银行ETF龙头(512820)市场表现 - 截至2025年6月30日14:41，银行ETF龙头(512820)下跌0.66%，最新报价1.498元 [1] - 资金逢跌布局趋势明显，上个交易日吸金超1亿元 [1] - 融资客连续3天净买入，最高单日净买入557.50万元，融资余额达2188.83万元创历史新高 [2] 中证银行指数及成分股表现 - 中证银行指数(399986)下跌0.39%，成分股涨跌互现 [3] - 浦发银行(600000)领涨2.58%，工商银行(601398)上涨1.33%，建设银行(601939)上涨1.07% [3] - 齐鲁银行(601665)领跌2.02%，郑州银行、宁波银行跟跌 [3] - 招商银行(600036)估算权重最高达14.45%，兴业银行(601166)权重11.58% [4] 银行业分红情况 - 已有26家银行实施2024年度末期利润分配，年度分红合计达4273.83亿元，完成近七成目标 [5] - A股42家银行中39家现金分红总额超上年，整体分红额度同比增加186亿元 [5] 机构配置与行业观点 - 机构投资者对银行板块配置回暖，被动基金存续规模大增且持续增配，主动基金持仓稳步提升 [5] - 险资增配银行股空间和意愿较大，公募新规正向影响下机构增配空间仍存 [5] - 中信证券认为重估净资产是银行股投资核心逻辑，资金面夯实板块估值下限 [5] 银行板块投资价值 - 银行板块被视为高股息领头羊和低估值价值王，长期资金入市、公募基金改革、被动指数扩容有望带来增量资金 [6] - 银行ETF龙头(512820)及其联接基金被推荐为把握银行板块配置性价比的工具 [6]

银行股市场表现 - 2025年1月1日至6月25日申万银行指数累计涨幅达15 77% [2] - 工商银行 农业银行 建设银行等30多只银行股在6月26日创年内新高 占比超八成 [2] - 工商银行市值2 70万亿元人民币 位居A股第一 股价从2022年4元 股涨至7 76元 股 涨幅超80% [2] 银行股上涨驱动因素 - 银行板块盈利平稳但此前估值较低 中证银行指数市净率仅0 67倍 低于过去十年67%的时间 [2] - 中证银行指数近12个月股息率达6 4% 显著高于十年期国债收益率1 7% [3] - 工商银行A股股息率超4% 是一年期存款利率0 95%的数倍 [3] - 2024年A股42家上市银行分红合计6315 42亿元 12家银行现金分红超百亿元 14家分红比例超30% [3] 银行资本补充动态 - 建设银行向财政部定向发行A股募资1050亿元 用于补充核心一级资本 [3] - 交通银行 中国银行 邮储银行分别完成1200亿元 1650亿元 1300亿元定增 财政部合计认购5000亿元 [4] - 2024年商业银行通过二永债 增资扩股等方式补充资本超1 58万亿元 国有大行和股份行占比达八成 [5] - 2025年商业银行已发行48只二永债 总额7969 6亿元 工商银行 农业银行分别发行1400亿元和1648亿元 [5] 资本补充的战略意义 - 补充资本可提升银行稳健经营能力 增强信贷投放和服务实体经济水平 [5]

