报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆利多带动因素减少，若无明显出口改善，预计高位震荡运行；巴西大豆价格有压力，整体供应宽松且需求增加有限，但短期播种进度偏慢或有支撑，预计偏震荡运行；国内豆粕盘面受后续供应增加和前期涨幅较大影响回落，中长期价格仍有压力；菜粕受豆粕下跌和自身供需宽松影响回落，预计偏震荡运行；豆粕走势强于菜粕，豆粕和菜粕月间价差均有回落压力 [3][7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 美豆油传闻推迟生柴激励措施致盘面下行，美豆高位震荡；巴西大豆价格震荡，近端稳定；国内豆粕因后续供应增加和前期涨幅大而回落，菜粕受豆粕下跌和自身供需宽松影响回落；豆菜粕价差略有扩大，豆粕和菜粕月间价差均回落 [3] 基本面 - 月度供需报告偏利多，但前期盘面已充分体现，发布后盘面有回落压力；美豆平衡表可支撑价格，后续受出口和压榨变化影响，上涨空间有限；南美供应端影响增加，巴西新作播种快，预计丰产且出口增加，但受实际产量影响；巴西旧作出口和压榨好，需求端支撑明显；阿根廷大豆旧作产量大，近期压榨和出口增加，出口增量空间有限；国际大豆市场供需偏宽松，美国市场因出口量大走势偏强，巴西新作产量预计高位，价格有压力 [4] - 国内现货供需偏宽松，油厂开机率增加，供应充足，提货量和成交量增加，库存高位，远期供应紧张；截止11月14日，油厂大豆实际压榨量207.76万吨，开机率57.15%，大豆库存747.71万吨，较上周减1.87%，同比增40.92%，豆粕库存99.29万吨，较上周减0.57%，同比增27.52%；菜粕需求转弱，油厂开机停滞，菜籽供应低位，颗粒菜粕高位，供应有压力，预计偏震荡运行；截止11月14日当周，沿海地区主要油厂菜籽库存0万吨，环比持平，菜粕库存0.2万吨，环比降0.3万吨 [5] 宏观 - 市场受宏观影响趋于稳定，美国政府结束停摆，中美谈判释放乐观信号，美豆盘面上涨；国内自2025年11月10日起恢复3家企业大豆输华资质，美豆出口前景好转；前期会议农产品关税问题对国内远期供应减少有限，后续进口有不确定性；市场短期反应宏观影响后，后续影响有限，更多围绕基本面变化 [6] 逻辑分析 - 美豆利多因素减少，若无出口改善，预计高位震荡；巴西价格有压力，供应宽松且需求有限，短期播种进度慢或有支撑，预计偏震荡；豆粕关注压榨利润修复，美豆回落利好，中长期价格有压力；豆粕走势强于菜粕，菜粕需求一般，供应有压力；豆粕月间价差震荡，近端供应压力大；菜粕月间价差有回落压力，受贸易关系影响有变化 [7] 交易策略 - 单边建议观望；套利观望；期权建议卖出宽跨式策略 [8] 大豆压榨利润 - 展示了2025年11月20日不同来源地、船期的大豆压榨利润情况，包括CNF、CBOT、合约、汇率、豆粕价格、豆油价格、盘面压榨利润、现货压榨利润、昨日盘面榨利、昨日现货榨利及榨利变化等数据 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 期货合约与价差 - 今日I05收盘价755.0元/吨，较上日降2.5元；I09收盘价730.0元/吨，降4.0元；I01收盘价791.5元/吨，降0.5元 [3] - I05 - I09今日价差25.0元/吨，较上日增1.5元；I09 - I01今日价差 - 61.5元/吨，降3.5元；I01 - I05今日价差36.5元/吨，增2.0元 [3] 基差数据 - 卡粉今日价格885元，较上日降7.0元，今日基差52元，降7元；卡拉拉精粉今日价格882元，降7.0元，今日基差113元，降7元；乌克兰精粉今日价格880元，降7.0元，今日基差66元，降7元 [5] - BRBF今日价格834元，较上日增2.0元，今日基差71元，增3元；其余多数品种价格与上日持平，基差有小幅度变化 [5] 基差相关规则调整 - 自12月2日起，铁矿石主力合约为I2205合约 [10] - 可交割品种增加本钢精粉、IOC6、KUMBA、乌克兰精粉，自I2202合约实行，品牌升贴水均为0 [10] - 新规则中仅PB粉、BRBF和卡拉加斯粉品牌升贴水为15元/吨，其余可交割品牌升贴水为0元/吨 [10] - 铁品位指标允许范围调整为≥56%，设置二氧化硅、三氧化二铝、磷、硫允许范围分别≤8.5%、3.5%、0.15%、0.2%，并详细划分质量升贴水 [10] - 引入X动态调整铁元素指标升贴水值，半年确定一次，现目前X = 1.5 [10] - 增加太钢精粉、马钢精粉、五矿标准粉、SP10粉为可交割品牌，升贴水为0元/吨 [10] - 调整后的可交割品牌及其升贴水适用于I2312及以后合约 [11] 品种价差数据 - PB块 - PB粉、纽曼块 - 纽曼粉今日价差均与上日持平；卡粉 - 纽曼粉、卡粉 - PB粉、卡粉 - 金布巴粉、卡粉 - 麦克粉今日价差较上日降7.0元 [12] - BRBF - PB粉今日价差39.0元，较上日增2.0元；迁安精粉 - 卡粉今日价差132.0元，较上日增7.0元 [12] - 