从应急管理部获悉，为推动危险化学品企业加强安全生产标准化建设，强化安全风险管控，提升安全生 产管理水平，应急管理部组织制定了强制性国家标准《危险化学品企业安全生产标准化通用规范》 （GB45673-2025）于近期发布，自2025年11月1日起实施。 ...

人才建设 - 围绕“引才、育才、用才、留才”构建系统化体系 [2] - 深化产学研合作，与高校等科研院所合作，在多地设立研发中心吸纳高端人才 [2] - 搭建内部培养通道，推行管理与技术双晋升路径，通过储备干部计划、职业技能认证等赋能员工 [2] - 完善激励约束机制，增强员工认同感与归属感，调动员工积极性 [3] 财务与盈利 - 2024年通过优化生产流程、技术创新、市场开拓等提升经营效率和盈利能力，具体经营情况见《2024年年度报告》 [3] - 三氯蔗糖价格调整对业绩影响因长协订单执行、合同签订到确认收入延迟及检修期间固定成本分摊等因素存在滞后 [3] - 未来盈利增长驱动因素包括聚焦两大产业方向、优化业务结构、强化循环经济布局、加速产业平台建设、加大研发投入、强化研产销协同、推进数字化升级、深化精细化管理、践行绿色低碳发展、强化安全与合规管理 [3] 产业布局 - 搭建综合性生物合成创新平台，掌握合成生物产业化核心技术，依托中试线开展多项产品生产研究，完成技术经验积累和产品储备 [4] - 在高纯电子化学品领域形成电子级双氧水及双碱等湿电子化学品布局，完善生产体系，发挥合成生物学平台优势向高附加值产品延伸 [4] 行业前景 - 全球健康消费趋势重塑甜味剂行业格局，人工合成甜味剂保持基础地位，天然甜味剂向主流领域渗透，两类产品互补发展为市场开拓多元化增长路径和可持续发展纵深 [4] 分红与关税 - 2025年4月18日披露2024年度利润分配预案，尚需股东大会审议，通过后关注后续公告 [5] - 公司生产的安赛蜜和三氯蔗糖产品不在美国关税加征范围内，直接出口至美国甜味剂产品销售额占公司合并口径营业收入较小 [6]

