作者 | 星空 编辑 | 蛋总 美编 | 邢静 审核 | 颂文 5月19日，山东快驴科技发展股份有限公司（以下简称"快驴科技"）正式向港交所递交招股书，冲刺港 股主板上市。 招股书显示，快驴科技在中国短距离绿色出行科技综合服务市场排名行业第一，但其市占率仅有 2.2%。2024年，公司营收16.31亿元，净利润却仅有799.3万元，净利率只有0.5%。 更令人担忧的是，快驴科技对供应商超威集团的采购比例高达99.2%，几乎沦为"电池搬运工"。 在绿色出行赛道热度飙升的当下，快驴科技的IPO之路究竟是星辰大海，还是危机四伏，值得深思。 1、市占率第一，含金量有多少？ 快驴科技成立于2014年，创始人及现任董事长是武英杰，公司主营业务为铅酸电池、锂离子电池及相关 配件的销售，并为客户提供技术支持、培训和咨询服务。 图 / 招股书 快驴科技所在的轻型电动车后服务市场，本质是一个"大行业、小公司"的分散赛道。 弗若斯特沙利文数据显示，2024年中国短距离绿色出行服务市场规模达722亿元，行业前五名的市占率 总和才5.1%，排名第一的快驴科技也仅有2.2%的市占率。 在这样高度分散的市场中，快驴科技这个"行业第一名"的 ...

电驱车电池行业趋势 - 电驱车销量在2023年Q1至2024年Q1增长25% [5] - 2024年电驱车在新注册汽车中占比预测：中国45%、欧洲25%、美国11% [5] - 锂离子电池需求2022-2023年增长40%至750GWh 麦肯锡预计2040年需求达4700GWh 年增速27% [5] 电池生产链关键环节 - 原材料开采依赖锂、钴、锰、镍和石墨 锂精炼需分离提纯 正极材料制造和电解液生产为核心步骤 [8] - 电池单元组装后通过串联/并联实现目标电压 原材料可回收再利用 [8] 泵阀在电池生产中的作用 1 原材料开采 - 耐磨渣浆泵用于输送磨蚀性盐水/泥浆 浮选法和盐水蒸发法提取锂需抗腐蚀泵 [9][10] - 凯士比LCC-M泵采用高铬铸铁材质 可选聚丙烯/丁基橡胶内衬 [11] 2 锂精炼 - 高温腐蚀性溶液处理需密封化学泵 Vulcan公司从地下3000-5000米抽取热盐水电解分离锂 [13] - 凯士比Magnochem磁力泵无密封设计 适用有毒流体 耐化学腐蚀 [14] 3 正极材料制造 - pCAM前驱体生产需高纯度泵 铅铜金等污染物会损害电化学性能 [17] - 凯士比KWP泵采用特殊材料 MegaCPK泵提供冷却水 Magnochem泵处理有毒流体 [17] 4 电解液生产 - 六氟磷酸锂溶剂需精确计量 泄漏会生成剧毒氢氟酸 [19] - 凯士比MegaCPK泵和Magnochem泵实现密封 PTFE内衬SISTO-20隔膜阀耐强酸/碱 [20] 5 正极制造 - 200°C干燥炉需导热油泵循环热量 凯士比Etanorm SYT泵处理矿物/合成导热油 [22][23] - 电解液储存和输送环节依赖泵阀 注液后电池需充放电检测缺陷 [23]