卡粉 + 超特 - 2*PB粉今日价差 - 13.5元，较上日降3.5元 [12] 团队介绍 - 邱跃成任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉 [24] - 张笑金任光大期货研究所资源品研究总监，是郑商所动力煤培训师，获多项郑商所相关荣誉 [24] - 柳浠任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [24] - 张春杰任光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现贸易经验，通过CFA二级考试 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种数据总结 黑色系 - 硅锰（SM601）期货价格5870，较前值5642上涨150，涨幅2.66%，历史分位数65.70% [1] - 螺纹钢（RB2601）期货价格3220，较前值3070上涨150，涨幅4.89%，历史分位数63.10% [1] - 热卷（HC2601）期货价格3280，较前值上涨19.10%，历史分位数64 [1] - 铁矿石（I2601）期货价格856，较前值792上涨64，涨幅8.10%，历史分位数50.50% [1] - 焦炭（J2601）期货价格1646，较前值1639上涨7，涨幅0.42%，历史分位数67.66% [1] - 焦煤（JM2601）期货价格1140，历史分位数59.10% [1] 有色系 - 铜（CU2601）期货价格86080，历史分位数49.58% [1] - 铝（AL2601）期货价格21570，较前值下跌20，跌幅0.09%，历史分位数52.91% [1] - 氧化铝（AO2601）期货价格2839，较前值2740上涨99，涨幅3.60%，历史分位数55.50% [1] - 锌（ZN2512）期货价格22350，较前值下跌0.31%，历史分位数44.79% [1] - 锡（SN2512）期货价格293370，较前值下跌1870，跌幅0.64%，历史分位数11.87% [1] - 镍（NI2512）期货价格115650，较前值上涨350，涨幅0.30%，历史分位数74.16% [1] - 不锈钢（SS2601）期货价格12335，较前值下跌10.47%，历史分位数91.84% [1] - 碳酸锂（LC2601）期货价格88900，较前值上涨0.88% [1] - 工业硅（SI2601）期货价格9390，较前值上涨0.64%，历史分位数13.54% [1] 贵金属系 - 黄金（AU2512）期货价格937.0，较前值下跌2.7，跌幅0.29%，历史分位数26.40% [1] - 白银（AG2602）期货价格12150.0，较前值上涨2.0，涨幅0.02%，历史分位数89.80% [1] 农产品系 - 豆粕（M2601）期货价格2980，较前值下跌42.0，跌幅1.30%，历史分位数32.00% [1] - 豆油（Y2601）期货价格8356.0，较前值下跌0.70%，历史分位数10.80% [1] - 棕榈油（P2601）期货价格8852.0，较前值下跌62.0，跌幅0.70%，历史分位数41.60% [1] - 菜粕（RM601）期货价格2419.0，较前值上涨3.74%，历史分位数62.00% [1] - 菜油（OI601）期货价格9813.0，较前值下跌367.0，跌幅3.60%，历史分位数85.80% [1] - 玉米（C2601）期货价格2175.0，较前值上涨45.0，涨幅2.07%，历史分位数64.10% [1] - 玉米淀粉（CS2601）期货价格2550，较前值上涨70.0，涨幅2.82%，历史分位数31.80% [1] - 生猪（LH2601）期货价格11800，较前值上涨240.0，涨幅2.08%，历史分位数51.00% [1] - 鸡蛋（JD2601）期货价格3180.0，较前值下跌470.0，跌幅14.78%，历史分位数8.70% [1] - 棉花（CF601）期货价格13485.0，较前值上涨1072.0，涨幅7.99%，历史分位数68.20% [1] - 白糖（SR601）期货价格5381.0，较前值上涨379.0，涨幅7.04%，历史分位数65.50% [1] 能源化工系 - 对二甲苯（PX601）期货价格6818.0，较前值下跌52.0，跌幅0.75%，历史分位数17.10% [1] - PTA（TA601）期货价格4712.0，较前值下跌67.0，跌幅1.42%，历史分位数30.10% [1] - 乙二醇（EG2601）期货价格3935.0，较前值上涨32.0，涨幅0.82%，历史分位数67.90% [1] - 涤纶短纤（PF602）期货价格6244.0，较前值上涨51.0，涨幅0.82%，历史分位数56.20% [1] - 苯乙烯（EB2601）期货价格6615.0，较前值上涨56.0，涨幅0.85%，历史分位数41.90% [1] - 甲醇（MA601）期货价格2013.0，较前值下跌16.0，跌幅0.70%，历史分位数26.90% [1] - 