文章核心观点 公司2024年业绩承压但25Q1扭亏为盈 看好高纯化学品布局完善维持增持评级 因行业竞争和产品价格下滑调整盈利预测 [1][5] 业绩表现 - 2024年营收14.35亿元同比+10.44% 归母净利润-1.80亿元同比-1311.61% 24Q4营收3.75亿元同比+10.11% 归母净利润-1.80亿元同比-2264.71% [1] - 2025年一季报25Q1营收3.70亿元同比+12.17% 归母净利润4350.26万元同环比均扭亏为盈 [1] - 2024年毛利率19.23%同比-4.39pct 净利率-13.34%同比-14.12pct 期间费用率20.11%同比+2.38pct 研发费用率6.91%同比+1.45pct [2] - 25Q1毛利率23.05%同比+1.65pct环比+5.50pct 净利率14.29%同比+18.35pct环比+62.29pct [2] 业绩下滑原因 - 锂电池材料主要产品NMP、部分高纯化学品售价同比下降 相关产品毛利同比下滑 [2] - 对部分子公司包含商誉的相关资产组进行减值测试 计提商誉减值准备1.44亿元 计提其他资产减值2492.78万元 共计减少利润1.69亿元 [2] - 持续加大高端光刻胶及高纯化学品等产品的研发投入 研发费用达9923.75万元同比+39.74% [2] - 半导体G5级高纯双氧水、高纯硫酸等新建主体资产规模建成 新增产线全面投产且大批量出货 在建工程转固 ArF、KrF高端光刻胶实验室投入使用 固定资产折旧金额同比增加7614.17万元 [2] - 利息支出共计5050.35万元同比增加1325.08万元 [2] 25Q1扭亏为盈原因 公司交易性金融资产价值波动 且公司经营稳中有升 [2] 高纯化学品业务 - 2024年实现收入7.78亿元同比+11.85% 销量25.24万吨同比+16.83% 毛利率14.05%同比-1.21pct [3] - 高纯双氧水、高纯氨水、高纯硫酸、高纯盐酸及显影液等高纯湿化学品销售额同比增长 高纯硫酸及高纯双氧水出货量均创历史新高 [3] - 建成高纯硫酸、高纯双氧水等四个生产基地 拥有二十多万吨本土最大产能和地域安全布局 主要产品全面实现国产替代 供应国内超二十家主要半导体芯片制造厂 成为多数重要客户一供 [3] - 2024年年产9万吨半导体级高纯硫酸项目产品达G5等级 已批量供应国内部分12英寸晶圆厂商 高纯NMP取得多个大客户持续订单 年产1万吨G5级异丙醇建成投产已批量出货 [3] 光刻胶业务 - 2024年实现收入1.98亿元同比+27.61% 销量1388吨同比+27.93% 毛利率41.73%同比-8.66pct [4] - 受益于下游行业复苏、国产替代进程加快 正性光刻胶产品销量合计增长超23% 销售额增长超29% i线光刻胶向国内知名半导体企业批量供货 [4] - DUV光刻胶和中国石化集团全面合作 多款KrF光刻胶已量产出货 ArF高端光刻胶小批量出货 多款产品送样验证 紫外宽谱系列光刻胶产品销量及销售额增长均超27% 并实现首次出口 [4] 锂电池材料业务 - 2024年实现收入2.60亿元同比-5.28% 销量2.21万吨同比+15.75% 毛利率17.41%同比-5.65pct 核心产品NMP价格同比下降近20% 销售数量同比增长明显 [4] - 全资孙公司渭南美特瑞新建6万吨NMP（含回收）产线 建成后锂电池级NMP及半导体级NMP产能有望大幅提升 [4] 盈利预测调整 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为0.76/1.12/1.55亿元 每股收益分别为0.07/0.11/0.15元 对应PE分别为115.9/78.7/56.7倍 [5] 分红计划 拟向全体股东每10股派发0.45元（含税）现金分红 [1]

全球半导体供应链本土化趋势 - 美国已宣布对半导体制造产能的投资将超过4500亿美元，旨在建立自给自足的供应链 [1] - 到2030年，美国半导体市场规模预计从2024年的680亿美元增长至1400亿美元，相关化学品需求将从40亿美元增至130亿美元 [3] - 美国当前60%的半导体材料依赖进口，若按现有投资轨迹，2030年将面临重大供应缺口 [1][10] 半导体化学品供应的重要性与挑战 - 半导体制造需100多种高纯度化学品，部分材料纯度需达万亿分之一（如六氟化钨气体纯度超99.9999%） [8] - 关键材料如超高纯度氢氟酸几乎全部依赖亚洲进口，供应链集中化威胁生产弹性 [8] - 原材料成本仅占半导体工厂总成本的5%以下，但供应稳定性对投资回报至关重要 [8] 美国半导体材料供应缺口分类 - **类型1**：技术门槛高但原材料易获取，如化学机械抛光垫 [18] - **类型2**：经济性差但必需，如大宗气体（氮气、氦气等），需就近建厂以降低运输成本 [19][20] - **类型3**：成本劣势显著，如高纯氢氟酸，中国占据全球70%无水氢氟酸生产导致美国本土生产不经济 [21] - **类型4**：受环保法规限制，如氟碳化合物，替代技术尚不成熟 [22] - **类型5**：原材料获取困难，如钽溅射靶（60%钽矿石产自刚果和卢旺达）和六氟化钨（90%钨产自中俄） [23] - **类型6**：关键技术受限，如铈基CMP浆料，中国掌握分离净化技术 [24] - **类型7**：海外运营成本更低，如光刻抗反射涂层 [25] 投资与政策支持 - 美国通过补助金（325亿美元）、税收抵免和贷款（288亿美元）刺激私人投资，28个州已启动17个项目 [7] - 需90亿美元一次性资本支出弥补材料缺口，其中50亿美元可能由企业承担，剩余40亿美元需外部资金 [13] - 每年还需10亿美元运营支出以抵消美国较高成本 [13] 终端应用市场 - 半导体广泛应用于汽车电子（ADAS、电池管理）、计算（CPU、GPU）、消费电子（智能家居）、工业（机器人、医疗设备）及通信（5G基站、光纤）等领域 [6] 未来行动建议 - 企业需签订贸易协议、开发替代原材料来源，并降低本土生产成本差距 [27] - 晶圆厂应建立多元化供应商网络，技术所有者可通过合资合作获取关键知识产权 [27]

