Alcon Inc. (NYSE:ALC) is one of the Best Beaten Down Stocks to Buy According to Hedge Funds. On October 13, BTIG reduced the price target on the company’s stock to $91 from $92, while keeping a “Buy” rating as part of a research note previewing Q3 results for the broader MedTech industry. BTIG Reduces PT on Alcon (ALC) Stock According to the analyst, investors are concerned that lesser number of patients might seek medical treatment due to headlines affecting the MedTech sector. Additionally, the latest ...

核心财务表现 - 第二季度核心每股收益76美分 同比增长27% 超出市场预期704% [1] - 第二季度营收258亿美元 同比增长38% 但低于市场预期129% [2] - 按固定汇率计算 营收增长3% 核心每股收益增长1% [1][2] - 股票价格在8月19日公告后下跌101%至8104美元 [2] 业务分部表现 - 外科手术业务营收15亿美元 同比增长2%（固定汇率下增长1%） [4] - 植入式产品净销售额固定汇率下下降2% 反映市场疲软和竞争压力 [4] - 耗材产品净销售额固定汇率下增长4% 主要由国际市场的玻璃体视网膜和白内障耗材驱动 [4] - 设备及其他产品净销售额固定汇率下下降1% 新发布产品部分抵消传统设备下滑 [5] - 视力保健业务营收11亿美元 同比增长6%（固定汇率下增长5%） [6] - 隐形眼镜净销售额固定汇率下增长7% 由产品创新和提价驱动 [6] - 眼部健康产品销售额固定汇率下增长2% 眼药水产品增长部分被隐形眼镜护理产品下滑抵消 [6] 利润率与成本结构 - 销售成本119亿美元 同比增长79% [7] - 毛利润138亿美元 同比增长05% [7] - 核心毛利率收缩177个基点至535% [7] - 销售及行政管理费用同比增长39% 研发费用同比增长114% [9] - 运营利润率收缩245个基点至103% [9] 现金流与财务状况 - 期末现金及等价物141亿美元 与第一季度基本持平 [10] - 经营活动净现金流889亿美元 去年同期为871亿美元 [10] - 自由现金流681亿美元 去年同期为667亿美元 [10] 2025年业绩指引 - 下调全年营收预期至103-104亿美元（原为104-105亿美元） 固定汇率下增长4%-5%（原为6%-7%） [11] - 维持全年核心每股收益指引305-315美元不变 [12] - 修订后增长预期为0%-2%（原为2%-5%） [12] 战略举措与产品动态 - 新产品包括Unity VCS、Voyager、PanOptix Pro等获得早期积极需求 [14] - 签署收购STAAR Surgical的最终协议 扩大在近视矫正领域的影响力 [14] - 收购LumiThera及其Valeda光输送系统 针对干性年龄相关性黄斑变性 [14]

