南美极端寒潮对碳酸锂行业影响分析 核心观点 - 南美极端寒潮对碳酸锂生产无直接影响 但智利碳酸锂出口量连续两个月维持偏低水平 主要受国内价格下跌及下游采购意愿减弱影响 [1][2] 极端天气事件 - 极地高压导致智利 阿根廷遭遇世纪严寒 阿塔卡马沙漠罕见降雪 [1] - 智利政府提前发布寒潮预警 但气象条件未对盐湖生产工艺造成实质性干扰 [1][2] 碳酸锂出口数据 - 6月智利碳酸锂总出口14619吨 环比增3.38%但同比降30.21% [1] - 对华出口碳酸锂同比骤降41.23% 反映亚洲市场需求端收缩 [1] 供需关系解读 - 出口低迷主因系前期国内碳酸锂价格暴跌抑制下游采购意愿 [2] - 当前价格反弹被解读为压抑需求的情绪释放 非天气或生产端因素驱动 [2] 生产端韧性 - 太阳池盐湖工艺受寒潮影响有限 冬季产量波动属正常预期范围 [1][2] - 南美农作物受损程度与锂资源开采活动形成鲜明对比 [2]

碳酸锂价格走势 - 6月16日华东工业级碳酸锂价格区间为58500-60100元/吨，电池级为59800-61000元/吨，优质碳酸锂为60400-61000元/吨，均较前一期下跌400元/吨 [1] - 碳酸锂价格从2022年11月历史峰值57万元/吨跌至2025年6月初6万元/吨附近，跌幅超89% [1] - 短期内预计碳酸锂价格以震荡为主，下行动力不足 [2] - 中期面临冶炼厂产量坚挺和终端需求偏弱，市场预计维持偏弱震荡行情 [2] 供需关系分析 - 碳酸锂价格剧烈波动核心原因是供需关系逆转 [1] - 6月份供需层面呈现紧平衡，锂辉石精矿库存压力不大，矿价进一步下行可能性减小 [2] - 中期终端消费进入淡季趋势，需求指引不乐观，月度锂盐厂锂矿库存不断增加 [2] - 行业供给增速有望下降，未来供需格局有望逐步改善 [3] 行业现状与企业策略 - 碳酸锂产业链扩张持续，头部企业加速产能布局加剧供给过剩 [1] - 6万元/吨价格逼近部分企业现金成本线，市场尚未触底 [1] - 锂矿价格触及矿山开采成本，更多产能将被迫退出 [3] - 天齐锂业将"降本增效"列为重点工作方向，推动产业链协同合作 [3] - 赣锋锂业通过推动低成本锂资源项目投产、优化生产工艺等方式实现降本增效 [3] - 2025年对碳酸锂冶炼厂是寒冬，充足现金流和锂矿资源是关键 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 小幅补库使碳酸锂价格反弹 但矿价持续下跌矛盾未变 且价格反弹后碳酸锂供给快速增加 需求趋于平稳 [3] 根据相关目录分别进行总结 锂化合物 - SMM电池级碳酸锂平均价60500元 涨150元 SMM工业级碳酸锂平均价58900元 涨150元 [1] - 碳酸锂2506收盘价61700元 涨1.18% 碳酸锂2507收盘价61680元 涨1.68% 碳酸锂2508收盘价61780元 涨1.41% 碳酸锂2509收盘价61740元 涨1.41% 碳酸锂2510收盘价61800元 涨1.41% [1] 锂矿 - 锂辉石精矿（CIF中国 Li20:5.5%-6%）平均价630 涨2 [1] - 锂云母（Li20:1.5%-2.0%）平均价685 涨10 锂云母（Li20:2.0%-2.5%）平均价1210 涨25 磷锂铝石（Li20:6%-7%）平均价5620 磷锂铝石（Li20:7%-8%）平均价6540 [2] 正极材料 - 磷酸铁锂（动力型）平均价30445元 涨40元 三元材料811（多晶/动力型）平均价143960元 跌140元 三元材料613（单晶/动力型）平均价121435元 跌100元 三元材料523（单晶/动力型）平均价114665元 [2] 价差 - 电碳 - 工碳价差1600元 电碳 - 主力合约价差 -1180元 变化 -770元 近月 - 连一价差 -100元 变化80元 近月 - 连二价差 -60元 变化160元 [2] 库存 - 总库存（周）132432吨 增加861吨 冶炼厂库存（周）57116吨 增加881吨 下游库存（周）41076吨 减少540吨 其他库存（周）34240吨 增加520吨 注册仓单（日）32837吨 减少110吨 [2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本60937元 利润 -1280元 外购锂云母精矿现金成本64891元 利润 -6730元 [3] 行业动态 - 6月9日晚间 亿纬锂能公告计划发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市 以提高资本实力和综合竞争力 提升国际化品牌形象 [3]