核心观点 - 市场从基金面解读银行股近期表现强势，包括“国家队”流动性支持、中长期资金入市、公募基金改革背景下的配置倾向预期 [9] - 价格低位下银行作为债权人较私人企业作为债务人相对占优 [10] - 银行经营核心营收增长压力减弱，信用成本平稳，2025年预期关注零售资产风险变动 [12] - 银行股收益源于中长期稳健的ROE和经济向上的期权，当前银行ROE维持在9%以上，息差下降对实际ROAE拖累可控 [12] 银行股表现强势：资金面因素 - 增量资金流入使银行股表现强势，23Q2至6/20申万银行指数累计涨幅41.2%，远高于同期万得全A的3.9% [13] - “国家队”流动性支持，2024年至今规模ETF累计净流入8776.7亿元，流向银行股资金达1043.5亿元，占银行自由流通市值3.2% [13] - 中长期资金入市带来增量资金，银行股市值大、盈利和分红稳定、股息率高具备吸引力 [13] - 公募基金改革下，主动权益基金较基准对银行低配资金规模达1942.3亿元，占自由流通市值6.4% [13] 通胀水平对债权债务的损益影响 - 通胀使财富从债权人转移到债务人，通缩使债权人更富有，美国高通胀期间银行跑输市场 [24] - 价格低位下银行作为债权人较私人企业占优，我国2025年一季度GDP平减指数累计同比-0.77%，价格待修复 [29] - 从产值、利润、偿债、盈利、分红能力看，银行表现优于全A非金融企业 [29][30] - 日本价格低位时债权人占优，2000 - 2006年银行股阶段性跑赢，通胀回暖前银行预计持续占优 [48][54] 银行经营展望：核心营收增长压力减弱，信用成本平稳 - 2025年银行息差有下行压力但降幅收敛，核心营收增长压力或缓解，资产端利率难见底，负债端存款挂牌利率调整有支撑 [56] - 政策强调保持合理息差水平，避免银行无效“内卷”，当前银行资产负债表稳定比利润增长更重要 [60][61] - 2025年银行营业收入增长有压力，但核心营收压力趋缓，信用成本低位波动，净利润有望稳定增长 [61] - 2025年预期关注对公资产稳定性和零售资产风险变动，预计银行业整体不良净生成率低位波动 [63] 银行股的收益来源：中长期稳健的ROE+经济向上的期权 - 银行股收益为稳定的ROE和分红加经济向上的期权，近10年银行股PB下降超50%，持股回报率仍有6.24% [67] - 理论上银行股中长期ROE是投资回报率，高ROA银行决定中长周期收益率，与经信用成本调整后的净息差正相关 [67][69] - 当前银行ROE维持在9%以上，极端假设底线ROE有8.5%，息差下降对实际ROAE拖累可控 [12][74]

银行股回调与看涨逻辑 - 银行股周五出现回调但仅为短期现象后续大概率继续看涨 [1] - 银行股业绩稳定市盈率随业绩增长逐步降低推动股价上涨 [1] - 银行在经济体系中地位特殊国家不会放任行业衰落 [1] - 银行股适合长线投资属性特殊不会暴涨暴跌 [1] 银行股投资吸引力 - 银行股持续上涨两年高股息率亮眼 [1] - 大型公募基金保险资金社保基金等大资金持续买入推动银行股创新高 [1] - 市场关注度极高时银行股往往出现回调 [1] 市场关注度与风险信号 - 银行板块6月14号至周四连续上涨8%吸引大量投资者关注 [1] - 存款搬家现象如大妈讨论银行股或存款转投银行股基金需警惕风险 [1] - 历史规律显示大众疯狂涌入后行情往往转向如05年基金15年互联网基金近期黄金热潮 [1]

苏州银行大股东增持 - 第一大股东国发集团累计增持1.18亿股，占总股本2.63%，增持金额8.56亿元，远超此前承诺的3亿元下限 [1][2] - 增持后国发集团直接持股比例升至14.65%，增持方式包括集中竞价交易和可转债转股 [2] - 增持动机基于对公司未来发展前景的信心和长期投资价值的认可 [2] 苏州银行基本面 - 公司是唯一总部位于苏州的上市城商行，注册资本36.67亿元 [3] - 截至2025年一季度末总资产7271.54亿元，较年初增长4.82% [3] - 一季度营收32.50亿元（同比+0.76%），归母净利润15.54亿元（同比+6.80%） [3] 银行业增持动态 - 近期青岛银行、南京银行、重庆银行、上海银行等多家银行披露股东/高管增持计划 [4] - 年内险资举牌上市公司达17次，其中银行股被举牌9次涉及5家银行 [4] - 大股东增持可能传递市场信心，提升话语权以抵御潜在举牌行为 [4] 行业背景分析 - 银行股经历两年多上涨后估值提升，股息率优势减弱，但增持行为显示长期价值仍被认可 [4] - 低利率环境下银行股被视为确定性投资机会，兼具资产保值和资金利用率提升功能 [4] - 政策支持与经济复苏预期改善银行负债成本，资产质量提升强化业绩增长预期 [4]