干眼症市场概况 - 中国干眼症发生率从2013年的21%-30%上升至2024年的52.4%，中青年对屏工作者成为主力患者群体[2] - 国内干眼药物市场规模从2019年的21.96亿元增长至2023年的40.53亿元，四年复合增长率达16.5%[4] - 眼科门诊中干眼患者占比超30%，预计未来5-10年将升至40%[4] 创新药物进展 - 全球首款干眼鼻喷药物酒石酸伐尼克兰鼻喷雾剂(OC-01)国内定价599元/支，较美国售价600美元(约4200元)低86%，上市一年内在美开出超9.7万份处方[3] - 该药物通过激活鼻内三叉神经副交感通路增加原生泪液分泌，临床数据显示52%患者治疗4周后泪液分泌量提升≥10mm，疗效可持续12周[3] - 恒瑞医药全氟己基辛烷滴眼液国内获批，专注治疗睑板腺功能障碍(MGD)，与OC-01形成差异化机制[9] - 爱尔康Tryptyr在美国获批，作为TRPM8受体激动剂可快速刺激自然泪液分泌[9] 治疗药物分类 - 专家共识将干眼治疗药物分为7类：人工泪液/促分泌剂/抗炎药/促修复药/全身非抗生素/抗生素/其他药物[4] - 人工泪液占据主流但无法完全模拟天然泪液成分，部分含防腐剂影响患者依从性[3] - 抗炎治疗中糖皮质激素(如地塞米松)效果最强但可能引发眼压升高，免疫抑制剂(如环孢素A)为研发热点[10] 研发趋势 - 国内超10家药企布局干眼新药，包括远大医药/恒瑞医药/欧康维视生物/迪哲医药等[10] - 研发聚焦两大方向：1)优化人工泪液成分接近天然泪液并增强泪膜稳定性 2)开发靶向性更强的抗炎药物[10] - 发病机制研究从泪膜/角膜扩展到眼表微环境/泪腺/睑板腺等多系统，推动个性化治疗发展[11] 患者分层治疗 - 轻度患者(占比超80%)可通过行为干预/物理治疗或人工泪液缓解[8] - 中重度患者需联合抗炎治疗(如皮质类固醇)和促分泌剂(如OC-01)以打破炎症-损伤循环[8] - 阶梯疗法下轻中度患者有望实现"功能治愈"，逐步减少用药依赖[8][11]

报告行业投资评级 - 在线旅游行业看好，维持携程集团、同程旅行买入评级 [1][2] - 海外医药行业看好创新管线价值 [3] - 海外教育行业看好高教公司盈利能力提升 [3] 报告的核心观点 - 在线旅游行业增长确定性高、竞争格局稳定，同程旅行营销效率改善和出境游规模提升有望推动利润率提升，携程在国内外市场有领先地位和潜力 [1][2] - 海外医药行业石药集团BD有望持续落地，创新管线价值高 [3] - 海外教育行业办学投入放缓、资本开支见顶，高教公司盈利能力提升可期 [3] 各行业总结 海外社服 - 同程旅行1Q25收入43.8亿元、同比增13%，经调整净利润7.88亿元、同比增41%，月均和年付费用户创新高，预计二季度国内酒店变现率提升，出境业务年底贡献增加且有望扭亏为盈，维持买入评级 [1][4] - 携程1Q25收入139亿元、同比增16%，non - gaap经营利润40亿元、利润率29%，各业务板块和区域收入均增长，预计2Q25收入同比增14%，继续看好其领先地位和国际市场潜力，维持买入评级 [2][5] - 重点关注古茗、蜜雪集团、携程集团、美高梅中国 [6] 海外医药 - 本周恒生医疗保健指数涨4.01%，跑赢恒生指数3.89个百分点 [9] - 国内石药集团1Q25收入70.15亿元、同比降21.9%，归母净利润14.78亿元、同比降8.4%；荣昌生物、诺诚健华、和誉、科济药业有产品获批或认定 [10] - 海外吉利德、拜耳、爱尔康有产品取得积极结果、获批临床或上市 [11] - 建议关注创新药和Pharma类公司，如百济神州、石药集团等 [13] 海外教育 - 本周教育指数涨1.8%，跑赢恒生国企指数1.8个百分点，年初至今累计涨幅6.61%，跑输恒生国企指数10.81个百分点 [15] - 本周东方甄选及其子直播间GMV约1.3亿元，日均1857万元，GMV环比降38.1%，并给出各直播间场均SKU和GMV构成情况 [16] - 建议关注港股高教公司，办学投入放缓、资本开支见顶，盈利能力提升可期，推荐宇华教育等；关注港股职教公司，首推中国东方教育；关注中概教培公司，首推新东方，重点关注好未来 [17][18] 盈利预测与估值 - 给出海外社服、医药、教育重点公司盈利预测与估值，包括市值、P/E、收入、净利润等指标 [22][23][25] 东方甄选数据 - 展示东方甄选GMV、SKU、月度总GMV、日均GMV、粉丝数、粉丝性别和年龄分布等数据图表 [27][30][40]