尿素（UR601）期货价格1663.0，较前值下跌33.0，跌幅1.98%，历史分位数8.00% [1] - LLDPE（L2601）期货价格6833.0，较前值上涨22.0，涨幅0.32%，历史分位数28.90% [1] - PP（PP2601）期货价格6434.0，较前值上涨66.0，涨幅1.03%，历史分位数44.60% [1] - PVC（V2601）期货价格4450.0，较前值下跌42.0，跌幅0.93%，历史分位数71.40% [1] - 烧碱（SH601）期货价格2265.0，较前值上涨172.5，涨幅7.62%，历史分位数77.30% [1] - LPG（PG2512）期货价格4394.0，较前值下跌46.0，跌幅1.05%，历史分位数27.50% [1] - 沥青（BU2601）期货价格3045.0，较前值下跌15.0，跌幅0.40%，历史分位数49.50% [1] - 丁二烯橡胶（BR2601）期货价格10705.0，较前值下跌5.0，跌幅0.05%，历史分位数28.40% [1] - 玻璃（FG601）期货价格988.0，较前值下跌21.0，跌幅2.10%，历史分位数69.95% [1] - 纯碱（SA601）期货价格1132.0，较前值上涨21.42% [1] - 天胶（RU2601）期货价格14950.0，较前值下跌490.0，跌幅3.28%，历史分位数70.00% [1] 股指期货系 - IF2512.CFE期货价格4555.0，较前值下跌13.2，跌幅0.20%，历史分位数32.30% [1] - IH2512.CFE期货价格3003.0，较前值下跌5.4，跌幅0.18%，历史分位数32.50% [1] - IC2512.CFE期货价格7151.0，较前值下跌71.2，跌幅1.01%，历史分位数9.30% [1] - IM2512.CFE期货价格7351.8，较前值下跌96.3，跌幅1.30%，历史分位数20.70% [1] 国债期货系 - 2年期债（TS2512）期货价格102.46，较前值下跌0.01，跌幅0.01%，历史分位数23.20% [1] - 5年期债（TF2512）期货价格99.58，较前值上涨0.01，涨幅0.00%，历史分位数28.60% [1] - 10年期债（T2512）期货价格106.49，较前值上涨0.08，涨幅0.07%，历史分位数27.30% [1] - 30年期债（TL2512）期货价格116.11，较前值上涨0.09，涨幅0.08%，历史分位数10.40% [1] 其他 - 硅铁（SF603）期货价格5462，较前值上涨1.76%，历史分位数68.10% [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 股指期货价差 - 期现价差方面，F期现价差为 -13.19，历史1年分位数3.46%，全历史分位数52.00%；H期现价差 -2.55，历史1年分位数32.50%，全历史分位数 -5.42%等[1] - 跨期价差方面，次月 - 当月、季月 - 当月、远月 - 当月等不同期限组合有相应价差及分位数，如IE跨期价差次月 - 当月为 -14.60，历史1年分位数 -0.20，全历史分位数28.60%等[1] - 跨品种比值方面，中证500/沪深300为1.5654，历史1年分位数86.00%，全历史分位数66.30%等[1] 国债期货价差 - 基差方面，TS基差2025年11月19日为1.5327，较前一交易日变化 -0.0120，上市以来百分位数23.10%；TF基差0.0053等[2] - 跨期价差方面，TS跨期价差2025年11月19日当季 - 下季为 -0.0150，上市以来百分位数29.30%等[2] - 跨品种价差方面，TS - TF 2025年11月19日为 -3.4180，较前一交易日变化0.0120等[2] 贵金属期现 - 国内期货收盘价，AU2512合约11月19日为937.00元/克，较11月18日涨跌18.48元，涨跌幅2.01%；AG2602合约12148元/千克等[3] - 外盘期货收盘价，COMEX黄金主力合约11月19日为4078.30美元/盎司，涨跌10.90美元，涨跌幅0.27%；COMEX白银主力合约51.07等[3] - 现货价格，伦敦金11月19日为4077.03美元/盎司，涨跌10.42美元，涨跌幅0.26%；伦敦银51.29等[3] - 基差方面，黄金TD - 沪金主力现值 -2.72，前值 -2.97，涨跌0.25，历史1年分位数48.50%等[3] - 比价方面，COMEX金/银现值79.86，前值80.48，涨跌 -0.61，涨跌幅 -0.76%等[3] - 利率与汇率，10年期美债收益率现值4.13%，前值4.12%，涨跌0.01%，涨跌幅0.2%等[3] - 库存与持仓，上期所黄金库存现值90426千克，前值90426千克，涨跌0，涨跌幅0.00%等[3] 集运产业期现 - 集运指数，SCFIS（欧洲航线）11月17日结算价指数1357.67点，较11月10日涨跌 -147.1点，涨跌幅 -9.78%；SCFIS（美西航线）1238.42点等[5] - 上海出口集装箱运价，SCFI综合指数11月14日为1495.10点，较11月7日涨跌 -55.6点，涨跌幅 -3.59%；SCFI（欧洲）1417美元/TEU等[5] - 期货价格及基差，EC2602（主力）11月19日为1640.1，较11月18日涨跌 -38.0，涨跌幅 -2.26%；基差（主力） -132.4等[5] - 基本面数据，全球集装箱运力供给11月19日为3342.26万TEU，较11月18日环比0.31，百分比变化0.01%；港口准班率（上海）10月为49.08，环比6.31，百分比变化14.75%等[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 股指期货价差相关 期现价差 - IF期现价差最新值 -16.65，较前一日变化 11.09，历史 1 年分位数 47.90%，全历史分位数 27.20% [1] - IH期现价差最新值 -2.87，较前一日变化 5.15，历史 1 年分位数 39.30%，全历史分位数 41.40% [1] - IC期现价差最新值 -91.05，较前一日变化 6.11，历史 1 年分位数 27.40%，全历史分位数 4.50% [1] - IM期现价差最新值 -128.68，较前一日变化 2.08，历史 1 年分位数 65.00%，全历史分位数 14.30% [1] 跨期价差 - IF跨期价差各期限较前一日有不同变化，如次月 - 当月 -14.40，较前一日 -0.80 等 [1] - IH跨期价差各期限较前一日有不同变化，如次月 - 当月 -4.80，较前一日 -1.20 等 [1] - IC跨期价差各期限较前一日有不同变化，如次月 - 当月 -72.40，较前一日 -1.80 等 [1] - IM跨期价差各期限较前一日有不同变化，如次月 - 当月 -101.00，较前一日 -4.60 等 [1] 跨品种比值 - 中证 500/沪深 300 为 1.5736，较前一日变化 0.0102，历史 1 年分位数 90.10%，全历史分位数 67.90% [1] - 中证 500/上证 50 为 2.4021，较前一日变化 0.0208，历史 1 年分位数 87.70%，全历史分位数 72.70% [1] - 沪深 300/上证 50 为 1.5265，较前一日变化 0.0033，历史 1 年分位数 86.00%，全历史分位数 92.50% [1] - 中证 1000/沪深 300 为 1.6361，较前一日变化 0.0150，历史 1 年分位数 79.50%，全历史分位数 54.10% [1] - IC/IF 为 1.5592，较前一日变化 0.0077，历史 1 年分位数 89.30%，全历史分位数 88.80% [1] - IC/IH 为 2.3739，较前一日变化 0.0186，历史 1 年分位数 90.10%，全历史分位数 92.20% [1] - IF/IH 为 1.5225，较前一日变化 0.0044，历史 1 年分位数 88.00%，全历史分位数 91.30% [1] - IM/IF 为 1.6140，较前一日变化 0.0115，历史 1 年分位数 74.60%，全历史分位数 74.60% [1] 国债期货价差相关 基差 - TS 基差最新值 1.6915，较前一交易日变化 -0.0256，上市以来百分位数 32.00% [3] - TF 基差最新值 1.5952，较前一交易日变化 -0.0166，上市以来百分位数 42.70% [3] - T 基差最新值 0.0842，较前一交易日变化 -0.0315，上市以来百分位数 52.60% [3] - TL 基差最新值 0.0963，较前一交易日变化 -0.0414，上市以来百分位数 71.30% [3] 跨期价差 - TS 跨期价差各期限较前一交易日有不同变化，如当季 - 下季 0.0640，较前一交易日 0.0080 等 [3] - TF 跨期价差各期限较前一交易日有不同变化，如当季 - 下季 0.0200，较前一交易日 0.0150 等 [3] - T 跨期价差各期限较前一交易日有不同变化，如当季 - 下季 0.2450，较前一交易日 0.0150 等 [3] - TL 跨期价差各期限较前一交易日有不同变化，如当季 - 下季 0.2300，较前一交易日 0.0000 等 [3] 跨品种价差 - TS - TF 为 -3.4250，较前一交易日变化 -0.0040，上市以来百分位数 10.60% [3] - TS - T 为 -6.0050，较前一交易日变化 -0.0440，上市以来百分位数 10.20% [3] - TF - T 为 -2.5800，较前一交易日变化 -0.0400，上市以来百分位数 9.70% [3] - TS - TL 为 -13.9700，较前一交易日变化 -0.2640，上市以来百分位数未提及 [3] - TF - TL 为 -10.5450，较前一交易日变化 -0.2600，上市以来百分位数未提及 [3] - T - TL 