澳洲联储利率决议 - 澳洲联储意外维持现金利率目标在3 85% 未如市场预期降息25个基点 [1] - 委员会认为需等待更多信息确认通胀可持续回落至2-3%目标区间 当前利率较五个月前已下调50个基点 [1] - 决议以6票赞成 3票反对通过 反映货币政策委员会内部对进一步宽松存在分歧 [2] 通胀与经济评估 - 自2022年峰值以来通胀已显著下降 但劳动力市场紧张和生产率增长乏力仍带来挑战 [1] - 国内私人需求逐步恢复 实际居民收入回升 但复苏步伐可能慢于预期 [1][2] - 单位劳动力成本高企加剧通胀压力 工资增速高位徘徊 生产率疲软 [1] 全球经济影响 - 全球经济不确定性高企 美国关税政策演变可能冲击贸易活动及企业投资决策 [1] - 全球贸易政策不确定性或拖累澳大利亚GDP增长0 37% 钢铁 铝等行业受直接影响 [1] - 货币政策将保持灵活 若国际动态产生实质影响将果断应对 [2] 市场预期与政策展望 - 货币市场此前押注利率2026年跌破3% 经济学家普遍预期年内尚有两次降息 [2] - 联储主席布洛克将召开发布会进一步阐释政策逻辑 本次决定令降息路径增添变数 [2] - 领先指标显示劳动力市场存超预期韧性可能 联储承诺密切关注数据变化 [2]

黄金价格走势 - 现货黄金微跌至3327 25美元/盎司附近 一度失守3330关口 [1] - 8月黄金期货价格在3340美元附近 处于4月高点3539 30美元与5月低点3151美元的中点区域 [3] - 金价短期波动区间为3250美元至3476 30美元 呈现横盘整理特征 [3] 地缘政治影响 - 特朗普与内塔尼亚胡会晤商讨加沙停火细节 市场避险情绪小幅降温 [1] - 双方有望达成60天停火期及人质交换协议 以色列立场有所松动 [1] - 地缘政治缓和短期内削弱黄金避险需求 但局势复杂性可能导致需求快速回升 [1] 宏观经济因素 - 7月9日关税暂停截止日临近 市场观望情绪浓厚 [1] - 美国财长暗示关税重启截止日期可能改为8月1日 略微削弱市场担忧 [1] - 美联储会议纪要即将公布 投资者需重点关注 [1] 市场情绪与技术面 - 59%散户投资者看涨金价 为市场注入信心 [3] - 黄金多头需要新基本面刺激以突破当前交易区间 [3] - 金价短期可能维持高位震荡 等待新催化剂 [3] 投资机会分析 - 当前横盘整理可能是布局良机 短期波动区间3250-3456美元 [4] - 新催化剂出现时金价有望突破高位挑战3500美元以上 [4] - 长期美国债务危机 美元走弱和通胀压力支撑黄金吸引力 [4] - 需关注贸易谈判 美联储会议纪要及澳新联储利率决定 [4]

土耳其央行：6月份服务业通胀压力增强。 ...

关税政策对企业成本影响 - 特朗普政府现行关税政策使美国关键企业面临823亿美元直接成本压力 [1] - 若4月2日初始关税维持不变，相关企业将承受1876亿美元额外成本 [4] - 823亿美元成本平均到每位员工为2080美元，相当于年均薪资的3.1% [4] 受影响企业特征 - 研究聚焦年营收1000万至10亿美元企业，其雇佣全美约三分之一私营部门劳动力 [2] - 这些企业更依赖从中国、印度和泰国进口商品 [2] - 零售和批发行业尤其易受进口税冲击 [2] 企业应对措施 - 可能采取涨价、裁员、冻结招聘或压缩利润率等措施消化成本 [1] - 亚马逊、开市客和沃尔玛等大企业通过提前囤积库存延缓冲击 [2] - 关税或促使美国本土制造商强化商品供应商角色 [4] 成本转嫁趋势 - 高盛预计企业将60%关税成本转嫁给消费者 [4] - 亚特兰大联储调查显示企业可能转嫁约一半成本给消费者 [4] - 批发零售业微利运营现状或迫使成本向终端消费者传导 [4] 政策实施细节 - 多数进口商品在90天谈判期内面临10%基准税率 [4] - 研究反驳了"外国制造商承担关税成本"的说法 [2]

