国际金银价格暴跌 - 伦敦现货黄金价格在创下每盎司4700美元的历史新高后，周末外盘突然出现暴跌行情[3] - 一月份，A股有色金属板块整体涨幅高达40%，但外盘金银价格跳水使相关股票面临极大的补跌压力[3] - 暴跌原因复杂，可能包括美国经济数据超预期导致降息预期推迟，以及地缘政治变化引发避险资金撤离[3] A股房地产板块业绩预告 - 多家A股上市房企集中披露2024年度业绩预告，亏损面大、金额巨，出现亏损超过820亿元的“亏损王”[1][4] - 巨额亏损主要源于会计操作“存货减值计提”，即对早年囤积的土地等存货进行价值重估，将贬值部分一次性计入当期亏损[4] - 市场分析指出，此次“财务大洗澡”可能为未来业绩反转埋下伏笔，因存货减值在未来市场回暖时可转回为利润[6] 市场结构与风格轮动 - 市场出现“高低切换”迹象，资金从短期涨幅大、估值高的热门题材股撤出，流向银行、保险、煤炭、电力等低位蓝筹板块[7][8][16] - 代表A股核心资产的上证50指数动态市盈率不到11倍，估值处于全球主要市场的低位，对市场下跌空间形成支撑[9][10][11] - 近期商业航天概念股出现“A字”型过山车走势，而去年9月被抱团的科技股中，大部分半导体、消费电子股票距前期高点仍有40%以上跌幅[12][13] 季节性规律与历史参照 - A股市场存在“春节效应”，春节休市前一周主要指数上涨概率超70%，节后两周上涨概率超80%，国证2000、中证1000等中小盘指数节后往往更活跃[15] - 回顾历史，2006-2007年及2014-2015年大牛市启动前均经历数年熊市，估值跌至谷底，行情中后期均出现“高低切换”特征[7] - 尽管有利空扰动，但春节前后的季节性惯性、估值支撑与资金轮动，可能使市场呈现指数震荡、个股分化的格局[15][18][19]

总体PMI数据表现 - 2026年1月制造业PMI为49.3%，较前值50.1%回落0.8个百分点，跌破荣枯线[1][7] - 2026年1月非制造业PMI为49.4%，较前值50.2%回落0.8个百分点，亦跌破荣枯线[1][7][44] 核心驱动因素：春节效应前置 - 1月PMI大幅回落主因2026年春节返乡潮提前，全国迁徙规模指数同比从4%升至8.6%左右[2][8] - PMI为环比指标，2025年12月数据冲高后，2026年1月回落属大概率事件[2][8] 制造业分项与行业特征 - 供给端受冲击更甚：制造业采购量指数大幅下滑2.4个百分点至48.7%，生产指数下滑1.1个百分点至50.6%[11][13][34] - 需求端亦走弱：新订单指数下滑1.6个百分点至49.2%，其中内需订单指数下滑1.7个百分点至49.5%[13] - 劳动密集型行业受影响显著：消费品行业PMI下滑2.1个百分点至48.3%，高耗能行业PMI下滑1个百分点至47.9%[3][18] - 资本密集型行业相对稳健：高技术制造业PMI仅下滑0.5个百分点至52%，装备制造业PMI仅下滑0.3个百分点至50.1%[3][18] 非制造业分项表现 - 建筑业景气大幅收缩：建筑业PMI大幅下滑4个百分点至48.8%，新订单指数骤降7.3个百分点至40.1%[3][5][22][47] - 服务业展现韧性：服务业PMI仅微降0.2个百分点至49.5%，铁路运输、零售、餐饮等行业商务活动指数有所上升[3][22][44] 外需表现与未来展望 - 外需相对内需更具韧性：新出口订单指数下滑1.2个百分点至47.8%，降幅小于新订单指数[13] - 报告认为春节错位将短期扰动PMI，但平均来看开年经济仍呈修复态势，服务业景气有望回升[4][31]

市场表现与交易数据 - 截至2026年1月27日10:57，中证A500指数上涨0.08%，其成分股中湖南黄金上涨10.01%，天孚通信上涨8.54%，紫金矿业上涨6.68%，深南电路上涨6.63%，鹏鼎控股上涨6.15% [1] - A500ETF基金(512050)当日上涨0.16%，最新价报1.25元，盘中换手率达20.26%，成交额达83.66亿元，市场交投活跃 [1] - A500ETF基金近1年日均成交额为52.56亿元，近1周规模增长4.47亿元，实现显著增长 [1] 指数构成与权重 - 中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现 [2] - 截至2025年12月31日，中证A500指数前十大权重股包括宁德时代、贵州茅台、中国平安、中际旭创、紫金矿业、招商银行、新易盛、美的集团、兴业银行、长江电力，前十大权重股合计占比20.33% [2] 市场展望与季节性效应 - 分析指出，在跨年行情阶段，春季躁动现象具有明显时间特征，1月为酝酿阶段，2月将迎来更好时间窗口 [2] - 春节效应下，A股容易走出较为显著的上涨行情，历史数据显示，随着时间向假期靠近，主要指数表现更加强势，春节休市前一周绝大多数主要指数平均变动幅度为正值 [2] - 节后市场保持较高热度并延续至节后半个月，随着2月中旬到来，春节效应有望发挥作用，有助于投资者风险偏好回升，2月下旬春节后市场热度有望延续至三月上半月 [2] 相关金融产品 - A500ETF基金(512050)紧密跟踪中证A500指数 [2] - 相关场外联接基金包括华夏中证A500ETF联接A、C、Y份额 [3] - 相关指数增强产品包括华夏中证A500指数增强A、C份额及A500增强ETF基金(512370) [3]

住房贷款市场动态 - 银行个人住房贷款额度增加且放款速度加快 部分城市银行放贷周期缩短至20天内[1][5] - 2月份信贷投放呈现"前低后高"特点 春节效应导致居民中长期贷款出现负增长和按揭贷款增量萎缩[1] - 按揭贷款利率仍有下行空间 通过需求端松绑刺激居民购房需求以稳定房地产市场销售[1] 二手房市场表现 - 2月下旬开始部分城市二手房市场热度回升 北京 广州 上海和深圳等地楼市出现回暖趋势[2][3] - 3月7日至3月13日重点监测10城二手住宅成交量达13208套 环比增长11.22% 其中北京成交4329套环比上涨29.07%[3] - 北京地区优质小区房价较去年底上涨10% 某学区房小两居从1月800万元/套涨至900万元/套[2] 政策环境与预期 - 预计二手房参考价推进工作暂缓 信贷政策加快推进 个税政策优化以降低交易成本[4] - 货币政策处于放松窗口期 3-4月降准降息概率增大 房贷利率和放款周期改善持续[5][6] - 政府5.5%GDP增速目标下 降息必要性加大 可能同时降准降息以刺激总需求稳定信贷投放[6]