核心财务表现 - 2025年中报营业总收入19.62亿元，同比增长9.01% [1] - 归母净利润1.13亿元，同比增长48.66% [1] - 第二季度单季度营业总收入11.73亿元，同比增长14.67% [1] - 第二季度归母净利润7951.49万元，同比增长84.75% [1] 盈利能力指标 - 毛利率12.66%，同比增幅46.7% [1] - 净利率6.06%，同比增幅44.27% [1] - 扣非净利润1.14亿元，同比增长48.31% [1] - 每股收益0.18元，同比增长50.0% [1] 成本费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计8114.2万元 [1] - 三费占营收比4.13%，同比微增0.09% [1] - 研发费用同比大幅增长94.36%，主要因新型材料技术研发投入增加 [2] 资产负债状况 - 货币资金6.95亿元，同比下降26.92% [1] - 应收账款42.9亿元，同比增长6.92% [1] - 有息负债17.03亿元，同比增长1.86% [1] - 合同负债同比增长33.94%，因预收工程款项增加 [1] - 应付票据同比增长51.7%，因票据结算增加 [2] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流-0.27元，同比改善23.48% [1] - 每股净资产3.87元，同比增长3.62% [1] - 应收票据同比大幅增长317.34%，因应收款项票据结算增加 [2] - 其他应收款同比增长13.99%，因项目保证金增加 [2] 历史回报表现 - 2024年ROIC为4.45%，资本回报率不强 [2] - 历史ROIC中位数为7.58% [2] - 2024年净利率为3.16%，产品附加值不高 [2] 潜在关注点 - 货币资金/流动负债比例为42.36% [3] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为-3.9% [3] - 应收账款/利润比例达3293.76% [3] - 近3年经营活动产生的现金流净额均值为负 [3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入11.57亿元，同比增长11.33%，主要受益于水路货物运输业务收入增长15.17%至9.27亿元[1][4] - 归母净利润亏损3923.36万元，同比扩大113.43%，净利率为-2.95%同比下降23.4%[1] - 第二季度单季度营业总收入7.65亿元，同比增长30.6%，归母净利润721.77万元，同比增长16.31%[1] 资产负债结构 - 应收账款规模达4.11亿元，同比增长5.91%，占最新年报归母净利润比例高达1857.93%[1][7] - 货币资金4.94亿元，同比下降6.43%，有息负债7.39亿元，同比下降24.57%[1] - 在建工程大幅增长93.7%，主要因支付新购建两艘6.4万吨级散货船首期款[2] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.26元，同比增长50.02%，主要因应收运费回款情况改善[1][5] - 投资活动现金流净额大幅下降325.59%，主要因新造船项目支出[5] - 筹资活动现金流净额增长47.81%，因偿还外部借款较同期减少[5] 业务板块分析 - 水路货物运输业务收入9.27亿元同比增长15.17%，成本9.23亿元同比增长13.46%，主要因租船营运业务大幅扩张[4] - 收费公路运营业务收入2.23亿元同比下降3.48%，主要受新建路网分流及货车通行费优惠政策影响[4] - 研发费用较上年同期增加，因上年同期无研发项目[4] 重要财务指标 - 毛利率4.2%同比提升8.9%，但净利率-2.95%同比下降23.4%[1] - 每股净资产3.23元同比下降0.55%，每股收益-0.03元同比下降113.82%[1] - 三费占比未披露，财务费用下降24.12%因融资规模缩减及利率降低[4] 历史业绩对比 - 公司近10年ROIC中位数为4.68%，2024年ROIC为1.01%投资回报一般[6] - 上市27年来仅1次亏损年份，2024年实现营业收入24.32亿元同比增长7.31%[6][7]