首次公开发行股票并在科创板上市 招股意向书 保荐人（主承销商） （中国(上海)自由贸易试验区浦明路 8 号） 本次发行股票拟在科创板上市，科创板公司具有研发投入大、经营风险高、业 绩不稳定、退市风险高等特点，投资者面临较大的市场风险。投资者应充分了 解科创板的投资风险及本公司所披露的风险因素，审慎作出投资决定。 广东天承科技股份有限公司 Guangdong Skychem Technology Co., Ltd. （珠海市金湾区南水镇化联三路 280 号） 广东天承科技股份有限公司 招股意向书 声明 中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对发 行人注册申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表 明其对发行人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保 证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由 发行人自行负责；投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自 行承担股票依法发行后因发行人经营与收益变化或者股票价格变动引致的投资 风险。 1-1-1 广东天承科技股份有限公司 招股意向书 1-1 ...

本次发行股票拟在科创板上市，科创板公司具有研发投入大、经营风险高、业 绩不稳定、退市风险高等特点，投资者面临较大的市场风险。投资者应充分了 解科创板的投资风险及本公司所披露的风险因素，审慎作出投资决定。 广东天承科技股份有限公司 Guangdong Skychem Technology Co., Ltd. （珠海市金湾区南水镇化联三路 280 号） 首次公开发行股票并在科创板上市 招股说明书 （注册稿） 本公司的发行申请尚需经上海证券交易所和中国证监会履行相应程序。本 招股说明书不具有据以发行股票的法律效力，仅供预先披露之用。投资者应当 以正式公告的招股说明书作为投资决定的依据。 保荐人（主承销商） （中国(上海)自由贸易试验区浦明路 8 号） 广东天承科技股份有限公司 招股说明书 声明 中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对发行 人注册申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其 对发行人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任 何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发 行人自行负 ...

业绩总结 - 2019 - 2022年主营业务收入分别为16777.11万元、25510.73万元、37311.08万元和37392.36万元，增速放缓[119] - 2022年营业收入37444.79万元，较2021年下降0.28%；净利润5505.36万元，较2021年增长22.39%[48][87][89] - 2022年主营业务毛利率较上年上涨3.07%[52][89] - 2022年经营活动现金流量净额7239.22万元，较2021年增加7711.96万元[54][90] - 2022年末资产总计39134.94万元，较2021年末增长16.11%；负债合计6445.03万元，较2021年末减少11.21%；股东权益合计32689.91万元，较2021年末增长23.60%[49][82] 用户数据 - 截至2022年9月30日，供应的水平沉铜生产线中有53条主要生产高端产品[70] - 自2019年至2022年9月30日，有11条高端PCB生产线的供应商由安美特切换成公司[70] 未来展望 - 若国际钯价下降且新产线拓展不及预期，主营业务收入可能无法维持高速增长[36] - 开发载板专用电子化学品，研发及成果转化存在不确定性[101] - 募集资金项目若市场变化或开拓不利，存在新增产能难消化、无法实现预期盈利风险[129] 新产品和新技术研发 - 最近三年研发投入分别为964.55万元、1428.05万元、2131.82万元，合计4524.42万元，累计占营收比重5.65%[76] - 截至2022年9月30日，公司及子公司累计取得发明专利39项并用于主营业务[76] 市场扩张和并购 - 2017年11月向苏州天承增资1000万元，增资后持股50%[193] - 2017年12月收购童茂军等9名自然人持有的苏州天承50%股权，收购后持股100%[193] 其他新策略 - 拟在科创板发行不超过14,534,232股人民币普通股（A股），占发行后总股本比例不低于25%[8][57] - 募集资金扣除发行费用后用于年产3万吨专项电子化学品（一期）项目、研发中心建设项目、补充流动资金，合计40108.85万元[94][95]