核心观点 - 快驴科技定位为"短距离绿色出行科技综合服务商"，但商业实质是双轮/三轮电动车电池分销商，高度依赖超威集团供应链[2] - 公司营收增长但盈利能力薄弱，2024年毛利率仅4.1%、净利率0.5%，利润水平被调侃不如卖煎饼[2][4] - 商业模式本质是超威集团产品的转手销售，缺乏核心技术积累，研发投入三年累计仅150多万元[11][14] - 自建工厂计划面临与超威集团的潜在利益冲突，且铅酸电池行业同质化严重难以突破利润瓶颈[17][19] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为13.1亿、12.2亿、16.3亿元，2024年同比增长33.4%[4] - 同期归母净利润分别为646.5万、238.7万和825.7万元，净利率从0.5%降至0.2%再回升至0.5%[4] - 铅酸电池占总收入99%以上，其中超威品牌占比从95.1%降至70.6%，自有品牌占比升至28.5%但仍是超威代工[6][8] - 存货成本占销售成本比例持续超96%，2024年达15.23亿元[9][10] 商业模式 - 业务三大支柱为"快驴出行"（核心）、"快驴优选"（质量保障）、"快驴教育"（技术培训），实质均为电池销售配套[3] - 超威集团采购额占比2024年达99.2%，独家代理协议持续至2034年[13][14] - 239名员工中仅16人为研发人员（6.7%），三年研发支出占营收0.036%[14][15] - 计划自建年产能500万个的铅酸电池工厂，但面临原材料价格上涨13%等行业压力[16][18] 行业背景 - 铅酸电池占电动自行车主流市场，技术门槛低导致价格战，超威集团2024年毛利率仅6.9%[18] - 原材料铅价三年上涨13%至1.72万元/吨，公司向下游转嫁成本能力有限[18] - 锂电池收入占比不足1%，业务转型缺乏技术支撑[6][14]

E - BIKE业务情况 - E - BIKE产品2024年占公司整体营业收入比例约为10%，未来市场空间呈积极发展趋势 [1] - 公司通过开发智能控制系统、与高校合作研发、优化“三电项目”、标准化电池模组等提升竞争力，计划通过跨境电商平台及品牌推广扩大市场份额 [1] - E - BIKE产品在海外成熟市场及国内新兴场景有增长潜力，行业无特别大领军标杆，公司产品设计丰富、款式多，有竞争优势 [1][2] 库存情况 - 公司客户正常库存周期为2 - 3个月，2022年库存达近年高点，2024年下半年情况好转 [2] - 2022、2023年库存积压原因是美洲物流严峻、海运费高涨、海关清关滞缓、欧洲俄乌冲突等 [2] 跨境电商业务情况 - 跨境电商业务以美国为主，其次为欧洲地区 [2] - 公司在自主品牌跨境电商平台提价，销售未受影响 [2] 运费影响情况 - ODM业务模式下，产品以FOB计价，运费由客户承担，对公司业务影响小 [2] - OBM跨境电商自主品牌销售端，海运费由公司承担，会增加成本 [2] 市场拓展情况 - 公司主要市场集中在欧美地区，正加大开拓亚洲、大洋洲、非洲等地区市场 [2]

展会规模与历史发展 - 中国济南新能源电动车三轮车及零部件展览会已成功举办23届，展出面积从1万平方米增长至12万平方米[1] - 第24届展会将于2025年8月22-24日移师济南黄河国际会展中心，标志着规模、品质及影响力的全面跃升[1] 新展馆优势 - 济南黄河国际会展中心是全球综合规模最大的会展中心，具备承接大型高端专业展会的能力[2] - 新展馆将提供"沉浸式"观展体验，实现展会"国际化、高端化、专业化"定位[2] 展会主题与内容 - 2025年展会以"黄河之畔，智电新章"为主题，室内外展场达12万平方米，覆盖全产业链展示[3] - 展示范围包括新能源电动车、微型电动车、休闲三轮车、二轮电动车及电池技术、充电桩解决方案等[3] 观众与展商数据 - 2025年济南春季展创下10万人次观众纪录，覆盖全国30余省市，90%以上展商获益超预期[4] - 移师新馆后预计观众规模将再创新高，加速资源聚合与产业升级[4] 参展品牌与技术 - 整车领域汇聚鸿日、淮海、宗申、金彭等30+知名品牌，展示最新产品与技术[5] - 锂电池企业如南都、雷擎、晶硕等将展示最新电池技术及管理系统[6] 同期活动亮点 - 微型电动车测评大赛从续航、操控、安全等维度进行专业测评，邀请权威专家评审[7] - 设置试驾体验区促进消费者与企业互动，直观感受产品性能[8] 行业交流与合作 - 举办多场行业论坛和技术研讨会，探讨政策走向、市场趋势及技术创新等热点话题[9] - 设立新品发布区和国际贸易区，推动技术交流与国际合作[9] 产业未来展望 - 展会将深化"全产业链高品质展示"定位，强化"科技+绿色+贸易"融合，推动技术升级与国际合作[10] - 目标成为全球新能源电动车产业风向标，为绿色出行注入新动能[10]