核心财务表现 - 公司2025年中报营业总收入119.36亿元，同比增长24.75%，归母净利润10.2亿元，同比增长58.94% [1] - 第二季度单季度营业总收入67.13亿元，同比增长25.87%，归母净利润5.62亿元，同比增长94.8% [1] - 毛利率18.12%，同比增长22.81%，净利率11.01%，同比增长64.87% [1] - 每股收益0.64元，同比增长60%，每股净资产6.41元，同比增长17.15% [1] 盈利能力分析 - 盈利能力显著提升，毛利率同比增幅19.52%，净利率同比增幅65.63% [1] - 三费占营收比1.08%，同比下降70.17%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.29亿元 [1] - 归母净利润增长主要因市场拓展力度加大、新产品开发及先进产能释放，各板块盈利同比增加 [5] - 少数股东损益变动幅度达9536.41%，因非全资控股公司盈利提升 [5] 现金流与资产状况 - 每股经营性现金流1.05元，同比增长26.46% [1] - 经营活动现金流量净额同比增长26.46%，因经营业绩增长及流动资金管理加强 [4] - 投资活动现金流量净额同比增长32.12%，因投资目的定期存款净流入增加 [4] - 现金及现金等价物净增加额同比增长107.34%，因三大活动现金流量净额均增加 [4] - 货币资金变动幅度-5.5%，因实施2024年度利润分配 [2] 费用与投入变动 - 销售费用同比增长29.54%，因开拓市场销售人员增加及相关费用上升 [2] - 财务费用同比变动-444.82%，主要受汇兑损益波动影响 [2] - 研发投入同比变动-41.8%，因各年度研发项目数量、进度及支出计划差异 [3] - 所得税费用同比变动264.6%，因盈利波动导致应纳税所得额变化 [3] 资产与减值变动 - 应收款项同比增长36.48%，因销售规模扩大、国内销售收入增加及账期适当拉长 [2] - 信用减值损失变动-143.56%，因上年对光伏+锂电板块应收款项预期信用损失率进行会计估计变更 [4] - 资产减值损失变动-372.21%，因报告期计提存货跌价准备增加 [4] - 投资收益变动-772.5%，公允价值变动收益变动-409.29%，均因远期结售汇产品损益波动 [4] 业务与资本回报 - 公司去年ROIC为14.58%，资本回报率强，净利率9.85% [6] - 近10年中位数ROIC为12.4%，历史投资回报一般，最差年份2015年ROIC为7.96% [6] - 上市以来18份年报中仅1次亏损，财报整体表现良好 [6] - 现金资产非常健康，偿债能力稳健 [7] 机构持仓与预期 - 易方达价值成长混合基金新进持股550万股，为最大持仓基金，规模26.28亿元 [9] - 多家基金新进或增仓，包括招商量化精选股票A（502.98万股）、建信中证500指数增强A（259.5万股）等 [9] - 证券研究员普遍预期2025年业绩19.19亿元，每股收益均值1.18元 [8] 运营风险提示 - 应收账款/利润比率达236.76%，需关注应收账款状况 [8]

财务表现 - 季度收入达12.2亿美元 同比增长4.7% [1] - 每股收益1.53美元 较去年同期1.39美元实现增长 [1] - 收入超市场预期1.2亿美元 达成1.66%的正向差异 [1] - 每股收益超市场预期1.37美元 达成11.68%的正向差异 [1] 运营指标 - 企业客户数184,000家 低于分析师平均预估186,862家 [4] - 年贡献收入超10万美元客户达4,274家 超出三分析师平均预估4,233家 [4] - 在线业务收入4.866亿美元 超出三分析师平均预估4.775亿美元 [4] - 企业业务收入7.307亿美元 超出三分析师平均预估7.199亿美元 [4] 合约负债 - 当期未履行履约义务金额24.1亿美元 低于三分析师平均预估24.5亿美元 [4] - 总未履行履约义务金额39.8亿美元 接近两分析师平均预估40亿美元 [4] - 非当期未履行履约义务金额15.7亿美元 超出两分析师平均预估15.3亿美元 [4] 市场表现 - 近一月股价回报率-5.1% 同期标普500指数回报率为+1.7% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示近期表现可能与大盘同步 [3]

财务表现 - 2025年上半年营业总收入31.18亿元同比下降6.92% 归母净利润2.66亿元同比下降19.71% [1] - 第二季度营业总收入17.46亿元同比上升1.79% 但归母净利润1.72亿元同比下降18.13% [1] - 毛利率27.49%同比增3.43% 净利率9.51%同比减8.92% 三费占营收比13.28%同比增0.51% [1] 现金流与资产状况 - 每股经营性现金流-0.27元同比增20.81% 每股净资产5.9元同比减20.55% [1] - 投资活动现金流净额变动195.98%因投资支付现金减少 筹资活动现金流净额变动-44.52%因借款现金减少 [2] - 货币资金/流动负债仅99.73% 近3年经营性现金流均值/流动负债仅17.31% [3] 应收账款与资本回报 - 应收账款占最新年报归母净利润比达313.73% [1][3] - 2024年ROIC为9.45% 净利率10.06% 近10年ROIC中位数9.24% 2020年最低为4.38% [2] 业务结构 - 国内业务下游需求放缓实现营收21亿元 海外业务显著增长30%达10.2亿元 [5] - 公司业绩主要依靠营销驱动 [2] 机构持仓与预期 - 前海开源恒远灵活配置混合持有63.13万股为新进十大 基金规模1.23亿元 近一年上涨57.05% [4] - 证券研究员普遍预期2025年业绩6.82亿元 每股收益均值0.69元 [3]

