美国财政部的数据显示， 美国银行 和托管机构记录在案的中国持有的美国国债规模在3月底 降至了7650亿美元，低于前一个月的7840亿美元。同期英国持有的美国国债则增加了近300 亿美元，至7790亿美元。 这一变化使得英国成为了仅次于日本的美国第二大海外"债主"，中国则退居至了第三位。这 也是自2000年10月以来，英国的美债持有量首次超过中国。 文章封面图来源于AI，以上观点来自相关机构，不代表天天基金的观点，不对观点的准确性 和完整性做任何保证。收益率数据仅供参考，过往业绩和走势风格不预示未来表现，不构成 投资建议 转引的相关观点均来自相关机构或公开媒体渠道 不代表天天基金的观点 天天 美国财政部当地时间上周五(5月16日)公布了2025年3月的国际资本流动报告(TIC)。报告显 示，自本世纪初以来，中国的美债持有量首次低于了英国，从而被后者超越，退居成为了美 国第三大海外"债主"。 分享、点赞、在看 顺手三连越来越有钱 免责声明 ↓ 点击"阅读原文" 或上天天基金APP搜索【777】 开户领98元券包 ，优选基金10元起投！ ...

房贷利率 - 广州首套房贷利率可能上调10BP至3.1%（LPR-50BP），但存在不确定性，若5月20日LPR下调10BP则利率可降至3% [3] - 按揭中介证实部分银行已执行新利率，但贷款中介表示尚未收到官方通知 [3] 科技与汽车 - 英伟达因美国限制H20芯片出口中国，将重新审视中国市场战略，未来不再推出Hopper系列芯片 [10] - 小米SU7前保险杠因安装间隙问题可能导致局部形变，公司承诺免费上门修复 [11] 国际贸易与关税 - 特朗普要求沃尔玛自行承担关税成本不得涨价，沃尔玛高管警告关税压力将导致商品价格飙升 [14] 美债持仓 - 中国3月减持189亿美元美债至7654亿美元，持仓规模从第二降至第三，日本增持49亿美元至11308亿美元保持第一，英国增持290亿美元至7793亿美元升至第二 [15][16] 反垄断与商业策略 - 微软为应对欧盟反垄断调查，提议在欧洲经济区推出不含Teams的Office套件并降价，同时允许用户切换版本或迁移数据，承诺维持七年 [13] 航天与科技 - 印度地球观测卫星EOS-9发射后失联，未能进入预定轨道，任务失败 [20]

关税，这个曾在特朗普字典里被称作"最美妙"的词，现在看起来似乎开始变得不那么吸引人了。搞了一段时间的关税大戏，特朗普现在却对中国示好，甚 至提出可能会降低对华关税。这一举动着实值得认真琢磨。到底是什么让特朗普从"关税是好东西"到开始考虑降低关税？更重要的是，这会对中美关系乃 至全球市场造成什么影响呢？ 特朗普的关税狂想曲我们都知道，特朗普一向以特立独行的风格见长，尤其是在贸易政策上，他总喜欢用关税这把"双刃剑"来搅动风云。在当初，他甚至 预告过美国针对中国的145%高额关税，声称这是为了促成一项"公平"的交易。不仅如此，他还设下条件：只有当协议达成，美国才会考虑降低关税。 而更大的压力来自于金融市场。股市暴跌、债券收益率上升，都是美国经济不健康的信号。特朗普原本把这些看做是"治病"的阵痛，但当国债利息支出将 美国财政收入压得喘不过气来时，他不得不开始另寻出路。美国国债总规模已超过36万亿美元，利息压力巨大，在这种背景下，任何让利息支出增大的政 策调整都会被视作"开闸放血"。 谁在抛售美债？ 令人关注的不仅仅是美国的问题，还有幕后的"推手"。当美国国债收益率上升时，意味着有人在大规模抛售美债，那么是谁干的？目前 ...

