/吨较前日涨9元，成交量741486手较前日降367579手，09合约持仓量812450手较前日降23148手，仓单数量4600吨较前日增2000吨，成交额1673478万元较前日降819972万元，钢联基差32较前日降18，MA09 - MA01为 - 60与前日持平 [2] - 现货市场方面，江苏出罐价2330元较前日降20元，内蒙价格1875元较前日涨35元，陕北价格1865元较前日涨15元，山东价格2120元与前日持平 [2] 趋势强度 甲醇趋势强度为1，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [6] 期货研究 - 本周国内甲醇市场走势有差异，内地甲醇价格整体偏弱，沿海甲醇市场价格低位反弹上行但涨后出货不佳基差回落 [5] - 本周甲醇港口库存如期累库，显性计入26.35万吨，江苏地区国产船货供应预期减量，沿江主流库区提货稳健；浙江地区刚需稳定库存无波动；华南港口库存窄幅累库，福建地区库存明显去库 [5]

一、港口库存拐头，现货基差走弱 近期甲醇市场呈现逐渐走弱态势。从现实港口表现上看，近端库存低位拐头小幅回升，结束了连续两个 月的大去库，同时后期进口船只数量仍多，港口仍有继续累库的预期，在悲观预期下，基差和港口绝对 价格逐渐走弱，2509合约基差从前期150元/吨走弱至40元/吨。而从外盘开工上看，前期价格大幅下跌 后，伊朗发货意愿下降，部分装置检修，但停车检修时间不长，同时南美装置发货增量，非伊发运增量 补充伊朗发运缺口，6月进口量仍维持130万吨的预期，后期进口压力仍较大。 三、短期利空兑现，长期格局偏好 今年甲醇上游投产较少，下游装置投产较多，像醋酸等需求投产逐渐兑现，荆门谦信60万吨醋酸5月已 投产，年内还有新疆合众和华谊醋酸投产计划，但醋酸目前企业利润较差，可能出现投产不及预期，其 他传统需求也类似，生产利润一般，虽有投产，可能延迟，所以甲醇自身格局略偏好。煤炭跌了两年 后，价格已回到600～700元/吨区间，新疆和内蒙古部分煤矿出现减产，预计价格逐渐进入震荡区间， 后期关注夏季用电高峰对煤炭的支撑，预计甲醇成本底部已出现。目前进口量维持高位，港口仍在累库 途中，内地煤制利润好的背景下，价格较难言底 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周国内甲醇市场价格延续下跌缺乏利好，顺丁供价下调成交倒挂；近期国内甲醇产量因恢复产能产出多而小幅增加，需求疲弱使企业签单不畅、库存增加，港口库存止跌回升；MA2509合约短线预计在2170 - 2240区间波动 [7] 各目录总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周国内甲醇市场价格延续下跌，顺丁供价大幅下调但实单成交仍需倒挂，截至5月29日，山东市场大庆BR9000主流价格参考11450元/吨附近 [7] - 行情展望：国内甲醇产量小幅增加，企业签单不畅库存增加，港口库存止跌回升，甲醇制烯烃行业开工率维持增长 [7] - 策略建议：MA2509合约短线预计在2170 - 2240区间波动 [7] 期现市场 期货市场情况 - 价格走势：本周郑州甲醇主力合约价格震荡收跌，当周主力合约期价 - 0.63% [11] - 跨期价差：截止5月30日，MA 9 - 1价差在 - 67 [15] - 持仓分析：未提及具体内容 - 仓单走势：截至5月29日，郑州甲醇仓单1600张，较上周 - 4397张 [23] 现货市场情况 - 国内价格走势及价差：截至5月30日，华东太仓地区主流价2260元/吨，较上周 - 42.5元/吨；西北内蒙古地区主流1885元/吨，较上周 - 145元/吨；华东与西北价差在375元/吨，较上周 + 102.5元/吨 [27] - 外盘价格走势：截至5月29日，甲醇CFR中国主港256元/吨，较上周 - 4元/吨；甲醇东南亚与中国主港价差在71美元/吨，较上周 + 3美元/吨 [32] - 基差变动：截至5月30日，郑州甲醇基差52元/吨，较上周 - 36元/吨 [36] 产业链分析 上游情况 - 价格走势：截至5月28日，秦皇岛动力煤5500大卡市场价670元/吨，较上周 + 0元/吨；截至5月29日，NYMEX天然气收盘3.54美元/百万英热单位，较上周 + 0.25美元/百万英热单位 [39] 产业情况 - 产量及开工率：截至5月29日，中国甲醇产量为1966685吨，较上周增加5090吨，装置产能利用率为87.19%，环比涨0.22% [42] - 库存变动：截至5月28日，中国甲醇港口库存总量在52.30万吨，较上一期数据增加3.26万吨；中国甲醇样本生产企业库存35.50万吨，较上期增加1.89万吨，环比涨5.64%；样本企业订单待发24.99万吨，较上期增加1.47万吨，环比涨6.24% [47] - 进口量及利润：2025年4月份我国甲醇进口量在78.77万吨，环比上周涨66.53%；2025年1 - 4月中国甲醇累计进口量为286.48万吨，同比下跌31.49%；截至5月29日，甲醇进口利润0.47元/吨，较上周 - 39.99元/吨 [50] 下游情况 - 开工率变动：截至5月29日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率85.19%，环比 + 1.35% [53] - 盘面利润情况：截至5月30日，国内甲醇制烯烃盘面利润 - 549元/吨，较上周 - 23元/吨 [56] 期权市场分析 未提及相关内容

报告行业投资评级 - 甲醇趋势强度为 -1，表明行业趋势偏弱 [5] 报告的核心观点 - 本周国内甲醇市场延续下跌行情，宏观面偏弱叠加部分内地下游停止外采甲醇、国内供应存增量预期，市场看空心态主导，内地市场跌幅大于沿海市场，内地顺流至沿海市场的套利空间再次开启，后市需关注港口甲醇库存的累库节奏 [4] - 本周甲醇港口库存止跌回升，外轮集中卸货，江苏沿江提货增加库存积累有限，浙江地区库存积累，华南港口库存窄幅去库 [4] - 中期趋势偏弱未结束，伊朗发运速度转慢，6月后港口累库速度预计不及前期预期，但内地煤制甲醇利润偏高，6月后装置供应进一步回归，内地大概率以压缩甲醇利润为主线，绝对价格整体偏空 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场方面，甲醇主力收盘价2218元/吨，较前日涨12元/吨；结算价2201元/吨，较前日跌8元/吨；成交量911793手，较前日增加378649手；持仓量849416手，较前日增加9385手；仓单数量1600吨，与前日持平；成交额2006769万元，较前日增加829139万元；钢联基差为36，较前日增加4；MA09 - MA01为 -71，较前日增加2 [2] - 现货市场方面，江苏出罐、内蒙价格、陕北价格、山东价格均与前日持平，分别为2300元/吨、1850元/吨、1850元/吨、2130元/吨 [2]