非农就业数据 - 2025年6月美国非农就业新增14.7万人，超预期11万，前值修正为14.4万 [1] - 失业率降至4.1%，低于预期4.3%，但计入25.6万"沮丧工人"后实际失业率为4.261% [2] - 私人部门仅新增7.4万人，为2024年10月以来最低，政府部门贡献7.3万人，集中在州和地方教育领域 [1] 薪资与通胀 - 薪资同比增长3.7%，低于预期3.8%，增速为2024年7月以来最低 [1] - 薪资增速放缓显示通胀压力边际缓解，但可能抑制消费需求 [2] 小非农ADP与大非农差异 - 6月ADP就业人数减少3.3万人，创2023年3月以来最大降幅，服务业就业遭遇疫情以来最大萎缩 [3] - 差异源于政府部门扩张及统计方法不同，ADP仅覆盖私营部门 [3] 市场反应 - 7月降息概率从23.8%骤降至5.2%，美元指数反弹至97.04，10年期美债收益率攀升至4.25% [5] - 现货黄金短线暴跌近40美元至3311.5美元/盎司，收跌1.1% [5] 历史数据与修正 - 失业率经调整后从1月4.011%升至6月4.261%，显示就业市场缓冲垫渐薄 [7] - 4月和5月非农数据合计上修1.6万人，劳动力市场韧性被低估 [7] 机构观点 - 华泰证券维持美联储9-12月两次预防式降息判断 [9] - 中信证券预计9月议息会议降息 [9] - 中金公司认为非农韧性不支持提前降息，下一次降息或延至四季度 [9] 美联储官员表态 - 美联储官员博斯蒂克称当前观望合适，需评估关税对通胀的滞后影响 [10] - "新美联储通讯社"Timiraos称非农数据强化观望立场 [11] 其他重要行情资讯 - 美国自6月23日起对钢铝制品加征50%关税，可能推高制造业成本及消费品价格 [14] - 中东局势因美伊核谈判重启缓和，但巴以冲突持续（加沙地带超5.7万人死亡）仍构成潜在风险 [14] - 10年期美债收益率攀升至4.25%，短期压制无息资产黄金吸引力 [15]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 各品种价格周四表现不一，原油、燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等品种价格有涨有跌，市场受宏观不确定性、供需关系、成本端油价波动等因素影响，多数品种预计延续震荡运行节奏 [1][3][4][5][7] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油方面，周四WTI 8月合约、布伦特9月合约下跌，SC2508上涨，美国6月非农就业数据超预期、失业率下降、通胀压力减弱，美联储主席7月降息表态有转变，宏观不确定性仍在，原油地缘溢价消退，短期等待欧佩克会议增产决议结果，油价延续震荡 [1] - 燃料油方面，周四上期所燃料油主力合约FU2509、低硫燃料油主力合约LU2509收涨，富查伊拉燃料油库存减少，中国地炼常减压开工率上涨，高硫基本面驱动略强于低硫，预计高硫价格或短暂反弹，建议逢高做空高硫裂解价差，低硫供应充足，内外价差预计延续低位，短期注意成本端油价波动风险 [3] - 沥青方面，周四上期所沥青主力合约BU2509收涨，本周国内沥青企业厂家样本出货量减少，改性沥青企业产能利用率环比下降，上半年华南供应过剩致价格洼地，定价中心或转移，建议逢高布空裂解价差，短期注意成本端油价波动风险 [3] - 聚酯方面，TA509、EG2509、PX期货主力合约周四收跌，江浙涤丝产销偏弱，下游终端减产加速，美国乙烷出口限制落地，终端市场等待关税谈判结果，下游需求偏弱，PX基本面偏紧，TA、EG价格预计震荡 [4] - 橡胶方面，周四沪胶主力RU2509、NR主力、丁二烯橡胶BR主力下跌，本周国内轮胎企业半钢胎、全钢胎开工负荷有降有升，橡胶产区全面割胶，原料价格下滑，下游开工负荷环比下滑，库存小幅累库，基本面矛盾偏弱，预计胶价偏弱震荡，关注收储消息 [5] - 甲醇方面，周四太仓现货、内蒙古北线、CFR中国、CFR东南亚价格有不同表现，下游产品价格各异，随着伊朗装置恢复，后续进口量回升，MTO利润压缩可能引发装置检修，短期甲醇价格维持震荡 [5] - 聚烯烃方面，周四华东拉丝、各PE薄膜价格有变化，各生产毛利有正有负，供给在高位但增幅有限，供需矛盾不突出，总库存缓慢下降，价格中枢随成本变化移动 [7] - 聚氯乙烯方面，周四华东、华北、华南PVC市场价格有调整，下游进入淡季，基本面有压力，但基差和月差结构变化使套利和套保空间收窄，印度BIS认证延期，预计PVC价格延续震荡 [7] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的现货价格、期货价格、基差、基差率等数据及相关变动情况，还说明了部分数据的计算方式、单位等 [9] 市场消息 - 伊朗外交部长表态该国虽暂停与联合国核监督机构合作但将继续接触，提振伊朗核计划接受监督的希望 [11] - 美国6月非农就业数据超预期，失业率降至4.1%，就业人数增长、失业率下降、平均时薪增长表明通胀压力减弱，美联储主席鲍威尔称7月降息“仍在考虑范围内” [11] 图表分析 - 主力合约价格：展示了原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约收盘价的历史走势图表 [13][14][15][17][18][20][22][24][26][27][28] - 主力合约基差：展示了原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约基差的历史走势图表 [30][33][34][35][36][38][39][41][42][43] - 跨期合约价差：展示了燃料油、沥青、PTA等多个品种跨期合约价差的历史走势图表 [45][46][50][52][54][57][60] - 跨品种价差：展示了原油内外盘价差、原油B - W价差、燃料油高低硫价差等多个跨品种价差及比值的历史走势图表 [61][63][65][68] - 生产利润：展示了乙烯法制乙二醇现金流、PP生产利润、LLDPE生产利润的历史走势图表 [70][73][75] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，有十余年期货衍生品市场研究经验，获多项荣誉，服务多家企业，有相关资格号 [77] - 原油、天然气、燃料油、沥青和航运分析师杜冰沁，有相关学位和工作经验，获多项荣誉，在媒体发表观点并接受采访，有相关资格号 [78] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，从事相关品种研究，获多项荣誉，在媒体发表观点，有相关资格号 [79] - 甲醇/PE/PP/PVC分析师彭海波，有工学硕士学位、中级经济师职称等，有相关从业经验和资格号 [81]