为 -7.9650，较前一交易日变化 -0.2200，上市以来百分位数未提及 [3] 贵金属期现相关 国内期货收盘价 - AU2512 合约 11 月 17 日收盘价 929.46，较 11 月 14 日 -23.74，涨跌幅 -2.49% [5] - AG2512 合约 11 月 17 日收盘价 11933，较 11 月 14 日 -418，涨跌幅 -3.38% [5] 外盘期货收盘价 - COMEX 黄金主力合约 11 月 17 日收盘价 4045.10，较 11 月 14 日 -39.30，涨跌幅 -0.96% [5] - COMEX 白银主力合约 11 月 17 日收盘价 50.05，较 11 月 14 日 -0.35，涨跌幅 -0.69% [5] 现货价格 - 伦敦金 11 月 17 日价格 4044.51，较 11 月 14 日 -37.65，涨跌幅 -0.92% [5] - 伦敦银 11 月 17 日价格 50.18，较 11 月 14 日 -0.34，涨跌幅 -0.67% [5] - 黄金 T + D 11 月 17 日价格 930.22，较 11 月 14 日 -17.76，涨跌幅 -1.87% [5] - 白银 T + D 11 月 17 日价格 11970，较 11 月 14 日 -356，涨跌幅 -2.89% [5] 基差 - 黄金 TD - 沪金主力基差最新值 0.76，较前值变化 5.98，历史 1 年分位数 96.70% [5] - 白银 TD - 沪银主力基差最新值 37，较前值变化 62，历史 1 年分位数 99.10% [5] - 伦敦金 - COMEX 金基差最新值 -0.59，较前值变化 1.65，历史 1 年分位数 95.50% [5] - 伦敦银 - COMEX 银基差最新值 0.13，较前值变化 0.01，历史 1 年分位数 91.80% [5] 比值 - COMEX 金/银为 80.82，较前值 -0.22，涨跌幅 -0.27% [5] - 上期所金/银为 77.89，较前值 0.71，涨跌幅 0.93% [5] 利率与汇率 - 10 年期美债收益率最新值 4.13，较前值 -0.01，涨跌幅 -0.2% [5] - 2 年期美债收益率最新值 3.60，较前值 -0.02，涨跌幅 -0.6% [5] - 10 年期 TIPS 国债收益率最新值 1.85，较前值 -0.01，涨跌幅 -0.5% [5] - 美元指数最新值 99.53，较前值 0.25，涨跌幅 0.25% [5] - 离岸人民币汇率最新值 7.1082，较前值 0.0081，涨跌幅 0.11% [5] 库存与持仓 - 上期所黄金库存 90426 千克，较前值无变化 [5] - 上期所白银库存 569355 千克，较前值 -7539，涨跌幅 -1.31% [5] - COMEX 黄金库存 37318510 盎司，较前值 -64045，涨跌幅 -0.17% [5] - COMEX 白银库存 469535452 盎司，较前值 -6134773，涨跌幅 -1.29% [5] - COMEX 黄金注册仓单 19475530 盎司，较前值 -16003，涨跌幅 -0.08% [5] - COMEX 白银注册仓单 156106320 盎司，较前值无变化 [5] - SPDR 黄金 ETF 持仓 1041 吨，较前值 -2.57，涨跌幅 -0.25% [5] - SLV 白银 ETF 持仓 15218 吨，较前值无变化 [5] 集运产业期现相关 集运指数 - SCFIS（欧洲航线）11 月 17 日结算价 1357.67，较 11 月 10 日 -147.1，涨跌幅 -9.78% [7] - SCFIS（美西航线）11 月 17 日结算价 1238.42，较 11 月 10 日 -91.3，涨跌幅 -6.87% [7] - SCFI 综合指数 11 月 14 日 1495.10，较 11 月 7 日 -55.6，涨跌幅 -3.59% [7] - SCFI（欧洲）11 月 14 日 1417 美元/TEU，较 11 月 7 日 94.0，涨跌幅 7.11% [7] - SCFI（美西）11 月 14 日 1823 美元/FEU，较 11 月 7 日 -389.0，涨跌幅 -17.59% [7] - SCFI（美东）11 月 14 日 2600，较 11 月 7 日 -248.0，涨跌幅 -8.71% [7] 期货价格及基差 - 各合约较前一日有不同变化，如 EC2602 较 11 月 12 日 -4.6，涨跌幅 -0.28% 等 [7] - 主力合约 EC2512 较 11 月 12 日 32.9，涨跌幅 1.88% [7] - 基差（主力）最新值 -125.4，较前值 -11.0，涨跌幅 9.61% [7] 基本面数据 - 全球集装箱运力供给 11 月 13 日 3340.61，较 11 月 12 日无变化 [7] - 港口准班率（上海）10 月 49.08，较 9 月 6.31，涨幅 14.75% [7] - 港口挂靠情况（上海）10 月 326.00 个，较 9 月 15.00，涨幅 