在汽车行业竞争白热化的当下，以旧换新政策被视为破局"金钥匙"。《证券日报》记者近日实地探访发 现，消费者循着政策红利纷至沓来，不少车主果断出手，将闲置燃油车"腾笼换鸟"，加速拥抱新能源座 驾。 消费者参与意愿持续升温 "旧车置换补贴简直是'及时雨'，大大节省了换车成本。"在乐道汽车北京体验店，一位刚完成购车手续 的消费者告诉《证券日报》记者，除补贴外，他主要看中部分新能源汽车品牌的可充、可换、可升级的 补能服务体系，缓解了对新能源汽车出行补能的焦虑。同时，智能驾驶辅助系统、智能座舱等科技配 置，也精准击中了年轻群体"既要经济又要科技"的消费痛点。 汽车以旧换新政策正式推行以来，实施成效卓著，为汽车消费市场持续注入澎湃动能。商务部日前发布 数据显示，截至5月11日，2025年汽车以旧换新补贴申请量达322.5万份，其中汽车报废更新103.5万份， 置换更新219万份。自2024年汽车以旧换新政策实施以来，累计补贴申请量已突破1000万份。 据悉，2025年政策对报废国四及以下排放标准的燃油车并转购新能源车型的消费者提供2万元补贴，若 选购燃油车则补贴1.5万元，叠加地方财政专项补贴(如北京、上海、广东等地均有额 ...

城市更新与停车充电设施建设 - 住建部推进城镇老旧小区改造和完整社区建设，重点完善养老、托育及停车、充电等市政配套设施 [2] - 北京拟修订停车场标准，要求具备电源条件的公共停车场按不低于10%比例配建充电设施，并设置不同功率充电桩 [4] 汽车产业政策与市场动态 - 海关总署扩大进口汽车摩托车"两证合一"试点至黄埔海关，提升通关效率 [3] - 四川1-4月汽车制造业增加值同比增22.3%，汽车产量增35.6% [5] - 韩国政府代表团赴美磋商关税，涉及汽车、半导体等品类 [6] 车企电动化战略调整 - 本田下调2030年电动车销售占比至30%以下，计划2027年起四年内推13款混动车型，总投资额从10万亿日元减至7万亿日元 [7] - 现代汽车韩国蔚山工厂第三次暂停生产IONIQ 5和KONA电动版 [11] - 一汽-大众调整销售架构，整合市场与用户运营职能以支撑新能源车发展 [13] 自动驾驶与科技企业动态 - Waymo获准在旧金山湾区扩大自动驾驶出租车运营范围，暂不立即实施 [10] - 小马智行一季度Robotaxi收入同比增200%，年底车队规模达千辆 [17] - 英伟达CEO称对华H20芯片禁令将致公司损失150亿美元销售额，认为限制措施将助推中国技术发展 [8][9] 车企合作与产品进展 - 比亚迪与神州租车达成战略合作，涉及车辆采购、车联网及二手车业务 [12] - 理想MEGA Home特别版下线，5月23日启动全国交付 [15] - 奔腾小马累计零售销量突破10万辆，成为微型纯电市场现象级产品 [16] 行业监管与维权 - 小米通报网络黑公关案件告破，犯罪团伙利用AI捏造虚假信息并通过近万账号传播 [14]