贝森特承认最近国债拍卖中主要交易商的参与率非常低，这可能表明存在监管问题限制了他们的资产负 债表参与拍卖的能力。因此，改革补充杠杆率(SLR)已成为包括美联储在内的三大银行监管机构的"高度 优先事项"。 同时，贝森特重申财政部拥有"非常强大的工具箱"来应对美国国债市场的任何动荡，美联储也具备类似 工具。他指出，尽管上个月市场波动性较高，但国债市场仍然运行"良好"。 美国财长贝森特暗示数字资产市场可能成为美债的重要买家，预计未来几年将带来高达2万亿美元的需 求。 美东时间周三，媒体报道称，美国财政部长贝森特在众议院金融服务委员会作证时，围绕加密货币监管 的讨论占据主导地位。贝森特表示数字资产是推动美元在全球使用的重要创新来源。他特别指出： 有预测认为，未来几年数字资产可能创造高达2万亿美元的美国国债需求。 华尔街见闻此前报道，截至去年底，摩根大通预计约有1140亿美元的美国国债被用作稳定币的储备，虽 然仅占流通总量的不足2%，但增长速度惊人。对于寻求支撑政府债务的贝森特来说，稳定币的快速增 长提供了一个解决美债需求不足问题的潜在途径。 然而，国会在加密监管上存在明显分歧。 媒体报道称周一，众议院共和党人提出了一 ...

债务上限预测 - 美国国会预算管理办公室预计美国将在夏季后期触发债务上限的X日 [1] - X日可能会提前到来 [1] 美国国债市场状况 - 美国国债仍然拥有全球投资者的信任 [1] - 美国财政收入符合各种预期 [1]

文章核心观点 今年以来特朗普关税问题扰动全球市场，高盛分析师就关税对宏观经济、行业发展的影响及市场关心的12大问题给出看法 [2][3] 分组1：关税对行业的影响 - 中国对美国出口多为机械设备等制造业产品，美国对中国出口多为大宗商品 [4] - 美国对中国进口依赖度超70%的产品占全部自中国进口产品的36%，中国从美国进口产品中依赖度超70%的只占10% [4] - 中国对美出口金额在中国GDP中占比不到3%，过高关税对中国经济增长意义不大 [4] 分组2：美国关税对中国企业盈利的影响 - 影响从三方面考量，直接营收影响方面上市公司整体直接营收占比来自美国不高 [5] - 间接影响方面，高盛下调全球主要国家2025年经济增长预期，将美国2025年四季度经济增速预测从2.5%下调至0.5%，调高美国经济衰退几率至45%，也略下调中国GDP增长预测，预期中国经济刺激政策加码 [5] - 间接影响可通过加大国内财政政策刺激力度对冲一部分；汇率方面，人民币大幅贬值会对上市公司盈利造成负面冲击 [6] 分组3：财政资金投向 - 加大对受影响出口产品的财政支持；考虑对受影响的1000万 - 2000万就业岗位居民进行纾困；提前启动基建项目 [7] 分组4：市场反应差异原因 - 高盛中美关系指数显示目前市场对中美关系压力低于过去两年，当前只有关税是核心因素，市场对其他因素担忧处于较低位置 [8][9] 分组5：稳市政策效果 - 中国监管方稳市政策已起效，未来需引长线资金入市、提升股东回报、持续优化上市公司质量；国家队支持起“兜底”作用，市场后续上行动力来自宏观经济等方面改善 [10] 分组6：国家队资金情况 - 从资金量看不用担心国家队子弹不够，央行可提供流动性支持，有相对充足资金可调用 [11] 分组7：海外资金对中国股市看法 - 伴随中国企业AI行情走高，海外对冲基金和主动型资金对中国仓位提升，虽有小幅资金流出，但对冲基金整体仓位仍高于前期低点 [12] - 2025年初新兴市场和亚洲市场主动性资金提高中国配置至历史中位数水平，近期AI行情后小幅加仓，下行风险较小 [12] - 全球资金在美国股票上配置达历史高位，资金有回流或轮动可能；H股市场南下资金是强劲资金来源 [12] 分组8：A股与H股表现 - 短期内A股表现可能好于H股，每次关税公告后A股表现相对H股较好，海外不确定因素影响海外投资人对中国股票配置，A股资金稳定且对国内刺激更敏感，国家队在A股托底作用明显 [13][14] 分组9：值得关注的行业 - 高盛看好消费、医药、政府相关板块等，这些板块国内消费占比重要，受海外风险负面冲击小，高股息、股东回报和公司回购积极的防御性投资策略受青睐 [15][16] 分组10：中国企业在美退市情况 - 海外中概股目前情形比2022年好，多只在美上市中国公司已在中国香港二次上市，部分投资人转移到中国香港交易，已二次上市的公司股票较易转至中国香港交易，未二次上市的公司二次上市流程简便，强行退市对资金流影响比2022年更可控 [17] 分组11：特朗普关税程度 - 关税提高程度关键看想要达到的结果，若为提高收入需合理税率，若为制造业回流税率可能更高 [18] 分组12：美国国债抛售情况 - 无明确数据指向谁在卖出美国国债，外汇储备多元化是许多国家安排，黄金份额上升，但抛售是漫长缓慢过程；美股大跌时投资者会抛售美国国债，全球股票资金仓位下调以控制风险 [19]