苏州银行获第一大股东增持 - 苏州银行第一大股东国发集团累计增持股份1.18亿股，占总股本的2.63%，增持资金合计8.56亿元 [1][3] - 增持计划实施完毕后，国发集团直接持股比例升至14.65%，远超此前披露的不低于3亿元的增持承诺 [3] - 增持目的是基于对公司未来发展前景的信心和长期投资价值的认可 [3] 苏州银行财务表现 - 截至2025年一季度末，公司资产总额7271.54亿元，较年初增长4.82% [4] - 一季度实现营业收入32.50亿元，同比增长0.76%，归母净利润15.54亿元，同比增长6.80% [4] 银行股获大股东密集增持 - 青岛银行大股东拟增持股份至不超过总股本的19.99% [6] - 今年以来银行股被险资举牌9次，涉及5家银行，银行股大股东和高管也纷纷增持 [6] - 银行股估值提升后，大股东增持或为传递信心，证明其投资价值 [6] 银行股增持背景分析 - 低利率环境下，银行股成为抵御风险、保值增值的确定性投资机会 [6] - 政策支持和监管鼓励改善银行负债成本，经济复苏预期提升银行资产质量和业绩增长潜力 [7]

智通财经APP获悉，多重利好因素推动下，这只美股银行龙头摩根大通(JPM.US)的涨势令市场瞩目，股 价较4月低点飙升超40%，本周更触及历史新高。但Baird分析师却认为，这波涨势已透支预期。该行将 这家美国最大银行的评级从"中性"下调至"跑输大盘"。 "与其追逐近期涨势，不如在区域银行回调时择机布局，"他们在周五报告中指出，大型银行与"估值适 度低估"的区域同行间存在显著价差。 数据显示，KBW银行指数自4月初特朗普关税政策引发市场抛售以来已反弹超30%，而同期区域银行仅 上涨18%，目前仍远低于年内高点。 分析师大卫·乔治(David George)在研报中写道，"我们深知此刻唱空不合时宜，也明白摩根大通是行业标 杆——业务份额领先、资产负债表坚如磐石，只是市场预期已被推至过高水位。" 分析师同时将美国银行(BAC.US)评级从"跑赢大盘"下调至"中性"，称其股价已触及公允价值。受此影 响，截至发稿，摩根大通与美国银行股价小幅走弱，而美股期指及其他银行股则逆势上扬。 季度财报超预期、压力测试过关在即，加上监管政策松绑(包括银行资本规则放宽)，多重利好让市场对 大型银行前景一片乐观。这股乐观情绪推动摩根大 ...

银行转债强赎动态 - 齐鲁银行因股价高涨触发可转债赎回条件 未转股比例从82 56%降至66 87% 未转股余额从66 04亿元降至53 5亿元 [2][3] - 南京银行公告南银转债最后交易日为2025年7月14日 最后转股日为7月17日 赎回完成后将摘牌 [4] - 杭州银行因股价触发有条件赎回条款 决定行使杭银转债提前赎回权 最后交易日为7月1日 最后转股日为7月4日 [4][5][6] - 苏州银行今年首只触及强赎的银行转债 赎回面值总额353 91万元 占发行总额0 07% [6] 银行转债市场变化 - 中信转债3月4日摘牌 未转股率仅0 14% 浦发转债10月28日到期 总规模500亿元 [7] - 信达证券增持浦发转债1 18亿张 占发行总量23 57% 市值达132 52亿元 [7] - 常熟银行股价逼近7 85元/股赎回触发价 重庆银行调整转股价格至9 67元/股 赎回触发价调整为12 57元/股 [7][8] - 当前市场仅10只银行可转债存续 最新余额1486 33亿元 银行转债余额从近3000亿元减少至约1500亿元 市场占比从38 97%下滑至22 64% [8][9] 银行转债市场驱动因素 - 银行股持续走强是触发强赎关键因素 低波动红利策略吸引资金流入 推动银行板块估值修复 [8] - 银行可转债发行规模收缩 供给端收紧使存量品种稀缺性凸显 供需失衡推高市场估值 [8] - 银行板块长期破净估值导致股权融资困难 监管审核趋严 新发渠道基本停滞 [9] - 机构投资者对银行转债配置热情降低 转向红利资产或其他替代品 配置策略出现分化 [9]