黄金市场基本面分析 - 美国6月非农就业数据新增14.7万个岗位，远超预期的11万个，失业率从4.2%降至4.1%，但私营部门岗位增幅仅7.4万个，为2024年10月以来最小增幅，数据公布后黄金急跌至3311 [3] - 美元和美债收益率上升削弱了美联储提前降息的预期，降低了黄金吸引力 [4] - 美联储基准利率维持在4.25%-4.5%，非农数据强劲及特朗普政府新政潜在通胀压力使美联储观望可能性加大，美国财长贝森特表示若近期不降息，9月或需更大规模降息 [5] - 特朗普政府计划秋季寻找美联储主席鲍威尔接替人选，新任主席提名可能带来政策风格转变，加剧货币政策不确定性 [6] - 特朗普政府通过大规模减税和支出议案，预计未来十年增加3.4万亿美元债务，可能加剧通胀压力，但当前美元走强和美债收益率上升暂时盖过这一利好 [6] - 特朗普的反增长政策如全面关税和大规模驱逐移民可能对劳动力市场和经济动能产生深远影响 [6] 黄金市场技术面分析 - 日线级别本周呈现先扬后抑态势，周初连续三根阳线后周四一根阴线终结连涨，5日均线向上发散而10日均线向下运行，形成交叉暗示短期方向不明，可能进入震荡整理阶段 [8] - 下方支撑关注3319（60日均线）和3311（昨日低点），上方阻力关注3345和3350（30日和20日均线位置） [9] - 四小时级别自3247开启5浪上涨至3365/3366后受阻进入调整，若日内维持在3366之下则关注调整浪发展，下方支撑关注3307/3306（0.5黄金分割位）、3293/3292（0.618黄金分割位）和3273（0.786黄金分割位），上方阻力关注3345、3354（0.618和0.786黄金分割位）及3365/3366高点 [11] 市场休市提醒 - 因美国独立纪念日，美国纽交所休市一日，芝商所（CME）旗下贵金属、美国原油、外汇、股指期货合约交易提前于北京时间5日01:00结束，洲际交易所（ICE）旗下布伦特原油期货合约交易提前于北京时间05日01:30结束 [7] 综合市场动态 - 非农数据强劲和美联储降息预期减弱是黄金下跌主因，特朗普政府的"大而美"法案和关税政策带来新的不确定性，未来走势取决于美联储货币政策、美国财政政策实施及全球经济和地缘政治动态 [7]