日本财务大臣加藤胜信：（被问及他是否在与美国财长贝森特会面时讨论了日本持有的巨额美国国债） 这很难说。 ...

美国国债市场动态 - 美国国债价格回吐此前涨幅 [1] - 市场波动由ISM制造业指数超预期引发 [1] 经济数据影响 - ISM制造业指数表现优于市场预期 [1] - 该数据直接导致国债市场走势逆转 [1]

美国总统国家安全事务助理华尔兹表示， 美国目前背负着33万亿美元的国债，无法再继续资助欧洲的安全事务。 华尔兹强调，美国总统特朗普政府将继续在军事和外交方面援助欧洲，但白宫将收紧要求。 ...

文章核心观点 万事达将为商户提供以稳定币接收付款与结算选项，稳定币有望成全球交易主流支付与结算选项，其市值未来或大幅增长并影响债市格局，为美国政府债务提供潜在解决方案 [1] 万事达举措 - 万事达将为商户提供以稳定币接收付款与结算选项，此为稳定币里程碑，有望使其成全球交易主流支付与结算选项 [1] - 万事达与支付处理商Nuvei及稳定币发行方Circle和Paxos合作，实现以加密货币协议进行支付 [1] - 万事达与加密货币交易平台OKX合作推出新电子信用卡，已与多家加密货币公司合作提供支持加密货币交易的借记卡 [1] 稳定币特性与用途 - 稳定币是与法定货币挂钩的加密货币，旨在保持价格与法定货币长期一致 [1][2] - 过去主要作为交易员资金转入和转出其他加密货币的渠道，现在有望在全球商业及贸易体系发挥更重要作用，特别是作为跨境支付的稳定支付工具 [2] - 稳定币与主流资产挂钩，是加密货币交易者进出仓位或转移资金的关键工具，对寻求跨境转移资金的公司和使用区块链技术交易传统资产的投资者有用 [2] 稳定币市场规模与增长 - 五年内美元计价稳定币市值从不足300亿美元飙升至2200亿美元，占美元M2比重超0.8% [3] - 渣打银行预计若法案通过，全球稳定币市场未来三年内可能激增至2万亿美元规模 [1] - 标准普尔、渣打等机构预计稳定币整体市值未来三年可能冲上2万亿美元，若沿袭当前配置比例，将新增1.4万亿美元对一年期及以下美国国债的结构性需求，约占2023年美国财政部短期美债发行量的40% [3] 稳定币对债市影响 - 投资机构认为未来稳定币强势崛起或将成为左右债市格局的“隐藏推手” [3] - 美国国债观察人士表示稳定币可能成为短期美债需求的重要来源，摩根大通估计到去年底约1140亿美元美国国债被用作稳定币储备，虽占比不足2%但增长速度惊人 [3] 稳定币对美国政府债务的作用 - 对于寻求支撑美国政府债务的美国财长来说，稳定币快速增长提供了潜在解决方案 [4] - TD Securities策略师团队指出稳定币行业快速增长，可能成为美国货币市场与固定收益市场中的“重要参与者” [4]