报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 股指 - 中国商务部称何立峰将于7月27日至30日赴瑞典与美方举行经贸会谈；媒体称欧美接近达成协议、美将对欧盟征15%关税，白宫回应是臆测；8月关税大限逼近，欧盟拟对1000亿欧元的美国商品征收30%关税；特朗普称美日达成协议，日本接受15%税率，开放汽车、大米市场；美国三大车企对美日贸易协议不满；美国财长称不急于敲定鲍威尔继任人选；煤矿生产核查点燃市场情绪降温后，贸易消息再度提振市场风险偏好，慢牛趋势逐渐明确，股指中枢上移 [1] 国债 - 周二债市开盘即呈现调整态势，从绝对位置来说，长端及超长端收益率的赔率空间已打开；从收益率曲线形态观察，近一个月在资金分流、风险偏好提升等多重因素压制下，收益率底部呈现渐进式抬升形态，叠加微观结构尚未修复，债市或延续震荡筑底格局，后续仍要观察权益及商品的可持续性 [3] 根据相关目录分别进行总结 股指 - 策略建议：震荡上行 [2] - 市场回顾：沪深300股指主力合约期货涨0.31%，上证50股指主力合约期货涨0.49%，中证500股指主力合约期货涨0.13%，中证1000股指主力合约期货涨0.06% [6] - 技术分析：RSI指标显示大盘有回调风险 [6] 国债 - 策略建议：关注止盈 [4] - 市场回顾：10年期主力合约跌0.12%，5年期主力合约跌0.09%，30年期主力合约跌0.22%，2年期主力合约跌0.04% [7] - 技术分析：RSI指标显示T主力合约或反弹 [7] 期货数据 |日期|期货品种|收盘价（元/张）|涨跌幅（%）|成交量（手）|持仓量（手）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025 - 07 - 23|沪深300主连|4,109.20|0.31|76,014|161,682| |2025 - 07 - 23|上证50主连|2,802.80|0.48|42,398|63,695| |2025 - 07 - 23|中证500主连|6,120.00|0.13|54,336|109,396| |2025 - 07 - 23|中证1000主连|6,500.00|0.06|131,364|182,055| |2025 - 07 - 23|十年国债主连|108.51|-0.12|114,207|194,173| |2025 - 07 - 23|五年国债主连|105.80|-0.09|86,619|157,849| |2025 - 07 - 23|三十年国债主连|119.26|-0.22|153,744|120,148| |2025 - 07 - 23|二年国债主连|102.38|-0.04|46,162|107,173|[8]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约；风偏上行叠加经济复苏预期，建议中长线 T、TL 逢高套保 [2] 各部分总结 股指期现货市场表现 - 7 月 23 日，A股四大股指涨跌不一，上证指数上涨 0.01%，深成指下跌 0.37%，创业板指下跌 0.01%，科创 50 指数上涨 0.45%；市场成交 18984 亿元，较前日减少 303 亿元；非银金融、美容护理、家用电器涨幅居前，建筑材料、国防军工、机械设备跌幅居前；从市场强弱看，IH>IF>IC>IM，个股涨/平/跌数分别为 1269/121/4025；沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -170、-238、12、397 亿元，分别变动 -32、-23、-20、+75 亿元 [2] - IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 107.22、76.76、10.57 与 -1.6 点，基差年化收益率分别为 -9.43%、-7.2%、-1.49%与 0.33%，三年期历史分位数分别为 40%、29%、43%及 49% [2] - 展示了各股指期货合约及对应指数的涨跌幅、现价、成交量等详细数据 [4] 国债期现货市场表现 - 7 月 23 日，国债期货收益率全线上行，活跃合约中，二债隐含利率 1.39，较前日上涨 2.26bps，五债隐含利率 1.553，较前日上涨 1.93bps，十债隐含利率 1.65，较前日上涨 1.59bps，三十债隐含利率 1.991，较前日上涨 0.79bps [2] - 现券方面，各期限国债期货 