公司背景与发展 - 福建天马科技集团股份有限公司成立于2002年，最初主营特种水产饲料，后扩展至禽畜饲料、鳗鲡养殖、食品加工等领域，形成完整产业链 [2] - 公司2017年在上海证券交易所上市，现为农业产业化国家重点龙头企业，特种水产饲料市场份额全球领先 [2] - 公司发展模式为"以鳗鱼产业为核心、以饲料为主基石、以食品为新蓝海"，拥有年产能超百万吨饲料生产体系 [2][3] 行业挑战与应对 - 近年来豆粕、玉米等主要饲用原料价格波动显著，受气候、种植面积、国际贸易政策等因素影响，给成本控制和库存管理带来挑战 [3] - 原料价格上涨导致采购成本增加，延迟采购可能影响生产进度，库存管理面临存货减值或供应不足风险 [3] - 公司通过期货市场构建风险管理体系，由"被动承压"转向"主动破局"，利用套期保值对冲价格波动风险 [1][3][4] 期货市场应用 - 公司2013年启动期货风险管理体系搭建，组建专业团队，在豆粕、玉米等品种上开展套保交易 [4] - 套期保值深度融入经营决策，锁定原材料采购价格，用基差风险替代现货价格波动风险，同时参考期货价格走势调整采购和生产策略 [5] - 2024年通过玉米期货卖出开仓（2460元/吨）和平仓（2390～2430元/吨）操作，成功降低原料库存贬值损失 [6] 风险管理体系 - 公司严格执行套期保值业务管理制度，建立完善的流程和内部审计监督机制 [7] - 套保流程包括需求评估、方案制定、审批、执行和效果评估，期货领导小组确保方案符合战略目标和风险承受能力 [7] - 内部审计部门定期全面审计期货业务，审查合规性和风险控制措施有效性，并向管理层直接汇报 [8] 未来发展方向 - 公司计划与期货公司风险管理子公司合作，开展远期交易和标准仓单交易，整合物流、资金流和信息流优化资源配置 [8] - 探索温度指数挂钩保险产品，如大商所推出的水产养殖保险，为水产养殖板块提供风险保障 [8] - 公司实践为农业企业风险管理提供创新范本，强调现代农企竞争力在于产业链长度和风险管控深度 [8]

上市公司期货及衍生品业务培训 - 郑商所、深圳证监局、中国上市公司协会联合主办"上市公司高管期货及衍生品业务高级研修班"，107家企业150余名高管参与[1] - 培训内容涵盖商品形势、期货市场、风险管理、内控体系搭建、套保会计等，理论实操并重[1] - 2024年发布套保公告的实体上市公司达1503家，2025年1-4月有1054家发布相关公告[6] 期货市场服务实体经济现状 - 我国期货市场30年发展形成强大服务能力：品种持续增加、市场规模国际领先、政策支持力度大[2] - 深圳期货公司2025年一季度服务产业客户超2万户，交易额近5万亿元，为440家企业提供套保服务金额超5600亿元[3] - 截至4月底深圳辖区87家上市公司开展套保业务，占比达20.57%[3] 机构协作与培训计划 - 郑商所2023年以来联合沪深交易所举办4期高管期货培训，本次活动首次获两家交易所支持[4] - 资本市场学院计划开展行业上市公司和龙头企业培训试点，提升产业客户参与度[3] - 郑商所通过会计专题培训、"一对一"定制服务解决企业套保难点[4] 企业风险管理实践 - 大宗商品企业原料成本占比高，价格波动剧烈，衍生品可优化生产经营并降低融资成本[6] - 上市公司参考期货价格制定经营计划，可锁定采购成本、销售价格及外汇利率风险[7] - 套期会计需满足三大标准：合格工具/项目、正式套期关系文件、有效性要求[7] 期现结合发展趋势 - 产业链纵向一体化加大经营风险，期现结合成为企业可持续发展保证[7] - 套保效果是长期持续过程，核心在于管理不确定性风险[7] - 上市公司与期货市场形成良性互动格局，深化融合空间广阔[8]