核心财务表现 - 公司2025年中报营业总收入9.93亿元，同比下降14.99% [1] - 归母净利润亏损收窄至-1990.21万元，同比改善81.31% [1] - 第二季度单季度营收4.92亿元（同比降17.45%），净亏损-1051.63万元（同比改善72.35%） [1] 盈利能力指标 - 毛利率60.65%，同比减少2.87个百分点 [1] - 净利率-2.25%，较去年同期-9.50%大幅改善76.3% [1] - 三费总额5.63亿元，占营收比例56.68%，同比下降12.65% [1] 资产负债结构 - 货币资金6.95亿元，同比减少8.56% [1] - 应收账款1.91亿元，同比下降13.51% [1] - 有息负债10.43亿元，同比微增2.48% [1] - 每股净资产3.12元，同比下降9.39% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.22元，同比下降16.02% [1] - 投资活动现金流净额改善62.66%，因长期资产投资减少 [6] - 筹资活动现金流净额大幅改善113.47%，主要由于借款增加及上期分红回购影响 [7] 重要项目变动原因 - 货币资金变动因承兑汇票到期收款增加 [1] - 预付款项增长63.03%因预付项目款项增加 [2] - 在建工程激增539.42%因工程项目投入增加 [2] - 短期借款增长34.12%因借款增加 [3] - 合同负债增长31.36%因预收货款增加 [4] - 预计负债减少78.9%因未决诉讼结案支付 [5] 收益与损失项目 - 投资收益下降441.13%因联营企业收益减少 [7] - 营业外收入增长94.42%因非经营性收入增加 [7] - 信用减值损失改善32.73%因计提减少 [7] - 所得税费用上升51.21%反映亏损收窄 [7] 历史业绩表现 - 公司近10年中位数ROIC为4.13%，2018年最低达-10.45% [7] - 上市以来20份年报中出现4次亏损记录 [7] - 净利率历史表现较弱，去年全年为-15.39% [7] 运营特点 - 公司业绩主要依靠营销驱动 [7] - 货币资金/流动负债比例为78.1% [8] - 有息资产负债率达23.77% [8]

核心财务表现 - 第二季度核心每股收益76美分 同比增长27% 超出市场预期704% [1] - 第二季度营收258亿美元 同比增长38% 但低于市场预期129% [2] - 按固定汇率计算 营收增长3% 核心每股收益增长1% [1][2] - 股票价格在8月19日公告后下跌101%至8104美元 [2] 业务分部表现 - 外科手术业务营收15亿美元 同比增长2%（固定汇率下增长1%） [4] - 植入式产品净销售额固定汇率下下降2% 反映市场疲软和竞争压力 [4] - 耗材产品净销售额固定汇率下增长4% 主要由国际市场的玻璃体视网膜和白内障耗材驱动 [4] - 设备及其他产品净销售额固定汇率下下降1% 新发布产品部分抵消传统设备下滑 [5] - 视力保健业务营收11亿美元 同比增长6%（固定汇率下增长5%） [6] - 隐形眼镜净销售额固定汇率下增长7% 由产品创新和提价驱动 [6] - 眼部健康产品销售额固定汇率下增长2% 眼药水产品增长部分被隐形眼镜护理产品下滑抵消 [6] 利润率与成本结构 - 销售成本119亿美元 同比增长79% [7] - 毛利润138亿美元 同比增长05% [7] - 核心毛利率收缩177个基点至535% [7] - 销售及行政管理费用同比增长39% 研发费用同比增长114% [9] - 运营利润率收缩245个基点至103% [9] 现金流与财务状况 - 期末现金及等价物141亿美元 与第一季度基本持平 [10] - 经营活动净现金流889亿美元 去年同期为871亿美元 [10] - 自由现金流681亿美元 去年同期为667亿美元 [10] 2025年业绩指引 - 下调全年营收预期至103-104亿美元（原为104-105亿美元） 固定汇率下增长4%-5%（原为6%-7%） [11] - 维持全年核心每股收益指引305-315美元不变 [12] - 修订后增长预期为0%-2%（原为2%-5%） [12] 战略举措与产品动态 - 新产品包括Unity VCS、Voyager、PanOptix Pro等获得早期积极需求 [14] - 签署收购STAAR Surgical的最终协议 扩大在近视矫正领域的影响力 [14] - 收购LumiThera及其Valeda光输送系统 针对干性年龄相关性黄斑变性 [14]