比亚迪与神州租车合作 - 比亚迪与神州租车签署2025年暑期车辆采购协议，深化4月首次合作成果 [1] - 首批采购的比亚迪秦PLUS DM-i及方程豹豹8在五一假期市场反馈良好 [1] - 合作涵盖车辆采购运营、营销品牌联动、车联网技术协同等多领域 [1] - 此举提升比亚迪在租赁市场的占有率，推动电动车行业生态系统建设 [1] 零跑汽车董事长辟谣传闻 - 零跑董事长朱江明通过视频辟谣网络流传的去世传闻 [2] - 公司2025年一季度财报表现超预期，反映电动车市场竞争力 [2] - 事件增强市场对零跑持续健康发展的信心，凸显企业形象管理重要性 [2] 保时捷中国因虚假折价被罚 - 保时捷中国因虚假折价销售高尔夫球车包被罚款5万元 [3] - 2024年10月21日至11月4日期间宣称限时优惠918元，但原价6119元从未实际销售 [3] - 事件可能影响品牌形象，凸显高端市场对透明度和诚信的重视 [3] 特斯拉优化FSD提醒机制 - 特斯拉在FSD V13.2.9中改进司机注意力监控机制，减少频繁提醒 [4][5] - 优化针对硬件4.0车辆，此前车主抱怨调整空调等操作会触发敏感提醒 [4] - 改进提升用户体验，强化特斯拉在自动驾驶领域的技术标杆地位 [5] 丰田工业或接受丰田汽车收购 - 丰田工业计划接受丰田汽车收购要约，估值约420亿美元 [6] - 交易若达成将增强丰田章男对丰田汽车的影响力（当前持股不足1%） [6] - 丰田工业目前持有丰田汽车9.1%股权，收购或提升集团资源整合效率 [6]

宁德时代港股上市 - 宁德时代港股上市首日收盘价306.20港元，较发行价263港元上涨16.43% [1] - 公司董事长曾毓群表示全球零碳交通是万亿元级市场，新能源汽车、换电生态、低空经济、电动船舶等领域处于爆发阶段 [1] - 上市获得资本市场认可，为公司在零碳交通领域发展注入新动力 [1] 快驴科技递表港交所 - 快驴科技主要服务轻型电动车用户、商业物流配送服务商和城市绿色共享出行用户 [2] - 按2024年收入计算，公司在中国内地短距离绿色出行科技综合服务市场占有2.2%份额 [2] - 上市有望为公司带来资本支持，推动业务扩张和技术创新，巩固绿色出行领域领先地位 [2] 奇富科技一季度业绩 - 一季度营收46.91亿元，同比增长12.94% [3] - 普通股股东应占净利润18亿元，去年同期为11.6亿元 [3] - 总撮合及发起贷款规模888.83亿元，同比增长15.8% [3] - 业绩增长体现公司在金融科技领域的增长势头和市场竞争力 [3] 富卫集团再度递表港交所 - 富卫集团由李泽楷于2013年创立，是泛亚洲人寿保险公司 [4] - 业务覆盖中国香港、中国澳门、泰国、柬埔寨、日本及多个东南亚新兴市场 [4] - 2022年至2023年多次递表未成功，此次上市若成功将有助于巩固市场地位和提升品牌影响力 [4] 港股行情 - 恒生指数上涨1.49%至23681.48点 [5] - 恒生科技指数上涨1.15%至5315.56点 [5] - 国企指数上涨1.52%至8589.08点 [5]

战略合作签约 - 比亚迪与神州租车在深圳比亚迪全球总部举行战略合作签约仪式 [1] - 比亚迪集团董事长兼总裁王传福、神州租车董事长于洪飞携双方管理团队共同出席 [1] - 双方就2025年暑期车辆采购计划达成深度合作意向 [1] 合作内容 - 双方签署战略合作协议 [1] - 合作旨在推动绿色出行与汽车租赁市场的可持续发展 [1] 行业影响 - 此次合作涉及汽车租赁市场的车辆采购计划 [1] - 合作聚焦于绿色出行领域 [1]