CTD 券收益率有不同变动，对应净基差和 IRR 也各有数值；资金面央行货币投放 1505 亿元，货币回笼 5201 亿元，净回笼 3696 亿元 [2] - 展示了各国债期货合约及对应现券的涨跌幅、现价、成交量等详细数据 [6] - 展示了短端资金利率市场变化，包括 SHIBOR 隔夜、DR001 等利率今价、昨价等情况 [10] 经济数据 - 高频数据显示，近期地产景气度收缩，制造在 6 月工业增加值超同期下景气度修复 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 临近交割，注意近月合约基差回归风险；中长期限维持做多经济判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约；建议中长线 T、TL 逢高套保 [2] 各目录总结 股指期现货市场表现 - 7 月 16 日，A股四大股指多数回调，上证指数下跌 0.03%，深成指下跌 0.22%，创业板指下跌 0.22%，科创 50 指数上涨 0.14%；市场成交 14,617 亿元，较前日减少 1,733 亿元；行业板块中社会服务、汽车、医药生物涨幅居前，钢铁、银行、有色金属跌幅居前；从市场强弱看，IM>IC>IH>IF，个股涨/平/跌数分别为 3,276/211/1,928；沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -69、-65、2、132 亿元，分别变动 +30、+91、-31、-89 亿元 [2] - IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 89.26、67.59、22.6 与 9.7 点，基差年化收益率分别为 -15.01%、-12.21%、-6.13%与 -3.85%，三年期历史分位数分别为 14%、10%、20%及 26% [2] 国债期现货市场表现 - 7 月 16 日，国债期货收益率短下长上，二债隐含利率 1.36，较前日下跌 1.06bps，五债隐含利率 1.502，较前日下跌 0.12bps，十债隐含利率 1.602，较前日上涨 0.05bps，三十债隐含利率 1.924，较前日上涨 0.09bps [2] - 目前活跃合约为 2509 合约，2 年期国债期货 CTD 券为 250006.IB，收益率变动 -1bps，对应净基差 -0.006，IRR1.57%；5 年期国债期货 CTD 券为 240020.IB，收益率变动 +0.3bps，对应净基差 -0.018，IRR1.63%；10 年期国债期货 CTD 券为 220010.IB，收益率变动 +0bps，对应净基差 0.003，IRR1.51%；30 年期国债期货 CTD 券为 210005.IB，收益率变动 +0bps，对应净基差 -0.003，IRR1.54% [2] - 公开市场操作方面，央行货币投放 5,201 亿元，货币回笼 755 亿元，净投放 4,446 亿元 [2] 经济数据 - 高频数据显示，近期地产景气度有所收缩，而其他四项与同期相近 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 短期股指贴水再次回到极值位置，中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约；建议中长线 T、TL 逢高套保 [3][4] 各部分总结 市场表现 - 7 月 15 日，A股四大股指多数上涨，上证指数下跌 0.42%，深成指上涨 0.56%，创业板指上涨 1.73%，科创 50 指数上涨 0.39%，市场成交 16350 亿元，较前日增加 1541 亿元 [2] - 行业板块方面，通信、计算机、电子涨幅居前，煤炭、农林牧渔、公用事业跌幅居前 [2] - 从市场强弱看，IF>IC>IM>IH，个股涨/平/跌数分别为 1332/68/4015 [2] - 沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -99、-156、33、222 亿元，分别变动 +49、-38、-45、+34 亿元 [2] - 7 月 15 日，国债期货收益率全线下行，二债隐含利率 1.364，较前日下跌 2.4bps，五债隐含利率 1.496，较前日下跌 3.13bps，十债隐含利率 1.597，较前日下跌 2.53bps，三十债隐含利率 1.921，较前日下跌 2.64bps [3] 股指期货 - IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 90.03、69.76、25.86 与 12.23 点，基差年化收益率分别为 -14.56%、-12.07%、-6.7%与 -4.64%，三年期历史分位数分别为 15%、10%、19%及 24% [3] - 短期股指贴水再次回到极值位置，中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约 [3] 国债期货 - 现券方面，2 年期国债期货 CTD 券为 250006.IB，收益率变动 -1.5bps，对应净基差 -0.009，IRR1.62%；5 年期国债期货 CTD 券为 240020.IB，收益率变动 -2.25bps，对应净基差 -0.022，IRR1.69%；10 年期国债期货 CTD 券为 250007.IB，收益率变动 -2.1bps，对应净基差 -0.009，IRR1.6%；30 年期国债期货 CTD 券为 210005.IB，收益率变动 -1.75bps，对应净基差 0.01，IRR1.52% [4] - 资金面方面，央行货币投放 3425 亿元，货币回笼 690 亿元，净投放 2735 亿元 [4] - 建议中长线 T、TL 逢高套保 [4] 经济数据 - 高频数据显示，近期地产景气度有所收缩，而其他四项与同期相近 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期股指贴水再次回到极值位置，中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约；经济有复苏迹象，建议T、TL逢高套保 [1] 各部分总结 股指期货 - 7月11日，A股四大股指全线上行，上证指数涨0.01%报3510.18点，深成指涨0.61%报10696.1点，创业板指涨0.8%报2207.1点，科创50指数涨1.48%报994.45点；市场成交17366亿元，较前日增加2215亿元；非银金融、计算机、钢铁涨幅居前，银行、建筑材料、煤炭跌幅居前；从市场强弱看，IM>IC>IF>IH，个股涨/平/跌数分别为2959/252/2204；沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -6、-134、-68、209亿元，分别变动+55、+16、-59、-12亿元 [1] - IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为72.3、53.68、14.81与5.77点，基差年化收益率分别为 -10.76%、-8.56%、-3.55%与 -2.01%，三年期历史分位数分别为31%、19%、27%及33% [1] 国债期货 - 7月11日，国债期货收益率全线上行，二债隐含利率1.366，较前日上涨0.4bps，五债隐含利率1.503，较前日上涨0.72bps，十债隐含利率1.603，较前日上涨0.6bps，三十债隐含利率1.928，较前日上涨0.18bps [1] - 目前活跃合约为2509合约，2年期国债期货CTD券为250006.IB，收益率变动+0.25bps，对应净基差 -0.024，IRR1.6%；5年期国债期货CTD券为240020.IB，收益率变动+0.5bps，对应净基差 -0.042，IRR1.69%；10年期国债期货CTD券为220010.IB，收益率变动+1.25bps，对应净基差 -0.068，IRR1.84%；30年期国债期货CTD券为210005.IB，收益率变动+0.2bps，对应净基差 -0.085，IRR1.8% [1] - 公开市场操作方面，央行货币投放847亿元，货币回笼340亿元，净投放507亿元 [1] 经济数据 - 高频数据显示，近期地产景气度有所收缩，而其他四项与同期相近 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 短期股指贴水再次回到极值位置，中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约；建议中长线T、TL逢高套保 [2] 各部分内容总结 股指期货 - 7月10日，A股四大股指多数上涨，上证指数涨0.48%报3509.68点，深成指涨0.47%报10631.13点，创业板指涨0.22%报2189.58点，科创50指数跌0.32%报979.99点；市场成交15151亿元，较前日减少124亿元 [2] - 