4.82% [7] - 月度出口金额 10 月 3053.50 亿美元，较 9 月 -232.15，跌幅 -7.07% [7] - 欧元区综合 PMI 10 月 52.50 点，较 9 月 1.30，涨幅 2.54% [7] - 欧盟消费者信心指数 10 月 -13.50，较 9 月 0.80，涨幅 5.59% [7] - 美国制造业 PMI 指数 10 月 48.70，较 9 月 -0.40，跌幅 -0.81% [7] - G7 集团 OECD 综合领先指标 10 月 100.51 点，较 9 月 0.06，涨幅 0.06% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各报告总结 股指期货价差日报 - 期现价差方面，IF为 -16.65，较前一日变化11.09，历史1年分位数47.90%，全历史分位数27.20%；IH为 -2.87，较前一日变化5.15，历史1年分位数39.30%，全历史分位数41.40%；IC为 -91.05，较前一日变化6.11，历史1年分位数27.40%，全历史分位数4.50%；IM为 -128.68，较前一日变化2.08，历史1年分位数65.00%，全历史分位数14.30% [1] - 跨期价差方面，各品种不同月份合约价差有不同变化，如IF次月 - 当月为 -14.40，较前一日变化 -0.80 等 [1] - 跨品种比值方面，中证500/沪深300为1.5736，较前一日变化0.0102，历史1年分位数90.10%，全历史分位数67.90%等 [1] 国债期货价差日报 - 基差方面，TS为1.6915，较前一交易日变化 -0.0256，上市以来百分位数32.00%；TF为1.5952，较前一交易日变化 -0.0166，上市以来百分位数42.70%等 [3] - 跨期价差方面，TS当季 - 下季为0.0640，较前一交易日变化0.0080，上市以来百分位数37.50%等 [3] - 跨品种价差方面，TS - TF为 -3.4250，较前一交易日变化 -0.0040，上市以来百分位数10.60%等 [3] 贵金属期现日报 - 国内期货收盘价方面，AU2512合约11月17日为929.46，较11月14日跌23.74，跌幅 -2.49%；AG2512合约11月17日为11933，较11月14日跌418，跌幅 -3.38% [5] - 外盘期货收盘价方面，COMEX黄金主力合约11月17日为4045.10，较11月14日跌39.30，跌幅 -0.96%；COMEX白银主力合约11月17日为50.05，较11月14日跌0.35，跌幅 -0.69% [5] - 现货价格方面，伦敦金11月17日为4044.51，较11月14日跌37.65，跌幅 -0.92%；伦敦银11月17日为50.18，较11月14日跌0.34，跌幅 -0.67% [5] - 基差方面，黄金TD - 沪金主力现值为0.76，较前值涨5.98，历史1年分位数96.70%；白银TD - 沪银主力现值为37，较前值涨62，历史1年分位数99.10% [5] - 比值方面，COMEX金/银为80.82，较前值跌0.22，跌幅 -0.27%；上期所金/银为77.89，较前值涨0.71，涨幅0.93% [5] - 利率与汇率方面，10年期美债收益率为4.13，较前值跌0.01，跌幅 -0.2%；美元指数为99.53，较前值涨0.25，涨幅0.25% [5] - 库存与持仓方面，上期所黄金库存为90426千克，较前值无变化；上期所白银库存为569355千克，较前值跌7539千克，跌幅 -1.31% [5] 集运产业期现日报 - 集运指数方面，SCFIS（欧洲航线）11月17日为1357.67，较11月10日跌147.1，跌幅 -9.78%；SCFIS（美西航线）11月17日为1238.42，较11月10日跌91.3，跌幅 -6.87% [7] - 上海出口集装箱运价方面，SCFI综合指数11月14日为1495.10，较11月7日跌55.6，跌幅 -3.59%；SCFI（欧洲）11月14日为1417，较11月7日涨94.0，涨幅7.11% [7] - 期货价格及基差方面，EC2602合约11月13日为1632.0，较11月12日跌4.6，跌幅 -0.28%；EC2512（主力）合约11月13日为1782.3，较11月12日涨32.9，涨幅1.88%；基差（主力）为 -125.4，较前值跌11.0，跌幅9.61% [7] - 基本面数据方面，全球集装箱运力供给11月13日为3340.61，较11月12日无变化；港口准班率（上海）10月为49.08，较9月涨6.31，涨幅14.75% [7] - 海外经济方面，欧元区综合PMI 10月为52.50，较9月涨1.30，涨幅2.54%；美国制造业PMI指数10月为48.70，较9月跌0.40，跌幅 -0.81% [7]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 股指期货价差 - 期现价差方面，IF为 -27.74，较前一日变化15.60%；IH为 -8.03，较前一日变化26.00%；IC为 -98.06，较前一日变化 -11.77% [1] - 跨期价差方面，各品种不同月份合约价差有不同程度变化，如IF次月 - 当月为 -13.60，较前一日变化3.00 [1] - 跨品种比值方面，中证500/沪深300为1.5515，较前一日变化 -0.0027；IC/IF为1.5515，较前一日变化 -0.0027等 [1] 国债期货价差 - 基差方面，TS为1.3494，较前一交易日变化0.0020；TF为1.2776，较前一交易日变化0.0026等 [2] - 跨期价差方面，TS当季 - 下季为0.0560，较前一交易日变化0.0100；TF当季 - 下季为0.0050，较前一交易日变化 -0.0150等 [2] - 跨品种价差方面，TS - TF为 -3.4210，较前一交易日变化0.0020；TS - T为 -5.9610，较前一交易日变化 -0.0130等 [2] 贵金属期现 - 国内期货收盘价方面，AU2512合约为953.20，较11月13日下跌 -0.83%；AG2512合约为12351，较11月13日下跌 -1.88% [3] - 外盘期货收盘价方面，COMEX黄金主力合约为4084.40，较11月13日下跌 -2.16%；COMEX白银主力合约为50.40，较11月13日下跌 -3.50% [3] - 现货价格方面，伦敦金为4082.16，较11月13日下跌 -2.13%；伦敦银为50.52，较11月13日下跌 -3.47% [3] - 基差方面，黄金TD - 沪金主力为 -5.22，较前值变化 -2.67；白银TD - 沪银主力为 -25，较前值无变化 [3] - 金银比方面，COMEX金/银为81.04，较前值上涨1.39%；上期所金银为77.18，较前值上涨1.07% [3] - 利率与汇率方面，10年期美债收益率为4.14，较前值上涨0.7%；美元指数为99.28，较前值上涨0.11% [3] - 库存与持仓方面，上期所黄金库存为90426，较前值无变化；上期所白银库存为576894，较前值下跌 -1.22% [3] 集运产业期现 - 集运指数方面，SCFIS（欧洲航线）为1504.80，较11月3日上涨24.50%；SCFIS（美西航线）为1329.71，较11月3日上涨4.94% [5] - 上海出口集装箱运价方面，SCFI综合指数为1495.10，较11月7日下跌 -3.59%；SCFI（欧洲）为1417，较11月7日上涨7.11% [5] - 期货价格及基差方面，EC2602为1632.0，较11月12日下跌 -0.28%；基差（主力）为21.7，较前值下跌 -33.64% [5] - 基本面数据方面，全球集装箱运力供给为3340.61，较11月12日无变化；港口准班率（上海）为49.08，较9月上涨14.75% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 期货合约收盘价及价差 - I05合约今日收盘价747.5元/吨，较上日涨10.5元；I09合约今日收盘价724.5元/吨，较上日涨7.5元；I01合约今日收盘价774.0元/吨，较上日涨11.0元 [3] - I05 - I09合约今日价差23.0元/吨，较上日增加3.0元；I09 - I01合约今日价差 - 49.5元/吨，较上日减少3.5元；I01 - I05合约今日价差26.5元/吨，较上日增加0.5元 [3] 基差数据 - 多种铁矿石品种今日价格较上日有不同程度变化，如卡粉今日价格884元，较上日涨8.0元；BRBF今日价格819元，较上日涨5.0元等 [5] - 各品种今日基差较上日大多呈减少趋势，如卡粉今日基差68，较上日减少2；BRBF今日基差73，较上日减少6等 [5] 基差规则调整 - 自12月2日起，铁矿石主力合约为I2205合约 [10] - 可交割品种增加本钢精粉、IOC6、KUMBA、乌克兰精粉等，部分品种升贴水调整，新规则中仅PB粉、BRBF和卡拉加斯粉品牌升贴水为15元/吨，其余为0元/吨 [10] - 调整替代品质量差异与质量升贴水，铁品位指标允许范围调整为≥56%，设置二氧化硅、三氧化二铝、磷、硫允许范围，并对指标对应质量升贴水做更详细划分 [10] - 引入X动态调整铁元素指标升贴水值，X半年确定一次，现目前计算X = 1.5 [10] 品种价差数据 - 多个品种价差今日较上日有变化，如PB块 - PB粉今日价差88.0元/吨，较上日减少6.0元；PB粉 - 混合粉今日价差51.0元/吨，较上日增加1.0元等 [12] 黑色研究团队 - 邱跃成任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业相关工作经验 [24] - 张笑金任光大期货研究所资源品研究总监，获多项期货分析师相关荣誉 [24] - 柳浠任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [24] - 张春杰任光大期货研究所黑色研究员，擅长从投资交易策略和期现角度思考 