长城华西银行控股权转让 - 长城华西银行40.92%股权挂牌转让，转让底价43.32亿元，将导致实际控制权转移 [1][4][5] - 转让方为中国长城资产管理股份有限公司及其一致行动人，转让后不再持有该行股权 [2][4] - 受让方需为综合实力强劲、财务状况良好、持续盈利的企业，符合国家主管部门对银行股东的基本要求 [3][10] - 股权转让已获长城资产股东大会和财政部批准，其他股东放弃优先受让权 [5][6] - 转让完成后银行不得继续使用长城资产相关字号和特许经营权 [7] - 转让方式将根据意向受让方数量决定采用协议转让或网络竞价 [8] 长城华西银行发展情况 - 前身为德阳银行，成立于1998年，2014年长城资产增资入股，2016年更名 [11] - 从地方小型城商行发展为国有控股千亿级城商行，资产总额超1500亿元，十年增长168% [12][13] - 2024年营业收入23.7亿元(同比下滑11.3%)，净利润4.5亿元(同比增长12.4%) [13] - 拥有56家营业网点，覆盖四川8市，员工1100余人 [12] 股权转让背景与影响 - 长城资产落实中央金融工作会议精神，回归不良资产主业，退出非主业银行类金融子公司 [14][16] - 国家金融监管总局要求AMC回归本源、聚焦主业 [15] - 股权改革后将强化属地属性，为四川重点产业和重大项目提供金融解决方案 [17] - 业务经营活动正常开展，对客户基本"无感" [9] - 未来将深化本土化资源，推动银行与地方经济共生共荣 [18] 四川城商行股权重组概况 - 四川有12家本地城商行，数量仅次于山东、辽宁、浙江 [19] - 2020年新设合并成立四川首家省级法人城商行四川银行，国有股份占比超97% [20] - 宜宾市商业银行总股本增至39亿股，国有股份占比升至80.7%，今年初登陆港股 [21] - 乐山市商业银行国有股份占比升至72.86% [22] - 自贡银行国有股占比大幅升至97.71% [22] - 四川天府银行完成50亿元增资扩股，国资股东持股比例提升至55.96% [22] - 达州银行国有股权占比升至72% [23] - 雅安市商业银行国有股份占比提升至91.17% [24]

一家H股上市银行的大规模增资计划或将夭折！ 6月25日晚间，泸州银行公告称，鉴于股东对非公开发行H股相关议案提出的意见，董事会决定暂缓将相关议 案提交股东大会审议。 按照原计划，该行月底召开的年度股东大会将审议拟根据特别授权非公开发行不超过10亿股新H股的议案。此 次定增发行对象预计不少于6名，募资总额不低于18.5亿港元。 值得一提的是，此前披露的定增方案显示，本次定增的定价或将达到该行2024每股净资产的五折。也即，该行 原计划采取"破净定增"方式进行核心一级资本补充。 撤回审议定增议案 早在4月1日召开的泸州银行董事会会议上，该行董事会即通过了建议根据一项将于股东大会及类别股东会议上 寻求的特别授权，发行不超过10亿股新H股。 6月9日，该行发布公告称，将于6月底召开2024年度股东大会，审议包括非公开发行不超过10亿股新H股在内 的多项议案。 而临近会前，泸州银行选择撤回定增方案。 截至去年末，该行资产规模超过1700亿元，下辖成都分行、眉山分行和遂宁分行。 原计划"破净定增" 数据显示，去年末泸州银行核心一级资本充足率为8.27%，虽然满足监管规定，但显著低于全国商业银行（不 含外国银行分行）平均水 ...