财务表现 - 2025年中报营业总收入6.59亿元 同比增长18.97% [1] - 归母净利润-907.21万元 同比大幅改善84.29% [1] - 第二季度营业总收入3.25亿元 同比增长13.19% [1] - 第二季度归母净利润-1175.88万元 同比改善51.95% [1] - 扣非净利润-1618.3万元 同比改善78.07% [1] 盈利能力指标 - 毛利率41.52% 同比增长0.48个百分点 [1] - 净利率-2.22% 同比大幅改善80.3% [1] - 三费占营收比35.41% 同比下降21.11% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用总计2.33亿元 [1] 现金流与资产负债 - 货币资金4.32亿元 同比减少2.72% [1] - 应收账款9.49亿元 同比大幅增加53.6% [1] - 有息负债3.75亿元 同比下降23.92% [1] - 每股经营性现金流-0.0元 同比改善98.64% [1] - 每股净资产2.27元 同比下降8.65% [1] - 每股收益-0.01元 同比改善84.23% [1] 现金流变动原因 - 财务费用下降53.52% 因融资规模下降利息减少 [4] - 经营活动现金流改善98.64% 因收入增加现金流入增加 [4] - 投资活动现金流下降97.22% 因本期购建资产投入增加 [4] - 筹资活动现金流改善83.57% 因上年同期偿还大额借款 [4] - 现金及等价物净增加额上升87.53% 因收入增加且上年归还借款 [4] 历史表现评价 - 近10年中位数ROIC为3.67% 投资回报较弱 [2] - 2020年ROIC低至-17.08% 投资回报极差 [2] - 上市14年来亏损年份达5次 [2] - 去年净利率为-20.72% 产品附加值不高 [2]

财务表现 - 2025年中报营业总收入6.08亿元，同比上升41.73%，归母净利润1390.09万元，同比上升170.08% [1] - 第二季度营业总收入2.35亿元，同比上升27.26%，归母净利润608.2万元，同比上升60.91% [1] - 毛利率11.88%，同比增156.36%，净利率2.29%，同比增149.45% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用总计3835.84万元，三费占营收比6.31%，同比减27.26% [1] - 每股净资产2.7元，同比增1.17%，每股收益0.01元，同比增150.0%，每股经营性现金流-0.01元，同比增89.48% [1] 财务指标变动 - 应收账款4.64亿元，同比增幅达100.02% [1] - 应收款项融资变动幅度为98.78%，原因:应收云信增加 [3] - 预付款项变动幅度为-76.17%，原因:预付材料款减少 [3] - 其他应收款变动幅度为199.2%，原因:存出保证金增加 [3] - 在建工程变动幅度为82.16%，原因:技措项目投入增加 [3] - 其他非流动资产变动幅度为101.49%，原因:一年期以上定期存款增加 [3] 业务驱动因素 - 营业收入变动幅度为41.73%，原因:铁路车辆产品销量增加 [3] - 营业成本变动幅度为30.96%，原因:铁路车辆产品销量增加 [3] - 研发费用变动幅度为1.25%，原因:研发投入费用增加 [3] - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 [5] 现金流状况 - 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为89.48%，原因:销售商品、提供劳务收到的现金增加，购买商品、接受劳务支付的现金减少 [5] - 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-149.55%，原因:现金管理产品到期收回减少 [5] - 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为100.0%，原因:2024年度现金股利报告期内尚未发放 [5] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.7% [5] 历史表现与预期 - 公司去年的ROIC为0.41%，净利率为1.76%，近10年中位数ROIC为0.46% [5] - 证券研究员普遍预期2025年业绩在2600.0万元，每股收益均值在0.02元 [4]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入37.0亿元，同比微增0.02% [1] - 归母净利润1.71亿元，同比下降9.93% [1] - 第二季度营收15.68亿元同比下降7.69%，但净利润9560.28万元同比上升13.14% [1] 盈利能力指标 - 毛利率25.06%，同比下降9.92个百分点 [1] - 净利率5.63%，同比下降10.79个百分点 [1] - 扣非净利润5499.23万元，同比大幅下降64.78% [1] 成本与费用结构 - 三费总额7.4亿元，占营收比重19.99%，同比上升2.23个百分点 [1] - 财务费用同比上升51.84%，主要因存款利率下行导致利息收入减少 [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.57元，同比恶化242.58% [1] - 经营活动现金流净额下降因销售商品收款减少 [2] - 货币资金10.92亿元，同比下降27.29% [1] 资产与负债结构 - 应收账款2.66亿元，同比增长4.97% [1] - 应收账款占归母净利润比例达139.47% [1][3] - 有息负债9.46亿元，同比增长2.94% [1] 投资与筹资活动 - 投资活动现金流净额同比改善87.33%，因理财产品及股权投资支出减少 [2] - 筹资活动现金流净额同比上升104.54%，主要因借款净额增加 [2] 历史业绩对比 - 近10年ROIC中位数4.69%，2024年ROIC为3.92% [2] - 2024年净利率3.76%，显示产品附加值偏低 [2] - 业绩主要依赖营销驱动模式 [2] 流动性指标 - 货币资金/流动负债仅26.38% [3] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为17.05% [3] 市场预期 - 分析师普遍预期2025年全年业绩2.58亿元，每股收益0.33元 [3]