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各报告总结 股指期货价差日报 - 期现价差方面，IF期现价差为 -17.91，较前一日变化 7.46；IH期现价差 -1.50，较前一日变化 0.13；IC期现价差 -88.05，较前一日变化 30.56；IM期现价差 -116.58，较前一日变化 -8.14 [1] - 跨期价差方面，各品种不同月份合约间价差有不同程度变化，如 IF 次月 - 当月为 -17.00，较前一日变化 -3.60 等 [1] - 跨品种比值方面，中证 500/沪深 300 为 1.2591，较前一日变化 -0.0083 等 [1] 贵期货价差日报 - 基差方面，2025 年 11 月 12 日，TS 基差 IRR 为 1.5571，较前一交易日变化 -0.0174；TF 基差 IRR 为 1.7995，较前一交易日变化 -0.0357 等 [3] - 跨期价差方面，TS 当季 - 下季价差为 0.0480，较前一日变化 -0.0040 等 [3] - 跨品种价差方面，TS - TF 为 -3.4980，较前一日变化 -0.0250 等 [3] 贵金属期现日报 - 国内期货收盘价，AU2512 合约 11 月 12 日为 945.76，较 11 月 11 日跌 0.33%；AG2512 合约 11 月 12 日为 12073，较 11 月 11 日涨 1.62% [4] - 外盘期货收盘价，COMEX 黄金主力合约 11 月 12 日为 4201.40，较 11 月 11 日涨 1.65%；COMEX 白银主力合约 11 月 12 日为 53.23，较 11 月 11 日涨 4.22% [4] - 现货价格，伦敦金 11 月 12 日为 4194.61，较 11 月 11 日涨 1.68%；伦敦银 11 月 12 日为 53.26，较 11 月 11 日涨 3.99% [4] - 基差方面，黄金 TD - 沪金主力为 -1.45，较前值变化 0.93；白银 TD - 沪银主力为 19，较前值变化 34 [4] - 比值方面，COMEX 金/银为 78.93，较前值变化 -1.99；上期所金/银为 78.34，较前值变化 -1.54 [4] - 利率与汇率，10 年期美债收益率为 4.08，较前值变化 -0.05；美元指数为 99.48，较前值无变化 [4] - 库存与持仓，上期所黄金库存为 88616，较前值无变化；上期所白银库存为 583060，较前值降 1.49% [4] 集运产业期现日报 - 结算价指数，SCFIS（欧洲航线）11 月 10 日为 1504.80，较 11 月 3 日涨 24.50%；SCFIS（美西航线）11 月 10 日为 1329.71，较 11 月 3 日涨 4.94% [6] - 上海出口集装箱运价，SCFI 综合指数 11 月 7 日为 1495.10，较 10 月 31 日降 3.59%；SCFI（欧洲）11 月 7 日为 1323，较 10 月 31 日降 1.56% [6] - 期货价格及基差，EC2602 合约 11 月 12 日为 1636.6，较 11 月 11 日降 3.19%；主力合约 EC2512 基差为 32.7，较前值变化 72.9 [6] - 基本面数据，全球集装箱运力供给 11 月 12 日为 3339.88 万 TEU，较 11 月 11 日增 0.04%；上海港口准班率 10 月为 49.08，较上月增 14.75% [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 股指期货价差日报 - 各期货品种期现价差、跨期价差、跨品种比值有不同表现，如IF期现价差为 -23.05，较前一日变化 -3.66，历史1年分位数为37.20%，全历史分位数为19.90%等 [1] 国债期货价差日报 - 各国债期货品种IRR、基差、跨期价差、跨品种价差有不同表现，如TS基差IRR为1.5852，较前一交易日变化 -0.0211，上市以来百分位数为25.70%等 [2] 贵金属期现日报 - 国内期货、外盘期货、现货价格有涨跌变化，如AU2512合约11月10日收盘价935.98元/克，较11月7日涨14.72元，涨幅1.60%等 [4] - 基差、比值、利率与汇率、库存与持仓有不同表现，如黄金TD - 沪金主力基差为 -2.96，较前值涨0.66，历史1年分位数为41.70%等 [4] 集运产业期现日报 - 集运指数、上海出口集装箱运价有涨跌变化，如SCFIS（欧洲航线）11月10日结算价指数1504.80，较11月3日涨296.1，涨幅24.50%等 [5] - 期货价格及基差有不同表现，如EC2602合约11月10日价格1604.9，较11月7日涨12.9，涨幅0.81%等 [5] - 基本面数据中运力供给、外贸相关指标、海外经济、OECD综合领先指标有不同表现，如全球集装箱运力供给11月10日为3338.60万TEU，较11月9日环比增0.07，百分比变化0.00%等 [5] 资金流向及重点席位持仓变化日报 - 文档未呈现有效总结内容