会议背景与主题 - 会议主题为"钢材贸易商转型之螺纹企业风险管理"，由金元期货与8家钢贸企业联合举办，聚焦期货衍生工具在风险管理中的应用、钢企转型策略及螺纹钢供需展望[1] - 西部钢贸商齐聚西安，探讨行业转型痛点与破局之道，强调从粗放经营向精细化、数字化及产业链综合服务转型的必要性[3] 宏观经济与贸易环境 - 中国经济增长长期依赖外需，出口对GDP增速贡献显著，当前面临产能过剩与需求不足的结构性矛盾[6] - 美国产业空心化与美元换锚问题突出，制造业产能不足导致中美供需错位，贸易战本质是美元与人民币的货币之争[6] - 美债债务增速远超经济增速，形成"债务-利息恶性循环"，加剧全球流动性风险[6] 钢贸行业转型策略 - 行业变革推动钢贸商从单一贸易转向产业链服务，需强化风险管理能力应对螺纹钢价格波动[3] - 转型需坚守第一性原则，分解基本事实后推理，利润路径需结合全面分析（信心）与资金管理（决心）[10] - 期货交易需建立底层逻辑与顶层设计，区分客观事实与主观想象，树立正确投资理念以指导行为[14] 螺纹钢市场与需求现状 - 陕西地区螺纹钢需求涉及铁路、房建、公路、水利及园区建设，需关注资金到位率、开工率等指标[16] - 钢贸商需正视风险，在机会未明确时空仓等待，保留资金灵活性[16] 风险管理与实操工具 - 含权贸易、期现结合及风控系统的实操经验可助力企业优化风险管理体系[18] - 期货交易策略需结合基差交易理念，从黑色商品角度分解风险管理要素[14] 会议成果与行业影响 - 参会企业着手优化风险管理体系，会议内容涵盖宏观分析、转型案例及衍生工具应用，推动行业可持续发展[18]

南华期货碳酸锂企业风险管理日报 2025年5月22日 戴鸿绪（投资咨询证书：Z0021819 ） 余维函 （期货从业证号：F03144703） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 期货价格区间预测 | 品种 | 价格区间预测 | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | --- | | 碳酸锂主力合约 | 压力位65000 | 25.2% | 30.0% | source： 南华研究 据Mysteel消息，某锂盐厂预计停产检修4个月，预计每月影响锂盐月产量约1500吨。 解读：市场库存依然高位，此厂停产对市场供给过剩格局影响不大。 【利多解读】 【利空解读】 碳酸锂企业风险管理策略建议 | 行为导向 | 情景分析 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方向 | | 套保比例 策略等级 （满分5） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 库存管理 | 公司产品库存偏 高，库存有减值风 | 为了防止库存减值，可以根据企业的库存情况， 做空碳酸锂期货来锁定利润，弥补企业的生产成 本 | ...

戴鸿绪（投资咨询证书：Z0021819 ） 余维函 （期货从业证号：F03144703） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 工业硅&多晶硅期货价格区间 | 品种 | 价格区间预测 | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | --- | | 工业硅主力合约 | 8500强阻力位 | 24.6% | 75.4% | | 多晶硅主力合约 | 34000-38000宽幅震荡 | 29.91% | 89% | source： 南华研究 工业硅&多晶硅风险管理策略建议 | 行为 导向 | 情景分析 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方向 | 套保比例 | 策略等级 （满分5） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 库存 | | 为了防止存货减值，根据企业库存情况，做空工 业硅/多晶硅期货来锁定利润，弥补企业的生产 成本 | SI2507/PS2507 | 卖出 | 60% | 3 | | | 产品库存偏高，有存 | | | | | | | 管理 | 货减值风险 | 卖出看涨期权 | ...