碳酸锂价格走势 - 5月20日电池级碳酸锂现货均价报63350元/吨，较前一日下调550元，期货主力合约2507下跌0.88%至60860元/吨，创上市新低 [1] - 2022年碳酸锂价格峰值近60万元/吨，当前回落至6万元/吨附近，跌幅达90% [1] - 历史周期显示2015-2019年价格从4.2万元/吨涨至18万元/吨（4倍涨幅），后跌至4.8万元/吨 [1] 行业供需分析 - 供应端：2025年非洲Goulamina、卡玛蒂维、阿根廷盐湖等新项目爬产，叠加国内大红柳滩、枧下窝复产，产能快速释放 [2] - 需求端：下游锂电池企业库存压力增大，叠加海外关税政策不确定性，需求增速放缓，储能市场增长不足以消化过剩产能 [3] - 供需失衡导致社会库存达12.29万吨（历史高位），且无盐厂检修计划，短期价格或继续承压 [3] 企业成本与盈利 - 7万元/吨为行业盈亏平衡线，当前价格已跌破外采矿及高成本自有矿企业成本线 [2] - 盐湖提锂成本3万-5万元/吨，显著低于锂辉石提锂（4万-8万元/吨）和锂云母提锂 [5] - 盐湖股份锂产品毛利率50.68%，藏格矿业45.44%，远高于天齐锂业（35.21%）、赣锋锂业（10.47%）和盛新锂能（2.84%） [5] 价格驱动因素 - 短期：6%锂辉石精矿CIF均价655美元/吨（周环比降50美元），成本支撑弱化 [3] - 长期：技术进步或推动成本曲线下移，但价格波动性仍受新能源汽车及储能需求影响 [3] - 回暖条件需下游爆发性增长（如固态电池突破）或上游矿端关停引发供需错配 [5] 未来展望 - 2025-2026年供应端维持宽松，预计价格区间5万-8万元/吨 [4] - 行业集中度或向低成本企业提升，中小产能可能出清 [2]

碳酸锂价格走势 - 碳酸锂期货价格跌至历史冰点 主力期货2505报收7.4万元/吨 日跌幅0.67% 最低价位达7.24万元/吨[1] - 现货价格同步下行 电池级碳酸锂7.34-7.49万元/吨 工业级碳酸锂7.17-7.27万元/吨 单日下跌约150元/吨[1] - 近四年价格经历剧烈波动 从2021年初不足6万元/吨涨至2022年60万元/吨高位 2023年末跌破10万元 2024年持续阴跌至7万余元[3] 供需格局分析 - 全球锂矿供给爆发式增长 2023-2024年平均供给增速达32% 2024年供给量为2022年两倍[3] - 需求端持续疲软 新能源车增速放缓 欧洲市场补贴减弱出现下滑 美国撤销电动车优惠政策[4] - 智利铜业委员会预测2024年全球锂市场过剩8.9万吨 2025年过剩量扩大至14.1万吨[7] 产业企业表现 - 天齐锂业2024年营收130.63亿元同比下降67.75% 归母净利润亏损79.05亿元 为上市以来最差业绩[5] - 赣锋锂业2024年营收189.06亿元同比下降42.66% 净利润亏损20.74亿元 系上市以来首次年度亏损[6] - 锂产品销售量与营收出现背离 天齐锂业锂化工产品销售量同比增长81.46% 但锂化合物营收下降39.24%[6] 市场机制影响 - 碳酸锂期货2023年7月在广期所上市 挂牌基准价24.6万元/吨 上市后价格持续下探[3] - 产业客户通过套保锁定产品售价 空头力量主导市场 主力持仓长期净空[1] - 期货仓单量36151手 3月底将集中注销 可能对现货市场造成压力[7] 未来走势判断 - 短期供给维持高位 2月碳酸锂产量5.61万吨同比增长57.4% 3月产量环比增速或达25%[7] - 价格已进入行业密集成本区 约15%在产资源亏损 6.8万元对应成本80分位线存在支撑[8] - 供需关系修复需观察三要素：供应收缩、需求增长和库存去化[9]

行业投资评级 - 碳酸锂价格延续跌势，供应放量叠加需求季节性偏弱是主要驱动因素 [6] - 2025年锂盐过剩量预期增加，原生锂供应同比增速23.08%，需求增速24.03%，年度过剩量或达12万吨 [46] 核心观点 碳酸锂价格走势 - 2025年2月碳酸锂主力合约跌幅5.31%，收于75200元/吨，供应超预期释放和库存连续三周累积是主因 [6] - 锂电产业链价格普遍回落：碳酸锂现货跌3.34%，磷酸铁锂跌1.82%-1.98%，氢氧化锂补跌，三元材料表现较强 [8] - 外购锂辉石精矿提锂现金成本约80000-110000元/吨，当前价格下矿石提锂企业普遍亏损，产量持续性存疑 [48] 供应端分析 - 碳酸锂产量2024年12月创历史新高后季节性回落，但春节后周度产量迅速恢复至18456吨（历史新高） [10][18] - 进口量超预期：2024年12月碳酸锂进口28035吨（同比+38%），智利占比83%；2024全年进口23.5万吨（同比+48%） [17] - 锂精矿进口稳定：2024年12月进口48.23万实物吨，澳大利亚占比63%，津巴布韦占19% [14] 需求端分析 - 新能源汽车2024年产销1288.8/1286.6万辆（同比+34.4%/35.5%），渗透率40.9%；2025年1月产销101.5/94.4万辆（同比+29%/29.4%） [31] - 储能需求预期弱化，政策明确取消新建新能源项目强制配储要求，或影响碳酸锂需求增速 [37] - 表观需求阶段性回暖：2月最后一周周度需求15489吨（环比+1538吨），库存可用天数52.2天 [25][27] 分章节总结 锂电新能源产业链发展态势 - 价格链传导：锂精矿（CIF中国）跌0.59%至840美元/吨，电池级碳酸锂跌3.34%至7.52万元/吨，三元前驱体523（动力型）涨2.11% [8] - 供需平衡表显示2025年全球锂资源供应172万吨，需求160万吨，过剩量12万吨 [46] 碳酸锂盘面波动逻辑 - 库存压力：2月底全口径库存115513吨（环比+2967吨），精炼厂库存连续累积 [21][22] - 价格区间判断：主力合约支撑位72000-73000元，压力位78000-80000元 [54] 行业风险管理 - 套保策略建议：库存累积阶段逢高套保，低位回补；关注矿石提锂成本对价格的边际支撑 [54]