美股市场 - 三大指数上涨 道指涨344.11点至44828.53点涨幅0.77% 纳指涨207.97点至20601.10点涨幅1.02% 标普500涨51.93点至6279.35点涨幅0.83% 纳指与标普500创盘中历史新高 [1] - 美国众议院以218票对214票通过特朗普"大而美"减税法案 将提交白宫签署 [1] 欧股市场 - 德国DAX30涨149.10点至23931.96点涨幅0.63% 英国富时100涨49.21点至8823.90点涨幅0.56% 法国CAC40涨16.13点至7754.55点涨幅0.21% [2] - 西班牙IBEX35涨143.84点至14181.34点涨幅1.02% 意大利富时MIB涨149.72点至39935.00点涨幅0.38% [2] 亚太市场与外汇 - 韩国KOSPI指数涨1.34% 印尼综合指数跌0.05% [3] - 美元指数上涨0.5% 美元兑日元下跌1% 美国6月非农就业增加14.7万人超预期 失业率降至4.1% [3][6] 大宗商品 - 纽约原油期货跌0.67%至67美元/桶 布伦特原油跌0.45%至68.8美元/桶 [3] - COMEX黄金期货跌0.71%至3336美元/盎司 现货黄金跌0.91%至3326.7美元 [4] 加密货币 - 比特币涨超1%至109972.4美元 以太坊涨超1.2%至2601.87美元 [5] 宏观经济 - 美国6月ISM服务业指数上涨至50.8 就业指数创三个月最大跌幅 [7] - IMF警告特朗普税法案可能使美国财政赤字增加3.3万亿美元 与债务削减目标相悖 [8][9] - 美国5月贸易逆差扩大19%至715亿美元 加拿大5月贸易逆差收窄至59亿加元 [10] 行业与公司 - 欧佩克+讨论8月增产41.1万桶/日 可能在本周末会议确定 [9] - Lucid二季度交付3309辆电动车创纪录 同比增长38% 上半年累计交付6418辆 [11]

英国服务业表现 - 英国6月服务业PMI终值从5月的50 9升至52 8 创2024年8月以来最快增速 [1] - 服务业企业收取价格增速为2021年2月以来最慢 显示价格压力缓解 [1] - 新业务出现自去年11月以来最大增幅 主要受国内客户推动 [1] 制造业与综合PMI - 综合PMI终值从5月50 3升至52 0 制造业显现复苏迹象 [1] - 工厂乐观情绪提升 行业可能走向复苏 [1] 货币政策预期 - 物价压力缓解和雇用活动下降 为英国央行8月降息创造条件 [1] - 投资者普遍预期英国央行将在8月恢复降息以支持经济 [1] 企业预期与挑战 - 企业对未来一年预期略有减弱 主因政治经济不确定性担忧 [1] - 新出口订单连续第三个月下降 欧美需求疲软是主因 [1] 工资与通胀预期 - 2025年第一季度企业工资年增长率4 6% 较上季微降0 1个百分点 [2] - 截至6月的三个月 企业预计未来一年自身价格通胀率3 6% 较5月低0 1个百分点 [2] 美国贸易政策影响 - 29%英国企业预计未来一年销售额将受美国贸易政策变化影响而下降 [2] - 24%企业预计资本支出减少 美国政策成为14%企业三大不确定因素之一 [2] 企业谨慎态度 - 6月企业预期未来一年工资增长按三个月移动平均值下降0 1个百分点至3 6% [2] - 企业需应对全球经济环境不确定性和内部工资增长放缓等挑战 [2]

美联储降息决策困境 - 美联储官员表示若劳动力市场疲软将更早重启降息 但特朗普移民政策增加了判断市场真实状况的难度 [1] - 移民政策可能导致就业放缓源于供给收缩而非需求下降 此时降息可能引发通胀 [1] - 经济学家指出移民政策使就业市场供需平衡所需的新增就业人数下降 未来每月3万新增就业可能无需担忧 [1] 特朗普移民政策影响 - 特朗普政府收紧移民政策包括取消数十万移民合法身份 加强边境安保 威胁每年驱逐百万务工人员 [2] - 移民人口预计大幅放缓或下降 雇主或被迫提薪填补岗位 可能导致商品服务短缺 [2] - 劳动力供应缩水或带来通胀压力 美联储难以区分就业放缓源于需求下降还是供给收缩 [2] 就业市场供需平衡变化 - 经济学家通常用"供需平衡"招聘规模评估就业市场 低于平衡水平导致失业率上升 高于则推动失业率下降 [3] - 供需平衡水平受人口结构和社会趋势影响 近年因疫情和移民波动剧烈变化 当前估算从每月5万到15万不等 [3] - 特朗普移民政策全面生效后 供需平衡水平可能进一步下滑 [3] 非农就业数据解读困境 - 经济学家对月度非农就业增幅关注减少 更多聚焦失业率等直接反映供需平衡的指标 [5] - 其他关注指标包括职位空缺数量 失业金申请人数 离职率及工资增长迹象 [5] - 不同指标存在局限且短期可能矛盾 加大美联储解读市场信号的分歧风险 [5] 美联储内部政策分歧 - 6月美联储会议连续第四次按兵不动 但两位特朗普提名的理事主张7月降息 [6] - 若就业减速持续降息压力增强 但若源于供给收缩而非需求疲软 降息可能误伤并引发通胀 [6] - 美联储仍警惕通胀风险 特朗普贸易与移民政策加剧通胀再度加速担忧 [6] 经济学家政策建议 - 部分经济学家认为通胀失控风险大于经济过度放缓 倾向于今年维持利率不变 2026年逐步大幅降息 [7] - 频繁摇摆政策如短期内先降息后加息将损害美联储公信力 建议等待更多数据 [7]