报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面暂无利好，供需矛盾逐步凸显，预计本周国内甲醇价格或承压下行；MA2601预计本周震荡为主，在2340 - 2400区间运行 [5] 各目录总结 每日提示 - 甲醇2601基本面宏观面无利好，供需矛盾凸显，内地近期检修装置少，多套装置重启供应放量，需求受影响，港口预计累库但后续货倒流内地走量或扩大，短期驱动向下，中性 [5] - 基差方面，江苏甲醇现货价2260元/吨，01合约基差 -112，现货贴水期货，偏空 [5] - 库存方面，截至2025年8月28日，华东、华南港口甲醇社会库存总量106.60万吨，较上周期大幅累库13.18万吨，沿海地区可流通货源增加8.44万吨至69.13万吨，偏空 [5] - 盘面20日线向下，价格在均线下方，偏空 [5] - 主力持仓净多，多减，偏多 [5] 多空关注 - 利多因素包括部分装置停车如榆林凯越、新疆新业等；伊朗甲醇开工降低，港口库存处于低位；荆门60万吨/年醋酸装置已于5月16日出产品，新疆中和合众60万吨/年醋酸本月下旬有投产计划；西北CTO工厂甲醇外采 [6] - 利空因素包括前期停车装置恢复如内蒙古东华等；下半月港口预计到船集中；甲醛进入传统淡季，MTBE开工明显走跌；煤制甲醇有一定利润空间，当前积极出货；持续出货不畅，产区部分工厂库存累积 [7] 基本面数据 - 现货市场方面，环渤海动力煤价格671元/吨持平，CFR中国主港258美元/吨较前值涨1美元/吨，进口成本2273元/吨较前值涨9元/吨等 [8] - 期货市场方面，期货收盘价2372元/吨较前值跌13元/吨，注册仓单和有效预报均与前值持平 [8] - 价差结构方面，基差、进口价差等有不同程度变化，如江苏 - 鲁南基差较前值涨18元/吨 [8] - 开工率方面，华东80.65%持平，山东68.71%较前值降2.39%等，全国加权平均74.90%较前值降3.81% [8] - 库存情况方面，华东港口64.48万吨较前值增7.22万吨，华南港口42.12万吨较前值增5.96万吨 [8] - 国内甲醇现货价格方面，江苏、内蒙古、福建等地价格有不同程度涨跌，如江苏周涨跌 -0.67% [9] - 甲醇基差方面，现货周涨跌 -0.67%，期货周涨跌0.00%，基差周涨跌 -15 [11] - 甲醇各工艺生产利润方面，煤制周涨跌55元/吨，天然气周涨跌0元/吨，焦炉气周涨跌323元/吨 [22] - 国内甲醇企业负荷方面，全国74.90%较上周降3.81%，西北81.54%较上周降3.55% [23] - 外盘甲醇价格和价差方面，CFR中国周涨跌 -1.15%，CFR东南亚周涨跌0.00%，价差周涨跌 -3 [26] - 甲醇进口价差方面，现货周涨跌0.13%，进口成本周涨跌 -1.12%，进口价差周涨跌11 [30] - 甲醇传统下游产品价格方面，甲醛、二甲醚、醋酸价格周涨跌均为0.00% [34] - 甲醛生产利润和负荷方面，利润周涨跌0，负荷本周25.42%较上周涨0.90% [38] - 二甲醚生产利润和负荷方面，利润周涨跌0，负荷本周8.88%较上周涨0.82% [41] - 醋酸生产利润和负荷方面，利润周涨跌8元/吨，负荷本周82.42%较上周涨1.94% [45] - MTO生产利润和负荷方面，利润周涨跌48元/吨，负荷本周79.84%较上周涨0.15% [50] - 甲醇港口库存方面，华东本周64.48万吨较上周增7.22万吨，华南本周42.12万吨较上周增5.96万吨 [52] - 甲醇仓单和有效预报方面，仓单周涨跌 -8.20%，有效预报周涨跌0.00% [57] - 甲醇平衡表展示了2022年11月 - 2024年10月的总产量、总需求、净进口、库存等数据 [59] 检修状况 - 国内甲醇装置检修涉及西北、华东、西南、东北等地区多家企业，如陕西黑猫、青海中浩等企业有停车、降负、临停等不同情况 [60] - 国外甲醇装置运行情况不同，如伊朗部分企业听闻恢复或开工不高，沙特、马来西亚等部分企业装置运行正常 [61] - 国内烯烃配套甲醇装置运行情况各异，西北、华东等地部分企业有停车检修、运行平稳、负荷一般等情况 [62]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本期甲醇价格涨跌互现，供应端国产增量、进口减量，需求端增量且绝对值略小于供应减量，供需差值环比走扩；下期预计港口进口到货和累库持续，供需类数据正值走扩，对价格形成利空；预计下期甲醇供需同步增长，价格或将小幅上涨 [2][5][67] 各章节总结 第一章 本期市场概述 - 中国甲醇现货市场：本期价格涨跌互现，港口与内地走势不一，港口偏强、内地偏弱，内地企业出货意愿强，下游需求疲软抑制价格上行 [7][8][10] - 甲醇美金市场：国际市场有差异，东南亚、美国走弱，中国及欧洲偏强，欧洲因现货买气回升价格反弹，两地价差回升使美洲抵港至中国量增加 [11][14][16] - 甲醇期货市场：低位回升，宏观与基本面略有提振，期货价上涨因宏观情绪改善和太仓地区累库有限预期支撑基差 [17][19] 第二章 本期供需平衡 - 供需现状：供大于需格局，供需差正值但环比收窄，对市场心态提振有限 [20] - 供需预测：下期供需差或将扩大，压制国内甲醇市场，国产和进口供应或增加，需求也有增量但供应增幅更大 [21][22] 第三章 成本利润分析 - 甲醇理论生产成本利润：甲醇 - 煤炭价差收缩，煤制盈利空间收窄，各工艺路线制甲醇盈利涨跌互现，下期各工艺利润将同步上涨 [23][26] - 甲醇周度产业链利润：本周产业链利润收窄且整体下移，煤制和焦炉气制企业利润下跌，天然气制企业利润上涨，下游部分行业利润有变化 [27][28] 第四章 供应分析 - 周供应量变化：产量增加，产能利用率上涨，因前期检修装置恢复，新增检修装置减量力度有限 [32] - 检修汇总表：本周有新增检修和减产装置，也有检修装置恢复，整体恢复量多于损失量，市场整体供应量或进一步增加 [36] 第五章 需求分析 - 主力下游产能利用率情况：MTO 负荷提升明显，甲醛、冰醋酸、MTBE、甲烷氯化物负荷也有提升，二甲醚产能利用率降低，下期 MTO、醋酸、MTBE 产能利用率或增加，传统下游多减少 [39][42] 第六章 库存分析 - 内地企业库存/订单量分析：本期内地企业样本库存小幅上涨，待发订单上涨，下周期预计小幅去库 [45][47][48] - 港口库存/船期及到港量分析：本期港口库存弱于上期预期，本周如期累库，下期进口船货到港量预估大幅高于本期，总库存累积预期明显 [49][53][57] 第七章 相关市场分析 - 原料煤炭分析：国内动力煤市场阶段性反弹，供需宽松格局难逆转，煤价难有上涨预期 [58] - 物流运输分析：国内甲醇主力地区运费小涨，运价波动不大因运力偏紧和下游低价补空 [59] - 重点下游分析：甲醛市场走跌，二甲醚市场稳中有跌，冰醋酸市场走低，甲烷氯化物价格先涨后跌 [61][63][64] 第八章 下期市场展望 - 价格预测：预计下期甲醇供需同步增长，价格或将小幅上涨 [67] - 关注要点：供应面市场整体供应量或增加，港口累库；需求面 MTO 和传统下游需求增加；成本面煤价难涨，气制甲醇关注装置开停 [67][68] 第九章 价格及数据标准 - 价格标准：明确甲醇港口和内地市场现货价格的定义、样本及相关要求 [72][73] - 数据标准：对周生产毛利、产量、进口量等多项数据的统计范围和含义进行说明 [75][76][77]