行业板块方面，房地产、石油石化、钢铁涨幅居前，汽车、传媒、国防军工跌幅居前；从市场强弱看，IH>IC>IF>IM，个股涨/平/跌数分别为2945/192/2278 [2] - 沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -61、-150、-9、221亿元，分别变动 +57、+17、-43、-31亿元 [2] - IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为102.57、78.65、30.82与14.93点，基差年化收益率分别为 -14.82%、-12.17%、-7.12%与 -5.02%，三年期历史分位数分别为14%、10%、18%及23% [2] 国债期货 - 7月10日，国债期货收益率全线上行，活跃合约中，二债隐含利率1.367，较前日上涨2.53bps，五债隐含利率1.505，较前日上涨3.13bps，十债隐含利率1.601，较前日上涨2.16bps，三十债隐含利率1.932，较前日上涨1.9bps [2] - 目前活跃合约为2509合约，各期限国债期货CTD券收益率有变动，对应净基差和IRR不同 [2] - 公开市场操作方面，央行货币投放900亿元，货币回笼572亿元，净投放328亿元 [2] 经济数据 - 高频数据显示，近期地产景气度有所收缩，而其他四项与同期相近 [10] - 基于各模块中观数据与过去五年同期相比的变动打分情况来看，可了解各领域景气度变动 [11][13]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 短期股指贴水回到极值位置，中长期维持做多经济判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置IF、IC、IM远期合约；近月合约方面，微盘有回落风险，或拖累IC、IM指数，建议谨慎对待 [3] - 期货端长端多头力量较强，或押注未来政策利率进一步下行，建议短多长空，短线T、TL逢低买入，中长线T、TL逢高套保 [4] 各目录总结 股指期现货市场表现 - 7月8日，A股四大股指全线上涨，上证指数涨0.7%，深成指涨1.47%，创业板指涨2.39%，科创50指数涨1.4%；市场成交14746亿元，较前日增加2475亿元；行业板块中通信、电力设备、电子涨幅居前，公用事业、银行、家用电器跌幅居前；从市场强弱看，IC>IM>IF>IH，个股涨/平/跌数分别为4282/155/979；沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入105、 - 39、 - 113、48亿元，分别变动+147、+59、 - 96、 - 111亿元 [2] - 展示了IC、IF、IH、IM不同合约的涨跌幅、现价、成交量等数据，以及中证500、沪深300、上证50、中证1000等指数的涨跌幅、成交额等数据 [6] - IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为98.1、71.34、34.05与19.59点，基差年化收益率分别为 - 13.2%、 - 10.29%、 - 7.34%与 - 6.15%，三年期历史分位数分别为20%、14%、17%及20% [2] 国债期现货市场表现 - 7月8日，国债期货收益率下行，二债隐含利率1.332，较前日上涨1.99bps，五债隐含利率1.503，较前日上涨5.57bps，十债隐含利率1.578，较前日上涨1.96bps，三十债隐含利率1.914，较前日上涨1.51bps [3] - 展示了二债、五债、十债、三十债不同合约的涨跌幅、现价、成交量等数据，以及对应CTD券的收益率变动、净基差、IRR等数据 [3][4][7] - 公开市场操作方面，央行货币投放690亿元，货币回笼1310亿元，净回笼620亿元 [4] 经济数据 - 高频数据显示，近期地产景气度有所收缩，而其他四项与同期相近 [10] - 展示了短端资金利率市场变化，包括SHIBOR隔夜、DR001、SHIBOR一周、DR007的今价、昨价、一周前、一月前数据 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 短期股指贴水回归方向暂不明确可考虑配置中性策略，中长期做多经济，推荐逢低配置IF、IC、IM远期合约，近月合约中微盘有回落风险或拖累IC、IM指数建议谨慎对待 [3] - 期货端长端多头力量较强或押注未来政策利率进一步下行，建议短多长空，短线T、TL逢低买入，中长线T、TL逢高套保 [4] 各目录总结 股指期现货市场表现 - 6月27日，A股四大股指温和调整，上证指数下跌0.7%报收3424.23点，深成指上涨0.34%报收10378.55点，创业板指上涨0.47%报收2124.34点，科创50指数下跌0.18%报收988.21点，市场成交15757亿元较前日减少475亿元 [2] - 行业板块方面，有色金属、通信、纺织服饰涨幅居前，银行、公用事业、食品饮料跌幅居前，从市场强弱看IM>IC>IF>IH，个股涨/平/跌数分别为3379/267/1771，沪深两市机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入-37、-117、-23、177亿元，分别变动+68、+49、-55、-62亿元 [2] - 股指期货基差方面，IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为102.94、73.93、39.36与27.57点，基差年化收益率分别为-11.39%、-8.76%、-6.97%与-7.07%，三年期历史分位数分别为28%、19%、18%及17% [2] - 给出了IC、IF、IH、IM不同合约及对应指数的涨跌幅、现价、涨跌、成交量、成交额、持仓量、日增仓量、结算价、基差、基差年化收益率等数据 [6] 国债期现货市场表现 - 6月26日，国债期货收益率全线下行，活跃合约中，二债隐含利率1.355较前日下跌1.5bps，五债隐含利率1.465较前日下跌1.75bps，十债隐含利率1.578较前日下跌0.55bps，三十债隐含利率1.91较前日下跌0.50bps [3] - 现券方面，目前活跃合约为2509合约，2年期国债期货CTD券为250006.IB，收益率变动-1.5bps；5年期国债期货CTD券为240020.IB，收益率变动-1.75bps；10年期国债期货CTD券为250007.IB，收益率变动-0.55bps；30年期国债期货CTD券为210014.IB，收益率变动-0.50bps [3] - 给出了TS、TF、T、TL不同合约及对应国债的涨跌幅、现价、成交量、成交额、持仓量、日增仓量、结算价等数据 [8] - 展示了国债现货期限结构 [9][10] 短端资金利率市场变化 - 给出了SHIBOR隔夜、DR001、SHIBOR一周、DR007的今价、昨价、一周前、一月前价格数据 [12] 经济数据 - 高频数据显示近期社会活动、地产景气度有所收缩 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 短期股指贴水回归方向暂不明确可考虑配置中性策略，中长期维持做多经济判断，推荐逢低配置IF、IC、IM远期合约，近月合约微盘有回落风险或拖累IC、IM指数建议谨慎对待；国债期货长端多头力量较强，建议短多长空，短线T、TL逢低买入，中长线T、TL逢高套保 [3][4] 各目录总结 市场表现 - 6月26日A股四大股指温和调整，上证指数下跌0.22%报3448.45点，深成指下跌0.48%报10343.48点，创业板指下跌0.66%报2114.43点，科创50指数下跌0.57%报989.97点，市场成交16232亿元较前日减少163亿元；行业板块银行、通信、国防军工涨幅居前，汽车、非银金融、医药生物跌幅居前；从市场强弱看IH>IF>IC>IM，个股涨/平/跌数分别为1620/190/3607；沪深两市机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -105、 -167、32、239亿元，分别变动 -168、 -49、 +94、 +124亿元 [2] - 6月26日国债期货收益率涨跌不一，二债隐含利率1.303较前日下跌0.14bps，五债隐含利率1.461较前日上涨0.36bps，十债隐含利率1.585较前日上涨0.37bps，三十债隐含利率1.923较前日下跌0.37bps [3] 股指期货 - IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为91.19、67.45、37.82与29.27点，基差年化收益率分别为 -9.86%、 -7.81%、 -6.48%与 -7.22%，三年期历史分位数分别为35%、24%、20%及17% [2] 国债期货 - 目前活跃合约为2509合约，2年期国债期货CTD券为250006.IB，收益率变动 -0.4bps，对应净基差 -0.026，IRR1.8%；5年期国债期货CTD券为240020.IB，收益率变动 +0.5bps，对应净基差 -0.036，IRR1.84%；10年期国债期货CTD券为250007.IB，收益率变动 -0.7bps，对应净基差0.037，IRR1.52%；30年期国债期货CTD券为210014.IB，收益率变动 -0.57bps，对应净基差0.128，IRR1.26% [3] 资金面 - 公开市场操作央行货币投放5093亿元，货币回笼2035亿元，净投放3058亿元 [4] 股指期现货市场表现 - 展示了IC、IF、IH、IM不同合约及对应指数的涨跌幅、现价、成交量等数据 [6] 国债期现货市场表现 - 展示了TS、TF、T、TL不同合约及对应国债的涨跌幅、现价、成交量等数据 [8] 短端资金利率市场变化 - 展示了SHIBOR隔夜、DR001、SHIBOR一周、DR007的今价、昨价、一周前、一月前价格 [12] 经济数据 - 高频数据显示近期社会活动、地产景气度有所收缩 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指期货小盘股指贴水持续较深或持续导致盘面震荡，短周期宜波段策略；中长期做多经济，推荐逢低配置IF、IC、IM远期合约，近月合约微盘有回落风险需谨慎 [3] - 国债期货现券供强需弱格局有望改变，期货端长端多头力量强，建议短多长空，短线T、TL逢低买入，中长线T、TL逢高套保 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 6月25日A股四大股指全线上行，上证指数涨1.04%报3455.97点，深成指涨1.72%报10393.72点，创业板指涨3.11%报2128.39点，科创50指数涨1.73%报995.61点；市场成交16395亿元，较前日增加1914亿元；非银金融、国防军工、计算机涨幅居前，煤炭、石油石化、交通运输跌幅居前；从市场强弱看IC>IF>IM>IH，个股涨/平/跌数分别为3916/217/1284；沪深两市机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入63、 - 117、 - 61、115亿元，分别变动 - 26、 - 91、 + 45、 + 72亿元 [2] - 6月25日国债期货收益率多数上行，二债隐含利率1.302较前日下跌0.39bps，五债隐含利率1.457较前日上涨0.36bps，十债隐含利率1.578较前日上涨0.9bps，三十债隐含利率1.925较前日上涨1.57bps [3] 股指期货 - 基差方面，IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为97.16、65.15、35.07与27.33点，基差年化收益率分别为 - 10.19%、 - 7.31%、 - 5.83%与 - 6.54%，三年期历史分位数分别为33%、28%、21%及19%，中盘指数基差脱离底部位置 [3] - 交易策略上，小盘股指贴水持续较深或持续，盘面来回震荡，短周期波段策略为宜；中长期做多经济，当下以股指做多头替代有超额，推荐逢低配置IF、IC、IM远期合约；近月合约微盘有回落风险，或拖累IC、IM指数，建议谨慎对待 [3] 国债期货 - 现券目前活跃合约为2509合约，2年期国债期货CTD券为250006.IB，收益率变动 - 0.35bps，对应净基差 - 0.032，IRR1.83%；5年期国债期货CTD券为240020.IB，收益率变动 + 0.75bps，对应净基差 - 0.031，IRR1.83%；10年期国债期货CTD券为2500802.IB，收益率变动 + 0.75bps，对应净基差 - 0.048，IRR1.9%；30年期国债期货CTD券为210014.IB，收益率变动 + 2.12bps，对应净基差 - 0.061，IRR1.88% [4] - 资金面央行货币投放3653亿元，货币回笼1563亿元，净投放2090亿元 [4] - 交易策略现券供强需弱格局有望改变，期货端长端多头力量强，建议短多长空，短线T、TL逢低买入，中长线T、TL逢高套保 [4] 股指期现货市场表现 - 展示了IC、IF、IH、IM系列合约及对应指数的涨跌幅、现价、成交量、成交额、持仓量等数据 [7] 国债期现货市场表现 - 展示了TS、TF、T、TL系列国债期货合约及对应现券的涨跌幅、现价、成交量、成交额、持仓量等数据 [9] 经济数据 - 高频数据显示近期社会活动、地产景气度有所收缩 [13]