美联储政策重点 - 劳动力市场已基本达到目标水平 当前政策关注点可继续聚焦通胀问题 [1]

美联储博斯蒂克：劳动力市场状况总体保持健康。 ...

美国6月非农就业数据 核心数据表现 - 6月非农就业人口增加14.7万人，超出预期的10.6万人，4月和5月数据合计上修1.6万人 [1] - 失业率降至4.1%，低于预期的4.3%和前值4.2% [1] - 过去几个月数据上修：4月非农就业人数从14.7万上修至15.8万，5月从13.9万上修至14.4万 [5] 就业市场趋势 - 就业增长虽超预期但呈现放缓趋势，反映企业招聘趋于谨慎，存在"囤积劳动力"现象 [6] - 行业分布不均：政府就业增加7.3万人（州政府教育领域突出），医疗保健行业新增3.9万人，社会救助行业增1.9万人 [9] 薪资与通胀影响 - 6月平均每小时工资年率3.7%，低于预期的3.9%，薪资上涨动能减弱可能缓解通胀压力 [7] 劳动力结构问题 - 黑人失业率升至6.8%，长期失业人数增加19万至160万，占总失业人口23.3% [8] - 因经济原因选择兼职的人数稳定，显示部分劳动者仍难获全职机会 [8] 市场与政策反应 - 数据公布后美元指数短线拉升40点，市场对7月美联储降息预期降温，9月降息概率从98%降至80% [10] - 美联储政策转向窗口可能延后至9月或12月，需观察后续非农数据和通胀指标 [11][12] 未来关注点 - 8月1日将发布7月非农报告，若显示就业增长继续放缓或薪资回落可能重燃降息预期 [12] - 9月9日将发布年度非农数据基准修订，可能影响对历史数据的解读和政策判断 [12]

就业增长主要集中在州政府和医疗保健行业 家庭调查显示，6月份失业率仍为4.1%，失业人口约700万人，与上月基本持平： 人失业率上升至6.8%；成年女性和白人失业率下降至3.6%；长期失业者（失业27周及以上）增加19万 人，总数达160万人，占总失业人数的23.3%。 新华财经北京7月3日电（崔凯）美国劳工统计局最新发布的数据显示，美国6月份非农就业人数新增 147,000人，与过去一年平均月度增幅基本持平。失业率维持在4.1%，连续多个月保持在4.0%至4.2%的 窄幅区间内，显示出劳动市场总体保持稳定，但行业分化与长期失业问题凸显。 州政府新增就业岗位47,000个，其中教育领域占主导（+40,000）；地方政府教育部门继续扩张 （+23,000）；医疗保健行业新增39,000个岗位，医院、护理和养老机构分别贡献16,000和14,000个岗 位；社会援助行业也录得增长（+19,000），主要来自个人和家庭服务领域。 与此同时，联邦政府持续裁员，6月减少7,000个岗位，自今年1月以来已累计削减69,000个职位。其他主 要行业如制造业、零售、金融、科技、休闲等就业变化不大，未见明显增长趋势。 工资温和 ...

金十数据7月3日讯，Plante Moran Financial Advisors首席投资官Jim Baird表示，当前市场对劳动力市场 疲软的担忧仍被过分夸大。就业市场实际上仍保持稳定。但必须深入分析下一层数据——当看到私营部 门就业增长明显放缓时，仍需保持警惕。整体就业数据的强劲表现主要得益于州和地方政府岗位的大幅 增加，特别是教育行业。毫无疑问，我们仍处于招聘环境疲软的阶段。企业虽未大规模裁员，但在贸易 和税收政策前景明朗前，基本维持着保守的招聘策略。 机构：美国政府岗位撑起的就业繁荣难掩私营部门寒意 ...

美国6月劳动力市场数据 - 6月非农就业人数增加14.7万人 高于5月的14.4万人且远超经济学家预测的11万人 [14] - 失业率意外下降至4.1% [15] - 私营服务生产行业就业增加7.4万人 商业服务业增加6.8万人 [10] - 建筑业就业增长1.5万人 州政府就业增加4.7万人 [9] 工资与行业表现 - 平均每小时工资月率为0.4% [7] - 信息技术行业就业增长0.3万人 但设计和相关领域就业减少0.7万人 [10] - 采矿和伐木行业就业人数为62.1万人 联邦政府就业减少0.2万人 [9] 美联储利率预期 - CME美联储观察工具显示 数据公布后维持利率不变的概率从71.4%升至74.7% [12][13] - 7月降息25个基点的概率从25.3%降至22.5% [12][13] - 9月降息25个基点的概率为4.7%至4.9% [13] 市场反应 - 非农数据远超预期 可能缓解美联储降息压力 [14] - 劳动力市场表现稳健 美联储或推迟至9月再考虑降息 [15] - 数据成功抵御了贸易和移民政策带来的不确定性 [14]

美国6月非农就业数据 - 美国6月非农就业人口增加14.7万人 高于预期值10.6万人 为连续第四个月高于预期值 [1] - 前值由13.9万人修正为14.4万人 [1] - 美国6月失业率意外降至4.1% 低于预期值4.3%和前值4.2% [1] 劳动力市场表现 - 尽管美国经济放缓 但劳动力市场仍然坚挺 [1] - 美国6月私营部门就业人口仅增加7.4万人 为去年10月以来最低 [1] - 私营部门就业增长主要受医疗保健行业推动 [1] 企业行为与政策影响 - 尽管上半年经济活动放缓且不确定因素增多 企业整体上仍不愿裁员 [1] - 美联储主席鲍威尔表示在关税对通胀的影响更加明确之前不急于降低借贷成本 [1] - 数据公布后交易员放弃对美联储7月降息的押注 [1]

"美联储传声筒"NickTimiraos：美国非农报告显示，美国劳动力市场仍然显示招聘缓慢、解雇缓慢。雇主增加了14.7万个就业岗 位，私营部门的总招聘人数为7.4万人，失业率降至4.1%，4月和5月的就业增长被净上修正1.6万个。 ...

非农数据重要性及市场预期 - 美国非农数据近期可靠性受质疑，但6月数据仍被美联储官员鲍威尔等视为关键指标，市场将其列为本周全球宏观大事前三[1] - ADP就业数据意外转负（减少3.3万个，预期为增加10万个），为两年多来首次负值，加剧市场对非农数据的担忧[7] - 华尔街预测6月非农新增就业10.6万人（前值13.9万），失业率升至4.3%（前值4.2%），薪资增速环比放缓至0.3%（前值0.4%）[3][5] 非农数据对美联储政策影响 - 疲软的6月非农数据可能为美联储7月降息打开大门，目前市场预期7月降息概率约25%，首次降息仍集中在9月[2] - 两位美联储理事沃勒和鲍曼已对降息持开放态度，但多数政策制定者倾向观望[1] - Fort Washington认为非农低于5万将触发降息讨论，高于15万则排除7月降息可能[2][9] 机构对非农数据的预测分布 - 华尔街机构对6月非农新增就业的预测区间为7万-16万人，摩根士丹利预测140k，Scotiabank预测160k，Wilmington Trust预测80k[6][7] - 摩根大通将非农结果分为五类情景： - 超14.5万（概率5%）：标普500指数涨1%-1.5%[9][10] - 12.5万-14.5万（概率25%）：标普500指数涨0.75%-1.25%[11][12] - 10.5万-12.5万（概率40%）：标普500指数涨0.5%-1%[13][14] - 8.5万-10.5万（概率25%）：标普500指数跌0.25%-1.5%[15][16] - 低于8.5万（概率5%）：标普500指数跌2%-3%[17] 非农数据对资本市场的影响 - 近一年非农数据对债券市场波动影响超过CPI，2年期美债收益率在非农公布日平均波动10个基点，为CPI日波幅两倍[9] - 道明证券指出疲软非农数据（如失业率大幅上升）对市场的冲击力强于强劲数据[9] - 摩根大通认为非农低于8.5万可能引发衰退预期，若叠加CPI走高将加剧滞胀风险[17]

就业市场数据 - 美国六月ADP就业人数骤减三点三万人 与市场预期的增加十万个岗位形成巨大落差 这是自二零二三年三月以来该数据首次跌入负值 远超统计学意义上的正常波动范围（五个西格玛偏差）[1] - 过去三个月ADP就业月均增长仅一点八七万人 创疫情初期以来最低水平[5] 行业影响 - 美国服务业成为岗位流失重灾区 专业与商业服务领域锐减五点六万个岗位 医疗教育行业缩减五点二万人 金融活动净减少一点四万人[3] - 经济引擎中西部与西部地区分别萎缩两点四万和两万个岗位 仅南部地区勉强维持微弱增长[3] - 员工不足二十人的小微企业净流失两点九万个岗位 五百人以上大型企业仍新增三万个岗位[3] 劳动力供给 - 移民政策收紧导致外籍劳工数量连续两月下滑 相当于劳动力增长减少两百万人[5] - 布鲁金斯学会最新研究警示 今年美国净移民可能归零甚至转负 未来每月仅需新增一万至四万个岗位即可维持当前失业率[5] 市场反应 - ADP数据公布后 交易员将七月美联储降息概率从百分之二十推高至二十七点四 押注年底前至少两次降息的筹码激增[7] - 经济学家预期六月非农新增十一万个岗位 但年初至今非农数据持续"变脸" 一月至四月数据遭平均每月下调五点五万人 其中三月数据从初值二十二点八万"腰斩"至十二万[7]